許珂+++盧海

摘 要：不同區(qū)域金融結構在資本供給、風險管理等方面存在差異，因此在促進科技創(chuàng)新的效率方面也就存在不同。本文運用DEA分析法比較了江蘇沿江八市金融結構對科技創(chuàng)新的支持效率，并通過建立隨機影響變截距模型驗證了金融結構對科技創(chuàng)新效率影響的差異性。

關鍵詞：金融結構；科技創(chuàng)新

中圖分類號：F830.31 文獻標識碼：B 文章編號：1674-0017-2014（7）-0066-05

一、引言

黨的十八大指出，科技創(chuàng)新是提高社會生產力和綜合國力的戰(zhàn)略支撐，必須擺在國家發(fā)展全局的核心位置。近年來，我國金融體系發(fā)展取得了一些重要進展，比如2012年5月1日深交所正式推出創(chuàng)業(yè)板，2013年7月20日央行正式放開金融機構貸款利率管制，2013年12月13日建立全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)等。金融資產規(guī)模也快速增長，截至 2014 年2月末，全國廣義貨幣（M2）余額113.18萬億元，同比增長13.30%；滬深股市、中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板上市公司總數(shù)達到 3490家；2014年2月末債券市場托管余額（不含公司債和可轉債）達28.94 萬億元，其中，2013年末銀行間市場債券托管額為27.7萬億元，同比增長10.70%。但是，一些研究結果表明，我國金融體系的融資服務功能與科技創(chuàng)新資金需求之間還存在不協(xié)調情況。江蘇沿江八市作為我國經濟最發(fā)達的地區(qū)之一，研究區(qū)域金融結構優(yōu)化是否有助于推進當?shù)仄髽I(yè)科技創(chuàng)新，在經濟結構不斷調整的背景下區(qū)域金融結構如何進一步優(yōu)化，并結合實證進行分析探討，從而完善金融結構與科技創(chuàng)新的關系，推動區(qū)域經濟增長，具有重要的現(xiàn)實意義。

二、金融結構與科技創(chuàng)新理論研究綜述

關于金融結構對科技創(chuàng)新的影響最早是源于金融結構與經濟增長關系的研究。熊彼特（1912）最早指出，金融體系中銀行對技術創(chuàng)新的積極作用，認為銀行能夠通過鑒別及支持具有新產品開發(fā)和生產能力的企業(yè)，以促進科技創(chuàng)新，進而推動經濟增長。謝勒（1999）認為金融結構影響投資效率，進而決定資金和人力資本這兩個科技創(chuàng)新的核心因素，從而對科技創(chuàng)新起到關鍵性的作用。

進一步的研究重點在不同金融結構在金融體系功能效應組合方面的差異，及這種差異導致的不同金融結構與科技創(chuàng)新的金融需求之間的適應性關系。金融體系功能一般包括風險分擔與管理、信息獲取與資源配置、資金動員、監(jiān)督與激勵等。King Levine（1993）認為有利于風險分散的金融結構可以加快科技創(chuàng)新。金融中介理論強調金融中介在信息處理方面的相對效率。Benston （1994） Saunder and Walter（1994，1996）認為在銀行主導型的金融結構中，良好的銀企合作關系有助于降低道德風險，提高公司治理的效率。銀行主導型金融結構或市場主導型金融結構在信息處理、風險分散和公司治理方面各有優(yōu)勢，不存在相互替代的關系，而是需要與經濟發(fā)展水平相適應，共存與互補。

近年來，國內一些學者開始關注金融結構對科技創(chuàng)新的作用機制問題。王莉（2004）認為金融結構對科技創(chuàng)新的支持作用效果很大程度上取決于科技創(chuàng)新的性質、階段、程度和企業(yè)的規(guī)模等具體因素。

金融結構的優(yōu)化促進科技創(chuàng)新，反過來科技創(chuàng)新也推動金融結構變化。范方志，張立軍（2003）研究了我國不同地區(qū)產業(yè)結構升級與金融結構轉變的關系，認為產業(yè)結構的升級將促進金融結構的轉變。

三、江蘇沿江八市金融結構影響科技創(chuàng)新效率的實證分析

（一）樣本選擇和數(shù)據(jù)來源

正如引言中提到的，江蘇沿江八市是我國經濟最發(fā)達的地區(qū)之一，因此本文選擇江蘇沿江八市作為研究樣本。數(shù)據(jù)來自2009年至2012年的江蘇金融年鑒，2009年至2012年南京、鎮(zhèn)江、常州、無錫、蘇州、揚州、泰州和南通市統(tǒng)計年鑒。實證分析主要采用軟件DEAP、Eviews進行。

（二）指標選擇

根據(jù)研究，銀行主導型金融結構或市場主導型金融結構在促進科技創(chuàng)新方面無絕對的差異（王莉，2004），不同金融結構對科技創(chuàng)新的作用機理是相似的，不同金融結構對科技創(chuàng)新影響的差異可用金融投入的產出效率來測定和比較。為測定金融結構對科技創(chuàng)新效率的影響，相關指標選定如下：

1、金融結構指標

（1）融資結構。用年度各城市股市融資規(guī)模與金融機構貸款發(fā)放額的比例來表示。

（2）股票規(guī)模。各城市股市融資規(guī)模與名義GDP的比例。

（3）貸款規(guī)模。各城市金融機構年末貸款余額與名義GDP的比例。

2、科技創(chuàng)新指標

（1）科技創(chuàng)新成果。用年度專利申請數(shù)表示。

（2）科技創(chuàng)新產出。用規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值中高新技術產業(yè)份額表示。

