●孫瑋霞

財務(wù)管理視角下企業(yè)破產(chǎn)的原因及對策
——以溫州部分企業(yè)為例

●孫瑋霞

在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)的創(chuàng)建和倒閉都是常有的事情，但是在短時期內(nèi)一個經(jīng)濟區(qū)域內(nèi)企業(yè)破產(chǎn)案件飆升就不得不引起人們的關(guān)注了。文章運用馬克思主義辯證唯物主義和歷史唯物主義的觀點和政治經(jīng)濟學(xué)的基本原理，對溫州企業(yè)破產(chǎn)的原因和對策作出財務(wù)管理視角下的分析。提出改變這種局面的具體決策。

財務(wù)管理視角 企業(yè)破產(chǎn) 破產(chǎn)潮 生產(chǎn)自救

企業(yè)是一個盈利性的經(jīng)濟組織。企業(yè)如果出現(xiàn)資不抵債，就失去了盈利的能力，就沒有存在的必要了。于是就面臨著破產(chǎn)清算的命運。目前浙江溫州出現(xiàn)了企業(yè)破產(chǎn)潮，眾多企業(yè)連鎖反應(yīng)連續(xù)破產(chǎn)。這引起了媒體的高度關(guān)注?！赌戏街苣吩?013年5月23日和2014年1月23日分別兩次對溫州企業(yè)破產(chǎn)潮進行了追蹤報道。從而引起經(jīng)濟學(xué)界對這一事件的熱烈討論。誠然人們知道在市場經(jīng)濟條件下，出現(xiàn)企業(yè)倒閉是不可避免的，但是一個區(qū)域內(nèi)短時間里出現(xiàn)眾多企業(yè)倒閉，形成一股破產(chǎn)潮，這就必須認真對待了。下面，筆者就在財務(wù)管理的視角下應(yīng)用馬克思主義辯證唯物主義和歷史唯物主義及政治經(jīng)濟學(xué)的觀點，對溫州企業(yè)破產(chǎn)潮進行分析，并提出切實可行的對策。那么溫州企業(yè)破產(chǎn)問題到底到了什么程度呢？請看以下數(shù)字（見表1）。

表1 2013年浙江省破產(chǎn)企業(yè)案件數(shù)統(tǒng)計表

由表1可見，溫州已經(jīng)成為浙江省企業(yè)破產(chǎn)案件的重災(zāi)區(qū)，無論是受理的案例還是審結(jié)的案例都占了全省的一半以上。因此，分析企業(yè)破產(chǎn)的原因與對策應(yīng)該以溫州為例。

一、企業(yè)破產(chǎn)的原因

（一）企業(yè)破產(chǎn)的外部原因

按照馬克思主義的觀點，市場經(jīng)濟是社會化的大生產(chǎn)，企業(yè)只是一個宏觀經(jīng)濟的一個細胞。企業(yè)和企業(yè)之間處于激烈的競爭之中。由于企業(yè)外部條件的變化，必然給企業(yè)帶來一些影響。那么是什么樣的外部因素導(dǎo)致了企業(yè)的破產(chǎn)呢？

1.經(jīng)濟環(huán)境的因素。一般是指企業(yè)面臨的國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟環(huán)境，包括經(jīng)濟周期、經(jīng)濟發(fā)展局勢、通貨膨脹狀況和市場競爭狀況等。經(jīng)濟周期大體上經(jīng)歷復(fù)蘇、繁榮、衰退和蕭條幾個階段的循環(huán)。當(dāng)經(jīng)濟周期處于繁榮階段時，企業(yè)為了跟上這種發(fā)展，保持在行業(yè)中的競爭優(yōu)勢，往往會增加經(jīng)濟資源，企業(yè)管理的重點工作會放在籌集資金準備快速發(fā)展方面，往往在這個時候，會忽視經(jīng)濟風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。而當(dāng)經(jīng)濟周期處于低谷的時候，企業(yè)產(chǎn)品銷售收入會大幅度減少，企業(yè)資金周轉(zhuǎn)會變得困難，舉債也十分困難。對目前的溫州企業(yè)來說，主要是面對經(jīng)濟危機的后期，國際市場需求和國內(nèi)市場需求都不足，企業(yè)原材料漲價、成本上升、產(chǎn)品滯銷等因素，這一系列的因素造成了生產(chǎn)能力得不到發(fā)揮，出現(xiàn)生產(chǎn)滑坡，不能進行擴大再生產(chǎn)。最后導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。這個時候企業(yè)財務(wù)應(yīng)該把重點工作放在有效地利用存量資金，降低成本，減少存貨，節(jié)約費用等等方面。但是目前的溫州企業(yè)已經(jīng)沒有能力這么做了。

