由曦

任職已超十年的周小川再次續(xù)任央行行長，這對中國金融體系的發(fā)展意味深長。

2013年3月16日，十二屆全國人大投票通過周小川繼續(xù)擔(dān)任中國人民銀行行長。從2002年12月至今，已經(jīng)65歲的周小川經(jīng)歷四屆政府，成為改革開放以來任期最長的央行行長。而就在此前幾天，周小川剛剛被選為第十二屆全國政協(xié)副主席。

以65歲、全國政協(xié)副主席身份兼任央行行長，按照中國高級干部的進階模式已屬特殊安排。歷史上，以更高級別官員兼任央行行長職位的曾有兩位：分別是時任國務(wù)委員陳慕華和國務(wù)院副總理朱基。

1985年，時任國務(wù)委員陳慕華兼任央行行長，時值四大國有銀行分立、新的中央銀行體制確立之際，在新的體制下央行亟須以新職能展開金融改革。1993年6月，朱基以國務(wù)院副總理身份兼任央行行長，亦屬于非常時期的特殊安排，他以鐵腕手段治理了國內(nèi)通脹高企、地產(chǎn)過熱、貨幣亂投放等現(xiàn)象，兩年后，朱基即卸任央行行長一職，戴相龍接任。

中國銀行首席經(jīng)濟學(xué)家曹遠征認(rèn)為，周小川此次連任央行行長，意味著換屆之年決策層意識到金融穩(wěn)定和金融改革的重要性，需要一位熟悉情況且能制定金融改革方案的專業(yè)官員。

近年來中國央行的獨立性雖有所增加，但在中國特殊的政治經(jīng)濟體制之下，央行行長在制定重要貨幣政策和涉及金融體制改革的大政方針上，其職務(wù)性作用并非海外媒體所想象的那樣大。即使如此，多位分析人士預(yù)計，在今年下半年召開的十八屆三中全會和中央經(jīng)濟工作會議上，或?qū)⒂猩婕敖鹑诟母锏男聸Q策內(nèi)容，周小川應(yīng)是主導(dǎo)制定這部分改革計劃的合適人選。

“我很期待他的連任，也相信他能把工作做好”，前任央行貨幣政策委員會委員余永定對《財經(jīng)》記者表示，周小川連任說明中央政府在央行行長人選問題上實事求是。他認(rèn)為，央行和其他部委不同，行長的任期問題應(yīng)該特殊考慮。周的連任說明，中央政府邁出了正確的一步。

周小川2002年以來的十年任期中，在包括分管金融的副總理在內(nèi)的多位中央領(lǐng)導(dǎo)直接支持下，中國金融體制和機構(gòu)改革有諸多歷史性突破和結(jié)構(gòu)性變化，比如國有商業(yè)銀行股改上市、利率匯率市場化改革啟動等。與此同時，國內(nèi)經(jīng)濟在保持高速增長的同時，物價水平相對穩(wěn)定。尤其是2008年國際金融危機后，周小川的觀察和應(yīng)對，更為其在海內(nèi)外贏得了廣泛聲譽，中國央行的國際影響力隨之上升。

一位與周小川共事多年的金融決策部門官員表示，周小川在思考經(jīng)濟金融問題時頗具宏觀系統(tǒng)性視野，而他本人又是市場經(jīng)濟堅定的奉行者。

在此次“兩會”之前，海內(nèi)外對于周小川留任央行行長一職亦多有預(yù)期。一個重要的例證是，在美國、歐洲等許多發(fā)達經(jīng)濟體，央行行長的任職并不必然隨政府換屆而變動，比如美聯(lián)儲前主席格林斯潘，從1987年任職至2005年，歷經(jīng)四位美國總統(tǒng)，任職長達18年。

另外的分析則涉及上屆政府中幾位副總理的分工。原來分管金融的副總理王岐山已是中共中央政治局常委，并出任中紀(jì)委書記，不再分管金融工作。若在具體貨幣政策執(zhí)行上處于關(guān)鍵位置的央行行長一職同時換人，將不利于貨幣政策的連續(xù)性和金融體制改革規(guī)劃。

“兩率”改革挑戰(zhàn)

