張 潔 李 楠

（國家外匯管理局吉林省分局，吉林長春 130051）

淺析虛假貿(mào)易融資對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)外貿(mào)的影響及對(duì)策

張 潔 李 楠

（國家外匯管理局吉林省分局，吉林長春 130051）

虛假貿(mào)易融資，又稱無真實(shí)交易背景的貿(mào)易融資，突出表現(xiàn)為套利者以虛構(gòu)貨物貿(mào)易為基礎(chǔ)，利用境內(nèi)銀行擔(dān)保獲得境外融資，并借助貨物貿(mào)易渠道調(diào)回境內(nèi)結(jié)匯，達(dá)到套取非法收益、騙取補(bǔ)貼等目的。

虛假貿(mào)易融資；實(shí)體經(jīng)濟(jì)；影響及對(duì)策

一、虛假貿(mào)易融資套利模式及特點(diǎn)

（一）虛假貿(mào)易融資的套利模式

虛假貿(mào)易融資套利主要基于資金成本境內(nèi)外差異、匯率階段性變化等因素，通過各種虛假貿(mào)易方式從銀行騙取融資，獲得套利收益。主要有以下模式：一是利用虛假轉(zhuǎn)口或轉(zhuǎn)賣（指經(jīng)由海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域的貨物進(jìn)口并轉(zhuǎn)售出口）方式融資套利，由于轉(zhuǎn)口或轉(zhuǎn)賣貿(mào)易作為一種特殊的貿(mào)易方式，因其“兩頭在外”，資金流與貨物流難以匹配的特征成為虛假貿(mào)易的首選。常見方式是以遠(yuǎn)期信用證為工具，以“即期收匯，遠(yuǎn)期付匯”，先收后支等方法，在沒有真實(shí)貨權(quán)的情況下，騙取銀行融資。二是利用內(nèi)保外貸、預(yù)收延付等貿(mào)易形式構(gòu)造虛假貿(mào)易融資套利，通過簽署虛假的出口合同，以人民幣保證金套取銀行開出信用證，再將信用證在境外貼現(xiàn)，整個(gè)交易過程沒有真實(shí)的貿(mào)易背景，完全是資金流空轉(zhuǎn)的套利行為，目的就是將境外低成本資金流入境內(nèi)。三是利用保稅區(qū)、出口加工區(qū)等優(yōu)惠政策構(gòu)造虛假貿(mào)易融資套利，由于保稅區(qū)等特殊海關(guān)監(jiān)管區(qū)實(shí)行封閉管理，境外貨物入?yún)^(qū)，實(shí)行保稅管理；境內(nèi)其他地區(qū)貨物入?yún)^(qū)，視同出境；同時(shí)，海關(guān)等部門又實(shí)行優(yōu)惠政策，導(dǎo)致該區(qū)域成為虛假貿(mào)易的高發(fā)地帶，產(chǎn)生了“保稅區(qū)一日游”等虛假貿(mào)易形式。四是通過偽造海關(guān)出境單證、重復(fù)使用單證等方式，利用虛假單證或已出口收匯的單證向銀行抵押開出融資性保函、遠(yuǎn)期信用證等融資套利。

（二）虛假貿(mào)易融資的特征

虛假貿(mào)易融資基于銀行對(duì)企業(yè)的授信，或以企業(yè)提供的貨權(quán)或保證金為抵押，通過遠(yuǎn)期信用證、協(xié)議付款等結(jié)算工具，利用杠桿加倍、循環(huán)交易等方法，擴(kuò)大融資規(guī)模。此類交易的主要特點(diǎn)：一是融資期限長，多為90天以上，或短于90天但通過多次滾動(dòng)展期或續(xù)做其他貿(mào)易融資組合操作等方式達(dá)到拉長期限的效果；二是融資業(yè)務(wù)頻率高、規(guī)模大、交易對(duì)手相對(duì)集中，構(gòu)造貿(mào)易融資組合需要境內(nèi)外相互關(guān)聯(lián)的銀行和企業(yè)四方參與，形成關(guān)聯(lián)企業(yè)間構(gòu)造虛假貿(mào)易，關(guān)聯(lián)銀行間融資放貸的利益格局；三是融資標(biāo)的商品具有自身價(jià)值高或生產(chǎn)附加值高、體積小易于運(yùn)輸、包裝、存儲(chǔ)等特點(diǎn)，如黃金制品、集成電路板、化工原料、有色金屬等，便于資金借助該載體跨境流動(dòng)；四是融資具有表外離岸的特點(diǎn)，如目前虛假貿(mào)易融資高發(fā)的商業(yè)發(fā)票融資、信保融資等業(yè)務(wù)具有明顯的表外化傾向，大量貿(mào)易融資產(chǎn)品的外匯資金源于國外銀行，資金離岸特征突出。五是融資性貿(mào)易公司成為造假重災(zāi)區(qū)，由于融資性貿(mào)易公司沒有實(shí)體廠區(qū)，易于流動(dòng)，往往將注冊(cè)地址遷往對(duì)進(jìn)出口補(bǔ)貼力度更大的地區(qū)，在實(shí)現(xiàn)跨境套利的同時(shí)又享受本地出口獎(jiǎng)勵(lì)政策。