當(dāng)然除了經(jīng)濟周期對企業(yè)理財有影響以外，經(jīng)濟發(fā)展水平、通貨膨脹的程度、國家的宏觀經(jīng)濟政策都會對企業(yè)的理財工作造成影響。

2.金融環(huán)境的因素。一般是指企業(yè)面臨的金融市場的情況。目前金融市場面臨一個適度緊縮的貨幣政策，企業(yè)籌集資金遇到了前所未有的困難。一是貨幣適度緊縮，貸款比較困難，企業(yè)舉債不能滿足；二是利率放開以后，貸款利潤比較高。特別是溫州許多中小企業(yè)主要籌資渠道是民間借貸，利息率比較高，使得企業(yè)的資金成本比較高，對企業(yè)經(jīng)營形成了壓力。

3.法律環(huán)境的因素。企業(yè)要遵守國家的稅法等法律而形成了企業(yè)的法律環(huán)境。對于溫州企業(yè)來說主要是稅務(wù)負擔(dān)比較重，一些中小企業(yè)利潤微薄，卻要繳納很多稅款，造成生存困難。

（二）企業(yè)破產(chǎn)的內(nèi)部原因

1.企業(yè)經(jīng)理人責(zé)任心不強，不懂得理財，沒有制定出有效的理財制度，企業(yè)內(nèi)部賬務(wù)混亂。大企業(yè)的經(jīng)理人責(zé)任心不強，小企業(yè)的經(jīng)理人不懂理財。因此溫州企業(yè)的企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理制度不嚴是普遍存在的。沒有長遠的理財規(guī)劃，過一天算一天。特別是一些小微企業(yè)內(nèi)部財務(wù)賬目都比較混亂，基本上是在老板腦子里的。因此對于企業(yè)應(yīng)該經(jīng)常監(jiān)控的財務(wù)風(fēng)險沒有測算。遇到企業(yè)財務(wù)出現(xiàn)了問題，企業(yè)管理者之間互相埋怨、互相扯皮，使問題一拖再拖，直至企業(yè)破產(chǎn)。

2.企業(yè)管理者決策失誤。溫州企業(yè)經(jīng)歷了快速發(fā)展期，當(dāng)時我國內(nèi)地改革開放還沒有起步，溫州企業(yè)抓住時機，生產(chǎn)一些國內(nèi)外都需要的勞動密集型產(chǎn)品，收益很好。但是目前經(jīng)濟形勢變了，內(nèi)地有勞動力優(yōu)勢的小企業(yè)也開始生產(chǎn)和溫州企業(yè)同樣的產(chǎn)品，由于成本低所以競爭力強，逼著溫州企業(yè)停產(chǎn)。作為溫州企業(yè)應(yīng)該從一開始就有個企業(yè)發(fā)展規(guī)劃，要搞新產(chǎn)品的研發(fā)，搞盈利模式的創(chuàng)新。當(dāng)內(nèi)地的企業(yè)開始發(fā)展的時候，溫州應(yīng)該有自己更好的新產(chǎn)品和新市場。但是一些溫州企業(yè)管理者是目光短淺的小生意人，缺乏運作大企業(yè)的氣魄。車到山前沒有路了，只能是破產(chǎn)。

3.負債經(jīng)營時不注意財務(wù)杠桿的研究。溫州企業(yè)只顧負債經(jīng)營，而不研究自己企業(yè)的財務(wù)杠桿效應(yīng)。一旦負債超過限度，企業(yè)資不抵債，只好破產(chǎn)。

4.企業(yè)財務(wù)負責(zé)人沒有起到參謀的作用，平時對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險不進行測評。對企業(yè)重大財務(wù)決策失誤，造成企業(yè)由于財務(wù)風(fēng)險過大而破產(chǎn)。

二、企業(yè)走出破產(chǎn)命運的對策

（一）破產(chǎn)重整度過難關(guān)

所謂的破產(chǎn)重整就是不同于常見的破產(chǎn)清算，是2007年以來新的破產(chǎn)法引入的一項制度，就是當(dāng)?shù)卣顬樘岢囊环N企業(yè)救贖之路，這種方式對已瀕臨破產(chǎn)的企業(yè)不立即施行破產(chǎn)清算，而是與債權(quán)人協(xié)商確定一個重整方案，債權(quán)人通過債權(quán)數(shù)額轉(zhuǎn)讓或者債權(quán)延遲到期等安排，幫助企業(yè)生存并擺脫財務(wù)困境，重獲盈利能力。目前浙江省對破產(chǎn)企業(yè)的重整方法有三個：一是投資引進型；二是生產(chǎn)自救型；三是投資引進和生產(chǎn)自救相結(jié)合。

