朱瑩瑩

一、股指期貨的基本知識(shí)

1.概念

股指期貨，全稱是股票價(jià)格指數(shù)期貨，是以股價(jià)指數(shù)為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，交易雙方約定在未來某個(gè)特定日期，按照預(yù)先確定的股價(jià)指數(shù)的大小，進(jìn)行標(biāo)的指數(shù)的買賣。

2.股指期貨與其他期貨的共同點(diǎn)

（1）合約標(biāo)準(zhǔn)化。

（2）交易集中化。

（3）每日無負(fù)債結(jié)算制度。

（4）對(duì)沖機(jī)制。

（5）杠桿效應(yīng)。期貨采用保證金交易，保證金有“以小博大、以一當(dāng)十”作用。

（6）擔(dān)保效應(yīng)。交易所不但是期貨交易的組織者，也是交易雙方的擔(dān)保人。

3.股指期貨與其他期貨的不同點(diǎn)

（1）股指期貨交易對(duì)象沒有對(duì)應(yīng)的實(shí)物。因?yàn)楣蓛r(jià)指數(shù)是對(duì)眾多股票經(jīng)過樣本采集計(jì)算后得出的一種抽象數(shù)據(jù)，比如我國(guó)滬深300指數(shù)，截止2006年7月18日，前15位成本股依次為招商銀行、中國(guó)石化等15家上市公司。因此股指期貨本身無法與具體股權(quán)相對(duì)應(yīng)。

（2）股指期貨的報(bào)價(jià)單位以指數(shù)“點(diǎn)”表示。

（3）股指期貨完全以現(xiàn)金結(jié)算方式進(jìn)行交割。

4.股指期貨的功能

與多數(shù)衍生金融工具功能一樣，股指期貨也具有投機(jī)套利和套期保值兩項(xiàng)功能，其中套期保值（以下簡(jiǎn)稱套期）包括：

（1）為持有股票的投資者套期，具體做法是在期貨市場(chǎng)賣出股指期貨合約，以期在股市價(jià)格走低時(shí)以股指期貨盈利彌補(bǔ)股票現(xiàn)貨減值造成的損失，從而鎖定投資收益。

（2）為預(yù)期股票投資套期，具體做法是買進(jìn)股指期貨合約，以期在股市走高多支購(gòu)股成本時(shí)以期貨盈利彌補(bǔ)，從而鎖定投資成本。

（3）對(duì)擬發(fā)行股票套期，具體做法賣出股指期貨合約，以期在股市走低發(fā)行股票少收入現(xiàn)金時(shí)以期貨盈利彌補(bǔ)，從而鎖定發(fā)行收入。

5.我國(guó)股指期貨業(yè)務(wù)的基本情況

經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，中國(guó)金融期貨交易所于2007年6月公布了《中國(guó)金融期貨交易所交易規(guī)則》及相應(yīng)的交易細(xì)則、結(jié)算細(xì)則等一整套的包括《滬深300股指期貨合約》在內(nèi)的股指期貨規(guī)范。

根據(jù)《中國(guó)金融期貨交易所交易細(xì)則》的規(guī)定，滬深300股指期貨合約標(biāo)的為“滬深300指數(shù)”，該指數(shù)由中國(guó)金融期貨交易所在其《交易細(xì)則》中授權(quán)中證指數(shù)有限公司編制和發(fā)布；合約乘數(shù)為“每點(diǎn)300元”；股指期貨合約價(jià)值為“股指期貨指數(shù)點(diǎn)乘以合約乘數(shù)”；報(bào)價(jià)為“指數(shù)點(diǎn)”，最小變動(dòng)價(jià)位為“0.2點(diǎn)”，報(bào)價(jià)指數(shù)點(diǎn)須為0.2點(diǎn)的整倍數(shù)；最低交易保證金為“合約價(jià)值的10%”；交易單位為“手”，一手等于1張合約；合約月份為“當(dāng)月、下月及隨后兩個(gè)季月”，季月是3、6、9、12月份；每日價(jià)格最大波動(dòng)限制，即每日價(jià)格漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)的±10%；合約代碼為“IF”，代號(hào)“××××”表示合約年度和月份，如IF0907，則表示2009年7月到期的滬深300指數(shù)合約。

