侯昊鵬

融資難長(zhǎng)期困擾我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展。盡管中央和地方政府不斷強(qiáng)調(diào)中小企業(yè)發(fā)展的重要意義，并陸續(xù)出臺(tái)了許多優(yōu)惠扶持政策，但問(wèn)題一直沒(méi)有得到根本解決。造成這一現(xiàn)象的原因或許是多方面的，但沒(méi)有一套適合于中小企業(yè)的信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系，是一個(gè)不可忽視的重要原因。

一、現(xiàn)行中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系存在重大缺陷

傳統(tǒng)的企業(yè)信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系都是為大企業(yè)量身定做的，在其影響下，目前我國(guó)銀行等金融機(jī)構(gòu)所采用的企業(yè)信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系比較強(qiáng)調(diào)全面性，并偏重資產(chǎn)規(guī)模。如中國(guó)工商銀行的信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系主要包括領(lǐng)導(dǎo)者素質(zhì)、經(jīng)濟(jì)實(shí)力、資金結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)效益、信譽(yù)狀況、發(fā)展前景等6個(gè)方面內(nèi)容，22項(xiàng)二級(jí)指標(biāo)。①中國(guó)工商銀行內(nèi)部企業(yè)信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系〔EB/OL〕.http://www.winaaa.com/research/info/2005092313178.shtml.中小企業(yè)與大企業(yè)有很大的不同，這樣的指標(biāo)體系用于中小企業(yè)，很難準(zhǔn)確地評(píng)估其信用。針對(duì)這一問(wèn)題，學(xué)者們就如何構(gòu)建適用于中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)的指標(biāo)體系做了大量的研究工作。

范柏乃、朱文斌構(gòu)建了包括5類15項(xiàng)指標(biāo)的中小企業(yè)信用評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。〔1〕蔡笑騰、苑清民針對(duì)中小企業(yè)的特點(diǎn)，提出，“中小企業(yè)信用指標(biāo)體系應(yīng)該至少包含市場(chǎng)、企業(yè)基本素質(zhì)、經(jīng)營(yíng)管理、財(cái)務(wù)、創(chuàng)新以及歷史信用記錄這六個(gè)方面內(nèi)容”，在此基礎(chǔ)上提出了分為6大類，68個(gè)二級(jí)指標(biāo)的中小企業(yè)信用評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，〔2〕范立夫等指出，我國(guó)商業(yè)銀行現(xiàn)有的信用評(píng)級(jí)體系存在偏重資產(chǎn)規(guī)模，缺乏具體行業(yè)分析等對(duì)中小企業(yè)不合理的規(guī)定等問(wèn)題，提出應(yīng)改革現(xiàn)有指標(biāo)體系的建議?！?〕趙家敏、黃英婷運(yùn)用層次分析法探討了我國(guó)中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系優(yōu)化和指標(biāo)權(quán)重確定問(wèn)題。〔4〕高志、華斌專門(mén)就中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)的非財(cái)務(wù)指標(biāo)做了較為深入的研究。他們?cè)诜治鰳?gòu)建中小企業(yè)非財(cái)務(wù)評(píng)級(jí)指標(biāo)的必要性的基礎(chǔ)上，根據(jù)非財(cái)務(wù)指標(biāo)體系設(shè)置的基本原則，選取了相關(guān)的指標(biāo)，并計(jì)算出指標(biāo)體系綜合評(píng)價(jià)值。〔5〕譚中明通過(guò)研究，提出了包括定性和定量?jī)纱箢惖闹行∑髽I(yè)信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系?！?〕王新紅等構(gòu)建了一套以償債能力和償債意愿為中心的中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系?！?〕王素義、朱傳華針對(duì)中小企業(yè)與大型企業(yè)采用同樣的信用評(píng)價(jià)指標(biāo)，導(dǎo)致中小企業(yè)信用值普遍偏低的問(wèn)題，結(jié)合中小企業(yè)的特點(diǎn)，對(duì)原有指標(biāo)進(jìn)行了重新選取和拓展，提出了適用于中小企業(yè)信用評(píng)價(jià)，包括8類28項(xiàng)指標(biāo)的指標(biāo)體系?！?〕李國(guó)清構(gòu)建了由企業(yè)素質(zhì)、管理水平、信用水平、發(fā)展?jié)摿Α?chuàng)新能力等5個(gè)一級(jí)指標(biāo)和16個(gè)子指標(biāo)組成的中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系?！?〕

也有學(xué)者針對(duì)某一特定類型的中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)指標(biāo)專門(mén)進(jìn)行了研究，并提出了相應(yīng)的體系結(jié)構(gòu)。例如劉廣斌、郭富貴提出了中小型科技企業(yè)信用評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，包括6類 16 項(xiàng)指標(biāo)。〔10〕

