王晶

6月1日，券商和私募機(jī)構(gòu)開(kāi)展公募基金管理將正式開(kāi)閘，傳統(tǒng)公募基金將迎來(lái)更嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。但值得注意的是，今年以來(lái)，從公募基金、私募基金和券商資管這三大機(jī)構(gòu)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，公募基金完勝，平均收益率是券商集合產(chǎn)品的兩倍多和私募產(chǎn)品的1.6倍。

瘋狂過(guò)后，券商迷茫備戰(zhàn)

6月1日新“基金法”實(shí)施以后，券商新產(chǎn)品發(fā)行將陷入停滯。而在5月“最后時(shí)限”內(nèi)，部分券商可謂不遺余力發(fā)行新產(chǎn)品上演最后瘋狂。WIND數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，券商資管共發(fā)行744只集合理財(cái)產(chǎn)品。其中，僅在5月份就發(fā)行了299只，已經(jīng)超過(guò)去年全年集合理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行總量。一些中小券商更是猛發(fā)產(chǎn)品沖規(guī)模。如恒泰證券集合理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模近兩個(gè)月內(nèi)驟增了近160億元，截至目前，其集合理財(cái)產(chǎn)品總規(guī)模逼近200億元關(guān)口，穩(wěn)居券商產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模前六位。

券商產(chǎn)品發(fā)行節(jié)奏加快的背后，既有全行業(yè)資管業(yè)務(wù)處于上升階段的影響，也有“打時(shí)間戰(zhàn)”的緊迫。根據(jù)規(guī)定，券商在6月1日已經(jīng)設(shè)立的大集合計(jì)劃可以在存續(xù)期內(nèi)繼續(xù)運(yùn)作，在取得公募業(yè)務(wù)資格后，可征得客戶同意轉(zhuǎn)化為公募基金。

5月23日，興業(yè)證券董事會(huì)通過(guò)了《關(guān)于申請(qǐng)開(kāi)展公募證券投資基金管理業(yè)務(wù)的議案》，公司將向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)開(kāi)展公募業(yè)務(wù)資格。由此，興業(yè)證券也成為了第一家公開(kāi)申請(qǐng)?jiān)擁?xiàng)資格的上市券商。25日，長(zhǎng)江證券通過(guò)了該議案。此外，光大證券、國(guó)泰君安、東方證券、浙商證券等多家券商都在為申請(qǐng)公募資格進(jìn)行積極準(zhǔn)備。國(guó)泰君安資管子公司特意為此成立了基金部。

然而，對(duì)于這些積極備戰(zhàn)的券商，一邊是積極準(zhǔn)備，另一邊卻也充滿著茫然。6月1日券商大集合停發(fā)后究竟如何“轉(zhuǎn)公募”，何時(shí)能獲批等問(wèn)題，多數(shù)券商都表示還不清楚。一位業(yè)內(nèi)人士表示，還沒(méi)有看到相關(guān)部門出臺(tái)相應(yīng)業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則，甚至連業(yè)務(wù)申請(qǐng)材料應(yīng)該提交的具體部門也不清楚。但而券商人士認(rèn)為，證券公司市場(chǎng)化程度高，在用人和薪酬上更有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)新能力更強(qiáng)，這樣的企業(yè)文化傳導(dǎo)到子公司上，能建立起有能力的領(lǐng)導(dǎo)班子和經(jīng)營(yíng)班子，這是最重要的競(jìng)爭(zhēng)力。

揚(yáng)長(zhǎng)避短，私募爭(zhēng)當(dāng)排頭兵

一直以來(lái)，市場(chǎng)一直將私募作為公募的對(duì)立面來(lái)比較，實(shí)際上，這兩大門派各自表現(xiàn)出不同的特征，隨著即將實(shí)施的《新基金法》變成事實(shí)，機(jī)制靈活的私募，或?qū)⒊蔀榇蚱乒籍a(chǎn)品同質(zhì)化的排頭兵。但私募很難像公募、保險(xiǎn)一樣建立強(qiáng)大的銷售團(tuán)隊(duì)，應(yīng)該揚(yáng)長(zhǎng)避短，通過(guò)不斷優(yōu)化業(yè)績(jī)。一般來(lái)說(shuō)，公募公司一般股票型資產(chǎn)管理規(guī)模至少要達(dá)到100億元以上，才能實(shí)現(xiàn)盈利。私募發(fā)行公募基金后，如何迅速地拉動(dòng)規(guī)模，如何制定渠道和直銷策略，通過(guò)直銷，銀行，券商或獨(dú)立第三方基金銷售公司推動(dòng)銷售，如何與現(xiàn)有的公募基金管理公司當(dāng)面或錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)，也是當(dāng)務(wù)之急。但由于私募公司的控股股東一般都是基金經(jīng)理本人，因此，在投資風(fēng)格上私募領(lǐng)域可能更具特色。

據(jù)了解，現(xiàn)有的私募基金公司中，除了目前在公眾視野中甚為高調(diào)的星石以外，凱石也正在積極的開(kāi)展公募業(yè)務(wù)。而重陽(yáng)、朱雀、民森、金中和等符合發(fā)行公募條件的私募，則表示尚在觀望之中。一位基金分析師回應(yīng)稱，因?yàn)槠尚突鸶涌简?yàn)基金公司的能力，用其塑造品牌也將更有力度，因此第一發(fā)產(chǎn)品是偏股型的可能性更大。

競(jìng)爭(zhēng)加劇，公幕迎來(lái)版圖重構(gòu)

如果說(shuō)2004年實(shí)施的《基金法》為中國(guó)基金業(yè)前15年的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的法律基礎(chǔ)，對(duì)于正陷入瓶頸期的基金業(yè)來(lái)說(shuō)，修訂后的新《基金法》將再度為行業(yè)發(fā)展注入制度活力，而能引導(dǎo)其他機(jī)構(gòu)發(fā)展公募業(yè)務(wù)，無(wú)疑又多了一個(gè)“水龍頭”。

“這是我們盼了多少年才盼來(lái)的結(jié)果，終于將有公募牌照了，我們的新時(shí)代也到了?！币幻讨袑蛹?dòng)的表示?！叭绾尾季窒炔徽f(shuō)，自己有牌照，我們就不用到基金公司那里去理財(cái)了，以前基金公司的機(jī)構(gòu)客戶可大部分是我們?！币幻ｋU(xiǎn)資管人員更是直言。

實(shí)際上，目前公募基金已是一片激戰(zhàn)正酣的紅海，對(duì)于這些想加入“搶食”隊(duì)伍的機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，都不得不展露出各自的優(yōu)勢(shì)。如私募基金靈活，保險(xiǎn)公司在固定收益領(lǐng)域?qū)嵙Σ凰?，而券商則市場(chǎng)化程度高、資源協(xié)同效應(yīng)強(qiáng)。這種“鯰魚效應(yīng)”將給未來(lái)的基金業(yè)帶來(lái)更多元的產(chǎn)品和更好的服務(wù)，投資者無(wú)疑將最終受益。在產(chǎn)業(yè)鏈上，公募基金服務(wù)行業(yè)也將有更大的發(fā)展空間。

話說(shuō)回來(lái)，無(wú)論是公募基金也好，私募基金也好，最重要的還是需要拿出優(yōu)秀的業(yè)績(jī)來(lái)留住客戶。對(duì)于公幕來(lái)說(shuō)，而對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，未來(lái)的基金業(yè)能會(huì)呈現(xiàn)更加多元化的產(chǎn)品和更好的服務(wù)，選擇性可能會(huì)更大，也能在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中尋求更好的服務(wù)和收益。