趙玉嬌

如今的世界，真可謂是一個“專家時代”。你隨便打開一檔電視節(jié)目，或者翻開一份報紙，里面肯定少不了形形色色的專家，他們高談闊論，?？仗扉?，激情四射、斗志昂揚地談?wù)撝鴮Ω鞣N事件的高見。在財經(jīng)媒體上，我們的專家更是泛濫成災(zāi)了，有談?wù)摲績r的，有談?wù)摴墒械?，有談?wù)摶鸬摹彩悄隳芟氲降?，必然少不了專家的聲音。?dāng)然，每個人都有言論自由，每個人都可以就某件事抒發(fā)自己的見解，他人無權(quán)干涉。

我們關(guān)注財經(jīng)新聞，或許是出于休閑，或許是出于學(xué)習(xí)，或許是為了給自己的投資尋求些信息。若是出于休閑，那專家的言論，無論對錯，對我們都是沒有什么區(qū)別的，因為我們完全可以一笑置之。但我們要是為了給自己的投資尋找信息，那么，專家的意見是否正確，這關(guān)系可就大了，因為這會實實在在地影響到我們的金錢利益，真是利益攸關(guān)。

就筆者而言，印象最深刻的是謝國忠先生對于房價的見解。

從2004年開始，謝國忠先生就開始了唱空中國樓市的持久戰(zhàn)。該年10月，當(dāng)時就職摩根斯坦利的謝國忠在題為《有史以來最大的地產(chǎn)泡沫將在近期破裂》的分析中稱，中國巨大的樓市泡沫“將在數(shù)月內(nèi)破裂，不會超過一年”。自那以后，謝先生一發(fā)而不可收，已經(jīng)唱空中國樓市近10年，有些時候甚至是語不驚人死不休，在2012年7月，他甚至號召有房者賣房，“現(xiàn)在把房子賣了，一輩子開心”。

可中國樓市一點也不給謝先生面子，這幾年房價繼續(xù)上漲，一次次狠狠地抽著謝國忠先生的耳光。當(dāng)然，筆者無意冒犯謝國忠，也知道以事后結(jié)果去評價事前分析，是一種很不公平的行為，因為經(jīng)濟學(xué)并不是非黑即白的，它本身看重的是分析邏輯的嚴(yán)密性、合理性。如果簡單地以事后結(jié)果去評論事前預(yù)測，那就犯了事后之見的偏差。市場是瞬息萬變的，許多風(fēng)險因子，在事后和事前是截然不同的，因此不能簡單地拿來進行對比。

其實，行為金融學(xué)上有一種偏差，叫做知識幻覺偏差。也就是說，越有知識的人，越容易覺得自己比別人聰明，進而覺得自己的分析和預(yù)測，要比實際情況所表明的現(xiàn)象更準(zhǔn)確。此外，知識幻覺偏差會促使專家們不自覺地收集更多的相關(guān)信息，而這些愈來愈多的信息，讓他們覺得自己比別人更能準(zhǔn)確地預(yù)測未來。根據(jù)二八定理，真正決定經(jīng)濟形勢走勢的，是那20%的關(guān)鍵因子，過多的信息并不會帶來必然的預(yù)測的準(zhǔn)確性。

于是，這種知識優(yōu)勢和信息優(yōu)勢，往往迷亂了專家們的眼光，使得他們在做預(yù)測和分析時失去了理性，甚至?xí)榱俗晕易C明而陷入發(fā)表觀點——尋找支撐觀點——再次強化觀點——再次尋找支撐信息的惡性循環(huán)當(dāng)中。結(jié)果是，專家的預(yù)測并不一定就比普通人的理解更為正確和可靠，也不是必然地比普通人的分析更有參考價值。

身處這個專家泛濫的時代，我們在投資的時候，更需要自己冷靜理性地思考，結(jié)合自己的風(fēng)險承受能力及收益目標(biāo)和投資限制，作出最適合自己的投資選擇。