摘要：為了避免職業(yè)經(jīng)理人（MBO）或企業(yè)改制實際決策者在股改過程中，以職務(wù)或是權(quán)力之便采取“合法”私有的模式鯨吞企業(yè)財富和資源；更為國有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)向更為合理的方向演進，企業(yè)決策層在委托經(jīng)營者簽訂、審核和鑒定股改方案的時候，應(yīng)該盡量把目標著眼于資產(chǎn)的增量而不是存量上?；诖?，從企業(yè)增長模式轉(zhuǎn)型的視角對企業(yè)股份制改革進行探討，以期確保在改制過程中國有資產(chǎn)不流失，且實現(xiàn)保值增值。

關(guān)鍵詞：企業(yè)改制；資產(chǎn)的增量；增長模式；案例舉證

中圖分類號：F276 文獻標志碼：A 文章編號：1000-8772（2012）21-0156-02

一、國企股改的兩種主要模式

扼要說來，對國企的股改不外乎以下兩種模式：一是從存量著手，打現(xiàn)有蛋糕的主意；二是著眼于增量，在新增財富的分配上做文章。在這里，為了接下來的論述清晰明了，不致給讀者的閱讀造成障礙，同時也為了后續(xù)論證的順暢，筆者覺得有必要對存量和增量這兩個詞語的經(jīng)濟學意義稍作解釋。一個來源于現(xiàn)實生活的簡單但極富生活旨趣的實例，應(yīng)該能夠在很大程度上幫助我們理解這兩個詞語的深刻內(nèi)涵。

假定你在銀行現(xiàn)有存款100萬，根據(jù)現(xiàn)行的利率標準，若你選擇的存款類型為2年期的定期（年利率為3.75%），那么不出意外，兩年之后你能夠得到利息為約7.64萬元，本息和（按復利計算）為107.64萬元。倘若你開通了教育費用自動支付系統(tǒng)，委托所存銀行在每年開學之際給你正在上大學的孩子代繳費用累計2.64萬元，假設(shè)這一部分錢是從你7.64萬元的利息所得中支取，那么當存款期滿后，你的存款實際所得約5萬元。好了，現(xiàn)在這5萬元，就是我們經(jīng)濟學上講的嚴格意義上的增量。即是說，存量是系統(tǒng)在一定時點上所存在的數(shù)量（你當初存入銀行的100萬元），而增量則是指在某一段時間內(nèi)（如兩年）系統(tǒng)中保有數(shù)量的變化（5萬元）。顯然，增量=流入量-流出量，本期內(nèi)增量=本期期末存量-上期期末存量。

二、兩種模式的理論基礎(chǔ)和社會基礎(chǔ)

繼續(xù)沿用上面的例子。由于近年來中國經(jīng)濟過熱，通貨膨脹，銀行利率跑不過CPI，你存在銀行的錢的實際購買力越來越弱，財富實際縮水。在大學教書的老同學告訴你，要想財富保值甚至是增值，必須把錢取出來，進行良好的資產(chǎn)組合投資，可你不懂。他向你推薦了兩個可信的投資顧問A和B，他們都向你開出不錯的投資方案，并坦言可以代為管理你的投資產(chǎn)品。一席話下來，你感覺很不錯，并愿意拿出你價值900萬的固定資產(chǎn)（如果園或資質(zhì)較好的農(nóng)場）變現(xiàn)投資。剩下的問題是，你必須支付一定的報酬給你的投資顧問，這是你們合作的基礎(chǔ)。

這時候，A給你提的條件是：把你的所有資產(chǎn)（1000萬元）折合成現(xiàn)金，并均分成1000股，每股1萬元。你無須給他薪酬，只需按公證價出讓400股給他就行。以后的投資收益也按持有股份額相應(yīng)比例分配。這套合作方案，就目前的情況而言，對于時間比較不充裕而又幾乎沒有投資和管理經(jīng)驗的你來說，是基本可以接受的。但你生性謹慎，覺得自己應(yīng)該聽聽B的說法。

B的條件為：1000萬的資產(chǎn)原封不動，依然滿額屬于你。你只需給他支付相應(yīng)年薪，并且這年薪不少的一部分，與他的業(yè)績（利潤）掛鉤?，F(xiàn)在你關(guān)心的是，你需要向他支付多少薪酬？

