陳光

(煙臺(tái)職業(yè)學(xué)院，山東煙臺(tái) 264670)

0 引言

隨著我國資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展，經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)變得日趨繁多和復(fù)雜。在上市公司披露的會(huì)計(jì)信息中，企業(yè)利潤(rùn)是投資者用以評(píng)價(jià)公司盈利能力和經(jīng)營(yíng)水平從而做出正確投資決策的重要依據(jù)。從盈利能力的持續(xù)性角度來看，非經(jīng)常性損益無法代表企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力且不能給企業(yè)帶來持久可靠的利潤(rùn)，會(huì)使企業(yè)的盈利質(zhì)量大打折扣。投資者為保護(hù)自己的切身利益，有必要充分關(guān)注企業(yè)利潤(rùn)的來源及構(gòu)成，去除非經(jīng)常性損益項(xiàng)目給企業(yè)利潤(rùn)帶來的影響，看清企業(yè)經(jīng)營(yíng)的真實(shí)面目。

1 非經(jīng)常性損益及其對(duì)投資者的影響

我國證監(jiān)會(huì)對(duì)非經(jīng)常性損益的定義在九年間經(jīng)歷四次修訂，最新定義為:與公司正常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)無直接關(guān)系，以及雖與正常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)，但由于其性質(zhì)特殊和偶發(fā)性，影響報(bào)表使用人對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和盈利能力作出正常判斷的各項(xiàng)交易和事項(xiàng)產(chǎn)生的損益［1］。該定義降低了對(duì)金額的關(guān)注程度，強(qiáng)化了對(duì)非經(jīng)常性損益特征的判斷和把握。對(duì)非經(jīng)常性損益的披露要求為:對(duì)照非經(jīng)常性損益定義，綜合考慮相關(guān)損益同公司正常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)程度以及可持續(xù)性，結(jié)合自身實(shí)際情況做出合理判斷并做出充分披露［2］。非經(jīng)常性損益定義和披露要求都體現(xiàn)了重原則輕生硬列舉的趨勢(shì)，這在擴(kuò)大了非經(jīng)常性損益內(nèi)涵和外延的同時(shí)，給與企業(yè)更大的主觀選擇空間，也就給投資者的正確判斷帶來了難度，對(duì)投資者如何看待非經(jīng)常性損益提出了更高的要求。

對(duì)于非經(jīng)常性損益問題的研究，現(xiàn)有文獻(xiàn)多集中于非經(jīng)常性損益披露方面的理論研究［3，4］，非經(jīng)常性損益與上市公司的盈余管理行為研究或T族公司利用非經(jīng)常性損益的“摘帽”行為研究［5－7］。本文的創(chuàng)新點(diǎn)在于選擇投資者角度研究非經(jīng)常性損益，并搜尋實(shí)例逐一說明非經(jīng)常性損益的主要項(xiàng)目是如何影響企業(yè)利潤(rùn)的，指導(dǎo)投資者認(rèn)清非經(jīng)常性損益項(xiàng)目帶來的投資風(fēng)險(xiǎn)，并且為投資者決策提供建議，達(dá)到確保投資者利益的效果。

2 投資者應(yīng)著重注意的非經(jīng)常性損益項(xiàng)目及案例分析

據(jù)2012年度滬市954家上市公司年報(bào)披露的信息統(tǒng)計(jì)顯示，2012年度非經(jīng)常性損益的項(xiàng)目構(gòu)成按金額大小排列，占前7位的項(xiàng)目依次是:政府補(bǔ)助;非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益;同一控制下企業(yè)合并產(chǎn)生的子公司期初至合并日的當(dāng)期凈損益;公允價(jià)值變動(dòng)損益;其他符合非經(jīng)常性損益定義的損益項(xiàng)目;投資性房地產(chǎn);債務(wù)重組。其中被利用最為頻繁的項(xiàng)目便是政府補(bǔ)助和非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益。綜合非經(jīng)常性損益定義和內(nèi)容變遷及對(duì)投資者決策的有用性因素考慮，我認(rèn)為投資者應(yīng)對(duì)以下非經(jīng)常性損益項(xiàng)目予以重點(diǎn)關(guān)注。

