2011年9月，李佐軍在一次內(nèi)部活動(dòng)上對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)做了大膽的預(yù)測(cè)。他對(duì)于中期的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)趨向謹(jǐn)慎與悲觀。兩年過后，李佐軍的觀點(diǎn)正在被事實(shí)所驗(yàn)證。那么，他的觀點(diǎn)從何而來，其背后的依據(jù)與邏輯又是什么？這可以從他當(dāng)年演講一窺端倪。

2013年會(huì)發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)

在“十二五”期間，可能要發(fā)生一場(chǎng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。美國(guó)的次貸危機(jī)引發(fā)了我們的出口下降，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下降。但是，中國(guó)人自己的經(jīng)濟(jì)危機(jī)還沒有爆發(fā)，正在醞釀之中，那什么時(shí)候爆發(fā)呢？我認(rèn)為是2013年，為什么？有以下四個(gè)原因。

第一個(gè)原因是經(jīng)濟(jì)原因。經(jīng)濟(jì)原因引發(fā)這場(chǎng)危機(jī)爆發(fā)的可能性有兩個(gè)，一個(gè)是房地產(chǎn)泡沫破滅，另一個(gè)是地方債務(wù)危機(jī)。當(dāng)然這兩個(gè)問題是相關(guān)聯(lián)的，我重點(diǎn)從第二個(gè)角度說起。

地方政府的收入來源主要有兩大塊，一塊是工商業(yè)稅收，最近一段時(shí)間以及未來一兩年，因?yàn)楹芏嘀行∑髽I(yè)民營(yíng)企業(yè)不太景氣，有些地方政府的工商業(yè)稅收要相應(yīng)地減少；第二塊收入來源是賣地收入。從今年（2011年）開始，很多地方政府賣地已經(jīng)大規(guī)模減少，是前幾年的50%，甚至30%～40%。前幾年都是開發(fā)商求著政府給地，最近政府開始問開發(fā)商，你什么時(shí)候來買地。為什么？因?yàn)樗麄円呀?jīng)面臨收支缺口的壓力。北京市一年土地儲(chǔ)備的貸款2500億元，利息支出壓力非常大，光朝陽區(qū)一個(gè)月的土地儲(chǔ)備貸款利息支出就1000多萬元。如果土地賣不出去的話，收支平衡就麻煩了。所以，工商業(yè)稅收的減少，以及土地財(cái)政收入的減少，令很多地方政府承受著很大的壓力。

支出呢，反而是增加的。支出有兩大塊，一大塊是通常的支出，從國(guó)家層面來講，是國(guó)防支出增加、部隊(duì)的工資增加，南海、航母都需要增加投入；從地方政府來說，基礎(chǔ)建設(shè)還要大規(guī)模向前推進(jìn)，3600萬套保障房建設(shè)需要政府支出，加強(qiáng)社會(huì)保障兩個(gè)“全覆蓋”需要政府支出，加強(qiáng)水利設(shè)施建設(shè)需要政府支出，大力發(fā)展戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)需要政府支出，不惜一切代價(jià)維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定需要政府支出，所以支出的壓力非常大。

另一塊，之前沒有，但現(xiàn)在有了，那就是集中還款期的到來，還本付息壓力的到來。前幾年，4萬億的投資，天量的信貸投放，當(dāng)時(shí)很瀟灑，但那不是天上掉下來的餡餅，是要還的，從今年（2011年）下半年開始，還款期就開始到來了，明后兩年要還的有4.6萬億。為什么最近云南公路、上海城投和長(zhǎng)沙的公路等，開始出一些問題，實(shí)際上這只是冰山一角，就是因?yàn)榇笠?guī)模的集中還款期到來與收入流不對(duì)稱造成的巨大壓力。

隨著時(shí)間的推移，到2013年前后，有一部分地方政府可能要破產(chǎn)。破誰的產(chǎn)？破銀行的產(chǎn)，銀行的錢來自于哪里？來自于廣大企業(yè)和老百姓，是破他們的產(chǎn)。這就是財(cái)政金融的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