學(xué)者們所進(jìn)行的上述研究，深化了對(duì)中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)特征的認(rèn)識(shí)，在建立適用于中小企業(yè)的信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系方面取得了一定進(jìn)展。但由于其基本的思維模式仍然是考慮如何在用于大企業(yè)的指標(biāo)體系基礎(chǔ)上加以改造，有的甚至還加入了一些新的變量，所構(gòu)建的指標(biāo)體系，較之用于大企業(yè)的指標(biāo)體系并沒(méi)有多少簡(jiǎn)化，有的甚至還更為復(fù)雜繁瑣。指標(biāo)過(guò)多，導(dǎo)致指標(biāo)間相關(guān)度很高，有效性降低，不僅增加了資信評(píng)估工作量，降低效率，也影響了評(píng)級(jí)的準(zhǔn)確性。

構(gòu)建中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系，必須轉(zhuǎn)變思路，要改變?cè)谟糜诖笃髽I(yè)的信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系的基礎(chǔ)上修修補(bǔ)補(bǔ)的做法，針對(duì)中小企業(yè)的特點(diǎn)，以不同的理念和方法構(gòu)建專門(mén)適用的信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系。評(píng)級(jí)的目的從企業(yè)自身來(lái)說(shuō)，是為了有助于其市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)等的開(kāi)展;對(duì)于企業(yè)的債權(quán)人、投資人、交易的相對(duì)人等來(lái)說(shuō)，主要是通過(guò)了解企業(yè)的資信水平，評(píng)估其貸款投資企業(yè)或與企業(yè)進(jìn)行交易的風(fēng)險(xiǎn)。

二、構(gòu)建中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系的基本要求

我們認(rèn)為，構(gòu)建用于中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)的指標(biāo)體系，需要滿足以下三個(gè)方面的要求。

(一)應(yīng)具有針對(duì)性

中小企業(yè)規(guī)模比較小，組織機(jī)構(gòu)不像大企業(yè)那樣復(fù)雜，經(jīng)營(yíng)的領(lǐng)域、范圍比較窄，產(chǎn)品比較單一，借款量比較小，使用期限也比較短。盡管這些特點(diǎn)并不能說(shuō)明中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)就小，但一般來(lái)說(shuō)，其影響資信狀況的因素比較簡(jiǎn)單，容易判斷。特別是由于貸款的周期不是很長(zhǎng)，對(duì)長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)因素的影響不必做過(guò)多考慮。這就決定了影響中小企業(yè)信用質(zhì)量的因素與大企業(yè)明顯不同，一些對(duì)于大企業(yè)來(lái)說(shuō)很重要的指標(biāo)，對(duì)中小企業(yè)或許關(guān)系不是很大，也可能難以獲得數(shù)據(jù)，應(yīng)該加以剔除。因此，設(shè)計(jì)用于中小企業(yè)的信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系就沒(méi)有必要過(guò)于復(fù)雜，應(yīng)強(qiáng)調(diào)針對(duì)性。

強(qiáng)調(diào)針對(duì)性，需要區(qū)別企業(yè)所在的行業(yè)特點(diǎn)。中小企業(yè)種類繁多，廣泛分布于各個(gè)行業(yè)，面臨的風(fēng)險(xiǎn)通常具有行業(yè)特征。例如，行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)程度以及對(duì)投資強(qiáng)度的要求是不一樣的;行業(yè)的穩(wěn)定性和周期性也具有不同的特征;有些行業(yè)天然的就是高風(fēng)險(xiǎn)，有些行業(yè)則具有進(jìn)入壁壘;有些行業(yè)屬于勞動(dòng)密集型，有些行業(yè)則是技術(shù)密集型;行業(yè)的成長(zhǎng)性和未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)差異也很大。這些情況對(duì)企業(yè)的資信狀況都會(huì)產(chǎn)生影響。因此，企業(yè)信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系的構(gòu)建，需要考察分析與行業(yè)特點(diǎn)密切相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)因素。

(二)應(yīng)突出重點(diǎn)

雖然影響中小企業(yè)資信狀況的因素不是很復(fù)雜，但往往某個(gè)因素會(huì)起關(guān)鍵性作用。構(gòu)建中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系應(yīng)抓住這樣的關(guān)鍵因素。突出重點(diǎn)，不僅能提高評(píng)估效率，也能增強(qiáng)準(zhǔn)確性，實(shí)為事半功倍之方法。

具體到哪些是影響企業(yè)資信狀況的主要因素，有共性和個(gè)性之別。就共性來(lái)說(shuō)，自然是所謂企業(yè)信用，簡(jiǎn)單地講，就是指企業(yè)償還其債務(wù)的能力和意愿。對(duì)企業(yè)信用做出評(píng)估，其結(jié)果無(wú)論是供銀行貸款決策參考，還是供投資人、交易人做參考，最根本的還是提供一個(gè)企業(yè)對(duì)其已經(jīng)和可能負(fù)擔(dān)債務(wù)的償還能力的評(píng)價(jià)。

