“錢荒”震波迅速傳導至貨幣基金層面。一直被視作基金公司撐規(guī)模王牌的貨基變成基金業(yè)“錢荒”重災區(qū)。

貨基到底缺不缺錢？

6月20日下午，《證券市場周刊》獲得爆料，稱北京某大型基金公司明星貨幣基金爆倉；6月22日，天治基金公告稱，天治天得利貨幣基金偏離度絕對值超過0.5%，達-0.5243%；6月26日，有業(yè)內人士再次爆料稱，北京某中型基金公司旗下貨幣基金亦出現嚴重贖回，一時無法應對被逼四處籌錢。

深圳某中型基金公司基金經理向《證券市場周刊》透露，近期確實有貨基出現一定的流動性問題，主要是有機構投資者贖回動力較強，但并不意味著系統(tǒng)性危機?！皩τ诨駚碚f，當前股市、房市均面臨較大不確定性，而短期理財已沖至高位，因此贖回動力并不強勁。”

機構投資者是否成為觸發(fā)貨基流動性危機甚至出現爆倉的罪魁？《證券市場周刊》從好買基金官方網站提取的數據發(fā)現，證據并不明顯。

記者隨機提取了華夏現金增利貨幣基金（下稱“華夏增利”）和博時現金收益貨幣基金（下稱“博時收益”）持有人統(tǒng)計數據，其中華夏增利個人和機構持有者分別持有份額為354.74億份和114.14億份；博時收益?zhèn)€人和機構持有者分別持有份額為337.95億份和96.64億份，兩只基金中機構持有的份額占比分別僅為24.34%和22.23%。

匯添富基金固定收益部副總監(jiān)陸文磊分析表示，貨幣基金爆倉不無可能但須同時滿足兩個條件：一是該貨基原本的資產配置出現問題，即出現所謂的期限錯配；二是短期出現嚴重贖回?！皟身棗l件同時觸發(fā)很可能引發(fā)貨基爆倉，但由于貨幣基金經理一般都會在半年末或下半年時安排大量的資產到期對沖集中贖回行為，因此爆倉僅可能出現在雙重條件同時發(fā)生的個別基金。”

天治天得利“中招”？

6月20日，天治基金公告稱，天治天得利貨幣基金偏離度絕對值超過0.5%，達-0.5243%。公開資料顯示，截至一季度末，該基金最新份額5.54億份。

據悉，“偏離度”指標是貨幣市場基金特有的概念，用來表示“攤余成本法”和“影子定價法”這兩種估值方法下基金資產的偏離程度。當基金資產組合的賬面價值被低估會出現正偏離，即通常所謂的“浮盈”；當賬面價值被高估時會出現負偏離，即通常所謂的“浮虧”。

雖然浮虧并不意味著實際虧損，但根據天治基金公開披露數據結合貨基管理的基本邏輯，被普遍質疑“可能出現爆倉”的天治天得利確實疑點重重。

比如，對于其公告披露的-0.5243%偏離度，天治基金當時給出的解釋是“近期債券市場收益率大幅上行，致使偏離度絕對值上升”。然而，近期債券市場收益率大幅上行屬于系統(tǒng)性風險，為何單單天治天得利出現0.5%以上負偏離？其大幅被觸發(fā)負偏離的誘因到底是什么？

其次，據天治基金官方網站顯示，在上述公告發(fā)布當日，該基金萬份收益0.6587元，7日年化收益率3.0630%，在其官網所顯示的資料中已是階段性最低點位；而在幾天后，6月24日，該基金萬份收益創(chuàng)下更低的0.5630元，7日年化收益率降至2.8690%并延續(xù)下滑態(tài)勢。這是否意味著該基金超過0.5%負偏離度在6月24日可能再次出現？

在天治基金給予《證券市場周刊》的回復中僅表示“天得利基金已對半年末資金需求提前予以準備安排，本基金客戶結構良好，當前流動性無虞”，其對0.5%負偏離度出現原因及當時流動性避而不談。

基金業(yè)資深人士王群航近期一則微博耐人尋味：“在不知道投資組合的情況下，應回避小規(guī)模的貨幣市場基金，尤其別碰規(guī)模在20億份以下的小貨基。常理：那么小規(guī)模的基金，說明很多人早已不買了?！?/p>

“近期貨基確實遭遇贖回，不過正逢年中，基金經理多有所準備，但如果期限錯配、短期遭遇嚴重贖回及規(guī)模較小等條件同時成立，基金很可能爆倉?！鄙虾Ｒ晃换鸾浝肀硎?，由于近一到兩周內大部分貨基面臨存款到期，進一步提高了其爆倉的可能性。