2.1 政府補(bǔ)助

政府補(bǔ)助通常與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)無關(guān)，不能作為經(jīng)營(yíng)損益來判斷企業(yè)的盈利能力。但對(duì)于有些企業(yè)，政府補(bǔ)助是對(duì)生產(chǎn)產(chǎn)品和提供勞務(wù)的一種價(jià)格性補(bǔ)償，具有經(jīng)常性和持續(xù)性，不應(yīng)劃入非經(jīng)常性損益?？紤]到我國很多上市公司是由國企改制而來的特殊經(jīng)濟(jì)背景，政府補(bǔ)助更是時(shí)常發(fā)生。投資者應(yīng)當(dāng)結(jié)合企業(yè)性質(zhì)判斷政府補(bǔ)助是否屬于非經(jīng)常性損益，并針對(duì)其金額大小判斷企業(yè)是否有利用該項(xiàng)目扭虧等利潤(rùn)調(diào)節(jié)傾向。

長(zhǎng)征電氣2012年年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.26億元，同比上漲74.24%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.75億元，同比上漲13.39%，表面上看業(yè)績(jī)良好。但若扣除政府補(bǔ)助等非經(jīng)常性損益之后，則出現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)虧損0.16億元，報(bào)告期內(nèi)非經(jīng)常性損益占公司凈利潤(rùn)的比重高達(dá)125.33%。該非經(jīng)常性損益最主要來源是明細(xì)多達(dá)17項(xiàng)的政府補(bǔ)助，總計(jì)4313萬元。另外，長(zhǎng)征電氣2011年也得到了3130萬元的政府補(bǔ)助，有明顯持續(xù)利用政府補(bǔ)助美化利潤(rùn)行為。2012年其主業(yè)虧損主要發(fā)生在風(fēng)電項(xiàng)目上，企業(yè)擬繼續(xù)在風(fēng)電項(xiàng)目上投資，因此投資者有必要對(duì)該企業(yè)未來盈利能力提出質(zhì)疑，謹(jǐn)慎投資。

2.2 非流動(dòng)性資產(chǎn)處置損益

非流動(dòng)性資產(chǎn)是包括固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等很多會(huì)計(jì)科目在內(nèi)的復(fù)雜項(xiàng)目，它的處置損益不具有持續(xù)性，也不能反映和代表企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力。因此，當(dāng)發(fā)現(xiàn)被投資企業(yè)大幅度處置非流動(dòng)資產(chǎn)或處置某項(xiàng)非流動(dòng)資產(chǎn)涉及巨額損益時(shí)，投資者要留心其處置原因及處置后經(jīng)營(yíng)能力是如何延續(xù)的，有無新購其他資產(chǎn)或回租，以判斷企業(yè)是否存在利用此項(xiàng)目操控利潤(rùn)的行為。

太極集團(tuán)2013年一季度營(yíng)業(yè)外收入為4800萬元，營(yíng)業(yè)外收支凈額同比增加500%，而公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)虧損1300萬元，凈利潤(rùn)1100萬元。如果沒有高額的營(yíng)業(yè)外收入作支撐，公司一季度便虧損。據(jù)2013年一季報(bào)顯示，其營(yíng)業(yè)外收入中4415萬元為處置非流動(dòng)資產(chǎn)的損益，37萬元為計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助。另外，太極集團(tuán)2010和2012年均出現(xiàn)虧損，2011年因處置非流動(dòng)資產(chǎn)收入6046萬元，成功扭虧，避免了被ST的命運(yùn)。但細(xì)看其2010至2012年年報(bào)數(shù)據(jù)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入并沒有明顯增長(zhǎng)，投資價(jià)值有待考究。

