程 宇

（福建行政學院，福建 福州350002）

一、問題的提出與文獻綜述

自從美國著名學者邁克爾·波特最早提出創(chuàng)新型國家概念或國家競爭發(fā)展理論以來，科技創(chuàng)新已經(jīng)成為提升國家綜合競爭力的重要手段。從十六屆五中全會到2005年底發(fā)布的《國家中長期科學和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要（2006～2020）》，再到2006全國科學技術(shù)大會和“兩會”，我國已逐步將“提高自主創(chuàng)新能力，建設(shè)創(chuàng)新型國家”提升到國家戰(zhàn)略的高度，并進行了相關(guān)部署和動員?？梢哉f，建設(shè)創(chuàng)新型國家，增強自主創(chuàng)新能力，形成有利于自主創(chuàng)新的體制機制，大力推進理論創(chuàng)新、制度創(chuàng)新、科技創(chuàng)新，走中國特色自主創(chuàng)新道路，已經(jīng)成為中國今后經(jīng)濟社會發(fā)展各個領(lǐng)域的重要戰(zhàn)略要求。本文意在通過回顧五次技術(shù)革命浪潮與技術(shù)創(chuàng)新周期間的關(guān)系，并借鑒佩蕾絲的技術(shù)革命與金融資本理論，深入分析導(dǎo)致金融創(chuàng)新與科技創(chuàng)新結(jié)合的內(nèi)在機理，揭示金融創(chuàng)新與科技創(chuàng)新的階段性匹配特征，并結(jié)合當前推進創(chuàng)新型國家建設(shè)的背景，從實踐角度提出促進科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新結(jié)合的若干政策建議。

1912年美籍奧地利經(jīng)濟學家熊彼特（Schumpeter）在《經(jīng)濟發(fā)展理論》中提出“創(chuàng)新”的概念，即新的生產(chǎn)函數(shù)的建立，具體表現(xiàn)為對企業(yè)要素實行新的組合，其中，技術(shù)創(chuàng)新是最重要的內(nèi)容。Schumpeter（1934）也是最早討論貸款對創(chuàng)新重要性的學者之一，他認為，公司創(chuàng)新能力取決于公司能否從銀行得到融資，同時強調(diào)功能齊全的銀行可以通過識別和支持那些能夠成功運用新產(chǎn)品和生產(chǎn)過程的企業(yè)家來促進技術(shù)創(chuàng)新。在現(xiàn)有的研究文獻中，金融創(chuàng)新通常被視為經(jīng)濟增長的外生變量，考察金融創(chuàng)新對科技創(chuàng)新的作用和影響途徑，只有極少數(shù)文獻直接考察科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新結(jié)合問題。從科技創(chuàng)新和金融創(chuàng)新結(jié)合角度，Keuschning（2004）認為，一個活躍的風險投資行業(yè)擁有大量富有經(jīng)驗的投資家，可以大大提高創(chuàng)業(yè)的成功率，從而提高均衡狀態(tài)下的技術(shù)創(chuàng)新率。在這種結(jié)合中，創(chuàng)業(yè)者提供關(guān)鍵技術(shù)，風險投資家提供資本和管理經(jīng)驗，這種新的合約形式促進了創(chuàng)新。Chou和Chin（2004）將金融部門融入到包含內(nèi)生技術(shù)進步的增長模型中，考察金融創(chuàng)新與實體創(chuàng)新之間的互補關(guān)系。在Chou（2004）建立的模型中，金融創(chuàng)新提高了金融中介的效率，導(dǎo)致資本流動性的增加，并推動發(fā)明和新技術(shù)的擴散；反過來，技術(shù)進步也成為金融創(chuàng)新與發(fā)展的催化劑。Michalopoulos等（2011）將技術(shù)和金融創(chuàng)新作為經(jīng)濟增長的內(nèi)生變量，將其納入個人利潤最大化決策模型中，模型表明成功的金融創(chuàng)新可以更有效地甄別企業(yè)投資，從而產(chǎn)生壟斷租金；如果沒有金融創(chuàng)新，技術(shù)創(chuàng)新和經(jīng)濟增長都將停止。

二、科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新結(jié)合的理論分析與研究假設(shè)

長波理論是研究和分析國際經(jīng)濟發(fā)展長周期波動的成因和演變規(guī)律的重要視角，本文試著就經(jīng)濟長波與創(chuàng)新周期、科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新結(jié)合的周期性機理進行分析。

