彭文成　冀亞榮

【摘要】農(nóng)業(yè)類上市公司作為農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)，對于農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展意義重大。在影響農(nóng)業(yè)類上市公司綜合競爭力的因素中，財(cái)務(wù)競爭力逐漸成為最核心因素。本文將通過其近幾年公開財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，利用因子分析法，分析新疆各農(nóng)業(yè)類上市公司的財(cái)務(wù)競爭力狀況，指出其發(fā)展過程中存在的問題，從而為推動新疆農(nóng)業(yè)類上市公司的發(fā)展以及促進(jìn)整個新疆農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化提供指導(dǎo)和支持。

【關(guān)鍵詞】農(nóng)業(yè)類上市公司 財(cái)務(wù)競爭力 因子分析

新疆農(nóng)業(yè)類上市公司作為新疆的農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)，在新疆農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化過程中發(fā)揮著重要作用。在上市公司綜合競爭力構(gòu)成中，財(cái)務(wù)競爭力逐漸成為最重要的因素。本文希望通過新疆農(nóng)業(yè)類上市公司財(cái)務(wù)競爭力的實(shí)證研究，指出新疆農(nóng)業(yè)類上市公司在發(fā)展過程中存在的不足，并針對其發(fā)展過程中存在的問題，尋找一些提高公司綜合競爭力的方法。

一、財(cái)務(wù)競爭力研究綜述

國內(nèi)關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)競爭力的研究比較多，馮巧根（2001）提出了“競爭財(cái)務(wù)”的概論，他認(rèn)為：“21世紀(jì)的競爭實(shí)質(zhì)上就是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的競爭[1]?！敝扉_悉（2002）年提出了“企業(yè)財(cái)務(wù)核心能力”的概念，指出：“企業(yè)財(cái)務(wù)核心能力就是指企業(yè)可持續(xù)盈利成長能力，可持續(xù)盈利成長能力的基礎(chǔ)是盈利，目的是成長，關(guān)鍵是可持續(xù)[2]?！蓖跗G輝、郭曉明（2005）認(rèn)為財(cái)務(wù)競爭力是企業(yè)財(cái)務(wù)系統(tǒng)進(jìn)行財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇結(jié)果。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略一旦選定，就意味著與企業(yè)的財(cái)務(wù)競爭能力連接起來[3]。郝成林、賴錕鵬（2009）通過分析2008年金融危機(jī)爆發(fā)的根源，站在財(cái)務(wù)競爭力和價值鏈的角度，為財(cái)務(wù)體系的建立提出了思路[4]。

我國關(guān)于農(nóng)業(yè)類上市公司競爭力的研究比較多。如楊留位（2008）利用企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，通過分析盈利能力、償債能力、資產(chǎn)管理能力和發(fā)展能力這幾個方面，利用因子分析法對我國農(nóng)業(yè)類上市公司的競爭力作了一個綜合排名，并從盈利能力、償債能力、資產(chǎn)管理能力、發(fā)展能力和綜合排名的一個數(shù)量關(guān)系上分析了這些指標(biāo)與綜合指標(biāo)之間的數(shù)量關(guān)系[5]；姜昭（2011）從生存能力和發(fā)展能力兩個方面構(gòu)建了競爭力指標(biāo)體系，文章同樣分析了這些指標(biāo)內(nèi)容的關(guān)聯(lián)關(guān)系，并從指標(biāo)體系內(nèi)部給出了發(fā)展建議[6]。

二、競爭力評價方法及樣本選取

通過借鑒目前國內(nèi)外關(guān)于上市公司特別是農(nóng)業(yè)類上市公司財(cái)務(wù)競爭力的研究方法、研究成果，本文通過構(gòu)建關(guān)于競爭力的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系，從而利用計(jì)量方法分析出公司的綜合競爭力，而各指標(biāo)與綜合競爭力之間存在著較強(qiáng)的聯(lián)系，各財(cái)務(wù)指標(biāo)與公司實(shí)際經(jīng)營活動也有緊密的聯(lián)系。因而本文擬通過對各項(xiàng)指標(biāo)及其關(guān)聯(lián)關(guān)系的研究分析公司經(jīng)營過程中在人、財(cái)、物等方面的經(jīng)營現(xiàn)狀。本文計(jì)劃構(gòu)建以：企業(yè)規(guī)模、償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力、發(fā)展能力五個一級指標(biāo)和總資產(chǎn)、股東權(quán)益、營業(yè)收入等16個二級指標(biāo)構(gòu)成的指標(biāo)體系，作為研究企業(yè)財(cái)務(wù)活動乃至企業(yè)總體經(jīng)營活動的指標(biāo)體系。

本文在對新疆農(nóng)業(yè)類上市公司競爭力進(jìn)行分析時將選取因子分析方法。本研究的樣本為新疆農(nóng)業(yè)類上市公司，通過前期資料調(diào)查我們發(fā)現(xiàn)目前新疆共有9家農(nóng)業(yè)類上市公司，而本文擬對公司5年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，從時間的跨度上來說，只有冠農(nóng)股份、天康股份、新農(nóng)開發(fā)、新賽股份、香梨股份、中糧屯河和新中基7家農(nóng)業(yè)類上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)在時間跨度超過5年，因此本文擬將這7家農(nóng)業(yè)類上市公司作為主要研究對象。