2.3 金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)損益及投資收益

當(dāng)前金融市場(chǎng)日趨發(fā)達(dá)，金融工具日益復(fù)雜。除少數(shù)金融機(jī)構(gòu)涉及的與自身經(jīng)營(yíng)相關(guān)的套期保值業(yè)務(wù)外，其余金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)及處置損益均不具有持續(xù)性，不能代表企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，均應(yīng)屬于非經(jīng)常性損益。

中原特鋼2012年第三季度報(bào)告顯示，其前三季度公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)約1243.67萬元，投資收益高達(dá)8121.48萬元，其中主要為出售三一重工股權(quán)所獲收益。據(jù)公司披露的公告顯示，公司自12年以來持續(xù)減持三一重工600萬股，占三一重工總股本的0.079%，扣除成本和相關(guān)交易稅費(fèi)后獲得的投資收益為7265.20萬元，占當(dāng)期投資收益的90%左右。由于市場(chǎng)需求持續(xù)低迷，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)出現(xiàn)明顯下滑，若扣除非經(jīng)常性損益，前三季度公司主營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)際虧損，加權(quán)凈資產(chǎn)收益率僅為－3.27%。因此投資者還應(yīng)考慮其對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)的更新改造等經(jīng)營(yíng)行為，判斷是否進(jìn)行投資。

2.4 債務(wù)重組損益

債務(wù)重組勢(shì)必會(huì)產(chǎn)生重組收益，且往往金額較大。當(dāng)企業(yè)發(fā)生債務(wù)重組時(shí)，投資者應(yīng)警惕兩點(diǎn):一是該企業(yè)是否是真的遇到了財(cái)務(wù)困難而非單純想利用重組收益美化盈利能力;二是債務(wù)重組后，該企業(yè)是否仍具備持續(xù)經(jīng)營(yíng)的實(shí)際能力，而非將債務(wù)重組作為關(guān)鍵時(shí)刻的"救命稻草"。

ST金泰于2012年底面臨破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)其債務(wù)方中礦必拓投資有限公司為討回部分資金，以1500萬元的現(xiàn)金換取其3309.31萬元的債權(quán)。*ST金泰由此產(chǎn)生債務(wù)重組收益1809.31萬元，實(shí)現(xiàn)扭虧。這次債務(wù)重組雖然表面上可以減輕公司經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)，提升業(yè)績(jī)，但公司財(cái)務(wù)報(bào)告顯示公司的流動(dòng)負(fù)債達(dá)3.04億元，資產(chǎn)僅4461.48萬元，主營(yíng)業(yè)務(wù)無力。因此即便重組暫時(shí)規(guī)避了退市風(fēng)險(xiǎn)，也不具投資價(jià)值。

3 投資者化解非經(jīng)常性損益影響的決策建議

3.1 把握經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)實(shí)質(zhì)，正確界定非經(jīng)常性損益項(xiàng)目

合理分析經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)的非經(jīng)營(yíng)性、非經(jīng)常性和重要性。在判定非經(jīng)常性損益具體項(xiàng)目時(shí)，要看該損益項(xiàng)目是否為企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)所必須，結(jié)合企業(yè)性質(zhì)看該損益項(xiàng)目是否會(huì)在可預(yù)見的未來重復(fù)發(fā)生，該損益項(xiàng)目的披露與否是否會(huì)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和盈利能力有重大影響，從而正確界定各損益項(xiàng)目。

3.2 注重盈利能力持續(xù)性，科學(xué)計(jì)算量化指標(biāo)