（一）經(jīng)濟長波與創(chuàng)新周期

1926年，俄國經(jīng)濟學家康德拉季耶夫依據(jù)統(tǒng)計資料研究指出，從1780～1920年，世界每隔50～60年便出現(xiàn)一次大的經(jīng)濟波動。這種波動被后人稱為康德拉季耶夫長波，即經(jīng)濟周期。由此揭示了自18世紀末以來的世界經(jīng)濟“長周期”循環(huán)模式。它包括上升和下降兩個階段。康氏認為，長波產(chǎn)生于大規(guī)模資本投資。在經(jīng)濟上升期，會出現(xiàn)過量的資本投資，隨后造成過剩和蕭條以及經(jīng)濟增長的下降趨勢；而經(jīng)濟的下降期又孕育了新的投資和發(fā)展機會，包括便宜的資本（土地、設(shè)施及利率）、價格和勞力，它轉(zhuǎn)而帶動新一輪的經(jīng)濟周期。［1］在論及經(jīng)濟波動和經(jīng)濟周期時，康德拉捷夫論證了技術(shù)變遷是內(nèi)生的，康德拉捷夫認為，技術(shù)變化不是一個論據(jù)，而是一個內(nèi)生的經(jīng)濟進程：“生產(chǎn)技術(shù)的變化意味著已經(jīng)有了一些相應(yīng)的科學技術(shù)的發(fā)現(xiàn)與發(fā)明；利用這些技術(shù)在經(jīng)濟上是可行的?！保?］

1939年熊彼特在《經(jīng)濟周期》一書中指出，世界經(jīng)濟長周期是由創(chuàng)新而引起的，是歷史上主要的創(chuàng)新浪潮引起的，康氏長波實際上就是一種人類社會進入工業(yè)化時代以后以技術(shù)革命為基礎(chǔ)的產(chǎn)業(yè)革命周期。為此，人稱“康德拉季耶夫-熊彼特”長周期，簡稱“康熊長波”。［3］可見，康氏所言的經(jīng)濟長波本質(zhì)上是熊彼特所說的創(chuàng)新周期。創(chuàng)新與經(jīng)濟周期的關(guān)系是熊彼特對創(chuàng)新理論的主要貢獻之一。在熊彼特的創(chuàng)新理論中，創(chuàng)新具有鮮明的周期性，由周期性的創(chuàng)新所導(dǎo)致的經(jīng)濟發(fā)展是不連續(xù)和不均衡的，它體現(xiàn)為繁榮和蕭條的交替進行。由此，長波周期緣于技術(shù)創(chuàng)新和技術(shù)進步的周期性變化所導(dǎo)致的經(jīng)濟的長周期性波動，從根本上說，是由于技術(shù)創(chuàng)新的不連續(xù)性所致，資本主義經(jīng)濟的發(fā)展是以周期性波動的形式呈現(xiàn)的，而這種周期性波動與技術(shù)創(chuàng)新之間存在著一種本質(zhì)聯(lián)系，周期的產(chǎn)生是因為創(chuàng)新不是均勻地出現(xiàn)而是以集群形式出現(xiàn)。

同時，經(jīng)濟長波經(jīng)歷的時間跨度也內(nèi)在地由技術(shù)創(chuàng)新的周期性變化的時間決定，當技術(shù)創(chuàng)新和擴散的速度加快時，經(jīng)濟長波周期所經(jīng)歷的時間可能隨之縮短。在此過程中，技術(shù)創(chuàng)新往往是作為經(jīng)濟新一輪增長的先導(dǎo)，從而引發(fā)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，具體包括產(chǎn)業(yè)組織的演進、市場結(jié)構(gòu)的變遷和體制機制的創(chuàng)新。

圖1 熊彼特創(chuàng)新與經(jīng)濟周期

熊彼特關(guān)于經(jīng)濟長波起因的解釋，是以各個時期的主要技術(shù)發(fā)明及其應(yīng)用和生產(chǎn)技術(shù)的突出發(fā)展作為各輪“長波”的標志的，從而使經(jīng)濟長波周期呈現(xiàn)出繁榮、衰退、蕭條和復(fù)蘇等四個階段。雅各布·J·范·杜因在其《創(chuàng)新隨時間的波動》（1986）一文中考察了截止1973年的經(jīng)濟長波，總結(jié)了前三波的各個階段以及第四波的前兩個階段的主導(dǎo)技術(shù)創(chuàng)新及其歷時時段（表1所示）。陳漓高、齊俊妍（2004）在其《技術(shù)進步與經(jīng)濟波動：以美國為例的分析》（2004）一文中通過對二戰(zhàn)結(jié)束以來美、日、德等主要資本主義國家的經(jīng)濟波動，并著重對美國20世紀90年代以來信息技術(shù)狀況與經(jīng)濟波動進行深入分析，總結(jié)了第四輪長波的后兩個發(fā)展階段，描述了以汽車和電子計算機為主導(dǎo)的第四輪經(jīng)濟長波（1948～1991），并認為在經(jīng)濟下降期孕育的新一輪技術(shù)創(chuàng)新可能會推動經(jīng)濟進入又一輪長波，明確提出正在經(jīng)歷的以信息技術(shù)創(chuàng)新和信息產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)的第五輪經(jīng)濟長波的存在及其第一階段（繁榮期）開始的時間為1991年（見表1）。