二、股指期貨套利的確認(rèn)和計(jì)量的一般原則

（一）賬面價(jià)值的確認(rèn)

新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的《會(huì)計(jì)科目和主要賬務(wù)處理》規(guī)定，凡有衍生工具投資的企業(yè)，應(yīng)設(shè)置“衍生工具”科目，“企業(yè)取得衍生工具，按其公允價(jià)值，借記本科目，按發(fā)生的交易費(fèi)用，借記‘投資收益’科目，按實(shí)際支付的金額，貸記‘銀行存款’等科目”。

上述規(guī)范有一問題值得商榷：包括股指期貨在內(nèi)的衍生工具，其公允價(jià)值即合約價(jià)值，假定滬深300股指期貨合約報(bào)價(jià)為2000點(diǎn)，每手合約價(jià)值＝2000點(diǎn)×300元/點(diǎn)＝60萬(wàn)元。但“實(shí)際支付的金額”遠(yuǎn)不到這一數(shù)額，上述分錄規(guī)范中的“公允價(jià)值”，實(shí)際只是期貨保證金數(shù)額，而且，由于期貨減值時(shí)買入方將會(huì)按規(guī)定追加（補(bǔ)交）保證金，這使以保證金為基礎(chǔ)計(jì)算的衍生工具的賬面價(jià)值更不能反映其公允價(jià)值的變化。

因此，筆者認(rèn)為，應(yīng)增設(shè)“金融工具結(jié)算”之類調(diào)整科目，使衍生工具（或套期工具）的公允價(jià)值能如實(shí)反映，并使得期貨保證金的增減變化及余額仍還原為往來科目的本來功能。

（二）持倉(cāng)損益（浮動(dòng)盈虧）的處理

交易所在每個(gè)交易日必須對(duì)期貨合約價(jià)值進(jìn)行重新計(jì)量并調(diào)整合約保證金余額，缺額的要通知持倉(cāng)人補(bǔ)交，而作為股指期貨客戶的投資單位，不太可能每個(gè)交易日都對(duì)持倉(cāng)期貨進(jìn)行重新計(jì)量，但一般應(yīng)在每月末按結(jié)算機(jī)構(gòu)通知的市價(jià)，對(duì)期貨進(jìn)行后續(xù)計(jì)量并調(diào)整保證金余額。投機(jī)套利的持倉(cāng)損益，均計(jì)入當(dāng)期損益（公允價(jià)值變動(dòng)損益），而套期保值的持倉(cāng)損益，當(dāng)按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第24號(hào)——套期保值》的規(guī)定，屬公允價(jià)值套期或現(xiàn)金流量套期的無效部分，計(jì)入當(dāng)期損益；屬現(xiàn)金流量套期的有效部分，先計(jì)入其他資本公積，套期工具終止確認(rèn)時(shí)再轉(zhuǎn)入投資損益或籌資成本。

與作為套期工具的股指期貨核算相適應(yīng)，被套期項(xiàng)目存續(xù)期間的公允價(jià)值變動(dòng)損益，也應(yīng)計(jì)入當(dāng)期損益或所有者權(quán)益。在某些情況下，也可以不確認(rèn)被套期項(xiàng)目的公允價(jià)值變動(dòng)。

三、股指期貨投機(jī)套利的賬務(wù)處理

（一）初始確認(rèn)（立倉(cāng)）

買入股指期貨合約，應(yīng)按其成交價(jià)［指數(shù)點(diǎn)×300元/點(diǎn)×合約份數(shù)（手）］，借記“衍生工具—買入股指期貨合約（初始價(jià)值）”科目，貸記“金融工具結(jié)算”科目；賣出股指期貨合約，按其成交價(jià)，借記“金融工具結(jié)算”科目；貸記“衍生工具—賣出股指期貨合約（初始價(jià)值）”科目；股指期貨的買賣雙方均應(yīng)按交易規(guī)則交付期貨保證金和手續(xù)費(fèi)等，交付時(shí)，應(yīng)按支付的保證金，借記“存出保證金”科目，按應(yīng)支付的手續(xù)費(fèi)等，借記“投資收益”科目；按支付的款項(xiàng)，貸記“銀行存款”等科目。