1.投資引進型。主要思路是以企業(yè)產(chǎn)權(quán)換技術(shù)、換設(shè)備、換優(yōu)質(zhì)的企業(yè)經(jīng)理人，吸引新的投資人對企業(yè)進行重整，完成企業(yè)起死回生的過程。舉例如下（見表2）。

表2

由表2可見，投資人的資金是救活企業(yè)的決定性因素。所以投資引進型主要是有合適的投資人；另外投資進入企業(yè)以后，還要有資深財務(wù)管理人才來經(jīng)營企業(yè)，再不能走過去經(jīng)營的老路，這樣企業(yè)才能真正地起死回生。因此這里企業(yè)經(jīng)理人應(yīng)該由投資人來決定。由投資人參與下去聘請優(yōu)質(zhì)的企業(yè)經(jīng)理人管理企業(yè)，企業(yè)才有可能真正走出低谷。國際風(fēng)險投資界流傳著一句話“寧可投資一流人才開發(fā)三流項目，也不投資三流人才開發(fā)一流項目。”可見人才是很重要的，企業(yè)經(jīng)理人換成資深財務(wù)管理人才，企業(yè)就有騰飛的希望，否則以原來的經(jīng)理人經(jīng)營企業(yè)還可能走老路。

2.生產(chǎn)自救型。即由重整企業(yè)現(xiàn)有的業(yè)主、管理團隊繼續(xù)經(jīng)營，并且與債權(quán)人協(xié)商，得到債權(quán)人的諒解后，豁免部分債務(wù)，以便企業(yè)重新生存。這樣做，債權(quán)人蒙受的經(jīng)濟損失比破產(chǎn)要小一些，可以算一個雙方共贏的方案吧。但是其風(fēng)險是業(yè)主和管理團隊不變，容易穿新鞋走老路。企業(yè)會再度臨近破產(chǎn)的邊緣。

3.復(fù)合重整型。即在一個企業(yè)中同時對不同的關(guān)聯(lián)企業(yè)實行不同解救方式。適合生產(chǎn)自救的，采用生產(chǎn)自救；適合投資引進的，采用投資引進，然后再綜合平衡的方法全面地對企業(yè)重整之路進行決策。舉例如下（見表3）。

表3

總之，目前浙江即將破產(chǎn)的企業(yè)都在積極地進行重整，這個過程中政府始終參與其中，比如以上提到的32畝工業(yè)用地轉(zhuǎn)為商業(yè)用地的決策，政府的參與和運作起到了很大的作用。關(guān)于土地置換和舉新債的舉措也離不開政府的從中調(diào)解。所以說，我們企業(yè)是在政府的幫助下實現(xiàn)浴火重生的。另外，商業(yè)銀行的態(tài)度也是很重要的。這一次溫州企業(yè)如果能浴火重生，一定要吸取以往的經(jīng)驗教訓(xùn)，控制企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，用有限的資金去研發(fā)有利可圖的優(yōu)良項目。當(dāng)然關(guān)鍵是培養(yǎng)和任用一批優(yōu)秀的企業(yè)經(jīng)理人和首席CEO，只有這樣企業(yè)才會持續(xù)發(fā)展，永葆青春。

（二）破產(chǎn)重整以后的財務(wù)管理對策

對于溫州企業(yè)來說，完成了破產(chǎn)重整只是使企業(yè)生存下來，可以說這只是萬里長征走完了第一步。企業(yè)要持續(xù)發(fā)展，還有很長的路要走。那么企業(yè)在接下來的財務(wù)管理中需要做哪些工作呢？

按照現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理的理念，企業(yè)要在市場經(jīng)濟的各個發(fā)展階段都能夠保證生存求得發(fā)展，那必須堅持新的財務(wù)管理觀念——現(xiàn)金為王、資金的時間價值和風(fēng)險意識。其中現(xiàn)金為王，就是說，企業(yè)要重視現(xiàn)金流量，無論什么情況下都要保證企業(yè)由足夠流動的現(xiàn)金支撐企業(yè)的正常業(yè)務(wù)需要。目前一些溫州企業(yè)就是沒有把現(xiàn)金放在為王的地位上，不顧企業(yè)現(xiàn)金流動的需要，一味地擴大生產(chǎn)規(guī)模，結(jié)果致使企業(yè)的現(xiàn)金斷流，把企業(yè)逼入破產(chǎn)的邊緣。所以，以后企業(yè)應(yīng)該建立現(xiàn)金流量的監(jiān)控機制，隨時掌握現(xiàn)金流量的情況，理財人員要積極為企業(yè)調(diào)動現(xiàn)金，維持企業(yè)的正常運轉(zhuǎn)所需要的現(xiàn)金。