表1 世界經(jīng)濟史上的五輪長波：1782～2009年

另外，熊彼特還指出每一次經(jīng)濟長波都會產(chǎn)生新興產(chǎn)業(yè)，并且其中的一些新興產(chǎn)業(yè)最終成為國民經(jīng)濟中的先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)和支柱產(chǎn)業(yè)，同時傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)受技術(shù)創(chuàng)新影響進行大量的改進創(chuàng)新，從而實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)重組和產(chǎn)業(yè)升級。每一次經(jīng)濟長波和一次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級相呼應(yīng)。技術(shù)創(chuàng)新推動著新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，一旦出現(xiàn)某個新興產(chǎn)業(yè)，高額的利潤會誘導(dǎo)大量資本的投入，驅(qū)使企業(yè)家的需求大量增加，投資高潮緊隨而至，新興產(chǎn)業(yè)將急劇發(fā)展。而技術(shù)創(chuàng)新在關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)間的擴散、流動，形成新興產(chǎn)業(yè)集群和新興產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟。

2007年美國次貸危機爆發(fā)后，美國奧巴馬政府致力于推動新能源戰(zhàn)略和發(fā)展新能源技術(shù)，試圖以此為突破口，化“危”為“機”，作為振興美國經(jīng)濟的主要政策手段，以此發(fā)動新的經(jīng)濟、技術(shù)、環(huán)境和社會的總體革命。歐盟提出加快向低碳經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，歐盟各國積極響應(yīng)，如英國的長期目標是實現(xiàn)全歐洲到2020年降低30%的減排，2050年降低60%的減排總體目標；法國考慮創(chuàng)造“零碳經(jīng)濟”；瑞典大力推行“環(huán)保車計劃”；德國將環(huán)保技術(shù)產(chǎn)業(yè)確定為新的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)重點培育；丹麥則在全球率先建成了綠色能源模式，成為世界低碳經(jīng)濟發(fā)展典范。日本也重點發(fā)展低碳經(jīng)濟，2008年7月29日內(nèi)閣會議通過了《建設(shè)低碳社會行動計劃》，致力于以長期目標指導(dǎo)低碳經(jīng)濟發(fā)展。印度作為又一發(fā)展中大國，近年來也努力通過國家計劃統(tǒng)領(lǐng)低碳經(jīng)濟發(fā)展，印度于2008年6月30日發(fā)布《氣候變化國家行動計劃》，確定到2017年將實施8個國家計劃。中國也于2009年提出培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。當前，從中央到地方的各級政府都在加緊部署和積極發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，許多地方政府出臺了一系列促進戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策和規(guī)劃。許多省市的地方性規(guī)劃早已紛紛出臺，且選定了重點發(fā)展領(lǐng)域。應(yīng)該說，發(fā)達國家與發(fā)展中國家技術(shù)發(fā)展戰(zhàn)略和技術(shù)創(chuàng)新計劃的調(diào)整和籌劃適應(yīng)了經(jīng)濟周期變化的需要，有可能推動世界經(jīng)濟真正走向復(fù)蘇和新一輪的繁榮。

（二）科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新結(jié)合的周期性機理

卡蘿塔·佩蕾絲（Carlota Perez，2002）在其著作《技術(shù)革命與金融資本》中針對學術(shù)界對金融與技術(shù)間關(guān)系問題的忽略，指出了金融資本在技術(shù)創(chuàng)新與經(jīng)濟周期之間所起的重要作用，認為“技術(shù)革命—金融泡沫—崩潰—黃金時代—政治動亂”這樣的順序大約每半個世紀重來一次，形成一個周期。兩百年來這樣的技術(shù)創(chuàng)新已經(jīng)發(fā)生過五次，產(chǎn)生了五個經(jīng)濟長周期。［4］7-16在佩蕾絲看來，在一次產(chǎn)業(yè)革命的發(fā)生及其后的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、社會制度創(chuàng)新以及金融資本在其中的作用中間，存在著如下的一個階段序列：一次產(chǎn)業(yè)革命的序列開始，即新產(chǎn)業(yè)資本的產(chǎn)生（技術(shù)革命爆發(fā)期）→金融資本對新舊產(chǎn)業(yè)資本的投入，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整期（狂熱階段）→由金融危機引起的反思、調(diào)整、治理，導(dǎo)致經(jīng)濟和社會制度創(chuàng)新（轉(zhuǎn)折點）→金融與產(chǎn)業(yè)資本在新的制度支持下的合理的生產(chǎn)應(yīng)用（協(xié)同階段）→市場飽和與技術(shù)成熟，埋下新的金融危機的種子（成熟期）→下一次產(chǎn)業(yè)革命的開始，金融資本投向新技術(shù)（技術(shù)革命爆發(fā)期）。這樣的觀點看起來有循環(huán)論的意味，卡蘿塔·佩蕾絲認為，在過去二百年里，主要資本主義國家大體經(jīng)歷過五次這樣的產(chǎn)業(yè)革命長波周期，其中“金融資本和生產(chǎn)資本之間的相互關(guān)系決定了增長的節(jié)奏和方向”［4］13。而且，技術(shù)革命或新興技術(shù)早期的崛起是一個爆炸性增長時期，會導(dǎo)致經(jīng)濟社會出現(xiàn)極大的動蕩和不確定性。在由技術(shù)創(chuàng)新引發(fā)的經(jīng)濟社會的重大演變和革新過程中，金融創(chuàng)新扮演著關(guān)鍵角色。它首先支持了技術(shù)創(chuàng)新的發(fā)展，繼而加劇了技術(shù)經(jīng)濟領(lǐng)域和社會制度領(lǐng)域之間的不協(xié)調(diào)，而這些不協(xié)調(diào)可能引發(fā)沖突的產(chǎn)生和放大。當這兩個領(lǐng)域之間的協(xié)調(diào)建立起來后，金融創(chuàng)新又成為技術(shù)創(chuàng)新進入展開期的推動力。一場技術(shù)創(chuàng)新即將結(jié)束，金融創(chuàng)新又會對催生下一場技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生重要作用。