100萬，B豎起一個讓你驚心動魄的手指。

（一）存量模式

前者便是存量型模式，其經(jīng)濟理論基礎(chǔ)是產(chǎn)權(quán)學說，屬市場經(jīng)濟體制理論的主要內(nèi)容之一。該學說認為，只有物權(quán)歸屬明晰，經(jīng)營權(quán)的標的才劍有所指。在改革開放初始至最終確立市場經(jīng)濟體制這一段時間，無論是理論界還是決策高層，對于國有企業(yè)物權(quán)（產(chǎn)權(quán)）的歸宿問題，都基本上沒有去進行論證。隨著改革的深入，國企競爭弱，效益差等問題逐漸被國內(nèi)外一批經(jīng)濟學家所發(fā)現(xiàn)和論證，再加上別有用心的社會輿論的造勢，到20世紀末，一場針對國企產(chǎn)權(quán)明晰的股份制改革轟轟烈烈地開展起來，并在很短的時間內(nèi)橫掃大江南北。隨著李東生在TCL改制的巨大成功，大陸學術(shù)界和決策層便逐漸趨向于認同“從存量上著手”的改革模式。但站在今天的視角進行論證，一個不可回避而必須論證的事實是：當時此種改革模式大行其道的社會基礎(chǔ)是什么？

（二）增量模式

后者理便是增量模式了。它建基于存量上，但合作基礎(chǔ)卻是對于增量的分配上。其理論根源是近來流行于西方商貿(mào)領(lǐng)域的MBO理念。此種理念認為，企業(yè)運營的好壞，與產(chǎn)權(quán)的歸屬并無至關(guān)重要的關(guān)系。MBO行使的是管家的職權(quán)，全無參與物權(quán)分割的權(quán)利。企業(yè)所有者即股東執(zhí)行大會聘請資深的MBO，MBO享有企業(yè)資源的調(diào)配權(quán)并行使企業(yè)的經(jīng)營權(quán)，是類似于保姆的角色，企業(yè)按照董事會的決定支付給職業(yè)經(jīng)理人相應(yīng)報酬。這便是流行于西方商業(yè)領(lǐng)域的職業(yè)經(jīng)理人（MBO）制度。

近年來，由于貧富差距日益擴大，加之社會倫理固有規(guī)律起作用，社會財富日益集中到少數(shù)人手中，普通人的處境甚至比改革前還要艱難。特別是2008年金融危機以來，由于有形之手調(diào)控實際乏力，致使RMB大幅貶值，國內(nèi)物價快速上漲，不少底層公民的財富一夜之間化為烏有。而相應(yīng)的制約和保障制度又遲遲未有建立和健全，導致社會階層之間矛盾逐漸趨向尖銳，甚而不可調(diào)和。

（三）兩種模式對中國未來經(jīng)濟結(jié)構(gòu)乃至社會格局的影響

顯然，按照第一種模式推行的股改，我們走的必然是菲律賓的老路?？梢酝谱C，十年或二十年之后，中國的各大國有企業(yè)將會冠上某些家族的姓氏，普通人再無立錐之地。正如首家股改成功的國企TCL總裁李東生所言，“惠州政府是我的婆家，我要感謝我的婆家，也慶幸我一個好婆家！”1997年，李東生和他的婆家簽訂了一紙瓜分協(xié)議，從而以1億多的身家一夜之間躥上中國富人榜，羨煞同行！之后，類似的列子在太陽之下屢屢發(fā)生。長虹的倪潤峰、海爾的張瑞敏、榮事達的陳榮針、春蘭的陶建信……名單可以羅列出一小張紙。有人辯解說，他們都是用自己的資產(chǎn)購買的股權(quán)，并不存在侵吞國有資產(chǎn)的嫌疑。但是誰有優(yōu)先權(quán)享有或是低價購買這些優(yōu)質(zhì)國有資產(chǎn)呢，當然不會是普通民眾。可以想見，如果再不建立和完善相應(yīng)的制約機制，那么要不了多久，中國的政治和社會，將是這些掌握著巨無霸的商業(yè)家族說了算，社會各階層的流動將很快被固化。