突出重點(diǎn)，也要根據(jù)企業(yè)所在行業(yè)的不同有所區(qū)別。例如，對(duì)于從事進(jìn)出口業(yè)務(wù)的中小企業(yè)，或其他主要以國(guó)際市場(chǎng)為對(duì)象的企業(yè)，國(guó)際市場(chǎng)環(huán)境變化就是重點(diǎn)，國(guó)家有關(guān)出口退稅等優(yōu)惠政策的變化也是重點(diǎn)。

在具體評(píng)估企業(yè)的信用時(shí)，還要針對(duì)具體的企業(yè)以及特定的時(shí)空維度，選擇不同的重點(diǎn)指標(biāo)。例如，在目前食品醫(yī)藥安全問(wèn)題非常突出，消費(fèi)者和監(jiān)管部門(mén)的神經(jīng)都繃得很緊的情況下，對(duì)于那些從事食品和藥品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，就要特別關(guān)注其安全生產(chǎn)方面的情況。

中小企業(yè)的財(cái)務(wù)制度不像大企業(yè)那樣完善，財(cái)務(wù)等信息的公開(kāi)性也不強(qiáng)，準(zhǔn)確地獲取信息有一定的難度，在重點(diǎn)影響因素上花功夫，加強(qiáng)實(shí)地調(diào)查等工作，有助于更為充分可靠地獲取反映企業(yè)資信狀況的信息。

(三)應(yīng)體現(xiàn)靈活性

中小企業(yè)因其規(guī)模小，資金需求量不是很大，但時(shí)間要求緊，對(duì)借款的效率要求比較高，相應(yīng)的，就要求銀行在貸款手續(xù)上簡(jiǎn)便一些，快一些。為了滿足這樣的要求，應(yīng)簡(jiǎn)便快速靈活方便地對(duì)其作出資信狀況評(píng)估。這就要求用于中小企業(yè)的信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系不能太復(fù)雜。

靈活性與突出重點(diǎn)、增強(qiáng)針對(duì)性，有密切的關(guān)系。指標(biāo)體系設(shè)計(jì)有所側(cè)重，不在關(guān)系不大的因素上花費(fèi)過(guò)多功夫，能為體現(xiàn)靈活性創(chuàng)造條件。針對(duì)受評(píng)企業(yè)所在的行業(yè)性質(zhì)和自身特點(diǎn)，也是靈活性的要求和具體體現(xiàn)。此外，考慮資信信息的需求者，例如，是特定的債權(quán)人或投資人，還是向社會(huì)公眾提供一般的企業(yè)資信信息，在指標(biāo)的選取上，指標(biāo)體系的結(jié)構(gòu)上，有所取舍，不僅也能體現(xiàn)靈活性方面的要求，也能使指標(biāo)體系更有針對(duì)性，提高企業(yè)資信評(píng)估的效率。企業(yè)資信信息的需求目的不同，對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注重點(diǎn)有很大的區(qū)別。即使同樣是為了企業(yè)收購(gòu)而評(píng)估對(duì)象企業(yè)的資信狀況，收購(gòu)的具體目的不同，關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)因素也會(huì)有所區(qū)別。例如，企業(yè)收購(gòu)?fù)ǔ７譃閮纱箢悺Y本擴(kuò)張型和技術(shù)擴(kuò)張型。資本擴(kuò)張型主要是指通過(guò)收購(gòu)策略增加公司自身的各類資產(chǎn)，人力資源，供貨渠道等。而技術(shù)擴(kuò)張型則是指為了獲取特定的技術(shù)而對(duì)目標(biāo)公司實(shí)施收購(gòu)。實(shí)施資本擴(kuò)張型的企業(yè)收購(gòu)，被收購(gòu)對(duì)象的經(jīng)營(yíng)規(guī)模和經(jīng)營(yíng)狀況很重要，必須要能夠符合公司的財(cái)務(wù)實(shí)力，又能為公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)帶來(lái)正面的影響，這樣，對(duì)被收購(gòu)公司的考量就主要集中在市凈率，市現(xiàn)率和凈現(xiàn)金流量等財(cái)務(wù)指標(biāo)方面。在技術(shù)擴(kuò)張型的收購(gòu)中，決定是否實(shí)施收購(gòu)的考量因素，更多地被放在了目標(biāo)公司掌握的專業(yè)技術(shù)方面。以具體專業(yè)技術(shù)為目標(biāo)的收購(gòu)，通常會(huì)較少考慮對(duì)象企業(yè)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)指標(biāo)，而更多地是從專業(yè)層面作出特定技術(shù)是否具有收購(gòu)價(jià)值的判斷。

三、影響中小企業(yè)資信狀況的主要因素分析

信用指標(biāo)是按照一定的評(píng)估理論和方法對(duì)影響資信狀況的風(fēng)險(xiǎn)因素的反映，探討中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系的構(gòu)建，必須首先分析影響中小企業(yè)資信狀況的主要因素。

(一)經(jīng)營(yíng)者素質(zhì)

