韋紅鮮 陸昱江

（廣西大學商學院，廣西 南寧 530005）

一、錢荒的出現

錢荒，指的是由于流通領域內貨幣相對不足而引發(fā)的一種金融危機。錢荒并不是一個新話題，從兩年前，即2011年開始，不少的中小企業(yè)在向商業(yè)銀行貸款時，就已經不同程度地感受到了這樣的問題，銀行間拆借利率也并非第一次上漲，最明顯的例子就是，從2013年5月份以來，金融市場的資金利率全線攀升，這也是錢荒最直接的后果之一。

以錢荒最嚴重時的銀行間隔夜拆借利率為例，2013年6月20日的銀行拆借利率達7.66%，較5月7日上漲了224%；同期固定利率企業(yè)債券到期收益率也從2.35%上升至6.97%，漲幅近300%。

二、錢荒對我國經濟的影響

（一）錢荒對實體經濟的影響

在本次錢荒中，受到較大影響的主要是私營的中小企業(yè)，從總體來看，錢荒對一些主要的大型國有企事業(yè)單位的影響并不像市場上的中小企業(yè)那樣嚴重。而中小企業(yè)對我國經濟的作用不可或缺，在經濟增長放緩，就業(yè)壓力不斷增大的時期，小微企業(yè)能夠起到很大的壓力緩解作用。除此之外，私營經濟的健康發(fā)展對民生問題也有著很大的影響，最直觀的例子就是人們消費的農副食品，在我國的市場經濟體制下，農副食品的主要銷售商大多為個體工商業(yè)者，供應商多是私營養(yǎng)殖業(yè)者，這些企業(yè)經營的好壞將直接影響到人們的日常生活。

這些新興的中小民營企業(yè)絕大部分都面臨著融資困難的情況，盡管國家的扶持力度不斷加大，但這類企業(yè)仍舊面臨非常苛刻甚至是不公的市場境遇，而錢荒則使它們的處境越發(fā)困難。

（二）錢荒對資本市場的影響

在資本市場上，首當其沖的就是信貸交易，一直以來，銀行議價能力都普遍較強，對中小企業(yè)的貸款利率最高可上浮到30%，即便在這種情況下，很多的中小企業(yè)仍然無法正常獲得貸款，進而只能轉向民間市場，也就是人們常說的地下錢莊或是影子銀行，這些影子銀行的年化利率可以接近甚至超過100%。

錢荒對資本市場的影響還不僅于此，受到波及的還包括中國的股票市場，資本市場遭遇的資金大旱，不可避免地對股票市場起到釜底抽薪的效果，近期在錢荒最嚴重的時期，我國A股市場不斷創(chuàng)下新低或許就是很好的證明。

同一時期，市場成交金額的迅速下滑，也驗證了沒有新增資金入場的猜測。與入市抄底的巨大風險相比，資本更容易流入民間借貸領域，這種行為一旦蔓延開來，受到波及的將是整個私營經濟體系，而作為國民經濟核心的幾大國有商業(yè)銀行也將難獨善其身。

三、錢荒產生的原因

（一）國際資本的外流

近段時間以來，美聯儲一直在以不同的方式暗示美國將逐步退出量化寬松政策；另一方面，由于美國經濟的復蘇，美國正逐步走出次貸危機對美國經濟造成的不利影響，使得美國對全世界資本的吸引力得到較大地增強，這樣的環(huán)境造成了新興國家資金外流。

受到資金外流困擾的也包括中國，去年上半年，我國銀行結售匯余額逐月下降，從2012年12月的509億美元下降到2013年5月份的104億美元，降幅近80%。

同樣是在五月初，國家外匯管理局發(fā)布《關于加強外匯資金流入管理有關問題的通知》，其中有一條要求就是把外幣納入貸存比考核，迫于這樣的壓力，一些銀行很可能已經提前開始買入美元補充外匯頭寸，以求達到監(jiān)管標準，同時，20號文還強調了“對進出口企業(yè)貨物貿易外匯收支的分類管理”，這實際上是監(jiān)管層在嚴查虛假貿易，使得國際熱錢流入大幅減少，去年5月份以來外匯占款增長進一步大幅下降。

