□文/蘇躍輝 閆雪飛

（1.河北金融學(xué)院 河北·保定；2.工商銀行邯鄲分行 河北·邯鄲）

以阿里金融為代表的新興互聯(lián)網(wǎng)金融呈現(xiàn)出強勁的發(fā)展勢頭的同時，更應(yīng)該該全面綜合地分析其特點，總結(jié)其發(fā)展過程中所暴露出來的問題。只有把握優(yōu)勢，迎接挑戰(zhàn)，才會為中小企業(yè)創(chuàng)造更為優(yōu)質(zhì)、和諧的融資環(huán)境，才會在市場競爭中走的更遠。

一、阿里金融模式及其發(fā)展現(xiàn)狀

（一）模式。阿里金融是阿里巴巴旗下獨立的事業(yè)群體，通過互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)化運營模式，為阿里巴巴、淘寶網(wǎng)、天貓網(wǎng)等電子商務(wù)平臺上的小微企業(yè)、個人創(chuàng)業(yè)者提供快捷、可持續(xù)的電子商務(wù)金融服務(wù)：陸續(xù)推出了訂單貸款、信用貸款、聚劃算專項貸款、物流貸款和天貓運營服務(wù)專項貸款，其中以訂單充當(dāng)“抵押物”的訂單貸款和以“信用”為抵押的信用貸款兩部分最為常用。

阿里金融主要通過浙江阿里巴巴小額貸款股份有限公司和重慶市阿里巴巴小額貸款股份有限公司，在阿里巴巴B2B業(yè)務(wù)、淘寶和天貓三個平臺上分別提供貸款服務(wù)，貸款金額通常在100 萬元以內(nèi)。對信譽較高的客戶，通過申請和人工審核可獲得超額貸款，金額在1，000 萬元以下。

（二）發(fā)展現(xiàn)狀。2012年以后，阿里金融小額微貸平均每天完成貸款超過8，000 筆；在2012年7月20日，阿里金融已經(jīng)實現(xiàn)單日利息收入100 萬元——這意味著，如果這一勢頭持續(xù)一年，阿里金融的利息收入將達到驚人的3.65 億元；截至2012年6月末，阿里金融已累計為超過12.9 萬家中小企業(yè)提供融資服務(wù)，貸款總額超過260 億元，平均每家企業(yè)貸款4.7 萬元，平均年利率約為18%左右，并且在全部都是信用貸款的情況下，阿里小貸不良率僅為0.9%，遠遠低于銀行抵押類貸款產(chǎn)品1.7%的壞賬率。

二、阿里金融發(fā)展的優(yōu)勢和問題分析

（一）優(yōu)勢分析。阿里金融在電子商務(wù)規(guī)模迅速增長的背景下從事類金融業(yè)務(wù)，既繼承傳統(tǒng)金融行業(yè)的融資經(jīng)驗，又充分結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢，既將電子商務(wù)的應(yīng)用進行創(chuàng)新，又積極探索網(wǎng)絡(luò)金融的實踐路徑，是一種優(yōu)化組合的網(wǎng)上微型金融模式，與傳統(tǒng)的金融行業(yè)相比，具有成本低廉和最大限度地降低貸款風(fēng)險的優(yōu)勢。

1、成本低廉。第一，阿里巴巴作為互聯(lián)網(wǎng)公司，從電子商務(wù)平臺可以很容易找到活躍網(wǎng)商，經(jīng)過技術(shù)處理，可以“自助”地從后臺數(shù)據(jù)中找到最需要貸款、最有可能獲得貸款的客戶，做較為精確的定向營銷，并結(jié)合客戶的供應(yīng)鏈管理情況做出預(yù)期授信的判斷，直接進行點對點的營銷工作，既節(jié)約了營銷成本，又避免了對客戶的過度打擾；第二，阿里巴巴B2B 的銷售團隊將貸款產(chǎn)品作為一種服務(wù)推向需要貸款的細分市場，節(jié)約了大量的廣告宣傳和品牌管理工作。阿里巴巴B2B 的客戶營銷是一對一銷售，每個客戶都有自己的客戶服務(wù)專員，這樣也做到了貼近客戶的服務(wù)；第三，在對客戶進行風(fēng)險評估時，阿里金融與阿里巴巴、淘寶網(wǎng)、支付寶底層數(shù)據(jù)完全打通，通過大規(guī)模數(shù)據(jù)云計算，客戶網(wǎng)絡(luò)行為、網(wǎng)絡(luò)信用在小額貸款中得到運用。小企業(yè)在阿里巴巴、淘寶店主在淘寶網(wǎng)上經(jīng)營的信用記錄、發(fā)生交易的狀況、投訴糾紛情況等一百多項指標(biāo)信息都將在評估系統(tǒng)中通過計算分析，從模型計算的結(jié)果掌控其涉嫌欺詐的可能性，從網(wǎng)站的活躍度判斷客戶的融資需求，從網(wǎng)站的投入情況判斷其經(jīng)營態(tài)勢，綜合這些網(wǎng)站行為數(shù)據(jù)和企業(yè)電子商務(wù)經(jīng)營情況，就能夠?qū)蛻舻娘L(fēng)險作出精確判斷；第四，阿里金融運營模式將申貸和審貸流程盡量簡化。從客戶申請貸款到貸前調(diào)查、審核、發(fā)放和還款采用全流程網(wǎng)絡(luò)化、無紙化操作。

