21CBR：你認(rèn)為兩岸三地的證交所有什么區(qū)別？
　　薛琦：上交所最大的一塊是金融保險(xiǎn)。上交所還有一個(gè)奇特的上市公司產(chǎn)業(yè)，在臺(tái)灣證交所沒(méi)有，就是采掘業(yè)。深交所比較平均，各種產(chǎn)業(yè)都有。總之，內(nèi)地的交易所比較吸引新興產(chǎn)業(yè)，同時(shí)肩負(fù)如何協(xié)助上市公司轉(zhuǎn)型的任務(wù)；
　　港交所則集中在金融和房地產(chǎn)行業(yè)。此外，它還是大陸的一個(gè)門(mén)戶，市值里有70%是大陸的H股與紅籌股；
　　臺(tái)灣證交所最多的上市公司集中在IT產(chǎn)業(yè)，金融保險(xiǎn)其次，制造業(yè)也還不錯(cuò)。臺(tái)灣資本市場(chǎng)相對(duì)規(guī)模較小。如果你是一個(gè)規(guī)模不大的科技公司，在臺(tái)灣上市是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。
　　21CBR：你如何看大陸股市最近低迷的狀況？
　　薛琦：大陸股市的一個(gè)很大的問(wèn)題，就是市盈率（PE）太高了。當(dāng)然日本的東證所也很厲害，曾經(jīng)市盈率達(dá)到600倍。這是因?yàn)楫?dāng)時(shí)日本上市公司盈利太少，如果盈利無(wú)限接近于零，市盈率就會(huì)無(wú)窮大，這和中國(guó)大陸又是不同的。
　　臺(tái)灣市盈率只有17倍，而且臺(tái)灣證交所有一個(gè)數(shù)字是全世界最高的，就是現(xiàn)金股利率。臺(tái)灣上市公司賺了錢(qián)會(huì)盡量回饋給股東，現(xiàn)金股利率十年的平均值4.5%，等于你買(mǎi)了100塊股票，每年就派發(fā)4.5元現(xiàn)金，還不包括股票。而上交所深交所的現(xiàn)金股利率還不到1%。這就表示，國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果沒(méi)有反映到資本市場(chǎng)上。如果長(zhǎng)期持有這種股票的話，其實(shí)劃不來(lái)。
　　21CBR：為什么臺(tái)灣上市公司的分紅能達(dá)到這么高？
　　薛琦：曾經(jīng)臺(tái)灣的證交所也不怎么分紅，所以最開(kāi)始還是要靠政府強(qiáng)迫推動(dòng)。一旦分紅走上軌道，就會(huì)形成良性循環(huán)。臺(tái)灣很多上市公司在正常盈利以后，如果資金0QG77CyMZfyDuwU082LyWQ==需求不大，會(huì)主動(dòng)減資，把資本規(guī)模降下來(lái)，這樣每股盈利（EPS）就上去了，股價(jià)也就上去了。如果上市公司分紅不夠，臺(tái)灣股民就不買(mǎi)你的股票。我們一般都會(huì)跟想要在臺(tái)灣上市的公司打個(gè)預(yù)防針，告訴他們這里的投資者對(duì)現(xiàn)金股息的要求都比較高，讓他們最好“入鄉(xiāng)隨俗”。
　　21CBR：大陸中小企融資難問(wèn)題比較突出，臺(tái)灣中小企是怎么解決的呢？
　　薛琦：投資界對(duì)中小企的看法其實(shí)一直很矛盾。貸款機(jī)構(gòu)總覺(jué)得中小企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力不如大企業(yè)。但是可以看到，很多中小企業(yè)和大企業(yè)一樣，在風(fēng)暴中挺過(guò)來(lái)了。這說(shuō)明中小企的資金使用效率很高。借貸給中小企業(yè)，可以利用好抵押品。比如臺(tái)灣一些從事制造業(yè)生產(chǎn)的中小企，他們用于抵押的機(jī)器往往比貸款要高，貸款機(jī)構(gòu)不用擔(dān)心虧損問(wèn)題。
　　我還要強(qiáng)調(diào)的是，一個(gè)地方的資源就這么多，如果減稅、優(yōu)惠貸款、圈地等政策都傾斜給大企業(yè)，一定會(huì)影響中小企發(fā)展。臺(tái)灣中小企業(yè)很多，還是說(shuō)明政府并沒(méi)有過(guò)度干預(yù)中小企發(fā)展。(采訪/吳丹）