佩蕾絲將技術(shù)革命引發(fā)的經(jīng)濟演化分為兩個時期四個階段。兩個時期是導(dǎo)入期和展開期，各含兩個階段。導(dǎo)入期的兩個階段是爆發(fā)階段和狂熱階段，展開期的兩個階段是協(xié)同階段和成熟階段，介于兩者之間會有一個轉(zhuǎn)折點。如此劃分，整個技術(shù)變革周期就由爆發(fā)、狂熱、協(xié)同和成熟四個階段構(gòu)成。

爆發(fā)階段是技術(shù)的時代。在這個階段，舊的技術(shù)經(jīng)濟范式已經(jīng)衰敗，新的技術(shù)經(jīng)濟范式開始形成。伴隨著新興核心技術(shù)的商業(yè)化和產(chǎn)業(yè)化，新產(chǎn)品、新產(chǎn)業(yè)呈爆炸性增長特征，此時，金融資本開始介入，金融資本成為促進技術(shù)革命的新的風險資本。

狂熱階段是金融的時代。在這個階段，金融資本主宰著技術(shù)革命不斷引導(dǎo)新范式深入地傳播，對新興技術(shù)體系、新興產(chǎn)業(yè)過度融資，出現(xiàn)大量金融資本追逐技術(shù)資本，產(chǎn)生資本市場狂熱發(fā)展脫離實體經(jīng)濟的瘋狂現(xiàn)象，并進而出現(xiàn)泡沫破裂和狂熱衰退現(xiàn)象。

協(xié)同階段是生產(chǎn)的時代。在這個階段，技術(shù)開始緩慢走向成熟的商業(yè)化和產(chǎn)業(yè)化，金融也受到必要的干預(yù)和規(guī)制，金融資本和生產(chǎn)資本之間形成愉悅的聯(lián)姻，技術(shù)創(chuàng)新與金融資本形成相對的協(xié)同和一致性的成長。

成熟階段是孕育的時代。在這個階段，由于技術(shù)的成熟和市場的飽和，技術(shù)創(chuàng)新的潛力逐步耗盡，技術(shù)革命的動力逐漸衰竭，技術(shù)創(chuàng)新的收益不斷遞減；產(chǎn)業(yè)接近成熟，利潤率下降，使得宏觀經(jīng)濟增長出現(xiàn)停滯，甚至進入持續(xù)的蕭條和衰退周期。此時，金融資本開始退出并尋求新的機會，因而，這個階段也成為新的核心技術(shù)、戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)的醞釀和培育期。

圖2 技術(shù)革命的四個階段［5］

科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新結(jié)合過程中可能出現(xiàn)的主要問題也就是由于兩者創(chuàng)新主體不一致（金融資本集團與科技生產(chǎn)者）所帶來的問題，如創(chuàng)新收益分配不一致、創(chuàng)新激勵不充分等。

基于以上分析，我們提出如下研究假設(shè)：

H：科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新互動具有一定的歷史規(guī)律、周期性機理和趨勢性特征，這需要探討由于創(chuàng)新主體不同所引發(fā)的創(chuàng)新主體效用最大化問題。

三、科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新結(jié)合的演化博弈分析

為了更清晰地說明科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新結(jié)合的相關(guān)假設(shè)和觀點，本文構(gòu)建一個簡單的博弈模型。通過分析作為科技創(chuàng)新主體的科技生產(chǎn)者與作為金融創(chuàng)新主體的金融資本集團的動態(tài)演化博弈過程，探尋促進兩者結(jié)合的制度框架與政策安排。

模型假定條件如下：

（1）設(shè)θ表示創(chuàng)新主體對創(chuàng)新資源的投入程度，θ∈［0，1］，θ＝1時表示創(chuàng)新主體完全投入創(chuàng)新資源，為理想狀態(tài)下的狀態(tài)；θ＝0時表示創(chuàng)新主體完全不投入創(chuàng)新資源。因此，在金融創(chuàng)新主體與科技創(chuàng)新主體的互動過程中，θ值一般為正，且數(shù)值不斷上升。

（2）設(shè)Δr表示創(chuàng)新收益，它表示在科技創(chuàng)新收益外溢的條件下，作為金融創(chuàng)新主體的金融資本集團的占優(yōu)策略，也即Δr要受到θ 的約束，同時Δr越大，表示金融資本集團對創(chuàng)新活動的參與程度越大。