（二）后續(xù)計(jì)量（持倉(cāng)）

在以后的資產(chǎn)負(fù)債表日：

1.買入股指期貨合約的

（1）如果股市上揚(yáng)（指受權(quán)部門公布的股指期貨點(diǎn)數(shù)上漲，下同），應(yīng)按持倉(cāng)收益［（資產(chǎn)負(fù)債表日或最近交易日公布的指數(shù)點(diǎn)一上一資產(chǎn)負(fù)債表日計(jì)算的指數(shù)點(diǎn)）×300元/點(diǎn)×合約份數(shù)］，借記“衍生工具—買入股指期貨合約（公允價(jià)值變動(dòng)）”科目，貸記“公允價(jià)值變動(dòng)損益”科目；同時(shí)，按持倉(cāng)收益金額，借記“存出保證金”科目，貸記“金融工具結(jié)算”科目。

（2）如果股市下跌，應(yīng)按持倉(cāng)損失，作相反分錄。同時(shí)，應(yīng)按持倉(cāng)損失調(diào)減保證金余額，借記“金融工具結(jié)算”科目，貸記“存出保證金”科目；按交易所（或股指期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)，下同）通知補(bǔ)交保證金時(shí)，借記“存出保證金”科目，貸記“銀行存款”等科目。

2.賣出股指期貨合約的

（1）股市上揚(yáng)時(shí)，應(yīng)按股指期貨增值額（負(fù)債增加）確認(rèn)持倉(cāng)損失，借記“公允價(jià)值變動(dòng)損益”科目，貸記“衍生工具—賣出股指期貨合約（公允價(jià)值變動(dòng)）”科目；同時(shí)持倉(cāng)損失調(diào)減保證金余額并按交易所要求補(bǔ)交保證金，分錄略。

（2）股市下跌時(shí)，應(yīng)按股指期貨減值額（負(fù)債減少）確認(rèn)持倉(cāng)收益，借記“衍生工具—賣出股指期貨合約（公允價(jià)值變動(dòng)）”科目，貸記“公允價(jià)值變動(dòng)損益”科目；同時(shí)，按持倉(cāng)收益調(diào)增保證金余額。

（三）終止確認(rèn)（平倉(cāng)）

股指期貨套利者以賣出或買進(jìn)與自己所持合約方向相反、品種相同的合約對(duì)沖平倉(cāng)，或?qū)闷谝袁F(xiàn)金交割：

（1）首先應(yīng)按平倉(cāng)價(jià)格與合約賬面價(jià)值的差額，借或貸記“衍生工具—買入（或賣出）股指期貨合約（公允價(jià)值變動(dòng)）”科目，貸或借記“公允價(jià)值變動(dòng)損益”科目；借或貸記“存出保證金”科目，貸或借記“金融工具結(jié)算”科目。

（2）再轉(zhuǎn)銷合約賬面價(jià)值，借或貸記“金融工具結(jié)算”科目，貸或借記“衍生工具—買入（或賣出）股指期貨合約（初始價(jià)值、公允價(jià)值變動(dòng)）”科目；

（3）如果屬對(duì)沖平倉(cāng)應(yīng)交手續(xù)費(fèi)等，按交費(fèi)金額，借記“投資收益”科目，貸記“存出保證金”科目；

（4）平倉(cāng)后應(yīng)將持倉(cāng)損益轉(zhuǎn)入投資收益，借或貸記“公允價(jià)值變動(dòng)損益”科目，貸或借記“投資收益”科目；

（5）平倉(cāng)后應(yīng)收回保證金的，借記“銀行存款”等科目，貸記“存出保證金”科目。

四、股指期貨套期的賬務(wù)處理

股指期貨用于套期保值，其賬務(wù)處理原則和基本方法與以上介紹的套利業(yè)務(wù)基本相同，不同點(diǎn)只是適用科目有所變動(dòng)并增設(shè)“被套期項(xiàng)目”科目。

