吳海燕 劉健麟

基于德隆公司財務風險探析

吳海燕 劉健麟

在當前全球經濟化、競爭國際化的背景下，我國國民經濟也在迅猛發(fā)展，而中小企業(yè)已成為國民經濟的重要組成部分。但隨著社會的發(fā)展，中小企業(yè)面臨的經營環(huán)境愈加多元化和復雜化，因為財務風險是客觀存在的，其遭遇一定的財務風險則不可避免。本文以德隆公司為例，分析該公司財務風險現狀以及產生的原因，提出一些財務風險的防范措施，保障公司持續(xù)并高效地運營。

財務風險；現狀；防范措施

廣州德?。娖骺萍迹┯邢薰臼菍ｉT從事高科技產品研發(fā)、生產和銷售的高新技術企業(yè)，產品主要元件皆自模自產，電子元件定點定質采購。德隆公司已有13年歷史，前期為傳統(tǒng)熱水器廠家生產配套組裝原件：塑膠外殼，發(fā)熱內膽，電路控制主板等，中期研發(fā)成功有自主知識產權的德爾頓速磁生活熱水器，屬全國首創(chuàng)，并深受用戶喜愛，且建立完善的營銷和服務體系。

一、德隆公司財務風險現狀分析

財務風險貫穿于企業(yè)生產經營的各個環(huán)節(jié)中，且不同的財務風險產生的原因也不盡相同。德隆公司財務風險表現在以下幾個方面：

1.資金結構不合理，負債比率過大

根據該公司2012年的經營情況，銷售熱水器的收入為3680萬元，銷售產品元件的收入為2870萬元，兩項共占總收入的81.35%，而且這兩項的收入比去年增加了2500萬元，增幅達38.16%，但是企業(yè)的凈利潤卻下降了310萬元，凈利潤率卻從18%下降至5%，而應收賬款增加了950萬元，增幅為88%，存貨增加了2000萬元，增幅69.6%，資產負債率達到80%以上，產權比率為9：4。由此可見，資金結構極不合理，資金負債率過高，對于企業(yè)來說財務風險就越大，當負債過多，企業(yè)實現不了目標利潤，結果到期時，企業(yè)不能償還債務，最后面臨嚴重的財務危機。

2.管理者由于投資決策失誤，導致損失慘重

管理層的決策失誤也有可能導致企業(yè)產生財務風險。在我國，企業(yè)依靠管理者的經驗來進行投資決策十分的普遍，結果使企業(yè)過于依靠管理者而忽視了企業(yè)自身的生產經營方式以及符合自身的發(fā)展方向，致使企業(yè)投資失誤頻繁發(fā)生。就像本案例中，該公司從外國引進了10萬美元的生產線，但生產出的產品沒有人去購買，最后造成企業(yè)大量的損失。德隆公司在固定資產的投資決策當中，沒有對投資項目進行周密的分析，而是依靠管理者的主觀經驗來進行投資決策，致使資金流失，從而產生了財務風險。

3.銷售產品賒銷比重過大，應收賬款缺乏控制

由于我國目前同行業(yè)之間競爭激烈，產品價格不斷降低。而德隆公司為了搶占市場，擴大銷售，采用賒銷的方式銷售商品，導致企業(yè)應收賬款逐年增大，企業(yè)流動資金逐步減小，整個德隆公司的營運資金需求保持在3700萬元左右，營運資本卻常常為負數，現金支付能力由2011年底的-3738萬元擴大到2013年9月底的-5146萬元。

4.存貨結構不合理

該公司在流動資產中存貨所占比重過大，而存貨周轉率過低，導致存貨積壓，同時還要支付大筆保管維護費用，增加了產品成本。此外，該公司的業(yè)績真實性存在疑點，僅以2011年的業(yè)績?yōu)槔?，凈利潤大幅增加，前三季度凈利?90萬元，第四季度600萬元。但分析現金流量表，同時發(fā)現前三季度的固定資產折舊為620萬元，年報中卻又減少至130萬元，而之間的差額490萬元計入了凈利潤，這顯然是不符合常理的。

二、德隆公司財務風險成因分析

財務風險貫穿于企業(yè)生產經營的每一個環(huán)節(jié)中，財務風險的形成既有外部因素，也有內部原因。

1.外部因素

（1）我國現有的經濟體制制約企業(yè)進行財務管理

在我國現有體制下，企業(yè)生存的外部環(huán)境在不斷改變，外部環(huán)境中的各種不利因素都有可能導致企業(yè)產生財務風險。例如，通貨膨脹會讓企業(yè)的資金降低本來的價值，使得物價上漲，從而導致企業(yè)資金鏈斷裂；又比如匯率的上升或下降必然會導致企業(yè)外匯收支不平衡，產生匯兌損失。這些不可控因素會對企業(yè)財務管理產生顯著影響。2010年后，德隆公司面對不斷惡化的外部條件，沒有主動改變自身的戰(zhàn)略定位，結果導致企業(yè)在錯誤的道路上越走越遠。

（2）資本結構不合理

每個企業(yè)的資本結構都不相同，德隆公司資金的主要來源是銀行借款，負債過多，導致債務與總資本的比率過高，當資金出現短缺時，公司失去了償債能力，從而引發(fā)企業(yè)財務風險。