由此，容易得到科技生產(chǎn)者效用函數(shù)的一般形式：

（1）式表示科技生產(chǎn)者的效用函數(shù)受到金融資本集團對創(chuàng)新資源的投入比例以及創(chuàng)新收益外溢兩個變量的影響。

同理，可以得到金融資本集團效用函數(shù)的一般形式：

（2）式表示金融資本集團的效用函數(shù)受到科技生產(chǎn)者對創(chuàng)新資源的分配以及金融資本集團的創(chuàng)新收益兩個變量的影響。其中金融資本集團的創(chuàng)新收益受科技生產(chǎn)者對創(chuàng)新資源的投入程度的影響。

基于（1）、（2）式，我們來分析動態(tài)博弈下金融資本集團與科技生產(chǎn)者配置創(chuàng)新資源的博弈行為。在動態(tài)博弈過程中，在t時期金融資本集團反應(yīng)函數(shù)為：

即金融資本集團根據(jù)t時期科技生產(chǎn)者的行為θt來制定反應(yīng)策略。從而在t＋1時期科技生產(chǎn)者的反應(yīng)函數(shù)為：

即科技生產(chǎn)者根據(jù)金融資本集團的創(chuàng)新收益制定反應(yīng)策略。則有：科技生產(chǎn)者效用函數(shù)：

金融資本集團效用函數(shù)：

由（3）、（4）、（5）、（6），從初始狀態(tài)到博弈各期，金融資本集團與科技生產(chǎn)者各期效用與博弈策略分別為：

初始狀態(tài)，t＝0期的效用函數(shù)為：

（7）式表示t＝0期科技生產(chǎn)者給出創(chuàng)新供給策略為θ0，科技生產(chǎn)者根據(jù)θ0制定反應(yīng)策略為Δr0（θ0）。

t＝1期的效用函數(shù)為：

（8）式表示t＝1期科技生產(chǎn)者根據(jù)t＝0期金融資本集團行為制定占優(yōu)策略θ1（Δr0），金融資本集團根據(jù)θ1制定占優(yōu)策略為Δr1［θ1（Δr0）］。

……

在t期，科技生產(chǎn)者的效用函數(shù)為：

同樣可得，在t期，金融資本集團的效用函數(shù)為：

（9）、（10）式表示t期科技生產(chǎn)者根據(jù)t-1期金融資本集團行為制定占優(yōu)策略θt（Δrt-1），金融資本集團根據(jù)科技生產(chǎn)者策略制定占優(yōu)策略Δrt（θt）。

由此，我們得到了連續(xù)反應(yīng)策略下科技生產(chǎn)者與金融資本集團的動態(tài)博弈路徑及各期的效用函數(shù)?？萍忌a(chǎn)者決策可以表示為：

（12）式說明，在科技生產(chǎn)者無法得到充足信息判斷金融資本集團行為的情況下，科技生產(chǎn)者各期決策依賴于初始狀態(tài)下的占優(yōu)策略θ0與金融資本集團的占優(yōu)策略Δr0。因此，金融資本集團與科技生產(chǎn)者的效用函數(shù)可以表示為：

（13）與（14）式說明，科技生產(chǎn)者和金融資本集團當期的效用函數(shù)取決于初始狀態(tài)下的制度安排與策略選擇。

那么，在一個足夠長的博弈過程中，科技生產(chǎn)者將獲得足夠多的金融資本集團行為Δrt＝Δrt（θt）的決策信息，則科技生產(chǎn)者效用函數(shù)可以進一步改寫為：

此時，在其他條件不變的條件下，科技生產(chǎn)者可以根據(jù)最優(yōu)策略選擇達到效用最大化UP＊，最優(yōu)策略選擇為θ＊；金融資本集團地方政府最大效用為Uf＊，最優(yōu)策略選擇為Δr＊。這表明，在其他條件不變的情況下，科技生產(chǎn)者可以通過多回合了解金融資本集團的行為特征，從而實現(xiàn)自身效用的最大化，同時金融資本集團也可以通過這一博弈過程達到自身效用最大化，從而實現(xiàn)作為科技創(chuàng)新主體的科技生產(chǎn)者與作為金融創(chuàng)新主體的金融資本集團的效用最大化，實現(xiàn)激勵相容。

這一動態(tài)博弈模型很好地解釋了科技生產(chǎn)者與金融資本集團推動創(chuàng)新融合的路徑選擇：在科技生產(chǎn)者行動決策θt的基礎(chǔ)上，金融資本集團總是會有一個占優(yōu)行動策略Δrt，Δrt中表現(xiàn)出了金融資本集團推動金融創(chuàng)新的重要作用和機制——Δrt中帶有金融資本集團內(nèi)部各成員對于金融創(chuàng)新和金融制度變遷的需求。在Δrt的基礎(chǔ)上，科技生產(chǎn)者會在下一期行為中充分考慮這些因素，并對占優(yōu)策略進行修改，在不斷推進θ值下降的動因下，科技生產(chǎn)者同時也考慮到了金融資本集團對相關(guān)制度創(chuàng)新的訴求，這一訴求在模型中被涵蓋到Δrt當中并通過金融資本集團的策略反應(yīng)出來。因此，科技生產(chǎn)者根據(jù)Δrt制定下一期行動策略θt＋1，由此不斷演化下去，多次博弈在這一機制下，在實現(xiàn)科技生產(chǎn)者與金融資本集團效用最大化的同時，不斷創(chuàng)新制度供給，推動整個科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新的整體變遷。

