楊鴻華 林 航

（福建師范大學，福建 福州 350007）

隨著我國社會經(jīng)濟的快速發(fā)展，文化藝術(shù)品消費需求增長，加之通貨膨脹，藝術(shù)品投資成為熱點。2010年3月，中宣部等九部委發(fā)布《關(guān)于金融支持文化產(chǎn)業(yè)振興和發(fā)展繁榮的指導(dǎo)意見》，鼓勵國內(nèi)文化企業(yè)積極借助資本市場平臺，嘗試文化產(chǎn)權(quán)交易，促進文化產(chǎn)業(yè)做大做強。這種有利的政策導(dǎo)使藝術(shù)品股票的發(fā)展有了很大的空間，天津市文化藝術(shù)品交易所的藝術(shù)品“股票”模式正是在這樣的背景下推出。所謂藝術(shù)品股票，是藝術(shù)品份額化交易的別稱，即把藝術(shù)品的產(chǎn)權(quán)進行等額拆分，再將拆分后的份額合約上市交易。[1]藝術(shù)品份額合約掛牌交易之后，投資人就可以通過持有份額合約，分享藝術(shù)品價格波動所帶來的收益，同時承擔相應(yīng)的投資風險。因此，這種交易方式本身就具有股票虛擬資產(chǎn)交易的性質(zhì)。

一、藝術(shù)品股票產(chǎn)生的原因分析

（一）藝術(shù)品股票的產(chǎn)生是響應(yīng)民間資本投資的需要

中國隨著民間財富近年來的快速增長和游散資金的充沛，國內(nèi)有限的投資渠道與龐大的投資群體形成了明顯的反差。藝術(shù)品股票產(chǎn)生正是為解決中國民間投資渠道的狹窄與大眾投資品的極度匱乏的需要。長期以來，雖然藝術(shù)品投資潛在收益率很高，投資風險少，但是其藝術(shù)鑒賞和資金門檻很高，只有少數(shù)人投資，其對資金的吸納能力很有限。而藝術(shù)品通過公開鑒賞監(jiān)督、藝術(shù)品交易份額操作，投資門檻低，大多數(shù)散戶也可集資購買高端藝術(shù)品，使普通市民有了參與投資的機會。較好打開了社會公眾對于藝術(shù)品的投資通道，引導(dǎo)了民間資本的流向。

（二）藝術(shù)品股票的產(chǎn)生是文化產(chǎn)業(yè)與金融業(yè)深度融合的需要

文化產(chǎn)業(yè)是國民經(jīng)濟發(fā)展的重要方向，要大力推動，但人們從事文化產(chǎn)業(yè)，自籌資金難，藝術(shù)創(chuàng)造多處于手工作坊狀態(tài)，難以形成高效的產(chǎn)業(yè)鏈條，致使文化產(chǎn)業(yè)一直無法與其他產(chǎn)業(yè)競爭資源，難以留住精英人才，傳承中華文化歷史重任。藝術(shù)品創(chuàng)新型金融產(chǎn)品扶持中青年實力派藝術(shù)家和先鋒派藝術(shù)家，促進文化藝術(shù)繁榮。

其一，中國藝術(shù)品市場的發(fā)展需要有成體系、符合市場規(guī)范的資本市場體系。而資本的介入?yún)⑴c是必須，資本是一種可以推動市場規(guī)范、組織形式、政策體制、文化理念與價值觀的社會力量。藝術(shù)品股票作為藝術(shù)資本的發(fā)展的一個創(chuàng)新，對當下市場及其社會的轉(zhuǎn)型具有重要意義；其二，藝術(shù)品股票是資本在不斷地聚合過程中需要的一個比較可靠突破口。在當今文化藝術(shù)品份額化交易對多余資金具有吸納作用。為避免使資金過度流入諸如房地產(chǎn)業(yè)、大豆、糧食等關(guān)乎國計民生領(lǐng)域而擠兌民生生計，文化藝術(shù)品份額化可以疏導(dǎo)多余資金，在此處形成“蓄水池”，老百姓的基本生活用品價格得以長期穩(wěn)定。