二、虛假貿(mào)易融資對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響的路徑

（一）惡化實(shí)體企業(yè)經(jīng)營環(huán)境，影響經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展

1.企業(yè)融資需求受到抑制

虛假貿(mào)易融資占用了銀行的信貸指標(biāo)，使大量本應(yīng)用于支持實(shí)體企業(yè)的信貸資金被投入虛假貿(mào)易中獲取套利收益，套利交易盛行進(jìn)一步吸引了銀行信貸資金的涌入，放大了對(duì)中小企業(yè)融資產(chǎn)生的擠出效應(yīng)，造成銀行信貸資金的結(jié)構(gòu)性失衡，加劇中小企業(yè)融資難、融資貴的困境，不利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。

2.加劇實(shí)體經(jīng)濟(jì)空心化風(fēng)險(xiǎn)

近年來，受外需不足、成本上漲等因素影響，外貿(mào)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營壓力不斷增大，貿(mào)易融資套利對(duì)企業(yè)吸引力增強(qiáng)。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，部分供應(yīng)鏈企業(yè)、黃金珠寶加工企業(yè)利潤幾乎全部來自跨境套利，部分生產(chǎn)型企業(yè)也將關(guān)注重點(diǎn)由壓縮成本、提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力轉(zhuǎn)向構(gòu)造虛假貿(mào)易融資套利，導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)空心化風(fēng)險(xiǎn)加劇。

3.誘發(fā)國際貿(mào)易保護(hù)爭(zhēng)端

通過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，大量虛假貿(mào)易融資基于無真實(shí)貿(mào)易背景的構(gòu)造式交易，這種構(gòu)造交易的方式并未真實(shí)產(chǎn)生商品出口，也沒有對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生拉動(dòng)作用，只是虛增了我國的貿(mào)易順差，在當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境整體惡化的背景下，我國出口量的激增勢(shì)必招致其他國家采取反傾銷、反補(bǔ)貼等貿(mào)易保護(hù)政策，誘發(fā)貿(mào)易保護(hù)爭(zhēng)端，影響我國出口商品的國際競(jìng)爭(zhēng)力。

（二）資金流向民間借貸市場(chǎng)，易產(chǎn)生區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)

通過虛假貿(mào)易從金融機(jī)構(gòu)融出的大量資金為獲取高額收益，以委托貸款等形式進(jìn)入民間借貸市場(chǎng)，甚至流入地下錢莊，成為我國影子銀行中重要的組成部分。在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化的情況下，由于民間借貸利息高、保障性差、信用程度低等特點(diǎn)，易成為違約風(fēng)險(xiǎn)的高發(fā)地帶，一旦民間借貸主體暴露實(shí)質(zhì)性的違約風(fēng)險(xiǎn)將產(chǎn)生連鎖反映，直接沖擊從銀行融資的企業(yè)，并進(jìn)一步通過企業(yè)威脅銀行經(jīng)營安全，誘發(fā)區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生嚴(yán)重影響。

（三）融資抵押品存在隱患，銀行資金安全受到威脅

在貿(mào)易融資業(yè)務(wù)中，銀行承擔(dān)著貸后管理、到期收回等法律責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)，由于虛假貿(mào)易融資目的是利用低成本抵押物實(shí)現(xiàn)杠桿融資套利，因此融資抵押物存在較多風(fēng)險(xiǎn)隱患。一是抵押物重復(fù)使用放大貿(mào)易融資風(fēng)險(xiǎn)。利用同一張海關(guān)報(bào)關(guān)單在不同銀行抵押，或利用同一庫存商品在不同銀行抵押的手段騙取資金，一旦融出資金產(chǎn)生問題，抵押品權(quán)屬不清，將給銀行資金安全帶來極大威脅，如去年上海鋼貿(mào)融資騙貸事件和近期青島鐵礦石重復(fù)融資事件等都給相關(guān)銀行造成數(shù)億元的經(jīng)濟(jì)損失。二是抵押物管理尺度放松使銀行信貸安全無法保障。通過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，為提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，部分銀行將抵押物由定期存款擴(kuò)展為結(jié)構(gòu)性存款、承兌匯票、大宗商品等，甚至不收取全額保證金。銀行在保證金不足、擔(dān)保或抵押憑證不全情況下對(duì)外開立信用證、保函等做法，加大了自身貿(mào)易融資的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。三是抵押品市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)劇烈增大銀行處置難度。從事虛假貿(mào)易的企業(yè)將銀行為真實(shí)貿(mào)易提供的融資擔(dān)保轉(zhuǎn)化為投機(jī)套利的工具，將自身經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給金融機(jī)構(gòu)，大量變現(xiàn)困難、價(jià)格波動(dòng)劇烈的銅、礦石等商品抵押給銀行，在資產(chǎn)保全時(shí)面臨難以有效處置的風(fēng)險(xiǎn)。

