耿同勁

(鄭州大學 商學院，河南 鄭州 450001)

文化產(chǎn)業(yè)的重要性使得其融資支持受到普遍關注。我國文化產(chǎn)業(yè)欠發(fā)達，經(jīng)濟文化比較發(fā)達的北京還有近六成文化企業(yè)的注冊資金不足100 萬元、近九成文化企業(yè)的員工不足100人［1］。全國范圍內，更是高達90%的文化企業(yè)是民營中小企業(yè)［2］。中小文化企業(yè)存在著一般中小企業(yè)固有的不利于融資的缺陷(規(guī)模較小、抵押或質押擔保品缺乏)，由于文化企業(yè)擁有的核心資產(chǎn)多為知識產(chǎn)權、品牌等無形資產(chǎn)，難以評估質押，使得由中小文化企業(yè)為主體構成的文化產(chǎn)業(yè)更難獲得融資。筆者擬對適配文化產(chǎn)業(yè)融資的新模式——供應鏈融資進行探討。

一、文獻述評

針對文化產(chǎn)業(yè)的融資支持，現(xiàn)有文獻從文化產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)等方面分析了其融資難的原因。中小文化企業(yè)抵押品匱乏、無形資產(chǎn)評估較難［3］、風險較高［4］、規(guī)模較小、難以直接上市募資［5］等文化產(chǎn)業(yè)自身因素，金融機構業(yè)務創(chuàng)新不足、行業(yè)經(jīng)驗缺乏、缺少針對文化產(chǎn)業(yè)的信貸模式［6］，為文化產(chǎn)業(yè)融資提供服務的金融中介(如擔保機構)缺失等［7］金融因素共同造成了文化產(chǎn)業(yè)融資難。以此為基礎，現(xiàn)有文獻提出了一系列政策建議:開發(fā)適合文化產(chǎn)業(yè)融資需求的信貸產(chǎn)品［8］，增加對文化產(chǎn)業(yè)的信貸供給［9］以及擴大文化產(chǎn)業(yè)的直接融資規(guī)模［10］等。但中小企業(yè)固有的缺陷與文化產(chǎn)業(yè)無形資產(chǎn)的特質使得從傳統(tǒng)金融視角探究文化產(chǎn)業(yè)的融資難以取得突破，這就是為何研究者雖然提出了很多文化產(chǎn)業(yè)融資的渠道，但現(xiàn)實中卻難以通過這些渠道獲得融資支持的原因。

供應鏈融資比較適配中小企業(yè)的融資需求。已有的供應鏈金融研究文獻除了在供應鏈企業(yè)的資金管理［11］等方面有所探討外，還有相當一部分文獻論證了破解中小企業(yè)融資困境的根本路徑在于供應鏈融資［12］［13］。但這些文獻主要是針對一般意義的中小工商企業(yè)，文化企業(yè)不同于一般的工商企業(yè)。一是文化企業(yè)的核心資產(chǎn)多為內容創(chuàng)意、知識產(chǎn)權等無形資產(chǎn)，不像工商企業(yè)的存貨、產(chǎn)成品等有形資產(chǎn)，易于評估質押。二是文化企業(yè)的產(chǎn)品大多為圖像、文字、影像、語音等數(shù)字內容(如電影、電視劇、動漫、網(wǎng)絡游戲等)，其需求受時尚潮流、地域差異等多種因素影響，文化企業(yè)的銷售收入具有較大的不確定性。如韓國2006 年公開上映的108 部影片中，只有18 部盈利，其余均虧損［14］。我國文化產(chǎn)業(yè)界也有“二八定律”之說，投資文化產(chǎn)業(yè)的失敗率高達80%［15］。因此，針對一般工商企業(yè)的供應鏈融資技術并不見得適合文化企業(yè)。

已有的探討文化產(chǎn)業(yè)融資支持的研究文獻僅著眼于傳統(tǒng)金融，沒有從供應鏈金融的視角展開，供應鏈金融研究文獻又未針對文化產(chǎn)業(yè)。將供應鏈金融與文化產(chǎn)業(yè)有機結合，運用供應鏈融資理論，探討文化產(chǎn)業(yè)融資支持既有理論價值，也有現(xiàn)實意義。