在企業(yè)籌集資金和投資的過程中，財務(wù)管理者還要堅持資金時間價值的觀念來理財。財務(wù)管理者要很完美地利用資金時間價值的特性，為了取得資金的時間價值可以采取必要的理財方法。

另外，在財務(wù)管理中一定要考慮到風(fēng)險，要有風(fēng)險意識。企業(yè)在財務(wù)管理中的風(fēng)險大致可以分為籌資風(fēng)險和投資風(fēng)險。籌集資金的時候主要是企業(yè)舉債到期無力償還的風(fēng)險。目前溫州企業(yè)遇到的最大風(fēng)險就是籌資風(fēng)險。企業(yè)舉債過多大大超出企業(yè)的償還能力，于是把企業(yè)逼入破產(chǎn)的陷阱。投資風(fēng)險是企業(yè)投資收益的不確定性帶來的風(fēng)險。而投資風(fēng)險風(fēng)險則是被投資對象由于不可預(yù)知的因素造成收入降低、成本升高、乃至蝕本的可能性，或者是投資項目所形成的商品在市場中不能實現(xiàn)其價值。籌資是為了投資，從理財?shù)慕嵌戎v，投資風(fēng)險是企業(yè)最大的風(fēng)險。溫州企業(yè)的破產(chǎn)主要是投資風(fēng)險。即投資于設(shè)備，生產(chǎn)過程的資金，生產(chǎn)出的產(chǎn)品賣不出去了，滯銷了。什么原因？一是企業(yè)不能及時掌握市場的變化，不能生產(chǎn)適銷對路的產(chǎn)品；二是經(jīng)濟危機的尾部效應(yīng)，企業(yè)前期投入大，后期遇到世界經(jīng)濟危機。這說明企業(yè)的財務(wù)管理著沒有經(jīng)濟周期的經(jīng)驗，不能預(yù)測經(jīng)濟周期的到來時間，不能在經(jīng)濟危機到來之前及時地收縮生產(chǎn)規(guī)模，或是把產(chǎn)品對準國內(nèi)市場。

在財務(wù)管理理論中，把企業(yè)的投資風(fēng)險分為系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險。系統(tǒng)新風(fēng)險是指企業(yè)的各種投資對象的價格，由于廣泛的經(jīng)濟原因和趨勢而引起的普遍下跌給投資者帶來的損失，這種風(fēng)險是不能回避的風(fēng)險；而非系統(tǒng)性風(fēng)險是可以回避的?？墒俏覀兊臏刂萜髽I(yè)同時遇到了這兩種風(fēng)險，都沒有回避。那不破產(chǎn)又能怎樣？

筆者以為溫州企業(yè)之所以走到今天，一些企業(yè)面臨著破產(chǎn)的危險，原因是多方面的，其中溫州企業(yè)經(jīng)理人沒有長遠的財務(wù)管理目標，不能用科學(xué)的現(xiàn)代理財方法來管理企業(yè)財務(wù)是一個最主要的原因。建議溫州企業(yè)經(jīng)過浴火重生以后，要重視財務(wù)管理工作，對企業(yè)的經(jīng)營管理和產(chǎn)品生產(chǎn)要有一定的前瞻性，要注意加強企業(yè)的技術(shù)進步，多研發(fā)新產(chǎn)品、高科技產(chǎn)品。把目光對向國內(nèi)外兩個市場。對經(jīng)濟周期作適當(dāng)?shù)念A(yù)測，一旦發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟危機的前期征兆，就及時作出反應(yīng)，以減少企業(yè)的經(jīng)濟損失。

[1]樊殿華.溫州破產(chǎn)實驗基地的難解工程［N］.南方周末，2014.1.23.

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[4]白剛.顛覆與反顛覆：挑戰(zhàn)者與領(lǐng)先者的博弈[J].銷售與市場，2012(10)

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[6]凱恩斯.就業(yè)、利息和貨幣通論［M］.商務(wù)印書館，1999

（作者單位：煙臺職業(yè)學(xué)院 山東煙臺 264009）

（責(zé)編：若佳）

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