大企業(yè)因其規(guī)模大，機(jī)構(gòu)復(fù)雜，經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域?qū)挼?，?duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者素質(zhì)要求較高，大家對(duì)此認(rèn)識(shí)上沒(méi)有什么分歧。容易產(chǎn)生的一個(gè)誤區(qū)是，中小企業(yè)因其規(guī)模較小，經(jīng)營(yíng)比較單一，人們?nèi)菀渍J(rèn)為對(duì)經(jīng)營(yíng)者的素質(zhì)要求不必太高。這就企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的一般意義講，也不無(wú)道理。但放在資信水平評(píng)估上，這種認(rèn)識(shí)就值得商榷了。中小企業(yè)因其規(guī)模較小，其管理者往往不是一個(gè)團(tuán)隊(duì)，很多情況下只是1到2人從事經(jīng)營(yíng)管理，而且，不像大企業(yè)那樣，有一套比較完善，且具有一定制衡關(guān)系的決策機(jī)制，更具有經(jīng)營(yíng)者的獨(dú)斷性。這種情況下，經(jīng)營(yíng)者個(gè)人素質(zhì)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展就具有更大的影響，對(duì)企業(yè)的資信水平也具有更大的決定作用。對(duì)經(jīng)營(yíng)者素質(zhì)的考察，應(yīng)從經(jīng)營(yíng)者的文化程度、職業(yè)經(jīng)驗(yàn)、管理能力、信用記錄等幾個(gè)方面進(jìn)行。

(二)償債能力

有學(xué)者認(rèn)為，中小企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表往往不夠規(guī)范和準(zhǔn)確，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)真實(shí)性較低，因此，主張?jiān)谠u(píng)估企業(yè)的資信狀況時(shí)，應(yīng)主要分析非財(cái)務(wù)因素，在方法上應(yīng)以定性分析為主?！?1〕這一觀點(diǎn)有一定的合理性，但忽略財(cái)務(wù)狀況的評(píng)估理念顯然不可取。畢竟，財(cái)務(wù)狀況是最直接也是最重要的指標(biāo)。是否有規(guī)范的財(cái)務(wù)管理制度，其財(cái)務(wù)報(bào)表是否符合國(guó)家會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的標(biāo)準(zhǔn)，也是衡量企業(yè)管理水平的一個(gè)方面，對(duì)反映企業(yè)資信狀況具有重要意義。財(cái)務(wù)管理制度健全，管理規(guī)范，財(cái)務(wù)信息真實(shí)的企業(yè)，通常其信用也好。因此，不能因?yàn)橐恍┲行∑髽I(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表不規(guī)范，就放棄對(duì)其財(cái)務(wù)報(bào)表的分析。放棄對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析，實(shí)際上等于認(rèn)可其不規(guī)范的合理性，這樣做的后果往往會(huì)加大資信狀況評(píng)估的不準(zhǔn)確性，增加銀行等債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)。

由于不像大企業(yè)那樣具有嚴(yán)格和健全的財(cái)務(wù)制度和較高的信息公開(kāi)性，且中小企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表通常也較少經(jīng)過(guò)審計(jì)，財(cái)務(wù)信息的真實(shí)性比較難以把握，在評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況時(shí)，應(yīng)更加重視對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流的考察。因?yàn)?，現(xiàn)金流能夠通過(guò)對(duì)賬單以及稅務(wù)單等加以核實(shí)，反映出的信息能夠更真實(shí)地說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和償債能力。與此同時(shí)，也要重視資本結(jié)構(gòu)指標(biāo)。企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)傳遞著財(cái)務(wù)狀況和債務(wù)負(fù)擔(dān)等重要信息，對(duì)企業(yè)的償債能力也有重要的影響。由于中小企業(yè)多以短期貸款為主，長(zhǎng)期貸款較少，在分析企業(yè)的償債能力時(shí)，注意力應(yīng)更多地放在短期債務(wù)的償還能力上。

在信用評(píng)估中，貸款保障程度也是一個(gè)很重要的指標(biāo)。對(duì)貸款保障程度的分析，不僅要對(duì)應(yīng)貸款本息總額看抵押物等的價(jià)值，還需要看擔(dān)保物的變現(xiàn)性。如果擔(dān)保物因受到國(guó)家法律法規(guī)的一定限制等使其不易變現(xiàn)，這樣的貸款保障程度是要打折扣的。

(三)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力

企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展，唯一的舞臺(tái)就是市場(chǎng)，而參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)則是通過(guò)其所提供的產(chǎn)品或服務(wù)的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)進(jìn)行的。有符合市場(chǎng)要求，適銷對(duì)路，受消費(fèi)者歡迎的產(chǎn)品，其經(jīng)營(yíng)狀況一般來(lái)說(shuō)就不會(huì)差，信用狀況自然也比較好。因此，對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，評(píng)估其資信水平，要著重看其有沒(méi)有一個(gè)具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品。衡量產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，當(dāng)然要看消費(fèi)者滿意度，銷售狀況，市場(chǎng)占有率，利潤(rùn)率等，但支撐競(jìng)爭(zhēng)力最主要的是產(chǎn)品技術(shù)含量和品質(zhì)，這樣一來(lái)，考察產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，也就結(jié)合考察了企業(yè)的核心技術(shù)擁有狀況。

