錫林郭勒盟錫林浩特煤礦 王桂林

所謂財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，即企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不科學(xué)、融資渠道不完善等原因?qū)е缕淇赡苁斶€能力而造成企業(yè)投資者預(yù)期收益有所減少的風(fēng)險(xiǎn)。而對(duì)于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，即企業(yè)決策工作者與管理工作者在具體的工作過程中由于一定的失誤而造成企業(yè)利潤(rùn)狀況有所改變最終形成企業(yè)投資者預(yù)期收益減少的風(fēng)險(xiǎn)。煤炭企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)管理過程中存在諸多風(fēng)險(xiǎn)，有待于解決。

一、樣本企業(yè)簡(jiǎn)要說明

樣本企業(yè)（后文統(tǒng)一用“甲企業(yè)”）是某省重點(diǎn)國(guó)有煤炭公司，其主要是經(jīng)營(yíng)該省國(guó)有煤炭資產(chǎn)，企業(yè)總的注冊(cè)資金為17億人民幣，企業(yè)當(dāng)前在崗員工數(shù)目達(dá)到6.2萬人，當(dāng)前共有38對(duì)生產(chǎn)礦井，每年的生產(chǎn)能力大約在千萬噸左右。

二、甲企業(yè)財(cái)務(wù)狀況分析

最近幾年，由于受到全球宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的作用，煤炭?jī)r(jià)格不斷降低，整個(gè)煤炭市場(chǎng)進(jìn)入一個(gè)低迷的狀態(tài)之中，對(duì)該企業(yè)的資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)等方面均形成非常嚴(yán)重的負(fù)面作用，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)同樣在逐漸增加。接下來筆者主要從資產(chǎn)負(fù)債、經(jīng)營(yíng)成果、現(xiàn)金流量等方面進(jìn)行探討：

(一)資產(chǎn)負(fù)債分析

表1 資產(chǎn)負(fù)債分析 （單位／萬元）

通過上面的表中的數(shù)據(jù)能夠發(fā)現(xiàn)以下幾方面：第一，最近三年該企業(yè)資產(chǎn)總量逐漸升高，去年7月底比2011年升高幅度為58億人民幣，這基本上是通過自身積累以及外部負(fù)債兩種方式實(shí)現(xiàn)的，其中負(fù)債升高幅度非常大，總共升高了54億人民幣。第二，流動(dòng)負(fù)債提高幅度非常大，去年7月底比2011年升高了43億人民幣，包括涉及到36億元的息負(fù)債提高額，但是流動(dòng)資產(chǎn)只提高了26億人民幣，流動(dòng)比率減小到低于1，該企業(yè)的資產(chǎn)變現(xiàn)能力不斷降低，非常易于形成無法按期還債的隱患。第三，隨著該企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率不斷增加，尤其是有息負(fù)債所占份額的不斷提高加，該企業(yè)的資金償債能力不斷降低。

(二)經(jīng)營(yíng)成果分析

表2 經(jīng)營(yíng)成果分析（單位／萬元）

通過分析上表數(shù)據(jù)能夠發(fā)現(xiàn)：第一，該企業(yè)營(yíng)業(yè)收入逐漸增加，2012年比去年同期提高幅度為36億人民幣，2013年將會(huì)達(dá)到260億人民幣，其中該企業(yè)的物流加工貿(mào)易方面的收益大幅增加。第二，財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅增加，這一個(gè)方面基本上是息負(fù)債提高引起的。第三，利潤(rùn)、歸屬母公司凈利潤(rùn)大幅減小，該企業(yè)的盈利能力不斷降低，從而在一定程度上對(duì)其償債能力產(chǎn)生影響。

