華為公司作為中國民營企業(yè)的一面旗幟，多年來始終未上市。實際上，華為公司曾經(jīng)有過兩次上市的經(jīng)歷，只不過后來都不了了之。

十幾年前，中國開始設(shè)計“創(chuàng)業(yè)板”，這個概念后來一度改為“科技板”，由政府選擇科技型企業(yè)上市。政府設(shè)立了“發(fā)審委”，當(dāng)時的“發(fā)審委”比現(xiàn)在豪華，都是院士。但院士的價值取向是理論上是否有貢獻，而企業(yè)的取向是“我要賺錢”。所以，華為公司在當(dāng)時沒有通過論證，因為在院士眼里，它沒有科技含量。

2001年，華為在公司內(nèi)部專門成立了一個上市籌備小組，確定了“先私募引入戰(zhàn)略投資者，再整體上市”的總體思路。隨后，華為公司先后與IBM、摩托羅拉、英特爾、馬可尼、NEC等國際大公司進行了廣泛的接觸，邀請它們?nèi)牍伞Ｔ谶@些公司中，華為公司與IBM的接觸最深。戰(zhàn)略投資者談過了五六家，但都是無果而終。

任正非并非不懂資本運作。這些年來，他賣華為電氣，賣華為3Com，無不顯示出對資本市場的精通和對投資時機的良好把握。既然如此，他不可能不知道自己開出的條件根本不能引來IBM這樣的“金鳳凰”，那他為什么還要堅持這么做？

答案可能是任正非并非真心想上市，而只是想通過上市這個噱頭來安撫軍心。

有人認(rèn)為，華為公司不上市是因為任正非不想讓華為脫離自己的控制。華為公司畢竟只是一家民營企業(yè)，而大多數(shù)辛辛苦苦把公司做大的民營企業(yè)創(chuàng)始人，都不希望失去對公司的控制。實際上，即便在歐美國家，許多所謂的隱形冠軍企業(yè)，雖然在某個細(xì)分市場做到了全球第一，為了保持對公司的控制權(quán)，也絕對不上市。

如果我們知道上市的基本目的就是融資，那我們就會知道目前的華為公司，確實還不需要上市。

實際上，華為公司之所以不上市，除了以上幾種猜測外，還可能是基于以下幾個方面的考慮。

首先，華為公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)特點。華為公司是全員持股，所以“華為人”能夠萬眾一心，企業(yè)的執(zhí)行力特別強。如果上市，以華為公司的業(yè)績實力，勢必會在一夜之間造出成千上萬個千萬或億萬富翁，而這些人，又幾乎都是華為公司的骨干——當(dāng)一個公司的骨干都是身家上千萬甚至過億的時候，他們還會努力工作嗎？所以，從這個角度來看，華為公司不上市還好，一旦上市，可能會立即開始走下坡路，因為大家都有錢了，也就沒有干勁了。

華為公司在市場上的競爭策略，也可能導(dǎo)致了它不適合上市。上市公司需要對股東負(fù)責(zé)，需要對每季度的業(yè)績進行負(fù)責(zé)。簡單來說，上市公司為了不讓股東指三道四，往往會把短期業(yè)績看得很重，而長期戰(zhàn)略目標(biāo)則可能會被忽略。

重短期業(yè)績輕長期目標(biāo)，這與華為公司的商業(yè)模式恰恰相反。在華為公司崛起之前，電信業(yè)還屬于技術(shù)驅(qū)動型的產(chǎn)業(yè)。然而IT泡沫以后，華為公司敏銳地發(fā)現(xiàn)，由于技術(shù)的發(fā)展已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了目前的客戶需求，新技術(shù)越來越難以被市場證明，所以電信業(yè)已由技術(shù)驅(qū)動型轉(zhuǎn)變?yōu)榭蛻粜枨篁?qū)動型。在這種新的趨勢下，華為公司進行了商業(yè)模式的創(chuàng)新，將自己定位為量產(chǎn)型公司而非技術(shù)創(chuàng)新型公司。在新的商業(yè)模式下，華為的新產(chǎn)品投入市場即以兩三年后量產(chǎn)的模型來定價，一開始就是虧損。這樣，西方競爭對手由于在成本上處于劣勢，所以競爭不過華為。至于后來進入的小公司，更是無法與它競爭。

這種先用不賺錢甚至虧損的價格打開市場的做法，讓華為迅速擴大了市場份額。例如，1998年的接入網(wǎng)，UT賣1800元每線，但華為公司率先推出了600元一線，結(jié)果UT消失了，華為公司占領(lǐng)了70%的接入網(wǎng)市場份額。在ADSL市場上，華為公司也是同樣的招數(shù)，寬帶市場成為全球份額第二?！叭A為”虧了嗎？事實證明，在整個產(chǎn)品生命周期，“華為”是大賺了。

這樣的競爭策略，決定了華為公司不宜上市。因為一旦上市，就要對短期業(yè)績負(fù)責(zé)，就不能站在一個產(chǎn)品的生命周期的長度去定價，從而去占領(lǐng)市場。

華為公司不上市的最根本原因，可能因為它不缺錢。各種各樣的融資模式，尤其是把一塊業(yè)務(wù)做大后賣掉的融資模式，讓它在進入21世紀(jì)后總是有足夠的現(xiàn)金流可用。有人曾說過，“華為”賣公司比“中興通訊”上市融到的錢還多，如果只是為了融資，華為公司根本沒有必要上市。

（摘自同心出版社《總要先人一步——任正非的戰(zhàn)略觀》作者：張煉海）