□欄目主持 鐘志華

經(jīng)濟(jì)增速放緩 銅市霧鎖迷離

□欄目主持 鐘志華

龍，是中華民族的圖騰，是祥瑞、權(quán)利、富貴的象征。2012年是中國(guó)農(nóng)歷的龍年，銅市藉此期盼“龍”能帶來(lái)好運(yùn)。

金融風(fēng)暴已遠(yuǎn)離我們5年了，但全球經(jīng)濟(jì)仍處于恢復(fù)期。

2012年，中國(guó)將GDP預(yù)增目標(biāo)調(diào)至7.5%，作為世界銅消費(fèi)大國(guó)的中國(guó)，金融屬性活躍的“銅”自然成為國(guó)內(nèi)外研究機(jī)構(gòu)紛紛預(yù)測(cè)及展望的重點(diǎn)。縱觀熱議，“放緩經(jīng)濟(jì)增速困擾了中國(guó)銅市，2012年銅需求增速放緩基本已是確定事件”成為主基調(diào)。

專家指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩的最主要原因是有效需求疲弱，而非資金緊張。顯然，受制于宏觀環(huán)境的中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速降低，動(dòng)搖了有色金屬需求的支柱。那么具有融資性的銅，可否做到“獨(dú)善其身”？

最近，有色金屬行業(yè)的焦點(diǎn)事件是“國(guó)內(nèi)銅企欲海外交割銅”。江銅國(guó)際貿(mào)易公司發(fā)布通告稱：中國(guó)大型銅冶煉和貿(mào)易公司已達(dá)成共識(shí)，將在未來(lái)兩個(gè)月內(nèi)加大向倫敦金屬交易所注冊(cè)倉(cāng)庫(kù)交倉(cāng)力度，出口“足夠”數(shù)量的電解銅。這則消息被眾多媒體及市場(chǎng)人士解讀為中國(guó)銅企被軟逼倉(cāng)。而金瑞期貨對(duì)此作出“倫銅軟逼倉(cāng)可能失敗”的分析。

4月，國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)量下降。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，中國(guó)4月精煉銅進(jìn)口量為49.1萬(wàn)噸，較3月的51萬(wàn)噸減少了3.7%；相比去年同期增加2.4%。有分析師認(rèn)為，受歐洲債務(wù)危機(jī)、美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢等影響，當(dāng)前銅需求相對(duì)疲軟，而需求乏力逐漸傳導(dǎo)至上游銅冶煉企業(yè)，導(dǎo)致精煉銅產(chǎn)量減少。

5月，央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。但這并未改變銅價(jià)走軟的趨勢(shì)：滬銅指數(shù)最低跌至54622元，跌幅超5%。希臘政局不穩(wěn)，導(dǎo)致歐元區(qū)債務(wù)問(wèn)題再次陷入困境，倫銅跌幅約9%?，F(xiàn)貨市場(chǎng)，因銅價(jià)下跌，冶煉廠有所惜售，銅材企業(yè)有補(bǔ)庫(kù)需求但比較謹(jǐn)慎。中國(guó)銅消費(fèi)受宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，費(fèi)旺季不旺。企業(yè)訂單減弱，新資金投入意愿不強(qiáng)，央行降準(zhǔn)對(duì)銅市效果有限。值得關(guān)注的是，消費(fèi)頹廢卻庫(kù)存高企。有資料顯示：4月銅進(jìn)口環(huán)比雖然減少18.8%，上海保稅倉(cāng)庫(kù)銅庫(kù)存也降至約60萬(wàn)噸左右，仍屬龐大。

國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)量下降，下游需求疲軟，中國(guó)銅出口大幅增加，保稅區(qū)轉(zhuǎn)口貿(mào)易“絡(luò)繹不絕”，中國(guó)銅市場(chǎng)的運(yùn)行軌跡彌漫著重重迷霧。

有人對(duì)影響2012年銅價(jià)格進(jìn)行了梳理：西班牙債務(wù)問(wèn)題的惡化成為歐債問(wèn)題的死結(jié)，銅價(jià)也將因此承壓；4月16日起銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣兌美元交易價(jià)浮動(dòng)幅度限制由千分之五擴(kuò)大至百分之一，人民幣匯率彈性加大銅價(jià)重心無(wú)奈下移；有色金屬產(chǎn)業(yè)整合的政策推進(jìn)，再生金屬對(duì)原生金屬的替代效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)，對(duì)原生銅價(jià)格產(chǎn)生一定影響....等等。

不管是歐債危機(jī)“回歸”，中國(guó)貨幣政策寬松與否，還是國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加劇與有色金屬產(chǎn)業(yè)整合，銅消費(fèi)和銅價(jià)能否上演“龍?zhí)ь^”，最終仍取決于全球特別是中美經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)情況。

龍年的銅市，將是一個(gè)充滿變數(shù)的行情。