（3）利益分配政策不夠規(guī)范

公司在分配利潤時如果沒有根據公司自身的經營狀況來制定分配政策，導致公司資本結構發(fā)生變化，引起公司的股東產生不滿的情緒，從而使公司經營產生動蕩。

（4）利率水平與外匯匯率的影響

公司以負債的形式籌集資金時，利率已經在合同中確定，當市場利率下降，公司還款時需要支付更多的利息。此外，當公司進行外幣融資時，利率的變化也會導致企業(yè)產生財務風險。

2.內部因素

（1）企業(yè)人員財務風險意識較低

公司一些財務管理人員，他們不僅缺乏對財務風險的了解，而且因為各種自身的原因，不愿意把大量的時間用在隨時有可能出現的財務風險上，致使公司缺乏有效的手段進行財務風險管理，造成公司蒙受巨大的經濟損失。

（2）投資缺乏科學性

公司管理者在進行重大決策時依舊靠著自己的經驗，而不是科學合理地計算，尤其在固定資產的內部投資中，管理者決策能力低下，在投資前沒有對投資項目進行細致而周密的調查，導致投資出現偏差，投資以后的收入沒有達到預期，造成了極大的損失。

（3）財務管理內部控制制度不完善

公司的內部控制制度和公司財務管理系統(tǒng)職能分管不明，不能有效收回財務資金的投入，并且對內部控制制度的監(jiān)督不力，這些必然導致財務風險增加。

三、防范德隆公司財務風險的措施

我們不可能完全地消除風險，只能采取一定的手段去降低財務風險所帶來的損失。但公司不能盲目地追求財務風險最小化，而是應該采取有效的手段把風險控制在一定范圍內。

1.樹立風險意識，建立有效的風險防范處理機制

首先，公司應明確會計的謹慎性原則，使企業(yè)除了保證正常的運營外，還需具有一定的資金儲備，建立專門用于防范和處理財務風險的專項準備基金。比如按照一定的比例計提壞賬準備，保證公司在出現財務風險損失后不會對企業(yè)的正常運營產生較大的影響。其次，公司應安排專門人員對公司內部的資金使用進行監(jiān)督，加快資金周轉率。

2.建立財務風險識別預警系統(tǒng)

財務風險識別預警系統(tǒng)是企業(yè)在進行生產經營活動時，當財務風險出現且達到一定程度時，系統(tǒng)就會發(fā)出預警，財務管理人員就可以根據預警內容進行管理。一般識別財務風險的方法有：現場觀察法和財務報表法?，F場觀察法是指財務人員通過直接觀察企業(yè)的各項生產經營情況，從而推測出企業(yè)有可能出現的財務風險。財務報表法則是財務人員通過分析財務報表，預測出企業(yè)在經營活動中哪一方面有可能產生財務風險，最后再對主要的指標進行對比分析，明確出現財務風險的難易程度。而此系統(tǒng)就是及時地收集企業(yè)在發(fā)展中的各項數據，通過全面分析，以財務報表的形式將企業(yè)面臨的潛在風險提前告知管理者。

3.適度負債，合理安排資本結構

負債對企業(yè)來說是必不可少的。但企業(yè)應如何確定最佳負債比率，使得企業(yè)既有一定的還款保證，又有大量的凈現金流量保持資金的流通。我認為，首先企業(yè)應考慮在日常管理中的杠桿效應，包括經營杠桿、財務杠桿和總杠桿三種模式。而杠桿效應既有可能產生產生杠桿利益，也有可能產生杠桿風險，所以企業(yè)在制定發(fā)展計劃時，確定各個杠桿系數。其次，采用每股收益分析法等方法確定息稅前利潤無差別點，然后確定企業(yè)最優(yōu)的資本結構比例。最后，保持企業(yè)資金的靈活性，其實，企業(yè)在實際經營中并不需要達到理論上最佳的資本結構，而是需要保持一定的財務靈活性，這種情況叫做財務儲備，只有具備資金靈活型的企業(yè)，才能在激烈的市場競爭中占據有利地位。

4.加強資金管理

首先，企業(yè)必須根據自身的經營環(huán)境和生產特點合理的使用資金，從而維持企業(yè)日常生產活動，也能及時分紅付息，以避免無力支付。其次，企業(yè)在賒銷商品時，應加強對應收賬款的追蹤。第一，建立信用額度管理制度；第二，做好賬齡分析，這樣有利于企業(yè)更好地管理應收賬款；第三，加強對壞賬的管理，即嚴格審批壞賬；第四，評估客戶的償債能力。

5.科學合理地決策機制

管理者在企業(yè)日常的經營活動中需要從整體的角度來防范財務風險可能出現的時間段，并根據企業(yè)的經營模式，使用合理地手段預防和降低風險。企業(yè)在各個經營環(huán)節(jié)都有可能產生財務風險，如果企業(yè)的管理者能夠合理地作出決策，就可以使企業(yè)更加健康平穩(wěn)地發(fā)展，所以，科學合理地決策能有效地防范財務風險。

[1]李雅鳳.企業(yè)財務風險的成因分析與防范對策.財經界(學術版).2010．

[2]伊賢平.基于層次分析法的中小企業(yè)財務風險評價探討.江西財經大學，2012.

[3]鄧遠倩.關于加強中小企業(yè)風險控制的探討.中國總會計師，2010.

（作者單位：廣東外語外貿大學南國商學院）