最近中國銀行業(yè)的流動性吃緊，讓中國和歐洲在危機的層次上又近了一步。除了Shibor利率飆升；中國各銀行開始瘋狂在香港離岸人民幣市場借入離岸資金，在岸和離岸匯率發(fā)生倒掛；中國主權(quán)CDS自雷曼倒閉以來飆升，同比增長55%至140bps，是18個月內(nèi)的最高值，與美國各地市場流動性凍結(jié)期間看起來極其相似。

要對沖中國單家銀行的交易對手風(fēng)險很難，所有交易對手都要受國家主權(quán)風(fēng)險的拖累。一個相關(guān)例子是，澳洲銀行信貸風(fēng)險在過去一個月上漲50%，因為它遭受到了中國的風(fēng)險蔓延。

冰島從灰燼中崛起的成功故事非常值得中國借鑒。雖然整個歐洲正在滑向蕭條的黑洞，金融部門被完全破壞，但它仍是迄今為止唯一的幸存者。

為什么有著60%的青年失業(yè)率常態(tài)的冰島，其經(jīng)濟能夠“跑贏大市”？事實證明，冰島經(jīng)濟增長背后的變革也許就是我們所說的正確處方：債務(wù)清算，這不僅是對美國，對2008年以來的全球經(jīng)濟增長都能起到借鑒作用。

債務(wù)清算，而不是用發(fā)行更多債務(wù)的手段去屏蔽不可持續(xù)的債務(wù)。發(fā)更多新債固然穩(wěn)定了全球金融股權(quán)價值（50萬億美元，相當(dāng)于美國家庭財富的三分之二），但代價卻是將全球經(jīng)濟淹沒在了數(shù)百萬億美元的債務(wù)中。而控制通脹的手段四年后仍然未出現(xiàn)，每1塊增量美元、日元、法郎和英鎊印刷都可能帶來惡性通貨膨脹。

債務(wù)清算都會讓權(quán)益變得毫無價值：之前一些只要控制現(xiàn)狀就能夠相安無事的領(lǐng)域如今都進行了重組。比如，之前冰島只需要滿足每個月的到期債務(wù)償付，就可以度過暫時危機，但冰島等歐豬五國之前都是以新債換舊債的模式逃避危機，而且新債成本在危機氛圍下更高。這種情況下，債務(wù)清算是最終的選擇，而且越快越好。正如中國地方政府以房地產(chǎn)和土地開發(fā)支持的地方融資平臺，也僅勉強覆蓋到期償付。誰敢硬著頭皮主導(dǎo)變革？特別是選擇看似站不住腳的債務(wù)清算。

看看冰島，增長又回來了，凱恩斯主義的巫術(shù)追隨者會否從中得到啟發(fā)？

自2008年冰島發(fā)生金融崩潰以來，冰島的債權(quán)人已經(jīng)豁免的家庭債務(wù)相當(dāng)于GDP的12.4%。

根據(jù)冰島金融服務(wù)協(xié)會提交議會的數(shù)據(jù)，2012年年底，家庭債務(wù)核銷2122億克朗（約合17億美元）。該協(xié)會估計，2013年進一步將豁免353億克朗的債務(wù)——根據(jù)協(xié)會對最高法院的裁決后的貸款協(xié)議重新計算得來。

根據(jù)冰島最高法庭做出的裁決，匯率掛鉤的按揭貸款是非法的，光這一項就可豁免約1412億克朗。

島上的最大幾家銀行于2008年10月倒閉，因為此前發(fā)生了850億美元的債務(wù)違約。島上的經(jīng)濟陷入危機，失業(yè)率增加九倍以上，并引發(fā)了經(jīng)濟衰退。

該協(xié)會表示，總數(shù)458億克朗的私人債務(wù)被赦免，這是基于一項協(xié)議規(guī)定，即債務(wù)超過物業(yè)價值的110%則必須予以核銷。

冰島的成功案例是債奴的成功，一天的時間就解除了他們的桎梏?；蛘哒f，至少意識到了他們處于債奴狀態(tài)：可悲的是，債奴遠不止一個國家有，可以說占據(jù)了世界人口的99%左右。

這就是說，債務(wù)清算必將會在其他地方也進行嘗試，但只有在這些經(jīng)濟體的泡沫模式失敗之后才可能發(fā)生。在這個過程中，被消滅的不僅是全球的中產(chǎn)階級，連福利國家的神話也跟著消滅了。