（四）虛假貿(mào)易融資影響外匯管理動(dòng)態(tài)平衡

虛假跨境貿(mào)易融資改變了企業(yè)的跨境收付匯、結(jié)售匯節(jié)奏，加大收付匯差額、結(jié)售匯差額與進(jìn)出口差額的偏離，特別是在檢查中發(fā)現(xiàn)大量虛假貿(mào)易融資利用人民幣作為交易載體，造成結(jié)售匯差額“被增長”。同時(shí)，大量資本屬性債務(wù)催生外匯管理風(fēng)險(xiǎn)。一方面在境內(nèi)外匯差、利差缺口持續(xù)存在的情況下，依托貿(mào)易融資開展無風(fēng)險(xiǎn)套利交易更趨頻繁，部分銀行采用境內(nèi)外貨幣錯(cuò)配方式通過“遠(yuǎn)期信用證+海外代理行換幣”方式，以外幣+人民幣融資操作滿足企業(yè)長期融資需求，規(guī)避短債政策限制；另一方面利用人民幣實(shí)現(xiàn)虛假貿(mào)易融資成為規(guī)避外債管理重要手段，目前跨境貿(mào)易結(jié)算項(xiàng)下人民幣負(fù)債，包括與跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算相關(guān)遠(yuǎn)期信用證、海外代付、協(xié)議付款等均不納入外債管理，替代外幣融資并規(guī)避短債指標(biāo)限制。

（五）虛假貿(mào)易融資影響管理政策目標(biāo)實(shí)現(xiàn)

一是企業(yè)借助虛假貿(mào)易融資的便利條件，構(gòu)造資金跨境通道，將境外低成本資金融入境內(nèi)，入境的外匯資金結(jié)匯后以存款或保證金形式流入社會(huì)融資體系，使人民幣投放量被動(dòng)增加，對(duì)沖了貨幣政策調(diào)控效果，加大了國內(nèi)通脹壓力；二是部分企業(yè)通過虛假貿(mào)易融資，曲線規(guī)避了國家對(duì)特定行業(yè)的信貸調(diào)控，使大量資金流入房地產(chǎn)、鋼鐵、水泥等限制性領(lǐng)域，弱化了特殊產(chǎn)業(yè)的調(diào)控政策，不利于淘汰落后產(chǎn)能等政策目標(biāo)的實(shí)施；三是虛假貿(mào)易融資使實(shí)體企業(yè)在一般貿(mào)易萎靡不振的情況下，偏離生產(chǎn)經(jīng)營，忽視產(chǎn)品改造創(chuàng)新，將資金用于投機(jī)套利，進(jìn)一步加劇實(shí)體企業(yè)脫實(shí)向虛，影響企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

三、治理虛假貿(mào)易融資的政策建議

（一）推進(jìn)金融體制改革，完善人民幣匯率形成機(jī)制

企業(yè)開展虛假轉(zhuǎn)口貿(mào)易融資套利的主要空間是人民幣離岸與在岸市場(chǎng)間匯率差，以及境內(nèi)與境外融資利率間利息差，大部分虛假轉(zhuǎn)口貿(mào)易單次套利收益在2%以下。目前，人民幣匯率單邊升值預(yù)期有所減緩，波動(dòng)幅度有所擴(kuò)大，但歐洲地區(qū)量化寬松趨勢(shì)明顯，本外幣正利差強(qiáng)化的勢(shì)頭沒有明顯改變，套利資金入境的動(dòng)機(jī)仍較為強(qiáng)烈。因此只有充分發(fā)揮金融市場(chǎng)對(duì)資金要素調(diào)節(jié)作用，才能從根本上打破投機(jī)套利循環(huán)機(jī)制，鏟除虛假貿(mào)易生存土壤。