(三)現(xiàn)金流量分析

表3 現(xiàn)金流量分析（金額單位／萬元）

通過表中數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)：第一，該企業(yè)經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)金流量?jī)纛~逐漸減小，到2013年7月底為負(fù)值，這是由于其效益減少，營(yíng)業(yè)收入形成的現(xiàn)金流量開始一步步無法有效供給生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相關(guān)支出。第二，投資性活動(dòng)形成的現(xiàn)金流量?jī)纛~小于零，同時(shí)絕對(duì)額相對(duì)偏高，這是由于現(xiàn)階段該企業(yè)項(xiàng)目投資相對(duì)偏多。第三，籌資性活動(dòng)形成的現(xiàn)金流量?jī)纛~隨著時(shí)間的推進(jìn)而不斷提高，首先是為了有效滿足企業(yè)各種項(xiàng)目投資的需求，其次，因企業(yè)經(jīng)營(yíng)缺乏足夠的現(xiàn)金流，這樣就使得其外部負(fù)債相應(yīng)的有所提高。第四，現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率從最初的正值轉(zhuǎn)化為負(fù)值，這就暗示著該企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債的現(xiàn)金保障能力逐漸降低。

三、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析

(一)虧損風(fēng)險(xiǎn)

甲企業(yè)的有些權(quán)屬部門因煤炭賦存狀況相對(duì)較差、地質(zhì)狀況較為繁瑣、以及經(jīng)濟(jì)狀況相對(duì)較差等諸多條件的制約，沒有凈利潤(rùn)，同時(shí)有的還處于虧損嚴(yán)重的狀態(tài)。該企業(yè)38個(gè)礦井里面有18個(gè)出現(xiàn)原煤?jiǎn)蝺r(jià)比其制造成本低的問題，他們的邊際收益小于零。這些處于虧損境地的子公司將利潤(rùn)吞噬，同時(shí)他們的資金非常緊張，還有一定比例的子公司的資金鏈斷裂，甚至就連公司員工的基本工資都無法發(fā)放，從而對(duì)礦區(qū)穩(wěn)定產(chǎn)生很大的影響。

(二)國(guó)有股東在合資公司權(quán)利義務(wù)不對(duì)等

首先，一定比例的合資企業(yè)因缺乏完善的法人治理制度，或因個(gè)人或民營(yíng)股東具有相對(duì)較低的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、并且他們的資信相對(duì)較差，因?yàn)檫@一些類似的問題，使得股東權(quán)利義務(wù)不對(duì)等的問題出現(xiàn)。例，乙企業(yè)是甲企業(yè)下屬合資企業(yè)，其中，甲企業(yè)持有的股份比例為51%，剩余的49%由個(gè)人股東持有，乙企業(yè)在中國(guó)人民銀行貸款一億元人民幣，具體由甲企業(yè)為其作擔(dān)保獲得，因此需要承擔(dān)相應(yīng)的連帶責(zé)任，個(gè)人股東通過自己受眾的股權(quán)提供給甲企業(yè)反擔(dān)保，同時(shí)每年需要提供49萬元擔(dān)保費(fèi)，主要是通過甲企業(yè)享有乙企業(yè)分紅款之中提供。除此之外，甲企業(yè)還借款給乙企業(yè)七千萬元，但是個(gè)人股東卻并沒有根據(jù)股權(quán)比例提供相應(yīng)的借款。

其次，一定比例的合資企業(yè)因效益相對(duì)較差，現(xiàn)金流不足等方面的因素，或多或少具有拖欠國(guó)有股東項(xiàng)目經(jīng)費(fèi)、股東借款等諸多方面的問題。例，丙企業(yè)未甲企業(yè)下屬合資企業(yè)，研究發(fā)現(xiàn)，到2013年6月末，前者拖欠后者短期借款本金、項(xiàng)目經(jīng)費(fèi)資金、日常費(fèi)用（利息款、社保費(fèi)）分別為7563，1557，3642萬元人民幣。

再次，存在一定的自營(yíng)業(yè)務(wù)壞賬風(fēng)險(xiǎn)。甲企業(yè)為追求自身經(jīng)濟(jì)總量的提高，其一定要確保其自營(yíng)業(yè)務(wù)能夠在市場(chǎng)之中處于優(yōu)勢(shì)地位，其在經(jīng)營(yíng)運(yùn)行過程中，不僅需要為供應(yīng)商提供一定數(shù)目的預(yù)付貨款，而且還需要將自己的產(chǎn)品賒給下游供應(yīng)商，這一部分資金在短時(shí)間內(nèi)回籠的難度相對(duì)較大，這樣就陷入一種預(yù)付賬款、應(yīng)收賬款雙高的困境之中。其現(xiàn)金收到占用的比例相對(duì)較大，從而使其需要面對(duì)非常大的死賬壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