另外在16個指標(biāo)中，資產(chǎn)負(fù)債率和流動比率屬于適度指標(biāo)，采用公式：X'ij=-|xij-k|（其中k為各指標(biāo)的平均值）對數(shù)據(jù)進(jìn)行正向化處理。將處理完畢的數(shù)據(jù)導(dǎo)入到SPSS16中。

三、新疆農(nóng)業(yè)類上市公司競爭力實(shí)證分析

本文主要利用SPSS軟件進(jìn)行數(shù)據(jù)處理，主要分析過程如下：

一是對原始數(shù)據(jù)進(jìn)行處理后，首先對數(shù)據(jù)是否適合進(jìn)行因子分析進(jìn)行檢驗(yàn)。巴特利特球形檢驗(yàn)值為：234.832，對應(yīng)的概率P（Sig=0.000）<0.05，表示適合作因子分析。同時KMO檢驗(yàn)值為：0.732，介于0.8到0.9之間，也證明適合于作因子分析。

二是按照一般累計(jì)方差貢獻(xiàn)率應(yīng)在80%以上的提取原則，本文提取了4個因子，由表2可見，累計(jì)方差貢獻(xiàn)率為93.754%，說明這4個因了能夠解釋16個原始變量的大部分變異。為進(jìn)一步明確所提取各個因子的意義，本文選取方差最大法對因子載荷矩陣進(jìn)行旋轉(zhuǎn)。旋轉(zhuǎn)結(jié)果如表3所示。

由表3可以看出，4個公因子中，第一個公因子在變量：資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利潤、總資產(chǎn)凈利率、總資產(chǎn)增長率上的因子載荷系數(shù)最大，分別為0.851、0.927、0.812、0.622、0.880。這說明因子1能夠表達(dá)這5個指標(biāo)的發(fā)展水平，稱之為盈利能力因子（F4）。第二個因了在變量：總資產(chǎn)、股東權(quán)益、營業(yè)收入、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率上的因子載荷系數(shù)最大，分別為0.933、0.983、0.910、-0.563，這說明因了2能夠表達(dá)這4個指標(biāo)的發(fā)展水平，稱之為企業(yè)規(guī)模因子（F2）。第三個公因子在變量：流動比率、現(xiàn)金流動負(fù)債比、現(xiàn)金流量凈額債務(wù)比、存貨周轉(zhuǎn)率上的因子載荷系數(shù)最大，分別為-0.882、0.953、0.960、0.684。這說明因子3能夠表達(dá)這4個指標(biāo)的發(fā)展水平，稱之為償債能力因子（F3）。第四個公因子在變量：權(quán)益凈利率、營業(yè)收入增長率、凈利潤增長率上的因子載荷系數(shù)最大，分別為0.918、0.603、0.948。這說明因子4能夠表達(dá)這3個指標(biāo)的發(fā)展水平，稱之為發(fā)展能力因子（F4）。

四、結(jié)果分析

本文以新疆7家農(nóng)業(yè)類上市公司為研究對象，利用因子分析法分析了這7家農(nóng)業(yè)類市公司的財(cái)務(wù)競爭力。通過分析我發(fā)現(xiàn)：

首先新疆農(nóng)業(yè)類上市公司財(cái)務(wù)競爭力水平差距較大。通過綜合計(jì)算，發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)競爭力最弱的香梨股份綜合得分僅為0.01，而財(cái)務(wù)競爭力最強(qiáng)的中糧屯河卻為9.49。新疆農(nóng)業(yè)類上市公司發(fā)展差距較大，發(fā)展很不平衡，對于新疆農(nóng)業(yè)的整體帶動性不強(qiáng)。在今后的發(fā)展過程中，要加大對這些發(fā)展相對滯后公司的扶持力度，通過一系列優(yōu)惠措施加速其發(fā)展。

其次財(cái)務(wù)競爭力排名前三的中糧屯河、新中基和新農(nóng)開發(fā)企業(yè)規(guī)模因子較大，但是盈利能力因子均為負(fù)數(shù)。這說明其強(qiáng)大的財(cái)務(wù)競爭力主要來自于企業(yè)龐大的資產(chǎn)，而其盈利水平上卻沒有明顯的優(yōu)勢。造成這種現(xiàn)象往往由于其經(jīng)營管理水平較差，資產(chǎn)的價值沒有充分發(fā)揮出來。針對這種情況，公司層面要改善經(jīng)營管理水平，提高資產(chǎn)的利用效率，增加資產(chǎn)的收益能力，而不能僅僅依靠企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大。

參考文獻(xiàn)

[1]馮巧根.競爭財(cái)務(wù)論[D].成都：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)，2000.

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[5]楊留位.我國農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)競爭力綜合評價實(shí)證研究[J].科技與管理，2008（9）：36-39.

[6]姜昭.農(nóng)業(yè)上市公司競爭力評價的實(shí)證研究[J].經(jīng)濟(jì)經(jīng)緯，2011（2）：123-127.

作者簡介：彭文成（1987-），男，湖北宜昌人，碩士研究生，研究方向：決策優(yōu)化；冀亞榮（1988-），女，陜西洛南人，碩士研究生，研究方向：管理理論與方法。