對(duì)于中小企業(yè)來(lái)講，研發(fā)投入、技術(shù)創(chuàng)新能力等當(dāng)然也很重要，特別是科技型企業(yè)，更是如此。但對(duì)中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力，必須緊密地結(jié)合產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)評(píng)估。因?yàn)椋行∑髽I(yè)受其規(guī)模和資金實(shí)力等制約，沒(méi)有條件從事那些距離市場(chǎng)化還比較遠(yuǎn)的技術(shù)的研發(fā)和儲(chǔ)備，更不可能從事那些基礎(chǔ)性的技術(shù)研究。換句話說(shuō)，對(duì)于中小企業(yè)，技術(shù)創(chuàng)新能力只有體現(xiàn)在產(chǎn)品的銷量和市場(chǎng)占有率上才更具有實(shí)際意義。當(dāng)然，產(chǎn)品的銷量和市場(chǎng)占有率并不完全由技術(shù)含量等品質(zhì)因素所決定，也與企業(yè)的營(yíng)銷能力等有關(guān)，但無(wú)論如何，高品質(zhì)和適當(dāng)性價(jià)比的產(chǎn)品才是贏得消費(fèi)者青睞的關(guān)鍵。

(四)安全風(fēng)險(xiǎn)

一般來(lái)說(shuō)，中小企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力比較弱，一個(gè)經(jīng)營(yíng)很不錯(cuò)的企業(yè)，往往因?yàn)橐淮问鹿驶蜃匀粸?zāi)害等，就可能致其破產(chǎn)倒閉。因此，評(píng)估中小企業(yè)的資信狀況，必須特別關(guān)注其安全風(fēng)險(xiǎn)因素，包括生產(chǎn)安全和產(chǎn)品安全等。對(duì)安全風(fēng)險(xiǎn)要結(jié)合企業(yè)所在行業(yè)加以考慮，對(duì)于那些從事高危生產(chǎn)領(lǐng)域和經(jīng)營(yíng)有毒有害物質(zhì)的企業(yè)，應(yīng)加強(qiáng)生產(chǎn)安全方面的考察。此外，對(duì)企業(yè)環(huán)境安全風(fēng)險(xiǎn)也需要予以關(guān)注?？疾炱髽I(yè)的環(huán)境安全應(yīng)視生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)環(huán)境的影響狀況，考察企業(yè)環(huán)境保護(hù)意識(shí)、環(huán)境保護(hù)制度和措施及其落實(shí)情況等。

(五)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)主要考察企業(yè)所在行業(yè)的發(fā)展前景和市場(chǎng)變化。前者主要分析考察企業(yè)所從事的是朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，還是夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)。由于中小企業(yè)負(fù)債一般都是短期貸款等，視評(píng)估的目的，適當(dāng)關(guān)注行業(yè)的未來(lái)發(fā)展前景即可。后者則需要在行業(yè)大趨勢(shì)下，結(jié)合市場(chǎng)變化對(duì)受評(píng)企業(yè)產(chǎn)品銷售價(jià)格等的影響進(jìn)行考察。由于中小企業(yè)借款期限較短，一般情況下，銀行可不必特別評(píng)估其所在的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。但如果出現(xiàn)重大行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)事件，例如，以出口為主的企業(yè)，國(guó)際市場(chǎng)發(fā)生重大變化，導(dǎo)致市場(chǎng)需求極大減少，這時(shí)，就需要對(duì)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)予以特別關(guān)注。發(fā)生在2008年的國(guó)際金融危機(jī)，導(dǎo)致我國(guó)沿海地區(qū)大量中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)陷入困境，甚至破產(chǎn)倒閉，所產(chǎn)生的影響就屬于這種情況。

對(duì)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，還應(yīng)考慮該行業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位及與國(guó)民經(jīng)濟(jì)及其周期的關(guān)系，關(guān)注產(chǎn)品或服務(wù)的生命周期及穩(wěn)定性、成長(zhǎng)性、是否具有可替代性，對(duì)資源、能源等的依賴性，技術(shù)特征，競(jìng)爭(zhēng)程度等。國(guó)家的重大經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整，產(chǎn)業(yè)政策變化，對(duì)不同行業(yè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展會(huì)產(chǎn)生不一樣的影響，國(guó)家扶持發(fā)展的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的企業(yè)，會(huì)得到政策的鼓勵(lì)和稅收等優(yōu)惠，對(duì)相關(guān)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)會(huì)產(chǎn)生較大影響，并在資信水平上有所反映。