（三）藝術(shù)品股票的產(chǎn)生是解決藝術(shù)品流動性變現(xiàn)問題的需要

藝術(shù)品股票是在藝術(shù)品領(lǐng)域融入金融的手段和工具，使金融與藝術(shù)品投資相結(jié)合，實現(xiàn)兩者相互促進和發(fā)展。藝術(shù)品市場迫切需要金融機構(gòu)的參與，把金融投資的一些理念與藝術(shù)品行業(yè)融合，可以擴大市場想象空間，激活市場，帶動更多的人參與市場，快速提升市場活躍度。藝術(shù)品股票的鑒定與保險解決了鑒賞能力不高的人的困擾，一旦發(fā)現(xiàn)是假貨，最終由保險公司進行賠償，大大降低了投資者的入市風險。連續(xù)交易增強了藝術(shù)品份額的流通性，變現(xiàn)能力增強了。托管在一個共同認可的地方，減少了收藏難度，也降低了買一件完整藝術(shù)品的保管風險與交易成本；而文交所也具備完善的流程，藝術(shù)品上市之前會經(jīng)過嚴格的鑒定、評估、保管、保險、展示和公證等規(guī)范化的流程。

（四）藝術(shù)品股票的產(chǎn)生是滿足藝術(shù)品愛好者參與藝術(shù)品市場的需要

隨著人們的精神生活品位的不斷提高，參與藝術(shù)品市場的人員越來越多，但是由于藝術(shù)品投資門檻的高位讓很多藝術(shù)品愛好者遙不可及，而藝術(shù)品股票投資者只需要購買部分份額就能參與藝術(shù)品投資，滿足了藝術(shù)品愛好者，方便大眾參與。過去藝術(shù)品只能是小眾投資，首先是因為藝術(shù)品是一種非標準化產(chǎn)品，其價值難以評估。其次是投資購買麻煩，時間成本很高，對于鑒賞要求高，不易完成交易。而藝術(shù)品的產(chǎn)權(quán)拆分和份額交易，通過專家團隊、發(fā)行代理商和文交所的聯(lián)合把關(guān)，從而降低藝術(shù)品投資的專業(yè)門檻和投資者面臨的品質(zhì)風險。天津市文化藝術(shù)品交易所推出的藝術(shù)品“股票”模式形同股票市場，等于把企業(yè)的股票買賣模式植入藝術(shù)品行業(yè)。對于投資者來說投資手續(xù)簡單化、便利化，提高流動性。

二、藝術(shù)品股票的特點

藝術(shù)品份額化是藝術(shù)品股票，但是它又與證券有不同的地方。無論深圳文交所的“拆分模式”，還是天津文交所的“份額化”，其運作模式都是將凝結(jié)在藝術(shù)品之上的“財產(chǎn)權(quán)”打包，等額拆細，形成“分拆權(quán)益”面向投資者發(fā)售，投資者購買的不是被分割的實物藝術(shù)品，而是被分拆的權(quán)益。[2]藝術(shù)品股票具有受益權(quán)的虛擬性、價值缺乏實體經(jīng)濟的支持、缺乏統(tǒng)一穩(wěn)定的定價標準及流動性較弱的特點。

三、藝術(shù)品股票投資存在的現(xiàn)實風險

藝術(shù)品份額類證券化交易是一種創(chuàng)新的金融產(chǎn)品，但由于其受益權(quán)的虛擬性滋生信用風險；藝術(shù)品股票缺乏實體經(jīng)濟的支持，本身又沒有統(tǒng)一的定價標準這很容易導(dǎo)致投資過程中的操作風險；而流動性不足也使其隱藏著很大變現(xiàn)風險，加上監(jiān)管的混亂使其面臨著監(jiān)管缺位風險，且相對于證券而言更加復(fù)雜和難以防范。

（一）信用風險

藝術(shù)品股票在交易中存在主觀上的故意行為，缺乏信用保障。首先，在藝術(shù)品份額發(fā)售和交易中，與藝術(shù)品份額發(fā)行、上市相關(guān)的事項均由文交所負責，證券市場的機制將劣質(zhì)證券排除在市場之外，而藝術(shù)品份額交易過程中，不僅難以遵守市場的公平、公開、公正原則，可能有損于市場的公信力，也難以降低道德風險和逆向選擇問題。其次藝術(shù)品股票產(chǎn)生出的新的產(chǎn)業(yè)鏈:藝術(shù)品持有者——發(fā)行代理商——交易所——投資者——銀行等中介方，這個鏈條上，各方的權(quán)利義務(wù)、利益分配角色職責等含糊不清，一旦面臨巨大的價格波動或者風險事件發(fā)生，利益的虧損必然是更多的在于投資者身上，導(dǎo)致市場信心的崩潰和產(chǎn)業(yè)鏈條的瓦解。[4]最后，為了提高藝術(shù)品的市場價值，藝術(shù)品往往通過包裝、炒作等手段，吸引大眾的關(guān)注，造成藝術(shù)品價值與價格的分離偏向，也容易蒙蔽一些剛進入鑒賞、收藏、投資圈的新藏家，令其花費不菲的價格買到藝術(shù)價值并未達到相應(yīng)高度的作品。