第二個(gè)原因是外部的原因，即國(guó)際原因。前幾年，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，其中有一股重要力量，就是大量國(guó)際熱錢流入中國(guó)，支撐了經(jīng)濟(jì)泡沫生成。熱錢是趨利性的、投機(jī)性的，說來就來，說走就走，主要取決于不同地區(qū)的投資回報(bào)利潤(rùn)。熱錢之所以現(xiàn)在還留在中國(guó)，因?yàn)檫@幾年中國(guó)經(jīng)濟(jì)一直維持高速增長(zhǎng)，這些投機(jī)的回報(bào)還相對(duì)比較高，但是中國(guó)經(jīng)濟(jì)在往下走，風(fēng)險(xiǎn)在逐步顯現(xiàn)，有一些國(guó)際組織開始猖狂做空中國(guó)概念股。美國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在緩慢復(fù)蘇，美元有可能出現(xiàn)升值，美國(guó)也還有可能加息，所以這些國(guó)際熱錢在某個(gè)時(shí)候有可能會(huì)大規(guī)模地撤出。這會(huì)造成中國(guó)經(jīng)濟(jì)泡沫的破滅，也是中國(guó)政府不好應(yīng)對(duì)的。

第三個(gè)原因是政治方面的原因，在中國(guó)一定還要有政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的視野。為什么說2013年？因?yàn)?013年政府換屆。在政府換屆之前，本屆政府在最后一年任期之內(nèi)，最高的指導(dǎo)思想就是不出事，不惜一切代價(jià)維穩(wěn)，維護(hù)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展，這就是最主要的事情。

對(duì)下一屆政府領(lǐng)導(dǎo)來說，面臨一個(gè)抉擇，兩種選擇。第一種選擇，把泡沫再接過去，再精心維護(hù)，會(huì)維護(hù)到什么時(shí)候呢？最遲能維護(hù)到2015年，或者2016年，那個(gè)時(shí)候就是一場(chǎng)更大的危機(jī)。那個(gè)時(shí)候爆發(fā)的危機(jī)責(zé)任在誰，誰也說不清楚。

第二種選擇，不接這個(gè)泡沫，上臺(tái)之后很快讓這個(gè)泡沫破掉。破掉之后，首先會(huì)帶來一段時(shí)間的痛苦，但對(duì)于新的領(lǐng)導(dǎo)人來說是好事，因?yàn)樨?zé)任很清楚，不是他們?cè)斐傻模乔懊嬖斐傻?。其次，在泡沫上跳舞跟腳踏實(shí)地的感覺是不一樣的，泡沫破了之后可以腳踏實(shí)地了。再者，新的政績(jī)比較容易上來，因?yàn)槠瘘c(diǎn)一下降低了，否則在起點(diǎn)很高的時(shí)候再往上走是很艱難的。一般來說，新的領(lǐng)導(dǎo)上臺(tái)，在前面三五個(gè)月，出于政治上考慮，都要繼承發(fā)揚(yáng)肯定慎重，而在三五個(gè)月之后，就開始逐步暴露前一任的一些問題，顯示自己新的思路、新的舉措。一個(gè)企業(yè)換個(gè)新的董事長(zhǎng)，也都如此。所以，經(jīng)濟(jì)危機(jī)最可能發(fā)生在2013年的七八月份（下半年）。

第四個(gè)原因，短中長(zhǎng)三個(gè)周期的谷底可能疊加。短周期就是三五年的周期，目前這個(gè)周期的經(jīng)濟(jì)正在往下走，到明后年（2012-2013年）可能到谷底。中周期就是九至十年左右的周期，大家想想1949年、1957年、1966年、1976年、1989年、1998年，每十年左右一般是要折騰下去的，從1998年到現(xiàn)在已經(jīng)有十多年了，應(yīng)該來到了。本來2008、2009年應(yīng)該是要發(fā)生的，但后來因?yàn)檎甙阉坪罅耍荒芡频锰h(yuǎn)。還有長(zhǎng)周期，60年一甲子的周期，算易經(jīng)的周期也到了。所以，2013年前后，中國(guó)可能要爆發(fā)一場(chǎng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，經(jīng)濟(jì)危機(jī)的表現(xiàn)是：部分中小企業(yè)破產(chǎn)、部分銀行破產(chǎn)、部分地方政府破產(chǎn)。這是我們下一步要面對(duì)的狀況。