隨著新一屆政府完成換屆，中國經(jīng)濟改革將迎來新的挑戰(zhàn)。許多人相信，在經(jīng)歷了逾30年的改革開放后，中國的金融改革將與整體經(jīng)濟體制改革一起，在未來幾年迎來攻堅戰(zhàn)。

在一系列金融改革清單中，利率和匯率的市場化改革最為關(guān)鍵?！皟陕省备母锛仁墙鹑诟母锏闹匾M成部分，也是整體經(jīng)濟體制改革的重要一環(huán)，目前，相關(guān)改革仍在進行中。

利率、匯率是資金的價格，而資金又是最重要的生產(chǎn)要素。長期以來，由于資金價格信號功能的減損，國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整滯后、內(nèi)需拉動的經(jīng)濟增長模式進展緩慢。與此同時，居民的財產(chǎn)性收入則受到了長期真實負利率的“盤剝”。

因此許多人預(yù)計，推進包括“兩率”改革在內(nèi)的一系列要素價格改革，將是新政府一整套改革措施中不可或缺的組成部分，中國央行有望承擔(dān)更直接的責(zé)任和更重要職責(zé)。

周小川任職央行十年中，在國務(wù)院的領(lǐng)導(dǎo)下，于2005年推動了匯率形成機制改革，經(jīng)過此后幾年的平穩(wěn)推進，目前人民幣兌美元匯率水平已經(jīng)基本接近均衡。2012年，央行又通過擴大存貸款基本利率的浮動區(qū)間，“踢出”了存貸款利率市場化改革的“第一腳”。

曹遠征認(rèn)為，從中國金融體制的改革來講，大的突破口都打開了，在道路已經(jīng)開通后，就要等市場自發(fā)的創(chuàng)新和發(fā)展。

此番周小川獲得留任，各方普遍認(rèn)為，這是決策高層希望憑其經(jīng)驗繼續(xù)推進金融改革所致。因此，如何加速并穩(wěn)妥推進“兩率”市場化，將是其作為央行行長所面臨的重要挑戰(zhàn)。

事實上，改革的阻力始終存在。利率市場化觸及了銀行系固有利益，匯率改革在出口部門反彈重重。另外，對未知風(fēng)險的擔(dān)心，也是改革的羈絆。這些問題，不僅靠央行就可以解決。

但經(jīng)濟發(fā)展和增長挑戰(zhàn)已對相關(guān)的體制機制改革形成了倒逼機制。以利率市場化為例，盡管央行尚未最終放開存款利率上限，但市場上以理財產(chǎn)品為代表的高收益的存款代替物已經(jīng)十分普及。

這就要求央行行長妥善應(yīng)對，在與既得利益者溝通時審慎而具有協(xié)調(diào)智慧，在回應(yīng)改革需求時又能積極而迅速跟進。

在協(xié)助國務(wù)院分管領(lǐng)導(dǎo)進行具體金融體制改革設(shè)計和重要貨幣政策決策執(zhí)行方面，周小川無疑是極合適的人選。一位資深金融專家認(rèn)為，周小川的特質(zhì)在于其考慮問題時不局限于眼前利益和部門利益，而是從經(jīng)濟長遠發(fā)展角度來審視當(dāng)前決策。

此前，周小川曾在接受《財經(jīng)》雜志專訪時表示，中國的改革是系統(tǒng)性體制轉(zhuǎn)軌，改革對整體配套關(guān)系的要求比較高，因此在推進利率、匯率改革時，需要進行通盤考慮。

善于接受新觀念，也是周小川的一個特點。一位證券系統(tǒng)前官員表示，在2001年周小川擔(dān)任證監(jiān)會主席時，他參與一次國際會議，聽到有關(guān)公司治理的概念和框架，回國即組織有關(guān)完善上市公司治理的會議，事后多數(shù)人才意識到，這一議題的重要性和前瞻性。

最近十年來，周小川始終是國際金融監(jiān)管領(lǐng)域一位積極的參與者。他多基于中國央行立場，從維護國家利益的角度來闡釋觀點，他在國際上提到的看法有很多來自中國金融改革的實踐，不少已經(jīng)被國際同行證明是穩(wěn)妥可行，這亦令他頗受國際同行的尊敬。

一位央行內(nèi)部人士曾表示，在最近G20（“二十國集團”）和FSB（“金融穩(wěn)定理事會”）相關(guān)會議上，國際金融界認(rèn)為，中國在宏觀審慎監(jiān)管方面走在世界前列，而G20應(yīng)對危機的很多方案也來自于中國央行的智慧。