上述各種因素都對金融市場的流動性產生了一定的收縮壓力，而去年年中光大銀行對興業(yè)銀行的違約門事件產生的蝴蝶效應，則進一步強化了市場對資金緊缺的猜測和預期，放大了“錢荒”的恐慌效應。

（二）過多的不良貸款

在商業(yè)銀行不良貸款中，所占比例最高幾項中的包括地方政府向商業(yè)銀行的借款，這類的借款多是用于基建項目，涉及的地方政府也以老邊窮為主，由于我國當前的體制結構所限，銀行對政府的違約行為并沒有很好地應對方法，這樣就可能導致發(fā)達地區(qū)的地方政府對貸款的需求較低，而無力還貸的貧困地區(qū)政府卻不斷索求越來越多的貸款，這樣的地區(qū)往往監(jiān)管力度也較弱，其自身對資金的運用和監(jiān)管能力都不強，獲得的資金很多情況下是用來進行不必要的設施建設，這樣的大型基建工程對資金的需求量極大，建成后對當期政府的相關責任人來說是不小的政績，至于工程能夠按照預期的計劃盈利或是是否存在實際用處，或許都不是首要的考慮問題。

這類不良貸款越多，商業(yè)銀行面臨的困境越大，將不得不壓縮其他的放貸項目，使得本應該獲得貸款的私營經濟更難得到資金支持。

（三）影子銀行

影子銀行也就是俗稱的地下錢莊或是民間借貸，特點是貸款利率極高，對需求者而言形如飲鴆止渴，這樣的貸款方式并不稀奇，在我國乃至全世界都有幾千年的發(fā)展歷史。

歐洲方面，早在文藝復興之前，猶太人便以高利貸聞名整個歐洲大陸，時至今日，這樣的陰影不但沒有消失，反而擴大到了國家的層面。而在我國，舊時的民間借款就是高利貸的代名詞，中原地區(qū)的農民向地主借的債往往需要幾十年才能還清，過去在我國的西藏地區(qū)，最大的放貸者是當地的寺廟，具體放貸利率的計算已經難以考究，但可以看到的是，寺廟周圍的普通農民幾乎無一例外地全部變成了農奴，起因可能僅僅是幾百年前自己的祖先向寺廟借了幾杯種子，自此以后，世世代代都因無力還貸成了地位最低下的農奴，不享有任何人類的基本權利，地位甚至不如頭人家里的牲口。

我國在建國之后的很長一段時間內，為了徹底清除過去腐朽的余渣，私人放貸被明令禁止，但資本的確也是一種生產資料，其對社會經濟的發(fā)展有著很大的促進作用，這一點是不應該被否認的。自改革開放后，我國逐漸放松了對市場的管制力度，倡導以按勞分配為主，多種生產要素都參與分配的體制結構，這本身是非常正確合理的，但資本具有無止境的逐利性，隨著經濟社會的發(fā)展，資本擁有者的力量越來越強大，就會自然而然地擠壓其他要素的分配空間，最典型的應該就是資本要素對勞動要素的排擠。

不論資本如何運作，利潤最高且安全性較好的營運方式一般都是放貸，在獲取銀行貸款困難的時期，影子銀行開始大行其事，采取的方式近乎竭澤而漁，即便是年化后高達60%以上的利率仍有不少人趨之若鶩，然而在當前競爭異常激烈的買方市場上，并沒有多少行業(yè)和企業(yè)能做到60%以上的年收益率，此種狀況下，貸款不但不會促進行業(yè)發(fā)展，反而會對行業(yè)造成長期的傷害。

不管影子銀行最后的獲益者是誰，唯一可以確定的是受害的一方肯定是那些處于創(chuàng)業(yè)初期的中小企業(yè)，和獲利的影子銀行相比，這些實體經濟才真正是對國家和社會經濟有長遠促進作用的，對它們的盤剝相當于對國家未來的傷害，寄生在這些企業(yè)上的影子銀行，或許正在影響著整個經濟體系的穩(wěn)定性和健康性。