（一）套期關(guān)系的確認(rèn)

1.套期工具

（1）買入股指期貨合約且直接指定為套期工具的，按合約成交價(jià)（公允價(jià)值），借記“套期工具—買入股指期貨合約（初始價(jià)值）”科目，貸記“金融工具結(jié)算”科目；支付期貨保證金和手續(xù)費(fèi)等，借記“存出保證金”、“套期損益”科目，貸記“銀行存款”等科目。

（2）賣出股指期貨合約且直接指定為套期工具的，按成交價(jià)，借記“金融工具結(jié)算”科目，貸記“套期工具—賣出股指期貨合約（初始價(jià)值）”科目；支付保證金和手續(xù)費(fèi)等，分錄與買入合約相同。

如果將已確認(rèn)為“衍生工具”的股指期貨指定為套期工具，則按該股指期貨的公允價(jià)值，借或貸記“套期工具—買入（或賣出）股指期貨合約（初始價(jià)值）”科目，貸或借記“衍生工具—買入（或賣出）股指期貨合約（初始價(jià)值、公允價(jià)值變動(dòng)）”科目；以后則按一般套期工具進(jìn)行后續(xù)計(jì)量和終止確認(rèn)。

2.被套期項(xiàng)目

企業(yè)為投資或擬投資事項(xiàng)指定被套期項(xiàng)目的，應(yīng)按其公允價(jià)值，借記“被套期項(xiàng)目—持有至到期投資、可供出售金融資產(chǎn)、長(zhǎng)期股權(quán)投資”等科目，貸（或借）記“持有至到期投資”、“可供出售金融資產(chǎn)”、“長(zhǎng)期股權(quán)投資”等科目的“面值”、“成本”、“公允價(jià)值變動(dòng)”、“應(yīng)計(jì)利息”、“利息調(diào)整”、“其他權(quán)益變動(dòng)”等明細(xì)科目。如果被套期項(xiàng)目指定前已提減值準(zhǔn)備的，還應(yīng)予以轉(zhuǎn)銷，抵充其賬面價(jià)值。

如果被套期項(xiàng)目是預(yù)期交易或確定承諾，也可不作初始確認(rèn)。

（二）套期保值的后續(xù)計(jì)量

1.套期工具

（1）買入股指期貨合約并指定為套期工具后，在每個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表日，股指期貨點(diǎn)數(shù)上漲時(shí)，按持倉(cāng)收益額，借記“套期工具—買入股指期貨合約（公允價(jià)值變動(dòng)）”科目，貸記“公允價(jià)值變動(dòng)”、“資本公積—其他資本公積（套期股指價(jià)值變動(dòng)）”科目（以下省略明細(xì)科目）；同時(shí)調(diào)增保證金余額，借記“存出保證金”科目，貸記“金融工具結(jié)算”科目；股指期貨點(diǎn)數(shù)下跌時(shí)，應(yīng)作相反分錄確認(rèn)持倉(cāng)損失，同時(shí)調(diào)減保證金余額并按交易所通知追加保證金。

（2）賣出股指期貨合約并指定為套期工具后，在資產(chǎn)負(fù)債表日，股指期貨點(diǎn)數(shù)上漲時(shí)，應(yīng)確認(rèn)持倉(cāng)損失，借記“公允價(jià)值變動(dòng)”、“資本公積—其他資本公積（套期工具價(jià)值變動(dòng)）”科目（以下省略明細(xì)科目），貸記“套期工具—賣出股指期貨合約（公允價(jià)值變動(dòng)）”科目；同時(shí)調(diào)減保證金余額并按交易所通知追加保證金。

2.被套期項(xiàng)目

在資產(chǎn)負(fù)債表日：

（1）如果被套期項(xiàng)目公允價(jià)值上漲，應(yīng)按漲價(jià)金額確認(rèn)套期收益，借記“被套期項(xiàng)目”科目，貸記“公允價(jià)值變動(dòng)損益”、“資本公積—其他資本公積（被套期項(xiàng)目?jī)r(jià)值變動(dòng)）”科目（以下省略明細(xì)科目）。