2、降低貸款風(fēng)險。第一，在信貸風(fēng)險防范上，阿里金融建立了多層次的微貸風(fēng)險預(yù)警和管理體系，貸前、貸中以及貸后三個環(huán)節(jié)節(jié)節(jié)相扣，利用數(shù)據(jù)采集和模型分析等手段，根據(jù)小微企業(yè)在阿里巴巴平臺上積累的信用及行為數(shù)據(jù)，對企業(yè)的還款能力及還款意愿進行較準(zhǔn)確的評估；第二，在貸后檢查上，因為客戶的任何一點經(jīng)營情況變化都會反映在電子商務(wù)平臺，所以阿里金融可以輕易實現(xiàn)傳統(tǒng)金融模式無法實現(xiàn)的全時監(jiān)控。在貸款到期日前，阿里小貸會提前提醒客戶按期還貸。如果客戶惡意欠貸，不排除對其進行“互聯(lián)網(wǎng)全網(wǎng)通緝”、在網(wǎng)上公布信用黑名單、封殺網(wǎng)上店鋪等懲罰措施，直至采取法律手段；第三，在風(fēng)險控制理念上，阿里金融在風(fēng)險管理中需要的是基于網(wǎng)商多年積累的互聯(lián)網(wǎng)交易信息所判斷出來的企業(yè)信用，即阿里實施風(fēng)險控制的途徑是希望對風(fēng)險有精確的判斷和正確的決策，把損失控制在一個可以接受的比例之內(nèi)，而非某一筆業(yè)務(wù)決策失敗后可以得到的補償。

（二）問題分析。阿里金融作為新生事物，它的發(fā)展必定要經(jīng)歷從不完善到完善的過程，經(jīng)過全面的分析考證，其發(fā)展過程中出現(xiàn)的以下幾個問題：

1、身份特殊，定位模糊。目前，我國對發(fā)展小額信貸組織還處于摸索試點階段，尚沒有一套完整的法律框架來界定其法律地位，以企業(yè)法人身份在工商部門登記注冊的小額貸款公司，雖然經(jīng)營著銀行業(yè)務(wù)性質(zhì)的金融業(yè)務(wù)，但卻沒有取得金融許可證，因而得不到《商業(yè)銀行法》法律體系的覆蓋。因此，阿里巴巴小額貸款公司就不能稅前提取風(fēng)險準(zhǔn)備，也不能按“銀行間同業(yè)拆放利率”從銀行系統(tǒng)獲得資金支持，無法納入央行結(jié)算系統(tǒng)，也無法取得央行征信系統(tǒng)中的信息。同時，在財務(wù)監(jiān)督、抵押手續(xù)、納稅管理等其他方面存在很多操作問題有待規(guī)范。

2、資本規(guī)模有限，后續(xù)資金不足。根據(jù)規(guī)定，小額貸款公司不得向內(nèi)部、外部集資或變相吸收公眾存款；其資金來源只能是股東繳納的資本金、捐款資金以及不超過兩家銀行的融通資金。這一規(guī)定限制了小額貸款公司正常的融資渠道，使其無法獲得低成本的社會閑散資金，導(dǎo)致了后續(xù)營運資金不足，資金周轉(zhuǎn)率、利潤率低。雖然根據(jù)有關(guān)規(guī)定，小額貸款公司可以從兩家銀行獲得不超過資本凈額50%的融入資金，但這點融資規(guī)模不足以緩解小額貸款公司的資金壓力。截止到2012年6月末，浙江和重慶兩家阿里小額貸款公司以16 億元的注冊資金，為中小企業(yè)提供的貸款總額已經(jīng)超過了260 億元，加上業(yè)務(wù)區(qū)域擴展，可貸資金緊缺問題更加突出。

3、轉(zhuǎn)型困難，不確定性因素多。根據(jù)《村鎮(zhèn)銀行管理暫行規(guī)定》和《貸款公司管理暫行規(guī)定》，小額貸款公司在自愿的原則下，可以轉(zhuǎn)變?yōu)榇彐?zhèn)銀行或者貸款公司，但是其條件限制較為嚴(yán)格。如果阿里巴巴小額貸款公司升級為銀行，必須找一家金融機構(gòu)作為主發(fā)起人，阿里巴巴對銀行的控股權(quán)需控制在20%以下，這是阿里巴巴所不能接受的。如果另行設(shè)立一家新銀行，這種可能性是很小的；另一種模式是收購一家小型金融機構(gòu)如農(nóng)信社之類的然后改名遷址。