（二）構(gòu)建貿(mào)易融資管理機(jī)制，強(qiáng)化重點(diǎn)交易主體監(jiān)測(cè)分析

一是建立銀行貿(mào)易融資數(shù)據(jù)采集機(jī)制，結(jié)合數(shù)據(jù)對(duì)企業(yè)加強(qiáng)監(jiān)測(cè)，排查企業(yè)真實(shí)融資需求，建立特定監(jiān)測(cè)及核查標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)資金流與貨物流偏離大的轉(zhuǎn)口貿(mào)易企業(yè)、對(duì)貿(mào)易融資規(guī)模較大和頻率較高的企業(yè)、對(duì)頻繁通過NRA賬戶收支的企業(yè)等加大關(guān)注和檢查力度，從總體上壓縮貿(mào)易項(xiàng)下資金流動(dòng)偏離度，切實(shí)防范跨境資金異動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。二是建立貿(mào)易融資真實(shí)性審核操作規(guī)范，制定不同類型貿(mào)易融資證明材料清單，統(tǒng)一貿(mào)易融資業(yè)務(wù)辦理流程和標(biāo)準(zhǔn)，做到業(yè)務(wù)辦理流程、審核標(biāo)準(zhǔn)、審批手續(xù)“三統(tǒng)一”，并要求銀行在辦理貿(mào)易融資業(yè)務(wù)時(shí)，審核貨權(quán)憑證原件，在原件上簽注已融資金額，避免企業(yè)利用虛假貿(mào)易騙取融資。三是加強(qiáng)對(duì)銀行創(chuàng)新產(chǎn)品的監(jiān)管，制定貿(mào)易融資產(chǎn)品報(bào)備制度，要求金融機(jī)構(gòu)在開發(fā)貿(mào)易融資產(chǎn)品前，將產(chǎn)品流程、資金流動(dòng)情況以及銀行風(fēng)險(xiǎn)防范措施報(bào)備，抑制過度創(chuàng)新。

（三）靈活運(yùn)用多種監(jiān)管手段，形成監(jiān)管合力

虛假貿(mào)易的資金流與貨物流循環(huán)跨境各環(huán)節(jié)涉及外匯、海關(guān)、稅務(wù)等多個(gè)監(jiān)管部門，由于跨部門信息資源未有效整合，導(dǎo)致不法企業(yè)利用監(jiān)管縫隙投機(jī)牟利。一是整合監(jiān)管力量，共享監(jiān)管數(shù)據(jù)，堵塞監(jiān)管漏洞，使各部門間監(jiān)無真空；二是將企業(yè)分類管理與外匯檢查有機(jī)結(jié)合，嚴(yán)格執(zhí)行降級(jí)制度，對(duì)B、C企業(yè)實(shí)行重點(diǎn)管控，加大對(duì)涉嫌違規(guī)企業(yè)的檢查和處罰力度，震懾虛假貿(mào)易融資企業(yè)。三是構(gòu)建貿(mào)易融資負(fù)面清單管理制度，通過適時(shí)公布虛假貿(mào)易融資、重復(fù)融資企業(yè)名單，將違規(guī)主體清理出市場(chǎng)，有效規(guī)范市場(chǎng)秩序。

（四）完善政策銜接與配套，壓縮監(jiān)管套利空間

細(xì)化貿(mào)易融資管理配套政策，明確監(jiān)管職責(zé)，設(shè)置預(yù)警閥值，重點(diǎn)關(guān)注貿(mào)易資金收付匯與海關(guān)商品進(jìn)出口的匹配。一是出現(xiàn)大規(guī)模異常資金借助貨物貿(mào)易渠道跨境的形勢(shì)下，研究論證恢復(fù)實(shí)行聯(lián)網(wǎng)核查和貿(mào)易信貸登記管理等管控手段；二是完善跨境人民幣結(jié)算管理方式，與外匯管理政策相互銜接，推進(jìn)人民幣跨境結(jié)算業(yè)務(wù)發(fā)展的同時(shí)，降低監(jiān)管套利對(duì)我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)沖擊；三是完善NRA等離岸賬戶管理規(guī)定，研究海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域管理方式，堵塞監(jiān)管漏洞。

Analysis of False Trade Financing on the Real Economy Impact of Foreign Trade and Countermeasures

ZHANG Jie LI Nan

The false trade financing, also known as the trade financing without the real transaction background, outstanding performance for arbitrageurs to fi ctitious goods trade based, the use of domestic bank guarantee to obtain overseas fi nancing, and with the help of the goods trade channel repatriated foreign exchange, to obtain illegal benefi ts, subsidies to defraud.

False Trade Financing; Real Economy; Infl uence and Countermeasure

F830

A

1009 - 3109（2014）09-0050-03

（責(zé)任編輯：何昆燁）

張 潔，女，漢族，本科，國家外匯管理局吉林省分局，經(jīng)濟(jì)師。

李 楠，男，漢族，碩士，國家外匯管理局吉林省分局，經(jīng)濟(jì)師。