（2）如果被套期項(xiàng)目公允價(jià)值下跌，應(yīng)按跌價(jià)金額作相反分錄。借記“公允價(jià)值變動(dòng)損益”、“資本公積”科目，貸記“被套期項(xiàng)目”科目。

如果被套期項(xiàng)目為預(yù)期交易或確定承諾且未作為初始確認(rèn)的，其公允價(jià)值變動(dòng)也可以不作確認(rèn)，待預(yù)期交易發(fā)生或確認(rèn)承諾履行時(shí)，再將套期工具實(shí)現(xiàn)套期損益轉(zhuǎn)入被套期事項(xiàng)的相應(yīng)項(xiàng)目，增加或抵沖其投資收益或籌資成本。

（三）套期保值的終止確認(rèn)

1.套期工具

套期工具終止確認(rèn)的賬務(wù)處理，包括賬面價(jià)值轉(zhuǎn)銷、費(fèi)用支付、保證金結(jié)算、收回等，與套利的賬務(wù)處理基本相同，不同點(diǎn)只有：

（1）轉(zhuǎn)銷的科目為“套期工具”而不是“衍生工具”；

（2）原記錄在公允價(jià)值變動(dòng)損益或資本公積中的持倉(cāng)損益，在被套期項(xiàng)目終止確認(rèn)之前，或未作被套期項(xiàng)目確認(rèn)的被套期的預(yù)期交易發(fā)生之前，或確認(rèn)承諾履行之前，均暫不轉(zhuǎn)出。

2.被套期項(xiàng)目

（1）被套期項(xiàng)目終止確認(rèn)，一般是按其處置時(shí)收到的款項(xiàng)，借記“銀行存款”等科目，按其賬面價(jià)值，貸（或借）記“被套期項(xiàng)目”科目，按其差額，貸（或借）記“投資收益”等科目。

（2）套期期間的公允價(jià)值變動(dòng)損益，應(yīng)在預(yù)期交易發(fā)生或確定承諾履行后轉(zhuǎn)出，記入相關(guān)投資損益或籌資成本，借或貸記“公允價(jià)值變動(dòng)損益”、“資本公積”科目，貸或借記“投資收益”、“財(cái)務(wù)費(fèi)用”等科目；

（3）原記錄的套期工具持倉(cāng)損益，也應(yīng)同時(shí)轉(zhuǎn)出：按持倉(cāng)凈收益，借記“公允價(jià)值變動(dòng)損益”、“資本公積”科目，按立倉(cāng)、平倉(cāng)時(shí)已計(jì)入損益的手續(xù)費(fèi)等，貸記“套期損益”等科目，按其差額，貸（或借）記“投資收益”、“財(cái)務(wù)費(fèi)用”等科目；為持倉(cāng)凈虧損的，按持倉(cāng)凈虧損加上已計(jì)入損益的手續(xù)費(fèi)等，借記“投資收益”、“財(cái)務(wù)費(fèi)用”等科目，按已計(jì)入損益的手續(xù)費(fèi)等，貸記“套期損益”科目，按持倉(cāng)凈虧損，貸記“公允價(jià)值變動(dòng)損益”、“資本公積”等科目。

未作被套期項(xiàng)目確認(rèn)的預(yù)期交易或確定承諾，其發(fā)生或履行的賬務(wù)處理，應(yīng)按普通投資或籌資業(yè)務(wù)核算規(guī)范進(jìn)行。