二、著眼于資金需求方的文化產(chǎn)業(yè)融資新思路

目前文化產(chǎn)業(yè)融資支持研究的主流思路是作為資金供給方的金融機構如何適應文化產(chǎn)業(yè)的融資需求。問題的關鍵是，既然文化企業(yè)規(guī)模小、抵押或質押擔保品缺乏、風險較大，那么追求利潤最大化、風險最小化的金融機構為什么要給其提供融資支持呢?追逐收益、規(guī)避風險的投資者為什么要購買其發(fā)行的股票、債券呢?如果文化產(chǎn)業(yè)風險較低、回報較高，那么，銀行自然有內在激勵方式為其提供信貸支持。少數(shù)大型文化企業(yè)并不存在融資困難，就在于其較低的風險水平。因此，要破解文化產(chǎn)業(yè)的融資困境，需要著眼于資金的需求方，只要降低其風險、展示其收益，才能吸納各種逐利資金。如果把單個中小文化企業(yè)所在的供應鏈作為一個融資需求整體，將資金的需求方從著眼于單個企業(yè)轉變?yōu)榘嗽撈髽I(yè)的整個文化產(chǎn)業(yè)供應鏈，就會降低融資風險。這種著眼于融資需求方、降低其風險的思路有利于整個文化產(chǎn)業(yè)的融資支持，因為大型文化企業(yè)的融資能力較強，構成文化產(chǎn)業(yè)主體的眾多中小文化企業(yè)才存在融資困境。

三、適配文化產(chǎn)業(yè)的融資模式:供應鏈融資

雖然單個中小文化企業(yè)難以獲得融資，但單個企業(yè)處在特定的供應鏈中。作為核心企業(yè)的上下游企業(yè)，單個中小文化企業(yè)為核心企業(yè)的生產(chǎn)、銷售等提供配套服務，只要中小文化企業(yè)和核心企業(yè)之間的供應鏈穩(wěn)固，銀行又將包含了單個企業(yè)的文化產(chǎn)業(yè)供應鏈作為一個完整的融資需求整體，就可以有效降低融資風險，從而為單個中小文化企業(yè)提供融資支持。供應鏈融資正是將上下游的相關企業(yè)作為一個整體來提供服務的，它不再簡單的依據(jù)對單個企業(yè)的孤立評價作出信貸決策，不再片面地關注單個企業(yè)的行業(yè)地位和財務特征，而是更加強調供應鏈整體的風險，更多地對中小企業(yè)與核心企業(yè)之間的交易進行評估，將針對單個企業(yè)的風險管理轉變?yōu)獒槍湹娘L險管理。這樣，銀行就跳出了僅對借款人自身信用評估的視角，從專注于對中小企業(yè)自身風險的評估，轉變?yōu)閷溂敖灰椎娘L險評估。只要中小企業(yè)的上下游企業(yè)實力較強，中小企業(yè)的交易對手(核心企業(yè))信用卓著，它們之間的業(yè)務往來穩(wěn)定，銀行就能基于中小企業(yè)在交易中的應收賬款等資產(chǎn)，對其提供融資。還款保證是交易的收益，并不是借款人財務報表上反映的還款能力，因此，供應鏈融資適配了文化產(chǎn)業(yè)融資的新思路。而且，由于供應鏈融資在以下方面對傳統(tǒng)金融實現(xiàn)了突破，使其更適配文化產(chǎn)業(yè)的融資需求。

1、供應鏈融資對傳統(tǒng)金融的風險評估實現(xiàn)了突破

供應鏈融資的風險評估強調的是核心企業(yè)的風險狀況及中小企業(yè)與核心企業(yè)之間交易的連續(xù)性、真實性，強調的是整個供應鏈的穩(wěn)定性，而不是像傳統(tǒng)金融那樣孤立強調單個中小企業(yè)的風險水平，這就使得核心企業(yè)的卓越信用外化為供應鏈所在的企業(yè)共享。這種風險評估有助于供應鏈上的中小文化企業(yè)獲得融資。

