經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社 劉殿和

淺析跨國(guó)并購(gòu)的法律風(fēng)險(xiǎn)防范

經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社 劉殿和

隨著中國(guó)對(duì)外開放的發(fā)展，與其他國(guó)家的交往越來越多，特別是加入世界貿(mào)易組織后，與其他國(guó)家締結(jié)的雙邊條約和多邊條約不斷增加。這些條約形成中國(guó)對(duì)外直接投資法的重要司法依據(jù)，當(dāng)然也成為中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的法律淵源。中國(guó)政府應(yīng)通過積極參與各種雙邊和多邊倡議來促進(jìn)和保護(hù)對(duì)外直接投資。但目前我國(guó)還沒有關(guān)于規(guī)范和支持中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的專門法律，企業(yè)在進(jìn)軍海外國(guó)際化經(jīng)營(yíng)時(shí)面臨很大的風(fēng)險(xiǎn)。

一、制定跨國(guó)并購(gòu)的法律規(guī)范

(一)跨國(guó)并購(gòu)及海外投資管理法律規(guī)范。

聯(lián)想集團(tuán)收購(gòu)IBM公司PC業(yè)務(wù)、中海油收購(gòu)尤尼科公司及華為收購(gòu)3COM公司時(shí)，美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)是根據(jù)相關(guān)法案展開調(diào)查的，這些法案有權(quán)禁止有損美國(guó)國(guó)家安全的外資并購(gòu)美國(guó)企業(yè)，且可不經(jīng)法院審判。中國(guó)沒有相關(guān)法律，在交易中處于完全被動(dòng)的地位，解決這一不公平現(xiàn)狀的最好辦法是借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，盡快制定境外投資管理法律規(guī)范，為鼓勵(lì)和保護(hù)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)提供法律依據(jù)，規(guī)范企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)行為和政府部門的管理行為。國(guó)家還應(yīng)研究制定境外投資促進(jìn)和保護(hù)的法律規(guī)范，以及關(guān)于海外自由開放、促進(jìn)貿(mào)易加工、吸引國(guó)際優(yōu)秀人才等的法律法規(guī)，建立和完善國(guó)際經(jīng)貿(mào)協(xié)定，逐步形成與國(guó)際接軌的法律保障體系。

(二)對(duì)外投資的風(fēng)險(xiǎn)保障機(jī)制。

1.建立海外投資保險(xiǎn)制度。對(duì)外直接投資保險(xiǎn)制度在減少對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)和有效保護(hù)資本輸出國(guó)跨國(guó)投資的安全與利益方面具有特殊的功能。世界上許多國(guó)家建立了這種制度，以促進(jìn)和保護(hù)本國(guó)的對(duì)外直接投資和跨國(guó)并購(gòu)的發(fā)展。如日本制定了《貿(mào)易保險(xiǎn)法》、《貿(mào)易保險(xiǎn)特別會(huì)計(jì)法》、《出口信用保險(xiǎn)法》等一系列法律法規(guī)，涵蓋了對(duì)外貿(mào)易和對(duì)外投資的方方面面。通過一整套海外投資保險(xiǎn)的法律法規(guī)及政策安排，有關(guān)國(guó)家和地區(qū)不但根據(jù)自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，明確了海外投資的基本戰(zhàn)略，而且也使得海外投資有章可循，有法可依，并切實(shí)維護(hù)了開展跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)的利益。

2.加強(qiáng)跨國(guó)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)保障機(jī)制。中國(guó)跨國(guó)并購(gòu)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)起步較晚，投資保險(xiǎn)業(yè)務(wù)滯后。1998年以前，中國(guó)沒有海外投資的擔(dān)?；虮ｋU(xiǎn)業(yè)務(wù)，主要以國(guó)家之間簽訂雙邊投資保護(hù)協(xié)定的方式解決涉外投資的風(fēng)險(xiǎn)問題。1998年中國(guó)人民保險(xiǎn)公司開辦了海外投資保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，但這一業(yè)務(wù)的范圍及影響非常有限，不能滿足海外投資快速發(fā)展的需要。2001年組建了政策性的中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司，但該公司成立后的主要業(yè)務(wù)集中在出口貿(mào)易保險(xiǎn)方面，很少涉及并購(gòu)項(xiàng)目。民間至今沒有從事該業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)。建全我國(guó)的海外投資保險(xiǎn)制度，首先，可以充分利用中國(guó)人民保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)范圍廣、分支機(jī)構(gòu)眾多的優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大其海外投資保險(xiǎn)的范圍和規(guī)模，鼓勵(lì)其開展跨國(guó)并購(gòu)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，為海外投資企業(yè)提供更有效的保險(xiǎn)服務(wù)。其次，積極拓展中信保的業(yè)務(wù)范圍，包括擴(kuò)大境外投資的承保范圍，增加險(xiǎn)種。再次，還要加強(qiáng)與國(guó)際組織及國(guó)外保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的合作，使企業(yè)有更多的選擇。

