牛雅琳

2013年，華泰保險(xiǎn)集團(tuán)旗下的投連險(xiǎn)幾乎全軍覆沒(méi)。5個(gè)投連險(xiǎn)賬戶，除華泰穩(wěn)健型取得了正收益外，華泰平衡型、華泰進(jìn)取型、華泰理財(cái)三號(hào)以及華泰財(cái)險(xiǎn)穩(wěn)健賬戶表現(xiàn)都不佳，處于虧損狀態(tài)。其中，華泰理財(cái)三號(hào)在偏股型賬戶中排名墊底，虧損超8%。

去年華泰保險(xiǎn)集團(tuán)旗下的投連險(xiǎn)為何表現(xiàn)這樣差？華泰平衡型、進(jìn)取型近3年業(yè)績(jī)?yōu)楹巫鹆诉^(guò)山車？對(duì)于《投資者報(bào)》記者的疑問(wèn)，華泰保險(xiǎn)投資團(tuán)隊(duì)表示，華泰人壽投資風(fēng)格相對(duì)穩(wěn)健，與當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)風(fēng)格有一定的偏差，導(dǎo)致相關(guān)賬戶未能取得理想的投資業(yè)績(jī)。

華泰投連險(xiǎn)八成賬戶去年虧損

2013年，華泰投連險(xiǎn)整體表現(xiàn)不佳，旗下的5個(gè)投連險(xiǎn)賬戶，除華泰穩(wěn)健型取得正收益外，華泰平衡型、華泰進(jìn)取型、華泰理財(cái)三號(hào)以及華泰財(cái)險(xiǎn)穩(wěn)健賬戶均處于虧損狀態(tài)。

具體來(lái)看，華泰平衡型和華泰進(jìn)取型分別是0.07%、0.52%的負(fù)收益，且排名靠后。前者在64只混合激進(jìn)型投連險(xiǎn)中排名第46位，后者在58只激進(jìn)型投連險(xiǎn)中排名第47位。

對(duì)此，華泰人壽相關(guān)人士提供給記者的是華泰保險(xiǎn)投資團(tuán)隊(duì)的解釋：2013年市場(chǎng)風(fēng)格分化明顯，以銀行、地產(chǎn)為代表的價(jià)值藍(lán)籌股持續(xù)下跌，銀行和地產(chǎn)板塊的年度跌幅都在10%左右，而以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長(zhǎng)股則大幅上漲。這對(duì)當(dāng)時(shí)尚未放開(kāi)創(chuàng)業(yè)板股票投資且追求穩(wěn)健回報(bào)的保險(xiǎn)系資金構(gòu)成了較大的投資壓力。而且，華泰的投資風(fēng)格相對(duì)穩(wěn)健，注重長(zhǎng)期回報(bào)，關(guān)注藍(lán)籌和成長(zhǎng)兼具的投資標(biāo)的的長(zhǎng)期配置價(jià)值，這與當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)風(fēng)格有一定的偏差，導(dǎo)致相關(guān)賬戶未能取得理想的投資業(yè)績(jī)。但華泰進(jìn)取型和華泰平衡型兩個(gè)賬戶基本守住了業(yè)績(jī)底線。

“年初我們超配了高等級(jí)信用債，并增加了債底保護(hù)較好且具有一定股性的可轉(zhuǎn)債投資品種。”華泰保險(xiǎn)投資團(tuán)隊(duì)告訴《投資者報(bào)》記者，這套方案取得了不錯(cuò)的超額收益?！板X荒之前，我們認(rèn)為債券投資價(jià)值有所透支，戰(zhàn)略性地減持了債券，降低了組合久期。并且判斷下半年貨幣政策中性偏緊，對(duì)債券市場(chǎng)的看法一直都比較謹(jǐn)慎，賬戶久期一直保持在較低水平，且注重提息收益。因此在2013年債券市場(chǎng)大熊市下，人壽穩(wěn)健賬戶實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健增長(zhǎng)?！?/p>

據(jù)了解，華泰穩(wěn)健型在2013年的收益率為4.16%，在25只增強(qiáng)債券型投連險(xiǎn)中位列第三。不過(guò)在2012年普遍的漲勢(shì)中，華泰穩(wěn)健型卻表現(xiàn)平平，以4.87%的收益在25只增強(qiáng)債券型投連險(xiǎn)中排第13名。2011年又取得好成績(jī)，以2.95%在24只增強(qiáng)債券型投連險(xiǎn)中排名第一。

華泰平衡型、進(jìn)取型

業(yè)績(jī)玩起“過(guò)山車”

對(duì)于華泰平衡型和華泰進(jìn)取型來(lái)說(shuō)，近3年稱得上“過(guò)山車”運(yùn)動(dòng)的資深玩家。

公開(kāi)資料顯示，2013年排名倒數(shù)的華泰平衡型，在2012年收益高達(dá)10%，在39只混合激進(jìn)型投連險(xiǎn)中排名第一。同樣，去年表現(xiàn)不佳的華泰進(jìn)取型，2012年收益也逼近10%，達(dá)到9.9%，在56只激進(jìn)型投連險(xiǎn)中排名第六。但2011年，華泰平衡型與華泰進(jìn)取型卻又分別以14.6%和18.7%的負(fù)收益收官。

《投資者報(bào)》記者根據(jù)華寶證券研究報(bào)告的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2013年，185只投連險(xiǎn)中只有17只同比跌幅在10%以上。而華泰平衡型和華泰進(jìn)取型的跌幅均為10%；2012年，在181只投連險(xiǎn)中44只同比增幅在25%以上。華泰平衡型和華泰進(jìn)取型的增幅分別為25%和29%。