（二）操作風險

藝術(shù)品鑒定屬于傳統(tǒng)的言傳身教和個人經(jīng)驗積累的產(chǎn)物，是一個相當復(fù)雜的過程，即便是權(quán)威鑒定專家也存在故意誤鑒的情況。藝術(shù)品鑒定與評估缺少權(quán)威公證的機構(gòu)這是金融資本進入文化領(lǐng)域的主要障礙。之前天津文交所推出的《黃河咆哮》從上線交易，不到兩個月的時間，就漲到了1.1億。其藝術(shù)品的資產(chǎn)包總量偏小，容易被承銷商或者是莊家以及其他的投機商操縱，作為人為炒作的工具。目前，天津文交所的天價藝術(shù)品實際上走的就是這樣的一條博傻道路，低門檻、T+0交易的規(guī)則，讓本身無法創(chuàng)造利潤的藝術(shù)品成為熱炒的焦點，只要有人肯接盤，這樣擊鼓傳花的游戲就會一直上演，泡沫破滅時，最后的接盤者承擔巨額買賣價差損失又無法從藝術(shù)品本身獲得利潤補償。

（三）變現(xiàn)風險

藝術(shù)品股票上市后，其變現(xiàn)就成了一個問題，藝術(shù)品價值的不可分割性決定了藝術(shù)品份額無法進行實物交割，真實的藝術(shù)品實物由文交所負責保管，事實上文交所擁有藝術(shù)品實物的占有權(quán)和使用權(quán)，份額交易不退市，文交所不僅可以獲得交易傭金收入而且可以無限期地占有和使用藝術(shù)品實物，而投資者并未真正獲得精神層面的享受。因此，藝術(shù)品份額只是一個用于交易的符號工具，實際受益最大的是作者、持有人、發(fā)行人、文交所。[2]

份額化交易的投資人只有把股票在市場上賣出后才有收益。藝術(shù)品份額化的投資回報更多地只能寄希望于交易價格的不斷升高，低買高賣，獲取價差，價格波動越大、交易越頻繁，越便于短期獲利。這種機制下，投資者的非理性行為可能將份額價格推高很多倍，致使價格失真，狂熱之后出現(xiàn)暴跌，在市場中產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，最終使投資者損失慘重，成為受害者。

（四）監(jiān)管缺位風險

藝術(shù)品股票的信用、估價、變現(xiàn)過大等問題主要是缺乏實際的監(jiān)管機構(gòu)直接進行監(jiān)管。文交所性質(zhì)的難以定位使得對其監(jiān)管也很難找到明確的缺口，文交所目前發(fā)展形勢類似于證券化交易市場，但其交易的又是文化類產(chǎn)品，這就牽扯到了證券會、文化等多家主管部門。

目前，我國尚未出臺與藝術(shù)品權(quán)利份額發(fā)行、交易相關(guān)的法律法規(guī)，也沒有出臺專門針對藝術(shù)品份額發(fā)行、交易的管理辦法，藝術(shù)品份額的公開發(fā)售和交易活動的法律法規(guī)依據(jù)不足。天津文交所前兩大股東均被媒體爆料是民營房地產(chǎn)企業(yè)，且資質(zhì)平庸。目前，文交所處于空白階段，沒有明確的監(jiān)管部門。除少數(shù)地方由省、市級人民政府批準設(shè)立并授權(quán)相關(guān)部門監(jiān)管外，有的則由地方政府金融辦審批設(shè)立并負責監(jiān)管，有的則由文化主管部門審批設(shè)立并負責監(jiān)管。另外，監(jiān)管依據(jù)不足。文交所現(xiàn)在是多頭審批，但沒有一個監(jiān)管部門愿意出頭。雖然文交所也實行自律監(jiān)管，但并不能替代行政監(jiān)管。