四、建議和對(duì)策

甲企業(yè)要想有效應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，使自己能夠健康持續(xù)發(fā)展，應(yīng)重點(diǎn)解決好以下幾個(gè)方面的問題：

對(duì)于甲企業(yè)來說，其短期銀行借款在有息負(fù)債之中的比例為三分之二，在這里，因短期借款的時(shí)間相對(duì)較短，需要盡快償還，這就需要流動(dòng)性相對(duì)較大的速動(dòng)資產(chǎn)償還，例如銀行匯票、貨幣資金等方式，要是該企業(yè)的短期借款在規(guī)定還款的時(shí)間而不具備相應(yīng)的流動(dòng)性資產(chǎn)進(jìn)行償還，在這種情況下，那么該企業(yè)會(huì)受到非常巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?？紤]到這一個(gè)問題，該企業(yè)需要優(yōu)化有息負(fù)債借款，利用長(zhǎng)期有息負(fù)債的方式取代一定比例的短期借款，具體可以利用發(fā)行債券、中期票據(jù)等方式進(jìn)行，利用這種方式降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)壓力。

為有效解決該企業(yè)的虧損風(fēng)險(xiǎn)，首先，需要不斷改進(jìn)自身的生產(chǎn)方案，切實(shí)抓好現(xiàn)場(chǎng)管理，積極探索企業(yè)的節(jié)支增收點(diǎn)，使自身收益（利潤(rùn)）能夠不斷增加；其次，對(duì)自己的下設(shè)子公司進(jìn)行清查，盡快對(duì)那些虧損、劣勢(shì)子公司進(jìn)行處理，將其關(guān)停、退出以及重組，通過這種方式將虧損源消除。尤其是應(yīng)當(dāng)關(guān)停那些虧損非常嚴(yán)重、沒有任何希望扭轉(zhuǎn)局勢(shì)的子公司。

對(duì)于研究發(fā)現(xiàn)的國(guó)有股東在合資企業(yè)權(quán)利義務(wù)不對(duì)等這一現(xiàn)實(shí)現(xiàn)象，為有效解決這個(gè)問題，應(yīng)當(dāng)規(guī)定合資企業(yè)重大事項(xiàng)必須通過董事會(huì)集體進(jìn)行決策，廣泛搜集國(guó)有股東的建議，切實(shí)強(qiáng)化互動(dòng)交流，掌握他們的所思所想，從而能夠充分維護(hù)他們的合法權(quán)益免受侵害。

對(duì)于自營(yíng)業(yè)務(wù)壞賬風(fēng)險(xiǎn)這一個(gè)問題，企業(yè)需要重點(diǎn)做好兩點(diǎn)：首先，切實(shí)強(qiáng)化合同管理，進(jìn)一步規(guī)范相關(guān)內(nèi)容，例如審簽過程以及具體的履行等方面，均需要嚴(yán)格控制，對(duì)重大合同的相關(guān)者，應(yīng)當(dāng)細(xì)致深入的考察主體資格、誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)運(yùn)作現(xiàn)狀以及合同履行歷史及其相應(yīng)的償還能力等諸多方面的內(nèi)容，要是考察過程中發(fā)現(xiàn)其資信或者履約能力方面存在不良問題，則拒絕和對(duì)方簽訂合同。其次，切實(shí)強(qiáng)化項(xiàng)目管理，細(xì)致深入的分析自己的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，對(duì)當(dāng)前的業(yè)務(wù)，尤其是合作業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)認(rèn)真的實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)分析。不斷收縮與停止一定比例經(jīng)費(fèi)用量相對(duì)較大、產(chǎn)出效益相對(duì)較低、同時(shí)還具有相對(duì)較高的風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)，從而能夠真正控制住風(fēng)險(xiǎn)。

[1]王潔,湯學(xué)軍.現(xiàn)金流量表在財(cái)務(wù)分析中的作用[N].四川經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院學(xué)報(bào).2010(04)