中速發(fā)展將持續(xù)20年

我還是堅(jiān)持我兩年前的觀點(diǎn)，簡(jiǎn)單歸結(jié)為三句話：短期樂觀（2010年底前到2011年初），中期悲觀（2011年底到2013年），長(zhǎng)期樂觀（2013以后）。

首先來說下短期。這里的短期主要以2011年為研究對(duì)象，2011年總的形勢(shì)總結(jié)為三句話：第一，經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，前高后低；第二，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)以調(diào)整為主；第三句話是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)退兩難。

中期表現(xiàn)也概括為三句話：第一，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不那么樂觀；第二，經(jīng)濟(jì)將處于震蕩徘徊階段；第三，這種狀態(tài)將維持至少2～3年。

最后來看長(zhǎng)期。長(zhǎng)期是指2013年以后，總的形勢(shì)也可用三句話來歸納：第一，長(zhǎng)期總體樂觀；第二，長(zhǎng)期只能保持7%～8%的增長(zhǎng)；第三，長(zhǎng)期保持這種增長(zhǎng)的持續(xù)時(shí)間為10～20年。

長(zhǎng)期保持這種形勢(shì)也必須具備三個(gè)前提。一是未來2～3年再?zèng)]有大的經(jīng)濟(jì)危機(jī)；二是未來2～3年繼續(xù)維持“十二五”計(jì)劃制定的調(diào)結(jié)構(gòu)、促發(fā)展的經(jīng)濟(jì)模式；三是在新興產(chǎn)業(yè)有新的增長(zhǎng)點(diǎn)出現(xiàn)或技術(shù)革命取得突破。

至于中國(guó)經(jīng)濟(jì)從長(zhǎng)期看為什么只能保持中速的發(fā)展，原因如下。

第一，外需有一部分永久消失。美國(guó)在次貸危機(jī)后進(jìn)行了深刻的反思，高消費(fèi)、負(fù)債消費(fèi)、超前消費(fèi)的行為有所收斂，美國(guó)國(guó)內(nèi)的消費(fèi)需求降低，必然會(huì)引起我國(guó)的出口減少。

第二，內(nèi)需的擴(kuò)大受制于深層次的制度變革。政府近年來一直強(qiáng)調(diào)擴(kuò)大內(nèi)需，但從實(shí)際情況來看，內(nèi)需不升反降，如內(nèi)需擴(kuò)張的兩個(gè)重要支柱—汽車和住房消費(fèi)明顯下降，目前中國(guó)的經(jīng)濟(jì)還是重復(fù)以前的依靠投資拉動(dòng)的老路。內(nèi)需的擴(kuò)大必須首先增加老百姓的收入，這就涉及到收入分配制度改革的問題，必然牽涉到政治體制改革；但目前改革阻力異常地強(qiáng)大，既有既得利益集團(tuán)的阻撓，也有人民群眾反對(duì)。自從“郎顧之爭(zhēng)”后，許多老百姓把目前貧富差距加大、貪污腐敗都?xì)w罪于改革，對(duì)改革存在著一定的誤解。其實(shí)當(dāng)前的分配不公、貪污橫行的現(xiàn)狀不是改革造成的，而是改革不完全、不徹底的后遺癥。這種現(xiàn)狀就像一個(gè)人生病了，不是積極地治療，而是置之不理，采取消極的態(tài)度去應(yīng)對(duì)，導(dǎo)致病情越來越重。

自從2002年以來，我國(guó)政府一直在強(qiáng)調(diào)科學(xué)發(fā)展、和諧社會(huì)，但恰恰在這段時(shí)間我們的貧富差距在拉大、社會(huì)矛盾在累積，為什么出現(xiàn)這種情況呢？就是因?yàn)槲覀冊(cè)谝恍┲卮髥栴}的改革上躲躲閃閃。以前國(guó)家還設(shè)有體制改革委會(huì)，但現(xiàn)在已被撤掉，被并入到發(fā)改委的體改司。事實(shí)上，國(guó)家發(fā)改委是最需要改革的對(duì)象，現(xiàn)在卻讓它去制定改革政策，這不是現(xiàn)代版的與虎謀皮嗎？高層也不是不懂改革的重要性，只是暫時(shí)沒有理清其中的關(guān)系?？茖W(xué)發(fā)展、和諧社會(huì)、新農(nóng)村建設(shè)等等一系列目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，都只有通過改革才能完成。