而第二種模式，即從增量上著手股改，將會把國家?guī)蛲耆厝徊煌氖澜?。我們不夸耀它究竟有多美好，但是起碼它將給更多人以機會。而這正是社會公平公正的重要特征之一。MBO制度的引進，可以杜絕那些能夠影響政治議程的大商人的產(chǎn)生；并對民族品牌企業(yè)的打造卻全然無礙，還可以起到避免政治與投機商人暗箱操作，私相串謀侵吞國有資產(chǎn)，以致大量的社會財富集中在少數(shù)的寡頭手中，進而導致社會社會財富的高度集聚和階層間的不公正的作用。因為企業(yè)的物權(quán)屬于國家（即全民），普通民眾才有可能通過較為允當?shù)姆峙渲贫裙蚕韲蟀l(fā)展的成果，進而使得社會新增財富的分配更加合理，我們賴以生存的社會更加公正。

三、現(xiàn)實案例舉證：以TCL和hailer為例

TCL的股改，大致分為兩個階段，即2002年3月之前和2002年3月之后。其改革歷程實不必詳加贅述，我們只需把其股改過程中股權(quán)結(jié)構(gòu)的變遷做一個基本的整理歸納，就能夠顯而易見得出可以佐證上文提出之論題的諸多結(jié)論。

1.TCL的股權(quán)改革，是在存量上著手，而分紅也同樣建構(gòu)于這一基礎(chǔ)。管家越位成為仆人，并獲得巨大成功。

2.國有控股（全民所有）比例一直走低，而內(nèi)部員工乃至由內(nèi)部員工托生出來的管理層日益占據(jù)重要的地位，并逐漸主導全部的話語權(quán)。由于國家實際不參與企業(yè)經(jīng)營，李東生實際控制TCL的全部的資本運作模式和整個的產(chǎn)銷進程。

3.外資的注入在最大限度上弱化了政府的控制力，從而迫使國有企業(yè)實際向私有化過度。

可以想見，如果類似的“成功”的改革案例不被監(jiān)督和制約的話，十年或是二十年后，大多數(shù)的國企將被有數(shù)的企業(yè)家牢牢地掌控在手里，甚至如有必要，他們還會打上家族的姓氏和烙印。被榮耀籠罩一身的李東生曾經(jīng)不止一次地在公開場合強調(diào)，當時的環(huán)境只適合走此種改革的路子。而他的成功，自然注定正在和將被更多的李東生所追隨！

四、結(jié)論與建議

（一）結(jié)論

建構(gòu)于存量的增長模式的股改方案更能刺激企業(yè)家的冒險和創(chuàng)新精神，但是最大的危險在于，幾年之后，我們將有可能走上菲律賓的老路?，F(xiàn)實的困難不足以讓我們退步，公眾和有社會良心的經(jīng)濟學家應(yīng)該有這樣的意識：不久之后，所有的遵照此模式改制的國企都將褪變成家族企業(yè)。MBO制度在中國的運行確有困難，可是企業(yè)家和政府的功用不就是解決困難的嗎？新加坡可以做到，我們?yōu)槭裁淳筒荒苣?？不能說為普通民眾的利益謀取福利有困難，我們就去干謀取個人私利這樣相對容易得多的事情。否則，我們所追求的理念也就勢必淪為不切實際的笑談了。

（二）建議

時下的中國，已經(jīng)不是不患寡而患不均的問題，而是不患不均而患不公的問題。一個理想的模式是：國家掌握100%或至少90以上的股權(quán)，而又執(zhí)行董事會聘用職業(yè)經(jīng)理人（MBO）管理和經(jīng)營企業(yè)，并明文公示支付相應(yīng)薪酬，但必須與分割，與效益（增量）掛鉤。讓管家做好管家的工作，所有人支付必要的薪酬即可。如果管家有遠大的理想，可以離開主人，自行創(chuàng)新，無須借雞生蛋。

參考文獻：

[1] 郎咸平.海爾變形記[M].呼和浩特：遠方出版社，2006.

[2] 高鴻業(yè).西方經(jīng)濟學[M].北京：中國人民大學出版社，2011.

（責任編輯：陳麗敏）