3.建立跨國(guó)并購(gòu)法律咨詢服務(wù)系統(tǒng)。一方面，提高現(xiàn)有信息系統(tǒng)的利用率，為企業(yè)及時(shí)提供法律法規(guī)方面的信息，指導(dǎo)企業(yè)選擇投資行業(yè)和國(guó)別、地區(qū)。另一方面，還必須不斷完善政府指導(dǎo)和服務(wù)的法律信息庫(kù)服務(wù)系統(tǒng)，以適應(yīng)中國(guó)企業(yè)日益活躍的跨國(guó)并購(gòu)的需要。

二、善于利用法律服務(wù)

(一)用好外部專業(yè)機(jī)構(gòu)。

法律風(fēng)險(xiǎn)存在于跨國(guó)并購(gòu)的整個(gè)過程中，通過法律服務(wù)可以有效防范跨國(guó)并購(gòu)各階段可能遇到的法律風(fēng)險(xiǎn)。在并購(gòu)前，通過有經(jīng)驗(yàn)的律師事務(wù)所了解并購(gòu)所涉及的當(dāng)?shù)胤煞ㄒ?guī)及它們之間較為復(fù)雜的法律關(guān)系，為并購(gòu)決策提供依據(jù)。在并購(gòu)中，法律服務(wù)可以針對(duì)并購(gòu)方案提出有關(guān)的法律意見，避免與當(dāng)?shù)胤傻臎_突。并購(gòu)?fù)瓿珊?，法律服?wù)可以幫助企業(yè)完成并購(gòu)后的整合，避免勞工、環(huán)境保護(hù)等諸多方面的糾紛。

中國(guó)企業(yè)防范跨國(guó)并購(gòu)法律風(fēng)險(xiǎn)的有效手段是尋求專業(yè)的支持，實(shí)施同步控制。從產(chǎn)生跨國(guó)并購(gòu)的意圖開始，中國(guó)企業(yè)有必要尋求熟悉當(dāng)?shù)胤煞ㄒ?guī)的專業(yè)機(jī)構(gòu)支持，獲得及時(shí)、同步的法律服務(wù)。委托中介機(jī)構(gòu)對(duì)并購(gòu)對(duì)象進(jìn)行調(diào)查以及從專業(yè)角度對(duì)并購(gòu)進(jìn)行分析，提供意見，是國(guó)際并購(gòu)中的一般做法。中國(guó)企業(yè)進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)也不例外。這包括委托咨詢機(jī)構(gòu)進(jìn)行并購(gòu)策劃、委托會(huì)計(jì)事務(wù)所進(jìn)行財(cái)務(wù)審計(jì)、委托律師事務(wù)所出具法律意見。這些專業(yè)機(jī)構(gòu)的意見，不僅是防范風(fēng)險(xiǎn)的有效手段，在某種情況下，也是東道國(guó)政府對(duì)并購(gòu)批準(zhǔn)的必經(jīng)程序。比如在大部分國(guó)家，并購(gòu)上市公司前，并購(gòu)方必須提交會(huì)計(jì)事務(wù)所的審計(jì)報(bào)告和律師事務(wù)所的法律意見書。

(二)加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部法務(wù)處理機(jī)制。

1.國(guó)際通行的企業(yè)內(nèi)部法務(wù)管理機(jī)制是企業(yè)設(shè)立內(nèi)部從事法律事務(wù)的職能部門，配備自己的專職法務(wù)人員，統(tǒng)一處理企業(yè)法律事務(wù)，如參與重大經(jīng)營(yíng)決策、處理非訴訟事務(wù)、防范企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等。專職法務(wù)人員必須具有企業(yè)法律顧問執(zhí)業(yè)資格，由企業(yè)聘任并經(jīng)注冊(cè)機(jī)關(guān)注冊(cè)，是企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人在法律方面的參謀和助手。這樣做的優(yōu)點(diǎn)有兩個(gè)：一是法務(wù)人員屬于企業(yè)內(nèi)部管理人員，熟悉企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理狀況，其自身利益和聲譽(yù)與企業(yè)利益和聲譽(yù)密切相關(guān)。二是法務(wù)人員可通過參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理全過程，將企業(yè)的法律風(fēng)險(xiǎn)降到最低限度，從而盡可能對(duì)法律風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)以事先防范為主，事后補(bǔ)救為輔。