四、藝術(shù)品股票監(jiān)管政策建議

藝術(shù)品股票作為藝術(shù)品市場新的突破口與出路顯得格外重要并具有戰(zhàn)略意義，其對中國藝術(shù)品市場發(fā)展具有創(chuàng)新價值，推動了中國藝術(shù)品市場的流動性，有利于一些珍稀藝術(shù)文物的回流，有利于藝術(shù)品市場的擴大和繁榮。但這需要政府的強制有效監(jiān)管，制定必要的政策，制定交易機制，引導(dǎo)市場規(guī)范和成立行業(yè)協(xié)會，通過建立估價標準、風險預(yù)警機制好信息披露等多方面共同作用下，才能使藝術(shù)品股票這種新的投資方式成為金融的創(chuàng)新。

（一）政府層面

1.明確監(jiān)管主體，規(guī)范監(jiān)管部門各方

首先，國家應(yīng)該明確指明以證監(jiān)會為主導(dǎo)，以文化部門、收藏業(yè)、鑒定業(yè)、博物館等組成相關(guān)文化產(chǎn)業(yè)協(xié)會為輔進行監(jiān)管，以證監(jiān)會作為監(jiān)管部門應(yīng)該督促具體操辦機構(gòu)建立一個健全的價值評估體系，統(tǒng)一明確可上市藝術(shù)品的門檻，以不至于造成文化藝術(shù)品市場的混亂，讓投資者的利益受損。由于藝術(shù)品股票涉及到較強的專業(yè)知識的需要，需要文化行業(yè)協(xié)會這樣專門機構(gòu)為輔進行監(jiān)管，建議可以由中宣部牽頭相關(guān)部委，如人民銀行、銀監(jiān)會、文化部、財政部等，經(jīng)國務(wù)院批準組建中國文化金融管理監(jiān)督辦公室，作為文化藝術(shù)品份額化交易的最高領(lǐng)導(dǎo)管理監(jiān)督機構(gòu)，使正在嘗試的文化金融創(chuàng)新步入健康發(fā)展的軌道。其次，相關(guān)參與方各歸其位。交易市場股東、交易商、投資人、藝術(shù)品持有人等角色嚴格區(qū)分，禁止關(guān)聯(lián)交易，進而有效規(guī)避其內(nèi)部轉(zhuǎn)移輸送利益。統(tǒng)一文交所的發(fā)行代理商或交易商的職責和義務(wù)。

2.針對藝術(shù)品股票是否是金融資產(chǎn)國家法律應(yīng)該給予認定

在西方國家藝術(shù)品已經(jīng)成為一種金融資產(chǎn)，包括可以去做融資，也可以去保險公司進行投保，也可以成為一家商業(yè)銀行的一種資產(chǎn)的配置等等。但是這幾條在國內(nèi)都沒有明確的政策予以支持，所以在國內(nèi)藝術(shù)品還沒有真正的成為一種資產(chǎn)，更沒有成為一種金融資產(chǎn)，目前國家沒有從法律上認定。頂級的藝術(shù)品在任何一個國家都被視同為一個好的資產(chǎn)，而且都是國家財富的象征。但是在中國的法律法規(guī)方面，沒有對藝術(shù)品作為投資品的屬性、對它的經(jīng)濟屬性尤其是金融屬性做一個界定。另外藝術(shù)品的買賣也沒有上升到國家的角度，藝術(shù)品除了藝術(shù)屬性之外沒有體現(xiàn)它的經(jīng)濟屬性尤其是金融屬性。

3.健全退市機制

根據(jù)藝術(shù)品有不可分割的特質(zhì)，規(guī)定擁有51%以上股份的機構(gòu)和個人為藝術(shù)品主，即唯一的擁有者，其他股東僅僅只是信任、附和該品主的投資人。作為一件藝術(shù)品的擁有者，必須保持51%以上的股份，并負責藏品的保管和保險。他可以隨時買賣49%以外的股份，但在達到轉(zhuǎn)移將該藝術(shù)品的所有權(quán)（既出售50%以上股份）時，必須通過一定份額的定向轉(zhuǎn)讓，使特定新的擁有者在交割后持有51%以上的股份，方可成交。這樣的設(shè)計，可使獲準上市機構(gòu)和個人立即就可融得高達藏品近半市值的可觀資金，用于其他藝術(shù)品的再買入或再投資。藝術(shù)品股市的其他各個環(huán)節(jié)的相應(yīng)規(guī)則，都可以在充分研究討論現(xiàn)代企業(yè)資本股市的成功經(jīng)驗和規(guī)章的基礎(chǔ)上，作出精心和穩(wěn)妥的設(shè)計，然后在實行過程中逐步改進完善。[5]

