王晶

近期來，A股市場很熱鬧，先是南方食品推出了送股東黑芝麻乳的另類“分紅”方案，再是量子高科贈送股民龜苓膏抗風險……面對接踵而來的“實物”分紅現(xiàn)象不僅讓“舌尖上的分紅”新概念橫穿出世，也讓上市公司開始與小散們有了前所未有的“親密接觸”，為此無疑讓投資者無限遐想：“招保萬金”四家房地產(chǎn)大佬豈不是要分房子？中金黃金、山東黃金、貴研鉑業(yè)會不會送金條？光線傳媒不僅可以送電影套票，是否也能送當家花旦的寫真集？

另類營銷能走多遠

一般來說，上市公司分紅應(yīng)采用的是現(xiàn)金、紅股兩種方式，而對于實物分紅這一手法，開創(chuàng)了中國資本市場“實物分紅”的先河，也立即引來眾人的圍觀和熱議。有網(wǎng)友對此表示送實物不用除權(quán)，比分紅還劃算，一分稅都不用交，純屬于福利。也有網(wǎng)友對派發(fā)實物表示質(zhì)疑。他們開始翻看持股公司的主營業(yè)務(wù)，設(shè)想自己可能得到的實物分紅，不少股民表示：“只要各行業(yè)板塊的股票買得齊全，以后吃喝玩樂乃至衣食住行就都可以靠股市了！”雖然是調(diào)侃，但卻把千萬股民無情的推在了被動地位。

以量子高科贈送龜苓膏產(chǎn)品為例，公司承諾以2013年4月12日下午收市為準，每位股東將有機會獲贈一份禮盒裝（12杯裝）生和堂龜苓膏產(chǎn)品。據(jù)《金融理財》在生和堂官網(wǎng)上查詢，所贈產(chǎn)品的市場價格為49.20元。而量子高科4月12日的收盤價為7.36元。換言之，只要花736元購買1手量子高科股票，即可獲得49.2元的龜苓膏，如果折現(xiàn)的話，相當于最高回報率可達6.7%。這樣看來：實物分紅這種不符合常規(guī)的分紅方式，而且上市公司發(fā)放實物的資金來源（等價實物及發(fā)放實物所需資金）也不是法律意義上的稅后利潤，即通過非現(xiàn)金形式的實物分紅噱頭，率先向全部或部分股東實施定向營銷，無疑是現(xiàn)有環(huán)境下的一種成功的營銷模式。

對此，不少投資者已對這種另類營銷的行為表示擔心，討論聲不絕于耳。大多數(shù)股民認為上市公司發(fā)放自家產(chǎn)品這一行為的背后，是存貨堆積、產(chǎn)能過剩、經(jīng)營困難的表現(xiàn)。盡管有關(guān)公司對此都公開表示此舉并非“分紅”，更非處理庫存。但市場及投資者對于這些解釋的認可度卻并不高。過去中國股民分紅的權(quán)益就常常得不到兌現(xiàn)，這次的疑似“清倉”行為，又將毫無知情權(quán)的廣大股民置于被動接受的地位，讓不少股民失望。

實物分紅露頑疾

面對上市公司接二連三推出實物饋贈股東的方案，不少股民表示：如果沒有收過上市公司送的實物分紅，都不好意思說自己在炒股，似乎使A股變得娛味十足，其實進一步體現(xiàn)的是中小投資者分紅權(quán)益相對于優(yōu)勢股東的無奈弱勢，因為分不分、分什么、分多少，幾乎完全掌握在優(yōu)勢股東或管理層手里，中小投資者除了被動接受，別無選擇。

其實換個角度來看，給股東發(fā)放公司實物產(chǎn)品，倒不失為一個增進雙方了解的方法。但據(jù)許多股民坦言，在南方食品未推出此芝麻乳饋贈方案之前，并不知道公司有此產(chǎn)品，某種程度上，這印證了股民與上市公司信息不對稱的現(xiàn)實，似乎體現(xiàn)了溝通不暢的事實。

除了溝通不暢，真正讓股民頗為頭疼的是兩市拒不分紅。一些公司明明業(yè)績良好利潤多多，但對待投資者卻吝嗇之至，甚至上市以來從不分紅。據(jù)相關(guān)機構(gòu)統(tǒng)計，在目前滬深股市2400多家上市公司中，連年現(xiàn)金分紅并實現(xiàn)股息率超過同期銀行定期存款利率的公司不及一成；在宣布實施和計劃實施另類分紅的上市公司中，有約一半以上沒有實現(xiàn)連年現(xiàn)金分紅，分紅率沒有顯著高于同行業(yè)和全部上市公司的平均水平。以至于有股民瘋狂提出“實物分紅”訴求，名酒、黃金、汽車、奶粉等實物成為受歡迎和期待的分紅種類。

投資就是為了能取得收益，股民購買上市公司股票，除了看好公司前景希望股票升值之外，伴隨公司成長的過程中享受分紅也是他們的權(quán)利。如今頻頻出現(xiàn)的實物分紅到底是否考慮到股民的的真實意愿呢？按常理，企業(yè)給投資者分紅，究竟是發(fā)真金白銀，還是發(fā)實物，應(yīng)當由投資者自己選擇。但是，無論是否送出實物產(chǎn)品，都要牢記實物分紅不能替代現(xiàn)金分紅，返利于股民才是資本市場良性發(fā)展的根本，中國上市公司需拿出真金白銀回饋投資者。