(六)政策法律環(huán)境

政策法律環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)包括微觀與宏觀兩方面。

政策法律環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)在微觀方面是指企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中因?yàn)楦鞣N原因違反政策法律或涉訟等，給企業(yè)造成較大經(jīng)濟(jì)損失的可能性。對(duì)此，主要考察企業(yè)合同管理等制度，是否存在或有債務(wù)等，如果發(fā)生法律糾紛，還需要分析糾紛的性質(zhì)，是否涉及企業(yè)品牌、專有技術(shù)使用權(quán)等。企業(yè)可能因經(jīng)濟(jì)糾紛或法律糾紛產(chǎn)生或有負(fù)債?；蛴胸?fù)債對(duì)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，比起大企業(yè)，對(duì)其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的影響更大，因?yàn)橹行∑髽I(yè)規(guī)模小，實(shí)力弱，一旦或有負(fù)債成真，如果數(shù)額較大，企業(yè)很難經(jīng)得起打擊。

政策法律環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)在宏觀方面主要指政策法規(guī)的影響。因此，針對(duì)具體經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域，必須關(guān)注那些可能對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生較大影響的政策法規(guī)變化，如產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向和勞動(dòng)就業(yè)政策、社會(huì)保障制度、衛(wèi)生環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)等的變化。國(guó)家2011年修訂了中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)后，明確將政策扶持的重點(diǎn)向小微企業(yè)傾斜，著重從優(yōu)化發(fā)展環(huán)境角度，進(jìn)一步研究從出臺(tái)普惠性的政策措施，完善服務(wù)等方面加大對(duì)小微企業(yè)的扶持。政策法律環(huán)境的變化對(duì)中小企業(yè)發(fā)展有很大影響，但還要具體分析評(píng)估對(duì)象企業(yè)能實(shí)際地享受到什么優(yōu)惠政策。并不是每個(gè)中小企業(yè)都能得到扶持資金。這在對(duì)企業(yè)做信用評(píng)估時(shí)應(yīng)予以注意。

(七)創(chuàng)新能力

創(chuàng)新能力主要考察分析三方面的內(nèi)容。一是研發(fā)費(fèi)用與銷售收入比率，這一比率需要結(jié)合企業(yè)的具體經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域加以分析。對(duì)于高新技術(shù)領(lǐng)域的企業(yè)，比率應(yīng)該較大一些。二是研發(fā)人員比率，指直接從事研發(fā)的人員與全體職工之比。并不是比例越高越好，視企業(yè)的經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域等而定，技術(shù)型企業(yè)比例可以高一些。三是新產(chǎn)品銷售占總銷售收入比率，同樣也并不是越高越好，要分析企業(yè)產(chǎn)品的總體競(jìng)爭(zhēng)力，綜合盈利能力，企業(yè)推出新產(chǎn)品的時(shí)間要恰當(dāng)。

創(chuàng)新能力通常是比較穩(wěn)定的，但如果企業(yè)引進(jìn)了重要的技術(shù)人才，或反之，企業(yè)出現(xiàn)重大技術(shù)人員流失，或因得到政策支持等增加了重大的研發(fā)投入等，會(huì)增強(qiáng)企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?，?duì)資信狀況有比較大的影響。

中小企業(yè)的創(chuàng)新能力是一個(gè)綜合概念，不僅僅只是技術(shù)能力的因變量，而是體現(xiàn)在多個(gè)方面，包括企業(yè)的產(chǎn)品創(chuàng)新，管理創(chuàng)新，市場(chǎng)創(chuàng)新等。對(duì)于中小企業(yè)的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)的先進(jìn)程度的判斷，不能完全依據(jù)一般理論上的創(chuàng)新標(biāo)準(zhǔn)，而要以市場(chǎng)來(lái)檢驗(yàn)，即以該技術(shù)在轉(zhuǎn)化成產(chǎn)品，進(jìn)而打入市場(chǎng)形成競(jìng)爭(zhēng)力方面的狀況，作為判斷該技術(shù)水平的標(biāo)準(zhǔn)。因?yàn)椋挥心軌蜣D(zhuǎn)化為產(chǎn)品，進(jìn)而形成市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，才能為企業(yè)產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益，提升企業(yè)的資信水平。否則，不僅不能提升企業(yè)的資信水平，反而成為影響企業(yè)資信狀況的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)因素?！?2〕

中小企業(yè)因?yàn)樘幱诎l(fā)展階段，創(chuàng)新能力對(duì)其生存發(fā)展至關(guān)重要，對(duì)于技術(shù)型中小企業(yè)，尤為重要?？梢哉f(shuō)，是否具有創(chuàng)新能力，決定了技術(shù)型中小企業(yè)的前途命運(yùn)。

(八)成長(zhǎng)能力

由于信用評(píng)級(jí)具有一定的未來(lái)指向性，也就是說(shuō)，是對(duì)企業(yè)未來(lái)的償債能力做出預(yù)測(cè)評(píng)估，因此，分析企業(yè)的成長(zhǎng)性也就很重要，應(yīng)從主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和總資產(chǎn)增長(zhǎng)率三個(gè)方面進(jìn)行。