四、科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新結(jié)合的制度支撐

（一）建立健全促進科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新聯(lián)動的利益聯(lián)結(jié)機制

要以建立有效的利益聯(lián)結(jié)機制為核心，改變科技與金融各行其是、單打獨斗的思路和做法，突出發(fā)揮好科技創(chuàng)新的利益誘導(dǎo)作用和金融創(chuàng)新的服務(wù)平臺和資金杠桿作用，將科技成果預(yù)期轉(zhuǎn)化為撬動金融的利益杠桿，進一步實現(xiàn)金融政策與科技政策的無縫對接。同時，要不斷創(chuàng)新完善科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新聯(lián)動的利益聯(lián)結(jié)機制，使科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新之間以創(chuàng)新利益共享的方式合作，利益共享，風險共擔。

緊緊圍繞轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、建設(shè)創(chuàng)新型國家這個中心任務(wù)，支持新興產(chǎn)業(yè)的先導(dǎo)和支柱作用，提高輻射帶動能力，走集群化發(fā)展之路，著力搭建戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新、融通資金、風險控制等服務(wù)平臺，不斷健全利益聯(lián)結(jié)、風險防范、監(jiān)督約束等機制。針對技術(shù)革新培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的客觀要求，制定專項科技金融服務(wù)方案，著力扶持一批有市場、有效益、有緊密利益聯(lián)結(jié)機制的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的“龍頭”企業(yè)和生產(chǎn)基地；加大對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級的金融支持力度，提高技術(shù)轉(zhuǎn)化的附加值；創(chuàng)新服務(wù)產(chǎn)品和服務(wù)手段，不斷拓展金融供給的多樣性；開發(fā)多種信貸產(chǎn)品，支持一批發(fā)展前景好、經(jīng)營管理水平高的中小技術(shù)型企業(yè)。具體而言包括如下任務(wù)：

其一是形成利益驅(qū)動機制。體現(xiàn)在創(chuàng)新層面上是各種動力機制的確立，科技創(chuàng)新主體與金融創(chuàng)新主體在利益的驅(qū)動下主動結(jié)合，并在合理配置資源與分割利益的基礎(chǔ)上，進行高效率的創(chuàng)新活動。處理好科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新的關(guān)系，促進創(chuàng)新主體、研發(fā)、融資、中介、管理等各系統(tǒng)之間的關(guān)聯(lián)，發(fā)揮創(chuàng)新集群、創(chuàng)新聯(lián)盟、融資平臺的優(yōu)勢，優(yōu)化配置科技資源和金融資源，促進聯(lián)動目標的實現(xiàn)。

其二是形成“激勵相容”利益機制。一方面，健全科技創(chuàng)新體制，提高知識產(chǎn)權(quán)保護的可行性，激勵創(chuàng)新的積極性。知識產(chǎn)權(quán)制度和專利保護制度是以保護技術(shù)創(chuàng)新主體以及參與各方的創(chuàng)新利益和創(chuàng)新權(quán)益，并以此激發(fā)技術(shù)創(chuàng)新主體和參與各方的創(chuàng)新積極性。另一方面，通過對創(chuàng)新集群內(nèi)各主體形成有效激勵和評價，降低或分擔單個創(chuàng)新主體的風險和壓力，從而進一步增強創(chuàng)新系統(tǒng)內(nèi)的創(chuàng)新動力和創(chuàng)新資源吸納力，保證各方利益的“激勵相容”。從產(chǎn)業(yè)發(fā)展的視角來看，在產(chǎn)業(yè)起步階段，通過產(chǎn)業(yè)政策、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、知識產(chǎn)權(quán)保護、國家扶助、金融傾斜來提供成長源動力；在產(chǎn)業(yè)擴張階段，通過法律規(guī)章制度來規(guī)范技術(shù)創(chuàng)新主體和金融創(chuàng)新機構(gòu)的行為，誘導(dǎo)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)更新和新興產(chǎn)業(yè)涌現(xiàn)，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)跨越性發(fā)展目標。

其三是形成基于創(chuàng)新利益相關(guān)者的多主體創(chuàng)新模式。科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新的結(jié)合和聯(lián)動是當今新的課題，它要求更多并行、多角度的創(chuàng)新資源整合和相關(guān)利益要素的高效集成，形成以創(chuàng)新利益相關(guān)者為基準的多主體創(chuàng)新模式和科技資源配置模式。如通過官、產(chǎn)、學、研、金、中（介）等創(chuàng)新要素的集成和聯(lián)合，促進各主體在合作競爭中通過利益相關(guān)的維系，獲得共同利益，謀求共同發(fā)展。