4.提高準入機制

藝術(shù)品市場是個高端專業(yè)市場，不是什么藝術(shù)品都可以上市。在建立標準上，要完成不同層次的藝術(shù)品市場標準化建設(shè)，特別是準入的標準設(shè)計，既可對進入交易市場的藝術(shù)品產(chǎn)權(quán)的真實性進行控制，又可對藝術(shù)品市場資產(chǎn)化過程的規(guī)范化進行控制。國外對與藝術(shù)相關(guān)的金融衍生品相當謹慎，國外的藝術(shù)金融產(chǎn)品都有嚴格審查遴選制度，對投資什么樣的藝術(shù)品有嚴格標準和把控，每只藝術(shù)金融產(chǎn)品對應(yīng)的藝術(shù)品，不是經(jīng)過嚴格審查而簽約的在世的當代藝術(shù)家作品，就是有一定歷史和知名度的經(jīng)典作品。國外有些藝術(shù)金融機構(gòu)還推出了對沖交易模式，通過購買與藝術(shù)相關(guān)的股票來規(guī)避投資風險，這些都是國內(nèi)值得借鑒的地方。

5.界定漲跌幅

一是供給更多新藝術(shù)品證券，就可以在整體上將高溢價逐漸降下來；二是設(shè)置一個漲跌幅熔斷機制。漲幅熔斷機制的設(shè)計，關(guān)鍵在于解決好時間和幅度的關(guān)系，如果前期不讓它漲幅較大，就沒什么意義，但也不能一下子讓它把未來的上漲全透支了。比如說藝術(shù)品10年平均漲10倍，第一個季度限制漲300%，前半年限制漲400%，前一年限制漲500%，前5年限制漲800%，前10年限制漲1000%。同時每天限制漲跌幅10%，一旦觸及，自動停牌一個月。如此一來，市場就會自動控制漲跌幅，避免過度炒作。[6]

（二）行業(yè)協(xié)會層面

由于藝術(shù)品股票是一種新型創(chuàng)新產(chǎn)品，僅有政府作為主監(jiān)管者的條件下，其他有關(guān)部門和行業(yè)一旦不能實施有效監(jiān)管，容易出現(xiàn)違規(guī)操作。僅有國家政府的強制監(jiān)管是不夠的，文化部門熟悉文化藝術(shù)，而對金融知之不多；金融部門對金融監(jiān)管熟悉，卻對文化藝術(shù)品知識有限，而文化藝術(shù)品份額化交易市場其實質(zhì)是文化與金融的結(jié)合，需要由兩者通力合作才能實現(xiàn)有效的監(jiān)管與推動，因此非常需要一個專門的自律組織來管理、配合監(jiān)管，建立一個行業(yè)協(xié)會正是在這種迫切的需要下出現(xiàn)的。建議可以由文化部門、中國拍賣協(xié)會、中國評估協(xié)會等單位組建鑒定、評估委員會，和社會保障部、博物館、文交所等成立一個行業(yè)組織，各成員單位在交易制度、交易流程、交易費用以及提供的服務(wù)上能夠達成共識，建立完善內(nèi)部的制度，將好的經(jīng)驗和制度在全國范圍內(nèi)進行統(tǒng)一和規(guī)范，引領(lǐng)行業(yè)健康發(fā)展。