企業(yè)的創(chuàng)新能力從一個(gè)側(cè)面體現(xiàn)了成長(zhǎng)性。中小企業(yè)的情況比較復(fù)雜，理論上講，中小企業(yè)也是具有成長(zhǎng)性的企業(yè)。但就我國(guó)中小企業(yè)的實(shí)際情況看，多數(shù)企業(yè)成長(zhǎng)性并不強(qiáng)。具有很強(qiáng)的成長(zhǎng)性，不斷發(fā)展，最終能夠進(jìn)入大企業(yè)行列的中小企業(yè)只是少數(shù)。創(chuàng)新能力強(qiáng)的企業(yè)，其產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力也強(qiáng)，且這種較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力因其創(chuàng)新能力而具有了可持續(xù)性，這樣的中小企業(yè)，會(huì)逐漸地發(fā)展壯大，其中一部分會(huì)進(jìn)入中小板市場(chǎng)上市。成長(zhǎng)性好的企業(yè)，其未來(lái)的盈利能力強(qiáng)，獲取現(xiàn)金流的能力也強(qiáng)，自然對(duì)未來(lái)到期貸款的償還能力也強(qiáng)。成長(zhǎng)性好的企業(yè)，其資信狀況也好，畢竟資信信息主要是服務(wù)于未來(lái)的社會(huì)需要的。因此，在許多有關(guān)中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系的研究中，很看重企業(yè)的成長(zhǎng)性?！?3〕但因?yàn)槠渑c企業(yè)的創(chuàng)新能力和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力具有較強(qiáng)的相關(guān)性，在指標(biāo)設(shè)置上需要加以處理。

四、中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系的新構(gòu)想

前面分析了影響中小企業(yè)資信狀況的8個(gè)方面因素，如果按照傳統(tǒng)的企業(yè)信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系構(gòu)建理論將這些因素不加區(qū)別地都列入，顯然，指標(biāo)體系仍很繁瑣，無(wú)法克服現(xiàn)行中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系的缺陷?！?4〕因此，需要對(duì)這些因素做進(jìn)一步分析，采取新的思維，才能達(dá)到精簡(jiǎn)指標(biāo)體系的目的。

雖然籠統(tǒng)地講，8個(gè)方面的因素對(duì)中小企業(yè)的資信狀況都有影響，但進(jìn)一步分析后會(huì)發(fā)現(xiàn)，它們產(chǎn)生影響的特點(diǎn)及作用程度并不完全一致。

首先，上述影響因素，有些是經(jīng)常性的，有些則是偶發(fā)性的。前者如經(jīng)營(yíng)者素質(zhì)、償債能力、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力、創(chuàng)新能力等，后者如安全風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、政策法律環(huán)境、成長(zhǎng)能力等。后面這幾項(xiàng)指標(biāo)無(wú)疑對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)也有很大的影響，但從資信評(píng)估的意義上看，在一般情況下，它們的影響作用是相對(duì)穩(wěn)定的，只是在出現(xiàn)重大政策變化或安全風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)等情況時(shí)，對(duì)企業(yè)資信狀況的影響才發(fā)生重大變化。對(duì)于常態(tài)性指標(biāo)，在信用指標(biāo)體系中不可或缺，而對(duì)于偶發(fā)因素，對(duì)其予以關(guān)注即可。

其次，上述影響因素，有些對(duì)企業(yè)資信狀況的影響是起根本性和關(guān)鍵性作用的，有些則是起次要作用的。經(jīng)營(yíng)者素質(zhì)、償債能力、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力、安全風(fēng)險(xiǎn)等可歸入前者。創(chuàng)新能力雖然對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況有較大影響，但正如前面已經(jīng)分析過(guò)的那樣，對(duì)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，創(chuàng)新能力需要也必須體現(xiàn)在產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力中。從盡可能避免指標(biāo)間關(guān)聯(lián)性的意義考慮，可以把創(chuàng)新能力從前者排除。行業(yè)特點(diǎn)在企業(yè)產(chǎn)品中會(huì)得到相當(dāng)程度的體現(xiàn)。成長(zhǎng)能力指標(biāo)則與產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力和創(chuàng)新能力有較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性，〔15〕而且，對(duì)于主要是短期貸款的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，銀行對(duì)此只需適當(dāng)關(guān)注即可。對(duì)于起根本性和關(guān)鍵性作用的因素，在指標(biāo)體系設(shè)計(jì)中無(wú)疑應(yīng)將其放置在特別重要的位置。只是一般地影響企業(yè)信用，并不會(huì)對(duì)信用評(píng)估產(chǎn)生根本性改變的次要因素，或者被稱之為弱影響因素，則不必對(duì)其花費(fèi)同樣的精力。