五、案例

例：W上市公司8月份計(jì)劃在年底前買進(jìn)N上市公司普通股5萬(wàn)股、估價(jià)為800萬(wàn)元的股票（擬作為可供出售金融資產(chǎn)），但資金在三個(gè)月后才能到位，為防止資金到位前股價(jià)上漲加大投資成本，W公司于9月初買入下年3月到期的滬深300股指期貨合約15手。買入時(shí)，該項(xiàng)股指期貨價(jià)格（點(diǎn)數(shù)）為2000點(diǎn)（每點(diǎn)300元）；9月底，該股指期貨指數(shù)為1997點(diǎn)；10月底，該股指期貨指數(shù)為2048點(diǎn)。11月20日，W公司以2090點(diǎn)價(jià)格賣出該股指期貨合約平倉(cāng)。保證金、手續(xù)費(fèi)分別為合約成交價(jià)的10%、5/萬(wàn)。12月28日，W公司投資資金到位，于30日以836萬(wàn)元買入N公司股票5萬(wàn)股，會(huì)計(jì)上將該股票分類為可供出售金融資產(chǎn)。自8月至11月每個(gè)月底（或本月最后一個(gè)交易日，下同），N公司股票市價(jià)如下：8月底160元/股，9月底166元/股，10月底168元/股，11月底167元/股。試作相關(guān)計(jì)算、賬務(wù)處理并作簡(jiǎn)單分析。

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（一）套期性質(zhì)、相關(guān)數(shù)額和賬務(wù)處理

1.認(rèn)定套期性質(zhì)

（1）買入滬深300指數(shù)期貨，屬于為規(guī)避計(jì)劃在三個(gè)月后發(fā)生的與買進(jìn)股票相關(guān)的現(xiàn)金流量變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行的套期，因此應(yīng)認(rèn)定為現(xiàn)金流量套期；

（2）該項(xiàng)套期開始及以后期間的情況表明其符合準(zhǔn)則規(guī)定的有效套期條件，因此其持倉(cāng)損益應(yīng)全部計(jì)入所有者權(quán)益（資本公積）。

2.計(jì)算相關(guān)數(shù)據(jù)

（1）買進(jìn)股指期貨合約應(yīng)付：①保證金＝2000×300×15×10%＝90（萬(wàn)元，下同）；②手續(xù)費(fèi)＝2000×300×15×5/萬(wàn)＝0.45；

（2）各月持倉(cāng)收益為：9月份＝（2000-1997）×300×15＝－1.35；10月份＝（2048-1997）×300×15＝22.95；11月1—20日＝（2090-2048）×300×15＝18.90。

（3）賣出股指期貨合約應(yīng)付手續(xù)費(fèi)＝2090×300×15×5/萬(wàn)=0.47。

（4）被套期項(xiàng)目屬預(yù)期交易，其具體業(yè)務(wù)為買進(jìn)N公司股票5萬(wàn)股，該5萬(wàn)股股票各月底公允價(jià)值：8月，5×160=800（萬(wàn)元，下同）；9月，5×166=830；10月，5×168=840；11月，5×167=835。

（二）簡(jiǎn)單分析

1.由于N公司股票價(jià)格上漲，W公司實(shí)際購(gòu)進(jìn)時(shí)比預(yù)期價(jià)格增加36（萬(wàn)元，下同），但由于采用股指期貨套期，套期凈收益39.58，沖抵股票增加成本后股票折實(shí)成本為796.42萬(wàn)元，抵銷率達(dá)109.94%，符合準(zhǔn)則設(shè)定的抵銷結(jié)果在80%至125%之間“高度有效”的標(biāo)準(zhǔn)。

2.被套期項(xiàng)目終止確認(rèn)時(shí)，其賬面價(jià)值及與其等額但方向相反的公允價(jià)值變動(dòng)損益均轉(zhuǎn)入被套期事項(xiàng)可供出售金融資產(chǎn)的投資成本，實(shí)際上其公允價(jià)值變動(dòng)損益即被套期項(xiàng)目完全可以不作確認(rèn)和計(jì)量，直接按股票實(shí)際購(gòu)入價(jià)確認(rèn)成本，再將套期股指期貨的套期凈損益轉(zhuǎn)入股票投資成本即可。

[1]財(cái)政部會(huì)計(jì)司.企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則講解2010[M]，北京：人民出版社，2010.

[2]耿建新.商品期貨與衍生金融工具[M].成都：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，1998.