1.制定藝術(shù)品的鑒定標準、定價機制

首先藝術(shù)品的真實性鑒別尤其重要。需建立一個獨立第三方且非常專業(yè)藝術(shù)品的鑒定評估委員會，要使得藝術(shù)品股票交易完全透明化。可以由政府牽頭組成一個全國范圍內(nèi)的權(quán)威鑒定評估機構(gòu)，憑借專業(yè)、規(guī)范的鑒定程序和行業(yè)自律意識服務(wù)于藝術(shù)品鑒定市場，確保鑒定結(jié)果的真實公正，并對自己出具的具有仲裁性質(zhì)的鑒定結(jié)果負責。在鑒定機構(gòu)中可實行藝術(shù)品鑒定師資格認證制度，要求持證上崗，規(guī)范從業(yè)隊伍并引進人才。借鑒國外先進手段和技術(shù)建立合理的藝術(shù)品價格評估體系。與此同時，可建立藝術(shù)品公開上市前的社會公眾質(zhì)疑制度，上市申請者須繳納保證金，一旦有人質(zhì)疑該藝術(shù)品造假，并提供確切證據(jù)，即需阻止該藝術(shù)品上市，同時將部分保證金獎勵鑒偽者。其次，建立一種能整合價值評判標準與推動市場定價資源的市場機制，一方面依賴于市場體制及其體制的推動，另一方面更要依賴于政府及相關(guān)政策法規(guī)的引導(dǎo)。建立一個由政府引導(dǎo)、風險可控、按市場規(guī)律引導(dǎo)和規(guī)范藝術(shù)品市場交易行為與方向的、有自己商業(yè)模式和系列政策相配套，并輔之以高科技手段、金融衍生工具運用為一體的、適合大眾參與的新型藝術(shù)品交易市場體系，以避免資本進入市場后的非理性行為。

2.倡導(dǎo)信息共享和誠信氛圍的建立

針對藝術(shù)品投資的工具還很少，加之交易不透明、拍賣不保真、缺乏權(quán)威的指數(shù)體系，藝術(shù)品股票的投資缺乏支撐條件。在信息共享方面，要加強相關(guān)機制建設(shè)，可以將市場中重大信息尤其是相關(guān)指數(shù)的發(fā)布迅速、準確地提供給買賣雙方，實現(xiàn)買賣雙方信息的公開、透明與對稱。要嚴格執(zhí)行實名審查制度，建立藝術(shù)品市場保薦人以及保薦公司制度，以保證上市藝術(shù)品的確真、確權(quán)以及信息披露。中國藝術(shù)品市場在發(fā)展過程中，信用體系的缺失是制約藝術(shù)品市場發(fā)展的核心問題，因此，日益要求藝術(shù)品交易市場需要建立對從事藝術(shù)品活動各環(huán)節(jié)的機構(gòu)或個人的信用信息，在藝術(shù)品市場交易時，交易的雙方都能很公平、很客觀地獲得對方的誠信度，以保證藝術(shù)品交易的可靠。

3.普及藝術(shù)品的基本知識、倡導(dǎo)理性投資

應(yīng)該讓各類公有和私有的博物館、美術(shù)館以及獨具慧眼的藏家和審時度勢的股民，成為藝術(shù)品股市的主體，從股市中得到發(fā)展壯大的融資和主要投資回報。至于藝術(shù)家、交易所和銀行等，只能間接從作品的升值和交易中獲益，不能直接參與其中。投資者在參與前需要做好知識儲備和投資風險的心理準備。

[1]馬健.藝術(shù)品股票:一種創(chuàng)新型金融產(chǎn)品[J].經(jīng)濟論壇，2011（17）.

[2]王宏斌,李詠梅.藝術(shù)品份額化交易火爆與瘋炒:監(jiān)管各自為政[N].證券日報，2011-9-18.

[3]溫源.藝術(shù)品證券化能帶來什么？是創(chuàng)新還是陷阱[N].光明日報,2011-3-29.

[4]白潔.對藝術(shù)品份額化交易的思考[J].合作經(jīng)濟與科技,2011(14).

[5]任光宇.藝術(shù)品股票市場的理想設(shè)計[J].金融博覽,2011(6).

[6]張庭賓.藝術(shù)品證券監(jiān)管不同于股票監(jiān)管[N].第一財經(jīng)日報,2011-4-18.

[7]馮云國.我拿什么回報給你，藝術(shù)品股票投資者？[J].金融博覽,2011(6).

[8]呂益民.藝術(shù)品份額化是一種新的交易模式[L].中國拍賣，2011-6-15.

[9]張玉梅，溫源.藝術(shù)品證劵化:是投資還是投機？[N].光明日報,2011-3-29.

[10]張庭賓.藝術(shù)品證券可成吸納流動性的大海綿[N].第一財經(jīng)日報,2011-4-11.

[11]李正豪.藝術(shù)品投資股份化將帶來什么 [N].中國經(jīng)營報,2011-3-3.

[12]張秀娟.當藝術(shù)遭遇金融[J].東方藝術(shù),2011(9).

[13]余濤.藝術(shù)品份額是藝術(shù)品股票嗎[N].城市商報,2011-8-9.