面對(duì)兩只投連險(xiǎn)賬戶近3年的大幅震蕩，“主要原因是近兩年A股市場(chǎng)風(fēng)格迥異，同時(shí)追求穩(wěn)健回報(bào)的保險(xiǎn)資金在投資創(chuàng)業(yè)板上存在限制。”華泰保險(xiǎn)投資團(tuán)隊(duì)稱。

華泰財(cái)險(xiǎn)穩(wěn)健也頗有“過(guò)山車”的意味，2013年華泰財(cái)險(xiǎn)穩(wěn)健同比跌幅10%，2012年同比增幅23%。

2013年，華泰財(cái)險(xiǎn)穩(wěn)健型以負(fù)的0.2%收官，在39只混合激進(jìn)型投連險(xiǎn)中排名倒數(shù)第八。而2012年收益率高達(dá)9.83%，在39只混合激進(jìn)型投連險(xiǎn)中取得第二名的好成績(jī)。2011年表現(xiàn)平平，以負(fù)的13.55%收官，在38只混合激進(jìn)型投連險(xiǎn)中排名第13位。

“我公司的投資風(fēng)格與當(dāng)時(shí)市場(chǎng)風(fēng)格相近，因此取得了較好的投資收益。”該投資團(tuán)隊(duì)表示，2012年市場(chǎng)風(fēng)格相對(duì)均衡，藍(lán)籌股和成長(zhǎng)股走勢(shì)大體一致，而2013年市場(chǎng)風(fēng)格明顯變化，滬深300指數(shù)全年下跌7.65%，相反創(chuàng)業(yè)板全年大漲82.73%?！坝捎谡呦拗疲瑑蓚€(gè)賬戶未能分享成長(zhǎng)股的上漲收益”。除此之外，該投資團(tuán)隊(duì)還認(rèn)為“我公司傾向于自上而下和長(zhǎng)期價(jià)值投資的選股思路，和2013年的市場(chǎng)風(fēng)格有所偏離，導(dǎo)致全年業(yè)績(jī)不夠理想”。

該投資團(tuán)隊(duì)還表示，2014年以來(lái)，華泰人壽相關(guān)賬戶在投資策略上采取了一系列調(diào)整措施。第一，在以長(zhǎng)期價(jià)值投資理念的基礎(chǔ)上，兼顧市場(chǎng)風(fēng)格偏好和自下而上的選股策略。第二，制度改革和技術(shù)創(chuàng)新是A股市場(chǎng)的長(zhǎng)期看點(diǎn)，并將誕生諸如國(guó)企改革、醫(yī)療服務(wù)、新能源汽車等投資機(jī)會(huì)。華泰人壽將緊密圍繞這兩條主線尋找投資機(jī)會(huì)。第三，積極參與股票市場(chǎng)的確定性投資機(jī)會(huì)，如第一批新股中質(zhì)地較好，且發(fā)行市盈率相對(duì)合理的股票。

華泰理財(cái)三號(hào)連續(xù)三年排名墊底

與同門兄弟華泰平衡型和華泰進(jìn)取型迷上過(guò)山車不同，華泰理財(cái)三號(hào)則是實(shí)打?qū)嵾B著3年排名墊底。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，華泰理財(cái)三號(hào)2013年虧損十分嚴(yán)重，達(dá)-8.03%。不僅在39只混合激進(jìn)型投連險(xiǎn)中排名墊底，位列最后一名，更是在所有偏股型賬戶中排名倒數(shù)第二。

不僅如此，華泰理財(cái)三號(hào)近3年一直狀況不佳，排名墊底。2011年以負(fù)19.72%的收益在38只混合激進(jìn)型投連險(xiǎn)中排名第28名。2012年以2.03%的收益在39只混合激進(jìn)型投連險(xiǎn)中排名倒數(shù)第十，再次墊底。

面對(duì)華泰理財(cái)三號(hào)一貫的糟糕表現(xiàn)，華泰方面沒(méi)有給出合理的解釋和說(shuō)明。

據(jù)《華泰財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)有限公司華泰理財(cái)三號(hào)人身交通意外保險(xiǎn)產(chǎn)品2011年年度報(bào)告》（下簡(jiǎn)稱《年報(bào)》）顯示，華泰理財(cái)三號(hào)設(shè)立于2007年5月18日，截止到2011年12月31日，賬戶的份額凈值為1.229元，凈值累計(jì)增長(zhǎng)率為22.9%，今年以來(lái)凈值累計(jì)增長(zhǎng)率為-19.7%，同期上證指數(shù)跌幅為-21.7%。

投資目標(biāo)為通過(guò)對(duì)開(kāi)放式證券投資基金和封閉式證券投資基金等金融工具的精選配置和積極投資，在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，獲取高于基金平均收益率的投資回報(bào)。

《年報(bào)》對(duì)理財(cái)三號(hào)2011年的虧損做出了分析解釋。理財(cái)三號(hào)投資團(tuán)隊(duì)將2011年的基金操作重點(diǎn)放在了指數(shù)型基金以及創(chuàng)新型基金上，認(rèn)為“風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)存在于創(chuàng)新型基金價(jià)格的高波動(dòng)性”。最終的結(jié)果是投資團(tuán)隊(duì)的預(yù)判應(yīng)驗(yàn)了，但卻掉進(jìn)了“我們自己所說(shuō)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)里”。投資團(tuán)隊(duì)帶領(lǐng)理財(cái)三號(hào)避開(kāi)了開(kāi)放式基金凈值的不盡如人意，卻陷進(jìn)了創(chuàng)新型基金的高波動(dòng)性中。