■梁一村 冀曉偉 沈陽(yáng)理工大學(xué)研究生學(xué)院

一、內(nèi)部控制信息披露概述

美國(guó)COSO委員會(huì)定義的內(nèi)部控制概念是“以營(yíng)運(yùn)的高效性、財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性、相關(guān)法令的合規(guī)性等為目標(biāo)，由企業(yè)董事會(huì)、管理層和職工共同實(shí)施的提供合理保證的過(guò)程”。上海證券交易所2006年出臺(tái)的企業(yè)《內(nèi)部控制指引》中指出內(nèi)部控制信息披露的含義是：“企業(yè)管理層根據(jù)一定的標(biāo)準(zhǔn)定期對(duì)本單位內(nèi)部控制完整性、合理性和有效性進(jìn)行評(píng)估并以某種方式向外部信息使用者報(bào)告的過(guò)程。”上市公司對(duì)外披露信息以財(cái)務(wù)信息為主，內(nèi)部控制信息只是其中一部分，但是對(duì)于企業(yè)內(nèi)部的管理者和外部的信息需求者，都有著極其重要的意義。

二、股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)內(nèi)部控制信息披露的影響

1.股權(quán)集中度

股權(quán)集中度指的是一個(gè)或幾個(gè)大股東掌握了公司大部分股票的特征。大股東因?yàn)闄?quán)力高，內(nèi)部控制信息很有可能已經(jīng)掌握，披露內(nèi)部控制信息的動(dòng)機(jī)不足。并且大股東與中小股東的利益是不完全一致的，當(dāng)大股東持股比例很高時(shí)，中小股東很難通過(guò)投票維護(hù)自身利益，大股東就有可能以犧牲中小股東的利益來(lái)實(shí)現(xiàn)自身利益最大化。此外，大股東可能拒絕對(duì)公司有利的并購(gòu)方案，來(lái)保證他們對(duì)公司的控制權(quán)。通過(guò)以上三點(diǎn)可以看出，股權(quán)越集中，內(nèi)部控制信息披露的水平越低。

2.股權(quán)制衡

股權(quán)制衡指的是各個(gè)股東間的互相牽制，特別是其他股東對(duì)大股東的牽制，制約大小由他們的持股比例決定。股東間的相互制衡可以有效預(yù)防公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。通常時(shí)候，投資者得不到完善的保護(hù)，將控制權(quán)分布在幾個(gè)大股東手中，任何一個(gè)大股東都無(wú)法單獨(dú)意愿行使決策，就能相應(yīng)的限制資源掠奪，保護(hù)投資者。而且各個(gè)股東本身對(duì)內(nèi)部控制信息披露有一定的需求，可以充分發(fā)揮監(jiān)督作用，使得第一大股東無(wú)法隱瞞而全部披露內(nèi)部控制信息。因此，股權(quán)制衡度越高，上市公司可能會(huì)增加對(duì)外披露內(nèi)部控制信息。

3.國(guó)有股比例

國(guó)有股包括國(guó)家持股和國(guó)有法人持股兩種。根據(jù)中國(guó)的特殊國(guó)情，我國(guó)上市公司具有特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)，在國(guó)有企業(yè)改制形成的企業(yè)中，政府和國(guó)有法人持有較大份額股權(quán)。國(guó)家在進(jìn)行委托代理時(shí)存在二次代理，國(guó)家資本出資人的代表——政府官員，報(bào)酬只是發(fā)放的薪水，對(duì)公司資產(chǎn)沒(méi)有實(shí)際的所有權(quán)，這就導(dǎo)致股權(quán)所有者缺位，持有國(guó)有股的股東缺乏對(duì)管理層進(jìn)行監(jiān)督的動(dòng)力，管理層減少了內(nèi)部控制建設(shè)的積極性，所以公司信息披露行為監(jiān)控具有非效率性，不利于內(nèi)部控制信息的對(duì)外披露。另外，當(dāng)國(guó)有股比例過(guò)高時(shí)，政府部門(mén)可以通過(guò)行政權(quán)力直接控制企業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)，就能直接獲取自己需要的內(nèi)部控制信息，因此對(duì)外披露信息的需求會(huì)降低。由以上兩點(diǎn)得出，國(guó)有股持股比例越高，內(nèi)部控制信息披露的水平可能會(huì)越低。

4.管理層持股比例

管理層持股是指現(xiàn)代公司制企業(yè)的所有者授予管理層一定股權(quán)形式的權(quán)益，激勵(lì)管理者以企業(yè)所有者的眼光進(jìn)行決策，幫助實(shí)現(xiàn)股東利益最大化和企業(yè)價(jià)值最大化。獎(jiǎng)勵(lì)管理者公司的股份，是為了縮小管理者與股東之間存在的利益的差別，管理層持股比例越高，利益上的趨同會(huì)促使管理者盡職盡責(zé)地工作，從而大大降低了股權(quán)代理成本。股權(quán)代理成本是指在所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離的現(xiàn)代公司制企業(yè)下，經(jīng)營(yíng)者為了自身利益最大化而損害公司所有者利益引起的損失，以及所有者為了約束經(jīng)營(yíng)者行為而投入的資源。由以上分析可以得出，管理層持股比例越高，內(nèi)部控制信息披露的水平越高。

5.機(jī)構(gòu)投資者持股比例

機(jī)構(gòu)投資者是指依法成立的，在金融市場(chǎng)上從事證券投資交易的法人機(jī)構(gòu)。目前我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展迅速、表現(xiàn)活躍，是我國(guó)證券市場(chǎng)的重要組成部分。與個(gè)人投資者相比，機(jī)構(gòu)投資者具有更專業(yè)的能力和豐富的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)信息能做出準(zhǔn)確及時(shí)的判斷，超強(qiáng)的信息解讀能力幫助機(jī)構(gòu)投資者成在公司治理中發(fā)揮重要作用，參與公司治理的態(tài)度更加明確，干預(yù)程度亦更加深入。另一方面，機(jī)構(gòu)投資者持有相對(duì)高的流通股，出于保護(hù)投資的目的，會(huì)對(duì)管理層實(shí)施有效的監(jiān)督，對(duì)內(nèi)部控制信息披露有更高的要求。所以，機(jī)構(gòu)投資者持股比例高，表示有一個(gè)專業(yè)的股東進(jìn)行監(jiān)控，內(nèi)部控制信息披露越好。

三、結(jié)論

通過(guò)以上分析可以看出，完善的股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)內(nèi)部控制信息披露有積極的影響。降低股權(quán)集中度、提高股權(quán)制衡度、降低國(guó)有股持股比例、大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者和鼓勵(lì)管理層持股是提高內(nèi)部控制信息披露水平的有效途徑。

[1]上海證券交易所.上海證券交易所上市公司內(nèi)部控制指引.

[2]王文杰.關(guān)于提高上市公司內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量的建議.財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)，2011（5）.

[3]林鐘高，徐虹，唐亮.股權(quán)結(jié)構(gòu)、內(nèi)部控制信息披露與公司價(jià)值-來(lái)自滬深兩市上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù).財(cái)經(jīng)論叢，2009（1）.