余永定表示，周小川很重要的一個特點是有思想，在國際貨幣體制改革、“超主權(quán)貨幣”等方面都很有想法，其觀點也得到了全球的廣泛關(guān)注。

在2009年4月G20倫敦峰會之前，國際上曾有一種將金融危機歸罪于中國等發(fā)展中國家高儲蓄率的輿論。這種觀點認(rèn)為，中國長期的經(jīng)常和資本賬戶盈余使得大量外匯儲備回流美國金融市場，壓低了美國的長期利率，并導(dǎo)致美聯(lián)儲貨幣政策失靈和資產(chǎn)泡沫加劇。

為準(zhǔn)備倫敦峰會，周小川曾在2009年3月下旬通過央行網(wǎng)站就國際貨幣體系、儲蓄率、宏觀和微觀順周期性以及國際金融監(jiān)管體系問題發(fā)表了四篇文章，引起了海內(nèi)外強烈反響。

周小川認(rèn)為，亞洲等國家高儲蓄率與IMF對亞洲金融風(fēng)波救助安排有關(guān)，缺乏有效救助機制的事實，導(dǎo)致了亞洲國家對外匯儲備的積累，與此同時，亞洲儲蓄率的上升和美國儲蓄率的下降并不是同步發(fā)生的。

更進一步，周小川指出，這種資本流動與美元作為儲備貨幣的地位有關(guān)，并由此提出了應(yīng)該考慮發(fā)揮特別提款權(quán)（SDR）在國際貨幣體系中的作用的觀點。

這種觀點的提出，既緩解了中國在外交上的壓力，也引發(fā)了金融界對于國際貨幣體系問題的深入思考。對于正在全球崛起的中國經(jīng)濟和人民幣而言，爭取話語主動權(quán)并釋疑解惑，無疑是一個關(guān)乎國家利益的重要策略和關(guān)鍵行動。

在國際金融和財經(jīng)媒體眼里，周小川亦享有盛譽。2012年，《歐洲貨幣》將周小川評為2011年度全球最佳央行行長，稱其為中國應(yīng)對金融危機做出了重要貢獻。

資料

周小川任內(nèi)大事記

1.在經(jīng)濟快速增長的同時，物價總水平保持穩(wěn)定（2002年12月至今）

2.主導(dǎo)國有銀行股改、上市

-2004年，在剝離不良資產(chǎn)后利用外匯儲備補充國有銀行資本金。

-2005年至2010年，在完成資產(chǎn)剝離和注資后，推動國有銀行改制上市，并提高監(jiān)管和會計審計標(biāo)準(zhǔn)。

3.把握匯率改革進程

-2005年7月，啟動了人民幣匯率形成機制改革，開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。

-2010年6月，進一步推進人民幣匯率形成機制改革。

-2012年4月，將匯率浮動區(qū)間由0.5%進一步擴大至1%，同時大幅減少了外匯干預(yù)，讓市場供求在匯率形成中發(fā)揮更大的作用。

4.推動利率市場化改革

-2012年6月，存貸款利率浮動區(qū)間進一步擴大，存款利率浮動區(qū)間的上限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的1.1倍，貸款利率浮動區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.7倍。

5.啟動宏觀審慎政策框架，豐富貨幣政策工具箱

-2011年引入了差別準(zhǔn)備金動態(tài)調(diào)整制度，將信貸投放與宏觀審慎要求的資本水平相聯(lián)系，同時考慮了各金融機構(gòu)的系統(tǒng)重要性、穩(wěn)健狀況以及經(jīng)濟景氣狀況，制定了透明的規(guī)則。

6.創(chuàng)新流動性管理體制

-2003年4月起，開始發(fā)行央行票據(jù)。

-2004年12月，增加了三年期央行票據(jù)品種，有效提高了流動性凍結(jié)深度。

-2003年9月起至2011年6月，央行調(diào)整存款準(zhǔn)備金率36次，其中上調(diào)32次（2008年下半年在應(yīng)對國際金融危機沖擊期間4次下調(diào)）。發(fā)揮存款準(zhǔn)備金工具深度凍結(jié)流動性的作用。