其四是形成創(chuàng)新收益的分配機制。由于不同的企業(yè)對一個技術(shù)機會擁有不同的職能聯(lián)系，從而會形成不同的創(chuàng)新利潤期望。只有那些期望從創(chuàng)新中獲得可觀利潤的人才會創(chuàng)新。［6］具體而言，金融創(chuàng)新收益是指金融家的創(chuàng)新勞動收益——投資知識商品生產(chǎn)研發(fā)和實現(xiàn)而獲得的價值。技術(shù)創(chuàng)新收益是指創(chuàng)造者或創(chuàng)新者的創(chuàng)新勞動收益——創(chuàng)新勞動者通過科技上的發(fā)明創(chuàng)造等創(chuàng)新性勞動而獲得的價值。［7］創(chuàng)新過程中要處理好“外溢比率”即創(chuàng)新收益分配的份額問題，即要處理好技術(shù)創(chuàng)新收益溢出性、非獨占性與金融創(chuàng)新收益獨占性間的關(guān)系，形成多方共享創(chuàng)新收益的分配和激勵格局。

（二）建立“官產(chǎn)學研金”等創(chuàng)新資源協(xié)調(diào)發(fā)展的聯(lián)動機制和創(chuàng)新體系

創(chuàng)新型國家的建設(shè)不是一兩個部門的事情，而需要官產(chǎn)學研金等部門和全社會之間通過市場機制來協(xié)調(diào)、互動，使創(chuàng)新資源和要素實現(xiàn)在全國范圍內(nèi)最優(yōu)的配置。其中一環(huán)的脫節(jié)將影響整個創(chuàng)新機制的良性運行。從當前來看，科技體制改革和金融體制改革有待深化，創(chuàng)新主體的活力和動力不足，企業(yè)尚未真正成為科技投入主體、技術(shù)創(chuàng)新主體和成果轉(zhuǎn)化主體，官產(chǎn)學研金緊密結(jié)合、耦合聯(lián)動的機制尚未真正形成。而目前我國在風險資金、創(chuàng)新投融資上還沒有形成良好的機制，產(chǎn)學研的合作也存在諸多問題，需要盡快協(xié)調(diào)和改進。

要繼續(xù)加強各部門之間的合作，完善官產(chǎn)學研金的科技合作體系，促進官（政府）、產(chǎn)（企業(yè)）、學（高校）、研（科研機構(gòu)）、金（金融機構(gòu)）的有效結(jié)合，其目的是推動區(qū)域內(nèi)產(chǎn)學研結(jié)合的新技術(shù)與新知識的產(chǎn)生、流動、更新和轉(zhuǎn)化，充分發(fā)揮官（政府）的主導(dǎo)作用、產(chǎn)（企業(yè)）的主體作用、學（高校）的基礎(chǔ)作用、研（科研機構(gòu)）的骨干作用、金（金融機構(gòu)）的保障作用。

要形成兩類創(chuàng)新主體互動的制度和機制?？萍紕?chuàng)新的主體包括作為基礎(chǔ)研究主體的科研院所和作為技術(shù)創(chuàng)新主體的企業(yè)；金融創(chuàng)新的主體是金融監(jiān)管和金融機構(gòu)。各創(chuàng)新主體間的互動協(xié)作，有助于實現(xiàn)對創(chuàng)新系統(tǒng)內(nèi)各種科技資源進行優(yōu)化配置，提高創(chuàng)新的整體能力。產(chǎn)業(yè)集群作為區(qū)域創(chuàng)新環(huán)境，不僅具有創(chuàng)新資源，而且有促進創(chuàng)新主體互動的制度和機制，這種制度不僅會再造新的創(chuàng)新資源而且還會促進創(chuàng)新資源（主要是知識、人才資源）的快速流動。當前，要通過設(shè)立政府引導(dǎo)基金引導(dǎo)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資和風險投資，構(gòu)建新興產(chǎn)業(yè)投融資平臺，解決科技型中小企業(yè)的融資難問題，以此作為金融與科技合作的突破口和著力點。

（三）構(gòu)筑基于產(chǎn)業(yè)生命周期的新興產(chǎn)業(yè)投融資服務(wù)鏈

新興產(chǎn)業(yè)處于一個產(chǎn)業(yè)生命周期的孕育和成長期，也就是經(jīng)濟長波的初期。新興產(chǎn)業(yè)具有孕育、成長和發(fā)展三個階段的特征。

在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)孕育期，技術(shù)成熟度低、市場不確定性因素多，新興產(chǎn)業(yè)的培育充滿了高風險低收益的特征，這往往需要政策性金融制度的安排，同時，政策性的信貸支持在此階段也很重要。另外，處于孕育期所具有的高風險、高增長的潛力特征，需要來自私募股權(quán)基金（PE）、風險投資基金（VC）、創(chuàng)業(yè)板上市等風險偏好型的股權(quán)融資模式［8］的參與。

在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的成長期，其產(chǎn)業(yè)規(guī)模與產(chǎn)業(yè)增長潛力適中，風險和收益均為適中水平。此時，間接金融制度的安排尤為重要，可通過設(shè)立中小商業(yè)銀行、（戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)）專業(yè)性貸款機構(gòu)等金融創(chuàng)新方式。另外，政策性貸款有效融合了政策性信貸支持與市場性信貸支持的機制優(yōu)勢，是另一種有效的金融制度安排形式。