2、供應鏈融資對傳統(tǒng)金融的風險控制技術實現(xiàn)了突破

包含了中小文化企業(yè)在內的中小企業(yè)之所以存在融資困境，原因就在于風險控制。由于中小企業(yè)本身固有的缺陷，傳統(tǒng)金融的立足于單個企業(yè)的風險控制技術很難有效降低其融資風險。供應鏈融資，一方面通過引入物流企業(yè)充當?shù)谌奖O(jiān)管人，監(jiān)管借款企業(yè)的抵押擔保品，物流企業(yè)的業(yè)務使其對抵押擔保品及其市場交易情況充分了解，不僅保證了抵押擔保品的數(shù)量和價值滿足銀行的要求，而且在借款企業(yè)不能償還貸款的情況下，物流企業(yè)還能幫助銀行變現(xiàn)抵押品，第三方監(jiān)管人的介入很大程度上有利于銀行的風險控制。另一方面，供應鏈融資的核心企業(yè)往往要對中小企業(yè)的借款負連帶責任，這就將核心企業(yè)的良好信用外溢到了中小企業(yè);同時，出于與核心企業(yè)維持合作的目的，中小企業(yè)的道德風險也會降低。所以，相比于傳統(tǒng)金融，供應鏈金融提供了多邊談判和內在約束機制，可有效降低銀行面臨的融資風險。

3、供應鏈融資對傳統(tǒng)金融的抵押擔保方式實現(xiàn)了突破

傳統(tǒng)金融一般要求企業(yè)提供不動產(chǎn)抵押或固定資產(chǎn)擔保，大多數(shù)中小文化企業(yè)規(guī)模小、資產(chǎn)少且多為無形資產(chǎn)，很難滿足銀行的要求。供應鏈融資基于對核心企業(yè)的信用捆綁、穩(wěn)固的供應鏈以中小文化企業(yè)交易中的應收賬款、預付賬款等資產(chǎn)作為抵、質押品，突破了傳統(tǒng)金融的抵押擔保方式。

4、供應鏈融資對傳統(tǒng)金融的融資成本桎梏實現(xiàn)了突破

中小企業(yè)的資金需求往往金額較小、頻率較高、時間較急，其貸款頻率5 倍于大型企業(yè)，但戶均貸款額僅為大型企業(yè)的5%［16］。傳統(tǒng)金融情況下，銀行需要花費較大的信息搜集和監(jiān)督成本，才能獲得有效的信息和保證貸后的監(jiān)督，融資成本很高。供應鏈融資的情況下，銀行與核心企業(yè)等供應鏈上的各個環(huán)節(jié)存在協(xié)作關系，能夠通過供應鏈各節(jié)點廣泛收集企業(yè)的信息。銀行“不僅跟單一的企業(yè)打交道，同時跟整個供應鏈打交道，不光從單一企業(yè)了解市場，還從整個供應鏈了解市場，掌握的信息就比較完整，比較及時”［17］。另外，供應鏈節(jié)點企業(yè)的交錯信息還有助于銀行的信息甄別和印證，能有效降低銀行的信息搜集成本。不僅如此，由于供應鏈融資不再孤立的為單個企業(yè)提供融資，而是基于核心企業(yè)的交易，標準化“團購”式對供應鏈上同一節(jié)點的中小文化企業(yè)“打包”貸款，這種批量融資大大降低了銀行的融資成本［18］。

四、制約文化產(chǎn)業(yè)供應鏈融資的因素

雖然供應鏈融資可適配文化產(chǎn)業(yè)的融資需求，但我國的文化產(chǎn)業(yè)供應鏈融資仍然發(fā)展緩慢。之所以如此，源于以下制約因素:

1、文化產(chǎn)業(yè)市場化程度低

長期以來，文化被視為意識形態(tài)的宣傳手段，其產(chǎn)業(yè)屬性被忽略。受傳統(tǒng)文化體制的影響，相當一批文化企業(yè)仍主要依賴財政，市場化程度較高的電影業(yè)，一些故事片的拍攝還要靠政府資助［19］，更不用說博物館等市場化程度低的文化主體了。由于文化產(chǎn)業(yè)的市場化程度低，相當部分文化企業(yè)還沒有真正成為市場主體，也就遑論市場化的融資了。