2.中國(guó)企業(yè)在跨國(guó)并購(gòu)中，加強(qiáng)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的法律風(fēng)險(xiǎn)防范，建立和完善企業(yè)法律總顧問制度，是非常有效的對(duì)策?？偡深檰栕鳛槠髽I(yè)并購(gòu)行為法律風(fēng)險(xiǎn)防范的總設(shè)計(jì)師和協(xié)調(diào)人，可以和企業(yè)有關(guān)部門一起確定和評(píng)估公司法律風(fēng)險(xiǎn)的具體范圍和事項(xiàng)；起草制定和實(shí)施法律風(fēng)險(xiǎn)管理文件等。中國(guó)企業(yè)應(yīng)相應(yīng)提升內(nèi)部法律部門的地位和能力，系統(tǒng)全面地管理企業(yè)相關(guān)的法務(wù)資源，引進(jìn)或培養(yǎng)熟悉目標(biāo)企業(yè)所在地法律制度的法務(wù)人員。在這方面，中國(guó)企業(yè)可以借鑒國(guó)外大型跨國(guó)公司對(duì)法務(wù)資源高度重視的經(jīng)驗(yàn)，如雪佛龍每13名雇員中就有一位律師。

3.逐步提高跨國(guó)并購(gòu)決策和管理骨干的法律水平。能勝任跨國(guó)并購(gòu)?fù)顿Y活動(dòng)的企業(yè)人才必須具有國(guó)際法學(xué)和國(guó)際企業(yè)管理等方面的知識(shí)背景，而目前中國(guó)法律專業(yè)從業(yè)人員大都缺少國(guó)際企業(yè)管理知識(shí)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理人員又普遍缺乏系統(tǒng)的法律培訓(xùn)。法律是專業(yè)性很強(qiáng)的學(xué)科，僅僅懂一些法律知識(shí)、看幾部法律條文是不夠的，只有經(jīng)過系統(tǒng)的基礎(chǔ)理論學(xué)習(xí)才可能培養(yǎng)起法律思維能力，才有可能為企業(yè)提供專業(yè)服務(wù)。最好的途徑是對(duì)參與跨國(guó)并購(gòu)的經(jīng)營(yíng)管理人員進(jìn)行系統(tǒng)的法律方面的培訓(xùn)。

三、積極參與國(guó)際投資法律規(guī)范的建立與完善

國(guó)際投資體系從根本上來說是多層次、多方面和較為零散的，這與國(guó)際貿(mào)易體系(WTO)以及國(guó)際貨幣體系(IMF)不同。目前，全世界有5500多個(gè)國(guó)際投資協(xié)定構(gòu)成了國(guó)際投資規(guī)則的基礎(chǔ)，簽訂協(xié)定的宗旨是為國(guó)際投資提供穩(wěn)定的、有規(guī)律的、透明的環(huán)境。盡管缺乏一個(gè)具有普遍意義的全球性投資法律規(guī)則體系，國(guó)際投資協(xié)定仍保持著快速發(fā)展，據(jù)估計(jì)全世界平均每周簽署三個(gè)以上的投資協(xié)定。截至2006年年底，全世界的雙邊投資協(xié)定總數(shù)達(dá)到2573個(gè)。在國(guó)際投資規(guī)則制定過程中處理相互聯(lián)系的問題時(shí)，所采用的方法正在朝著一體化的方向發(fā)展。

1988年4月30日，中國(guó)經(jīng)批準(zhǔn)加入了《多邊投資機(jī)構(gòu)擔(dān)保公約》即《漢城公約》。1992年7月1日，中國(guó)經(jīng)批準(zhǔn)加入了《解決國(guó)家與他國(guó)國(guó)民間投資爭(zhēng)端公約》即《華盛頓公約》，投資者可以將與東道國(guó)的投資爭(zhēng)議交由“解決投資爭(zhēng)端國(guó)際中心”(ICSID)仲裁程序加以解決，借助“多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)”(MIGA)來解決政治風(fēng)險(xiǎn)，但是，到目前為止中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)?fù)顿Y者對(duì)這兩種機(jī)制的研究和利用都很不夠。有的投資協(xié)議在簽訂時(shí)并沒有保護(hù)中國(guó)企業(yè)境外投資的規(guī)定，只是規(guī)定了負(fù)有保護(hù)外國(guó)來華投資的義務(wù)；有的投資保護(hù)協(xié)定由于對(duì)沖突法規(guī)范沒有做出規(guī)定而可能導(dǎo)致根據(jù)東道國(guó)的法律適用第三國(guó)法律的情況，而第三國(guó)法律可能并不能很好地保護(hù)中國(guó)企業(yè)境外投資。因此，在跨國(guó)并購(gòu)?fù)顿Y保護(hù)方面，中國(guó)以往簽訂的一些投資保護(hù)協(xié)定就有重新談判、修訂完善的必要。通過修訂，用更新、更全面的協(xié)定來取代舊協(xié)定也是當(dāng)前國(guó)際投資協(xié)定發(fā)展的趨勢(shì)。如2006年全球就有109個(gè)雙邊投資協(xié)定得到重新修訂。