賀貝貝

摘要：本文應用因子分析方法，構建了旅館業(yè)上市公司的績效評價指標體系，借助SPSS軟件對七家上市企業(yè)績效進行綜合評價，較真實地反映了中國酒店業(yè)的績效水平，為經營管理者做出決策提供依據。

關鍵詞：旅館業(yè)上市公司；績效評價；因子分析

一、旅館業(yè)上市公司業(yè)績評價指標體系的建立

綜合考慮我國股市的特點和酒店行業(yè)上市公司的實際情況，本著科學性、代表性、可操作性的原則，本文從盈利能力、營運能力、償債能力、市場價值、成長能力五個方面選取指標構建上市公司經營業(yè)績評價指標體系。

二、我國旅館業(yè)上市公司績效評價實證分析

（一）數據來源

本文數據來自上海證券交易所上市的錦江股份、金陵飯店、首旅股份，以及在深圳證券交易所上市的新都酒店、華天酒店、東方賓館、ST東海上市公司的2012年度財務指標。

（二）對七家旅館業(yè)上市企業(yè)的因子分析

以主成分方法作為因子提取方法，選定的因子提取標準為：特征值≥1，從表1中可以看到前3個公共因子的特征值滿足條件。按照累計貢獻率大于85%的原則，前3個公共因子可以反映原指標86.614%的信息量，因此提取三個因子即可對所分析問題做出較好的解釋。

由表2可以看出：公共因子F1在表中所列示指標上的因子載荷值最大；它主要反映了旅館業(yè)上市公司的盈利能力，所以F1可稱為盈利因子，其方差貢獻率為48.036%。公共因子F2在存貨周轉率及流動比率（倍）指標上的因子載荷值最大，它主要反映了旅館業(yè)上市公司的營運能力，所以F2可稱為營運因子，其方差貢獻率為22.763%。公共因子F3在資產負債率以及總資產增長率指標上的因子載荷值最大，它主要反映了旅館業(yè)上市公司的償債能力，所以F3可稱為償債因子，其方差貢獻率為15.815%。旋轉成份矩陣列示了提取的各因子與原始指標間的線性關系，即各因子是原始指標的線性組合。

（三）因子評價得分

運用SPSS的因子得分功能分別對各旅館業(yè)上市公司在三個主要因子上進行評分，然后根據各因子的方差貢獻率與三者累計的方差貢獻率之比對因子得分進行加權匯總，即可得到各旅館業(yè)上市公司的總因子得分：

F=0.5546F1+0.2628F2+0.1826F3

分別將7家樣本公司各項指標值帶入總因子得分方程，即可得出各個樣本在個體系下的得分情況，按照總得分的高低得出七家旅館業(yè)上市公司的排名（見表3）。

（四）結果分析

由實證分析可知，第一，企業(yè)償債能力對我國酒店上市公司的價值不存在顯著影響，從償債因子分析，華天酒店償債能力最好，金陵飯店最差；第二，酒店營運能力的高低很大程度上決定了企業(yè)的盈利能力和績效水平，從營運因子分析，首旅股份以及新都酒店的營運能力最好，金陵飯店的營運能力較差。從綜合評價結果來看，首旅股份得分較高，新都酒店加權平均后總分最低，綜合狀況最差。

中國已上市的幾家代表性的酒店整體業(yè)績水平偏低，相比西方國家的旅館業(yè)差距非常大，因此酒店行業(yè)在經營管理過程中應注重提高盈利能力。對此，我提出了以下建議：首先，酒店企業(yè)要以培養(yǎng)和提高酒店盈利能力為經營管理的基礎，采取較為穩(wěn)健的資本結構與投融資方式，通過精細化管理、周到化服務等有效手段提高企業(yè)盈利能力。

其次，企業(yè)之間橫向聯(lián)合戰(zhàn)略，如企業(yè)并購、組建酒店企業(yè)集團、企業(yè)聯(lián)盟、網絡酒店等等。以此來優(yōu)化配置酒店企業(yè)的資源，拓寬市場營銷渠道，為酒店企業(yè)參與國際競爭打下基礎。

最后，充分利用大眾傳媒和互聯(lián)網絡。各家酒店企業(yè)可以通過網絡聯(lián)合起來加強合作，互相提供各類服務，進行技術交流，形成網上虛擬酒店，從而使酒店資源得到更全面的整合。

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（作者單位：山西財經大學會計學院）