分析企業(yè)的盈利能力時(shí)，不要單純依賴財(cái)務(wù)報(bào)表提供的會(huì)計(jì)信息輕率做出投資決策，而要深入分析企業(yè)利潤(rùn)的來源和構(gòu)成。通過關(guān)注企業(yè)在招股說明書和定期報(bào)告中披露的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)、每股收益、凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)把握非經(jīng)常性損益給企業(yè)利潤(rùn)帶來的影響，通過計(jì)算主營(yíng)業(yè)務(wù)對(duì)利潤(rùn)貢獻(xiàn)率及非經(jīng)常性損益對(duì)利潤(rùn)貢獻(xiàn)率等指標(biāo)使不同企業(yè)間的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)和質(zhì)量可比。

3.3 完善關(guān)注視角，關(guān)注非經(jīng)常性損失

投資者在關(guān)注非經(jīng)常性損益時(shí)，往往僅從披露報(bào)告的非經(jīng)常性收益角度考慮。當(dāng)企業(yè)損益中同時(shí)存在非經(jīng)常性收益和非經(jīng)常性損失時(shí)，非經(jīng)常性損失對(duì)非經(jīng)常性收益具有抵消作用。非經(jīng)常性損失對(duì)凈利潤(rùn)的影響是間接發(fā)生的，易被忽略。因此，投資者應(yīng)充分關(guān)注非經(jīng)常性損失項(xiàng)目，注意其是否本應(yīng)屬于正常損失項(xiàng)目，在計(jì)算會(huì)計(jì)利潤(rùn)時(shí)已計(jì)入，而在非經(jīng)常性損益項(xiàng)目調(diào)整時(shí)再次出現(xiàn)。

3.4 提防企業(yè)的“少量多次”分割行為和界定變更行為

鑒于對(duì)非經(jīng)常性損益的判定和披露中往往把金額大小作為依據(jù)之一，投資者要提防企業(yè)利用定義的漏洞將巨額非經(jīng)常性損益項(xiàng)目以少量金額多次計(jì)入相同或不同的會(huì)計(jì)科目，從而逃避對(duì)非經(jīng)常性損益的披露并粉飾利潤(rùn)。同時(shí)，由于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定相對(duì)滯后，若企業(yè)對(duì)某項(xiàng)非經(jīng)常性損益的界定發(fā)生變更，是無須對(duì)之前的扣除非經(jīng)常性損益利潤(rùn)做出調(diào)整的，企業(yè)可能借此調(diào)節(jié)利潤(rùn)而不易被投資者發(fā)現(xiàn)。

4 結(jié)語

非經(jīng)常性損益概念的提出很重要的目的就是保護(hù)投資者的利益，且投資者向來就是獲取會(huì)計(jì)信息的弱勢(shì)人群，因而必須提高自己的專業(yè)認(rèn)知能力，對(duì)非經(jīng)常性損益形成自己獨(dú)特的判斷和評(píng)價(jià)視角。同時(shí)，只要有條件，投資者還應(yīng)深入被投資企業(yè)內(nèi)部考察和了解非經(jīng)常性損益項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)，從而科學(xué)地做出正確的投資決策。

［1］ 陳敏.關(guān)注非經(jīng)常性損益［M］.北京:中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2010.

［2］ 公開發(fā)行證券的公司信息披露解釋性公告第1號(hào)－－非經(jīng)常性損益［Z］.證監(jiān)會(huì)2008.

［3］ 馮素珍，馬靜.對(duì)非經(jīng)常性項(xiàng)目的界定與披露研究綜述與啟示［J］.會(huì)計(jì)師，2008(6):57－59.

［4］ 劉雪靜.上市公司非經(jīng)常性損益披露現(xiàn)狀分析［J］.財(cái)會(huì)月刊，2010(8):62－63.

［5］ 何小松.非經(jīng)常性損益與上市公司摘帽行為研究［J］.西南農(nóng)業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版)，2012(10):30－31.

［6］ 蔣大富，熊劍.非經(jīng)常性損益、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變更與ST公司盈余管理［J］.南開管理評(píng)論，2012(15):154.

［7］ 許文靜.非經(jīng)常性損益對(duì)ST公司扭虧為盈影響研究［J］.財(cái)會(huì)通訊，2012(3):63－65.