4、與支付寶資金無法關(guān)聯(lián)。2010年，央行規(guī)定第三方支付公司均需申請取得《支付業(yè)務(wù)許可證》，才算獲得合法運營“牌照”，需要選擇一家商業(yè)銀行作為備付金存管銀行。2010年6月8日，支付寶確認工商銀行作為其備付金存管銀行。沉淀資金為支付寶提供了穩(wěn)定、巨大的現(xiàn)金流。這些錢從本質(zhì)上來說，與銀行的活期存款賬戶是一個性質(zhì)的，只要做到公開，就可以在不危及金額安全的情況之下，對于安全線以上的部分加以利用。但是，由于支付寶公司是非金融機構(gòu)，同時阿里巴巴小額貸款公司身份不清，還無法利用支付寶擁有的巨大資金鏈獲取收益。

三、對阿里金融后續(xù)發(fā)展的建議

（一）設(shè)立“虛擬銀行”，激活支付寶資金池。中國銀監(jiān)會指出目前幾家網(wǎng)上支付機構(gòu)每天沉淀的資金就達5 億元左右。如果想集中利用這筆資金，可以考慮建立虛擬銀行的發(fā)展模式。虛擬銀行已經(jīng)伴隨著網(wǎng)絡(luò)、電子商務(wù)的發(fā)展以及銀行服務(wù)模式的改變，成為一種新型的銀行模式。目前虛擬銀行在國外已經(jīng)開始出現(xiàn)，在國內(nèi)還是空白。但如果建立了一個虛擬銀行，今后第三方支付就減少了與每一家商業(yè)銀行洽談合作的環(huán)節(jié)。

（二）完善支付寶盈利模式

第一種盈利模式是依靠銀行的手續(xù)費和匯款費。如果支付寶會員是異地交易的情況，需要支付占交易額1%的匯費，同時支付寶還要支付占交易額一定比例的手續(xù)費。目前的這種收費模式只是為了擴大其客戶規(guī)模目的下的暫時行為，隨著公司規(guī)模的擴大，支付寶會在不提高網(wǎng)上交易會員費率前提下與銀行談判，爭取把費率的一部分變成支付寶的盈利點。

第二種盈利模式是對使用支付寶的網(wǎng)店實行收費。在付費用戶的收費結(jié)構(gòu)上，存在著兩種選擇：一是將支付寶作為一種網(wǎng)上交易的解決方案一體地賣給網(wǎng)店，不再收取其他費用；二是根據(jù)交易的總額來收取一定比例的支付系統(tǒng)使用費用。這兩種選擇各有利弊，前者的利處是容易擴大市場份額，使網(wǎng)店客戶更愿意使用支付寶產(chǎn)品，減輕網(wǎng)店的使用成本，網(wǎng)店只需要支付一筆固定費用而能永久使用產(chǎn)品，但不利因素是對企業(yè)的盈利與發(fā)展提出了考驗；后者可以說為支付寶公司提供了比較恒定的資金收入，但給網(wǎng)點客戶帶來了較大的成本壓力，容易導(dǎo)致市場份額的流失。

第三種盈利模式是來自物流的收入。隨著淘寶和支付寶業(yè)務(wù)量增大，支付寶在這個平臺上的談判能力也越來越大。如果未來有更多的商人會選擇網(wǎng)上交易的話，那么由網(wǎng)上交易產(chǎn)生的物流也會越來越多。因此，由物流公司支付給支付寶一定費用也是可能的。

（三）密切與銀行的聯(lián)系。阿里金融的發(fā)展是從與銀行的合作起家的。從阿里巴巴基于“誠信通”、淘寶、支付寶電子商務(wù)平臺沉淀的龐大后臺數(shù)據(jù)打造阿里巴巴“草根”征信系統(tǒng)，到支付寶承擔(dān)網(wǎng)絡(luò)信貸中“擔(dān)保、結(jié)算和吸存”功能儼然當(dāng)起“準(zhǔn)銀行”角色，阿里金融雖然在目前的法律環(huán)境中還沒有取得金融許可證，但卻樣樣從事著銀行類金融業(yè)務(wù)，但“野戰(zhàn)軍”只有在僅僅依靠“正規(guī)軍”的基礎(chǔ)上，才得以在目前大環(huán)境中獲得安定、快速、長足的發(fā)展。

（四）樹立社會公信度，切實踐行社會責(zé)任。目前，我國對發(fā)展小額信貸組織還處于摸索試點階段，尚沒有一套法律框架來界定其法律地位，未來阿里小貸是向小型金融貸款公司還是村鎮(zhèn)銀行轉(zhuǎn)型升級，也需要進一步探索實踐。因此對仍然作為新生事物的阿里金融來說，樹立社會公信度，切實踐行其社會責(zé)任，對其未來的持續(xù)健康發(fā)展至關(guān)重要。

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