2、銀文之間缺乏了解

文化主體被視為公益性事業(yè)，長期以來與銀行缺乏關聯(lián)，不僅銀行不熟悉文化產(chǎn)業(yè)、不了解文化企業(yè)的經(jīng)營，文化企業(yè)也不清楚銀行的產(chǎn)品和業(yè)務流程，一定程度上妨礙了文化產(chǎn)業(yè)的供應鏈融資。

3、為文化產(chǎn)品交易提供服務的制度建設滯后

供應鏈融資發(fā)生的前提條件是供應鏈上的企業(yè)之間發(fā)生交易。文化企業(yè)之間交易的大多是數(shù)字內容的發(fā)行權、復制權等無形資產(chǎn)，我國目前不僅沒有建立起公正、權威、科學的評估無形資產(chǎn)的機制，而且無形資產(chǎn)交易的登記和保護制度也不健全，文化企業(yè)間的交易受阻，供應鏈融資難以擴展。另外，由于版權、播放權等無形資產(chǎn)交易市場不成熟，一旦借款企業(yè)無法償還貸款，銀行很難將質押的無形資產(chǎn)處置變現(xiàn)，不利于保全貸款資產(chǎn)，這也阻礙了文化產(chǎn)業(yè)的供應鏈融資。

4、為文化產(chǎn)業(yè)供應鏈融資提供信息的平臺缺失

有效連接資金供求雙方信息的平臺是供應鏈融資不可或缺的組成部分［20］。一般中小企業(yè)的供應鏈融資中，配送和庫存管理不僅使物流企業(yè)很好地掌握了中小企業(yè)的信息，而且對庫存貨物的型號、質量、規(guī)格等情況非常熟悉，起到了連接銀行和一般中小工商企業(yè)之間信息的作用。就是說，物流企業(yè)充當了一般工商企業(yè)供應鏈融資的信息平臺。與一般工商企業(yè)交易的有形商品不同，文化企業(yè)交易的是無形數(shù)字內容產(chǎn)品，雖然一些機構提供知識產(chǎn)權等無形資產(chǎn)的交易平臺，但尚未發(fā)揮類似于物流企業(yè)在一般企業(yè)供應鏈融資中的作用，為銀行實時提供借款文化企業(yè)在供應鏈活動中信息的平臺缺失。

5、文化產(chǎn)業(yè)供應鏈融資技術不成熟

一般企業(yè)的供應鏈融資技術已發(fā)展得比較成熟，但一般工商企業(yè)間交易的是原材料、產(chǎn)成品等有形資產(chǎn)，價值穩(wěn)定;文化企業(yè)間交易的多是無形資產(chǎn)，價值波動較大。適配一般工商企業(yè)的相對成熟的供應鏈融資技術并不能簡單的移植到文化產(chǎn)業(yè)，如常見的存貨融資、預付款融資中，借款企業(yè)相應的存貨和預付款購買的貨物都需要存放在銀行指定物流企業(yè)的倉庫中，企業(yè)首先要在銀行存入一定保證金，銀行才向物流企業(yè)發(fā)出釋放等值貨物給借款企業(yè)的指令。企業(yè)利用貨物或存貨進行生產(chǎn)或銷售后得到資金，再將一定資金存入銀行，銀行再向物流企業(yè)發(fā)出指令，循環(huán)往復，這種融資技術既降低銀行的融資風險，又使企業(yè)獲得所需的融資。但知識產(chǎn)權等無形資產(chǎn)無法三分之一、五分之一的分割，這種供應鏈融資技術也就無法應用于文化產(chǎn)業(yè)。

五、擴展文化產(chǎn)業(yè)供應鏈融資的路徑

目前文化產(chǎn)業(yè)普遍面臨融資困境，需要政府、銀行、企業(yè)多方努力，弱化制約文化產(chǎn)業(yè)供應鏈融資的多種因素，擴展中小文化企業(yè)供應鏈融資。

1、強化文化主體的市場定位

繼續(xù)深化文化體制改革，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，使文化企業(yè)面向市場，成為真正的市場主體，這不僅是文化產(chǎn)業(yè)供應鏈融資擴展的前提，也是文化產(chǎn)業(yè)獲得金融支持的制度基礎。