在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展期，其產(chǎn)業(yè)具有低風險高收益特征，產(chǎn)業(yè)規(guī)模較大，產(chǎn)業(yè)增長速度穩(wěn)定。此時，需要政策性金融機制的扶持作用，這種扶持方式可能更多的表現(xiàn)為：一方面政府通過制定戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的信貸扶持政策，來引導(dǎo)信貸資金向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)傾斜；另一方面政府通過制定戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的優(yōu)先上市政策，來推進戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的載體企業(yè)進入資本市場上市。［9］同時，間接金融制度如商業(yè)銀行的市場化信貸支持也是重要制度安排。另外還需要通過證券市場主板公開上市的直接金融制度形式，此時，在孕育期的風險投資則實現(xiàn)退出。

（四）促進科技金融制度與政策間的有機銜接和有效整合

具有適應(yīng)性效率的金融制度結(jié)構(gòu)應(yīng)當具有制度耦合性特征，這主要包括兩個方面：第一，正式制度內(nèi)部是耦合的。要整合現(xiàn)有激勵戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的各類政策、法規(guī)等制度，促進金融支持政策間的耦合，最大限度地發(fā)揮存量政策效應(yīng)。目前，把現(xiàn)有的科技產(chǎn)業(yè)政策、財稅政策、金融政策、產(chǎn)權(quán)激勵政策整合好、協(xié)調(diào)好、配合好，發(fā)揮存量政策的更大作用，尤為必要。［10］第二，正式制度與非正式制度是耦合的。當前我國的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展正處于培育和起步階段，迫切需要制定和實施支持各種要素特別是民營中小企業(yè)進入的金融和財稅政策；需要鼓勵民間資本、創(chuàng)業(yè)資本、私募股權(quán)基金參與此過程，為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展營造多元化的金融制度環(huán)境。這種具有耦合性的金融制度結(jié)構(gòu)，有助于形成一個更高層次的金融自組織系統(tǒng)。

在新的形勢下進一步推動科技與金融更緊密結(jié)合，為支持高新科技產(chǎn)業(yè)園區(qū)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、培育，及發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，國家和地方先后出臺了財政、稅收、金融、科技等政策。針對這類政策資源聚集的現(xiàn)象，應(yīng)完善科技金融創(chuàng)新體制機制，更充分地利用政策優(yōu)勢和行政資源，持續(xù)增加對科技創(chuàng)新和科技成果轉(zhuǎn)化的融資支持和金融服務(wù)，創(chuàng)造科技與金融發(fā)展新的增長點，促進金融環(huán)境下科技成果的轉(zhuǎn)化速度，實現(xiàn)科技創(chuàng)新鏈條與金融資本鏈條有機結(jié)合，引導(dǎo)帶動社會投資，鼓勵和支持全社會廣泛參與科技進步和創(chuàng)新活動。

（五）推動科技金融頂層設(shè)計

科技金融一詞是伴隨著中國科技體制改革和金融發(fā)展而逐漸產(chǎn)生的。［11］“十二五”科技規(guī)劃在重要指標和名詞解釋中對科技金融做出明確解釋：科技金融是指通過創(chuàng)新財政科技投入方式，引導(dǎo)和促進銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)金融機構(gòu)及創(chuàng)業(yè)投資等各類資本，創(chuàng)新金融產(chǎn)品，改進服務(wù)模式，搭建服務(wù)平臺，實現(xiàn)科技創(chuàng)新鏈條與金融資本鏈條的有機結(jié)合，為初創(chuàng)期到成熟期各發(fā)展階段的科技企業(yè)提供融資支持和金融服務(wù)的一系列政策和制度的系統(tǒng)安排。當前，要促進科技與金融的有效融合，需要國家從戰(zhàn)略高度通過制度引領(lǐng)、制度建設(shè)、制度保障等形式來完成，構(gòu)建一套有效激勵創(chuàng)新的體制機制，推動科技金融頂層設(shè)計。從2006年至2008年年初《國家中長期科學和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要（2006～2020年）》及相關(guān)配套政策和實施細則的密集出臺，科技金融政策環(huán)境顯著改善。特別是2010年10月國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》，強調(diào)了金融扶持政策對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的作用，明確提出到2020年我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重要達到15%。2011年，科技部會同中國人民銀行、中國證監(jiān)會、中國銀監(jiān)會、中國保監(jiān)會開展促進科技和金融結(jié)合試點工作，探索科技資源和金融資源對接的新機制，進一步推動了全國各地科技和金融的結(jié)合。

因而，加強科技與金融的結(jié)合，要更加重視科技金融的頂層設(shè)計和總體規(guī)劃，加快破除制約科技金融發(fā)展的體制機制障礙。正如諾思所言：“經(jīng)濟長期增長的關(guān)鍵不是資源配置的效率，而是適應(yīng)性效率”（North，1994）［12］，制度結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟增長之間具有正向關(guān)聯(lián)。在實踐上推動對科技金融的“頂層設(shè)計”，構(gòu)建具有“適應(yīng)性效率”的科技金融體制機制，有助于實現(xiàn)以科技創(chuàng)新驅(qū)動金融創(chuàng)新和金融資源配置優(yōu)化，以金融服務(wù)促進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟發(fā)展的良性循環(huán)。

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