第三，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)五年之后在東、中部地區(qū)將會(huì)出現(xiàn)飽和。過去幾十年，尤其是金融危機(jī)以來，政府通過基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)拉動(dòng)了經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速增長(zhǎng)，但基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)不是無限期的。據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展到中級(jí)階段，會(huì)出現(xiàn)一個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)高速增長(zhǎng)階段，但基礎(chǔ)設(shè)施的使用壽命相對(duì)來說是較長(zhǎng)的，因此期望一直以投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)不太現(xiàn)實(shí)。目前，我國(guó)公路、鐵路、港口的建設(shè)已具備一定規(guī)模，所以在不久的將來，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)度會(huì)越來越小。

第四，土地財(cái)政拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)的空間也越來越小?？晒┏鲎尩耐恋卦絹碓缴倭?，房?jī)r(jià)上漲的空間也不大了，同時(shí)農(nóng)民的土地權(quán)益將會(huì)得到越來越多的保障，所以地方政府通過土地財(cái)政拉動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)的空間縮小。

第五，資源環(huán)境的約束。

第六，三大紅利的減少。一是人口紅利的消失，隨著中國(guó)人口老齡化年代的來臨，可提供的勞動(dòng)力減少，人力成本面臨上升的壓力；二是市場(chǎng)化紅利的減少，市場(chǎng)將面臨從怎樣把蛋糕做大，向蛋糕怎樣分的方向轉(zhuǎn)變，更注重效率；三是國(guó)際化紅利減小，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量的增大，GDP排名世界第二的中國(guó)正在遭受世界各國(guó)，尤其是歐美國(guó)家的圍追堵截。

以上六個(gè)方面的原因，決定了我國(guó)經(jīng)濟(jì)在今后一段時(shí)間只會(huì)保持中速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度將會(huì)漸漸放緩，2015年左右將會(huì)降到7%左右，2020年將降到5%的水平，這是一個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)律性現(xiàn)象，任何國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展都會(huì)經(jīng)歷這樣一個(gè)階段。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的下滑，很多問題會(huì)暴露出來，很多企業(yè)一直享受著經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)的好處，一旦出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，部分企業(yè)將面臨倒閉風(fēng)險(xiǎn)。

最后一個(gè)問題，我國(guó)為什么能夠在未來20年內(nèi)保持5%～8%左右的增長(zhǎng)速度呢？為什么不會(huì)出現(xiàn)拉美現(xiàn)象？為什么不會(huì)出現(xiàn)日本那樣的泡沫經(jīng)濟(jì)破滅？原因有三。首先，結(jié)構(gòu)生產(chǎn)力還將會(huì)大肆發(fā)展。所謂結(jié)構(gòu)生產(chǎn)力就是指工業(yè)化、城市化、區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化所釋放的生產(chǎn)力，因?yàn)槲覈?guó)工業(yè)化、城市化、區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化正處于中期階段，而西方國(guó)家已基本完成，這就是我國(guó)的優(yōu)勢(shì)所在。其次，制度變革的生產(chǎn)力還將大力發(fā)展。過去改革重點(diǎn)在經(jīng)濟(jì)制度方面，將來還要推進(jìn)政治、文化、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、資源環(huán)境五位一體的改革。再次，要素升級(jí)的生產(chǎn)力還將大力發(fā)展。技術(shù)進(jìn)步、人力資本、信息化還有很大的升級(jí)空間。

通過以上分析可以看出，在“十二五”期間，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將面臨一個(gè)比較大的調(diào)整期。大家要有心理準(zhǔn)備。

——節(jié)選自李佐軍博士2011年9月27日在華中科大長(zhǎng)沙校友會(huì)內(nèi)部活動(dòng)上