第三，上述影響因素，有些是受評(píng)企業(yè)特有的，有些則是一般企業(yè)所共有的。前者如經(jīng)營(yíng)者素質(zhì)、償債能力、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力、創(chuàng)新能力、成長(zhǎng)能力等，各個(gè)企業(yè)之間都是不相同的，后者如安全風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、政策法律環(huán)境等，同一類型的企業(yè)大致相同。對(duì)于受評(píng)企業(yè)特有的風(fēng)險(xiǎn)因素，肯定需要重點(diǎn)分析評(píng)估。

基于上述分析，本文提出，將企業(yè)信用評(píng)級(jí)指標(biāo)分為“評(píng)估指標(biāo)”和“關(guān)注指標(biāo)”，并以此為基礎(chǔ)，嘗試重構(gòu)專門(mén)適用于中小企業(yè)的信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系。

(一)評(píng)估指標(biāo)

所謂評(píng)估指標(biāo)，是指在對(duì)企業(yè)做資信狀況評(píng)估時(shí)直接使用的指標(biāo)。在影響中小企業(yè)資信水平的8個(gè)方面因素中，只需對(duì)那些既是常態(tài)的，又起根本性關(guān)鍵性作用、為受評(píng)企業(yè)所特有的風(fēng)險(xiǎn)因素作重點(diǎn)評(píng)估。根據(jù)前面的分析，同時(shí)符合這些條件的只有三個(gè)方面因素——經(jīng)營(yíng)者素質(zhì)、償債能力和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，可將其確定為常用的中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系中的評(píng)估指標(biāo)。在對(duì)評(píng)估指標(biāo)的處理上，選擇能夠結(jié)合處理定量指標(biāo)與定性指標(biāo)的模型或方法能夠更準(zhǔn)確地對(duì)企業(yè)信用做出評(píng)估。

(二)關(guān)注指標(biāo)

但是，由于在評(píng)估指標(biāo)中精簡(jiǎn)掉了影響企業(yè)資信狀況的其他因素，為了避免出現(xiàn)重大遺漏，造成企業(yè)信用評(píng)估方面的嚴(yán)重失誤，在運(yùn)用該指標(biāo)體系時(shí)，需要增加一類指標(biāo)——關(guān)注指標(biāo)。所謂關(guān)注指標(biāo)，是指那些在評(píng)估企業(yè)資信狀況時(shí)不必專門(mén)考慮，更不直接使用，但需要以適當(dāng)方式方法動(dòng)態(tài)跟蹤關(guān)注的指標(biāo)。這樣做也是為了使評(píng)估人員集中精力更多地考察那些更直接更重要的指標(biāo)。例如，雖說(shuō)安全風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于中小企業(yè)是一個(gè)很重要的資信評(píng)估指標(biāo)，但畢竟安全事故是個(gè)偶發(fā)因素，通過(guò)跟蹤關(guān)注的方式，比起不加選擇，沒(méi)有重點(diǎn)的一般評(píng)估，或許還能更可靠地把握企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)和程度。再如，當(dāng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)波動(dòng)或發(fā)生政策調(diào)整，同樣的因素變動(dòng)，中小企業(yè)因其規(guī)模較小，其反應(yīng)可能大一些。由于中小企業(yè)的發(fā)展?fàn)顟B(tài)具有影響因素多，對(duì)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境的反應(yīng)靈敏度高，反應(yīng)程度大的特點(diǎn)，這也需要適當(dāng)加強(qiáng)跟蹤關(guān)注，及時(shí)獲取企業(yè)最新信息，并以此來(lái)對(duì)評(píng)級(jí)結(jié)果進(jìn)行修正?！?6〕

安全風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、政策法律風(fēng)險(xiǎn)、創(chuàng)新能力和成長(zhǎng)能力等可作為關(guān)注指標(biāo)予以考察。

(三)中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)建議指標(biāo)體系

根據(jù)中小企業(yè)的組織特點(diǎn)、經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)，按照“兩性一重點(diǎn)”的要求，采取區(qū)分為“評(píng)估指標(biāo)”和“關(guān)注指標(biāo)”的全新思維，本文提出以下中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系的新構(gòu)架 (見(jiàn)下表)。

中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系

由于采用了與構(gòu)建用于大企業(yè)的信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系完全不同的思維，改變了傳統(tǒng)的追求全面系統(tǒng)的做法，新構(gòu)建的中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系，只有3個(gè)方面13項(xiàng)二級(jí)指標(biāo)需要直接分析評(píng)估，大大精簡(jiǎn)了現(xiàn)行的指標(biāo)體系。評(píng)估指標(biāo)抓住了影響企業(yè)資信狀況的主要矛盾，而關(guān)注指標(biāo)則兼顧了企業(yè)內(nèi)外情況的變化，避免了可能造成的重大誤判，其結(jié)果不僅大大提高效率，也將提高信用評(píng)級(jí)的準(zhǔn)確性。但需要指出的是，對(duì)于關(guān)注指標(biāo)，在動(dòng)態(tài)跟蹤關(guān)注中如果出現(xiàn)可能對(duì)企業(yè)資信狀況產(chǎn)生重大影響的變化時(shí)，則需要對(duì)其做詳細(xì)分析考察。

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