四、錢荒的應對方法

（一）限制影子銀行的發(fā)展

要想長期地解決或是緩解這一狀況，短期就應該承擔起目前尚能忍耐的壓力，即便付出一定的代價，也必須要采取措施，有效地限制民間的不法高利貸現象。

考慮到影子銀行的存在具有其客觀性，定義也存在一定的模糊性，加之我國不少地區(qū)家族企業(yè)的發(fā)展現狀，影子銀行的確能夠起到一定的中介效果，因而完全取消地下錢莊既沒有必要，也難以做到，實際中需要做的只是將這種影子銀行限制在一定的范圍之內，剝奪其影響社會經濟的能力，將新興中小企業(yè)從影子銀行的盤剝下解放出來。

（二）嚴格審核對地方政府的基建貸款

近幾年出現的錢荒并不是孤立的經濟現象，錢荒反映的其實是商業(yè)銀行在管理運營方面的一些不足，這些缺陷也許有其更深層的因素，這些因素并不是一朝一夕之間就能夠改變的，但并不意味著商業(yè)銀行不需要改進其營運方略。

事實上，我國不少地方政府都存在通過向商業(yè)銀行貸款，興建不必要工程的行為，這對商業(yè)銀行的正常運轉也造成了不小的影響，也是導致商業(yè)銀行優(yōu)質貸款數額縮減的原因之一，這在客觀上增加了正常貸款的難度，而影子銀行正是借著這樣的時機迅速發(fā)展擴大的，如果任由這樣的狀況持續(xù)下去，將可能會影響我國民營經濟的健康發(fā)展。

因此，有必要降低國有商業(yè)銀行與地方政府之間的行政聯系，但如果簡單地將商業(yè)銀行的人員任免和管理獨立出來，同樣可能會面臨嚴重的腐敗問題，尋租的需求可能反而會進一步上升。如何協調和解決這樣的矛盾所在，對政府的執(zhí)政能力和執(zhí)政智慧將是一個極大的考驗。

（三）制定嚴格的內部審查機制

這樣的舉措主要打擊的是違規(guī)參與不合理貸款的銀行管理人員，近幾年來我國查處的銀行管理人員違規(guī)案件中，屢屢出現管理人員為了自身的政績和個人利益，違規(guī)將銀行資金投入不正當的行業(yè)中去，影子銀行也只是其中較有代表性的典型之一。

這種不負責任的做法不但將銀行的資產置于危險的境地之中，更違背了我國商業(yè)銀行應承擔的經濟和社會責任，間接加重了我國私營實體經濟的負擔，不論是從圍觀還是從宏觀的角度來看，都是非常不合理的。

政府監(jiān)管部門和商業(yè)銀行都需要加大監(jiān)管和處罰的力度，對嚴重違規(guī)違紀的行為要從嚴從速處置，及時頒布和完善相關的法律法規(guī)，避免政策中存在可以規(guī)避的漏洞，盡可能減少乃至最終杜絕這類違規(guī)行為，不斷規(guī)范商業(yè)銀行的貸款業(yè)務，使其能夠更好地為國民經濟的發(fā)展做出應有的貢獻。

五、結語

錢荒的出現盡管嚴重打擊的人們信心，對宏觀經濟也產生了一定的不利影響，但從長遠的角度來看，這次危機卻并非完全只有消極的意義。錢荒不但給社會帶來了危機，更給人們敲響了警鐘，如果政府和商業(yè)銀行能夠從中吸取教訓，認真制定和執(zhí)行應對措施，消除民間借貸中不合理現象存在的土壤，規(guī)范商業(yè)銀行的運營活動，減少并最終杜絕地方政府的錯誤政績觀，真正做到防微杜漸，推進整體經濟的穩(wěn)定健康可持續(xù)發(fā)展，那么錢荒的積極意義就會遠大于其帶來的消極危害。

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