2、促進銀文合作

銀文缺乏合作導致信息不暢，進而影響中小文化企業(yè)融資的情況不只中國才有。英國政府一方面幫助銀行等金融機構了解文化產(chǎn)業(yè)在資金運用方面存在的問題［21］;另一方面，培養(yǎng)文化企業(yè)利用金融的能力，如英國政府發(fā)布《創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)資金地圖》以及《融資一點通》等文件，指導有創(chuàng)新能力的文化創(chuàng)意企業(yè)如何從銀行獲得融資支持［22］。借鑒國外經(jīng)驗，政府不僅可以與銀行、文化企業(yè)建立長期穩(wěn)定的信息交流機制，促進銀文合作，還可以組織銀文對接會、洽談會等，讓文化企業(yè)和銀行分別推介其文化項目和金融產(chǎn)品。

3、加強為文化產(chǎn)品交易提供服務的制度建設

西方文化產(chǎn)業(yè)成長階段的標志特征就是一整套文化產(chǎn)業(yè)法律、法規(guī)的建立和一個包含了文化服務、文化商品、文化中介等多個市場組成的規(guī)范的文化市場體系的形成［23］。因此，首先要完善文化產(chǎn)業(yè)的法律、法規(guī)，保證文化產(chǎn)品交易、文化市場監(jiān)管有法可依、有章可循。其次，政府要進一步培育文化產(chǎn)品的一級交易市場和二級流轉市場。再次，由于無形資產(chǎn)的交易更加專業(yè)和復雜，需要建立專門的中介服務體系，為企業(yè)間交易的無形資產(chǎn)的評估、拍賣等提供專業(yè)化的服務。

4、培育為文化產(chǎn)業(yè)供應鏈融資提供信息的平臺

銀文合作可為文化產(chǎn)業(yè)供應鏈融資擴展提供契機，但資金供求雙方的實時信息傳遞以及相應的信息查詢、監(jiān)督執(zhí)行等，還需要培育供應鏈融資信息平臺才能實現(xiàn)。信息平臺使銀行、核心企業(yè)、借款企業(yè)等供應鏈上各個節(jié)點的信息共享，不僅使融資的文化企業(yè)能隨時了解相關銀行業(yè)務，也使銀行能動態(tài)掌握與供應鏈融資相對應的文化產(chǎn)品交易的進程、文化企業(yè)的風險水平。

5、探求適合文化產(chǎn)業(yè)的供應鏈融資技術

文化產(chǎn)品的特殊性(非物質、高風險)使得適配其它產(chǎn)業(yè)的供應鏈融資技術并不能應用于文化產(chǎn)業(yè)，有必要針對文化產(chǎn)品交易的特征，探求相應的供應鏈融資技術。成功的融資技術必須要保證銀行能對交易中的專利權、著作權等無形的文化產(chǎn)品能夠動態(tài)監(jiān)控，銀行才有內在激勵為其提供融資支持。

六、展望性總結

中小企業(yè)的固有缺陷及其文化產(chǎn)業(yè)特質，導致主要由中小文化企業(yè)構成的文化產(chǎn)業(yè)很難從傳統(tǒng)金融獲得融資，僅從資金供給方改善資金供給方式以適應文化產(chǎn)業(yè)融資需求的思路就難以取得突破，只有將分析思路從資金供給方轉向資金需求方，降低資金需求方的風險，才能有效緩解文化產(chǎn)業(yè)的融資困境。供應鏈融資不再孤立關注單個企業(yè)的風險，而是將融資企業(yè)所在的整個供應鏈作為融資需求整體來評價。這種融資模式對傳統(tǒng)金融的風險評估、風險控制技術、抵押擔保方式、融資成本桎梏等實現(xiàn)了突破，可適配文化產(chǎn)業(yè)的融資需求。但由于銀文之間缺乏了解、制度建設滯后、信息平臺缺失、融資技術不成熟等原因，在其它產(chǎn)業(yè)廣泛應用的供應鏈融資并未在文化產(chǎn)業(yè)中擴展，因此，針對文化產(chǎn)業(yè)的特征，進一步探討供應鏈融資在文化產(chǎn)業(yè)中擴展的路徑選擇、探究適合文化產(chǎn)業(yè)的供應鏈融資技術將是未來研究的方向。

(編輯:余華;校對:子麗)

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