（三）實證分析

1、DEA分析

從目前的研究來看，創(chuàng)新效率的評價主要采用數(shù)據(jù)包絡分析（DEA）方法。數(shù)據(jù)包絡分析是使用線性建模方法構建非參數(shù)分段面來計算相對于前沿面的效率。首先進行產出導向DEA分析。分析結果如表1所示。

根據(jù)分析結果，從表1我們可以看出：

南京市2007-2012年純技術效率和綜合效率、規(guī)模效率基本均是低于1，存在支持科技創(chuàng)新的金融要素投入效率低下的問題，不過無論是技術效率還是規(guī)模效率基本在逐步增長。規(guī)模報酬由遞減轉向遞增。

鎮(zhèn)江市2007-2008年純技術效率和綜合效率、規(guī)模效率基本均是低于1，自2009年開始純技術效率和綜合效率、規(guī)模效率提升明顯，特別是2009-2011年支持科技創(chuàng)新的金融要素投入發(fā)揮了最充分的效率。2007-2011年規(guī)模報酬報酬遞增或不變，2012年規(guī)模報酬遞減。

常州市2007-2012年純技術效率和綜合效率、規(guī)模效率經歷了提高到下降再逐步提升的過程，2008-2009年純技術效率和綜合效率、規(guī)模效率均達到1，但是2010-2012年純技術效率和綜合效率、規(guī)模效率均低于1，這是值得注意與反思的。除2007年和2010年規(guī)模報酬遞減外，其他年份規(guī)模報酬保持不變或遞增。

無錫市與常州市類似，2007-2010經歷了純技術效率和綜合效率、規(guī)模效率逐步提升的過程，特別是在2010年純技術效率和綜合效率、規(guī)模效率均為1，支持科技創(chuàng)新的金融要素投入發(fā)揮了最充分的效率，但是2011-2012年又降低，且2012年效率指標還低于2011年。無錫市規(guī)模報酬除2007年遞減以外均保持不變或遞增。

蘇州2007-2012年純技術效率和綜合效率、規(guī)模效率均達到1，表明支持科技創(chuàng)新的金融要素投入發(fā)揮了最充分的效率。規(guī)模報酬2007年至2012年連續(xù)6年保持不變。

揚州市與南通市2007-2012年都是經歷了純技術效率和綜合效率、規(guī)模效率逐步提升的過程，揚州市自2009年，南通市自2011年開始，純技術效率和綜合效率、規(guī)模效率均為1，連續(xù)實現(xiàn)科技創(chuàng)新的金融要素投入發(fā)揮了最充分的效率。揚州市規(guī)模報酬2007和2008年連續(xù)兩年遞增后，保持4年不變。南通市相反，2007-2010年連續(xù)4年規(guī)模報酬遞增，然后2011年和2012年保持不變。

泰州市2007-2012年純技術效率和綜合效率、規(guī)模效率基本呈現(xiàn)前1年充分效率后1年效率較低的間隔反復的情況。規(guī)模報酬也是一年遞增一年不變的間隔出現(xiàn)。

其次，由于表1中各城市不同年份的綜合效率值和純技術效率值基本不一致，因此選用Malmuquist DEA分析方法對江蘇沿江八市的面板數(shù)據(jù)進行分析，將江蘇沿江八市金融結構對科技創(chuàng)新影響效率及其差異進行測定。結果表2所示。

從上表（表2）可以看出2007-2012江蘇沿江八市普遍經歷了2008-2009和2009-2010年連續(xù)2年的金融體系支持科技創(chuàng)新效率的下降期，自2010年開始通過資源配置、規(guī)模效率、技術組織創(chuàng)新等途徑金融支持科技創(chuàng)新的效率得到改善和提高。以2010-2011年度為例，除無錫市以外，江蘇沿江七市金融投入的技術效率、規(guī)模效率均有提高，因此七市金融支持創(chuàng)新的效率得以提升。

2、隨機影響變截距模型分析

為驗證上述結果，建立年度專利申請數(shù)（取對數(shù)）、融資結構、股票規(guī)模、貸款規(guī)模的面板回歸方程，解釋各城市的金融結構促進科技創(chuàng)新的全要素生產率的差異性。因為各城市在促進科技創(chuàng)新的政策、措施和方法基本類同，因此假設金融、研發(fā)投入的邊際產出趨于一致，將年度專利申請數(shù)（取對數(shù)）（P）作為被解釋變量，反映科技創(chuàng)新的產出水平；融資結構（R）、股票規(guī)模（G）、貸款規(guī)模（D）作為解釋變量，反映金融結構的特征，建立隨機影響變截距模型：

其中，A反映江蘇沿江八市的金融結構對科技創(chuàng)新產出的平均效果水平，Vi為隨機變量，代表城市i的隨機影響，反映各城市之間的金融結構對科技創(chuàng)新產出的結構性差異。

輸出結果包括加權和未加權的兩種統(tǒng)計量，其中未加權的EGLS估計的R2值為0.3118，調整的R2值為0.2649，SSR值為13.8535，F(xiàn)值為6.6454（Prob F-statistic值0.0008），表明估計結果比較理想。江蘇沿江八市的隨機影響Vi的估計結果如下：

Vi為隨機變量，與金融結構指標無關，反映金融結構對科技創(chuàng)新促進的績效，Vi為正值說明金融結構對科技創(chuàng)新有正向績效，反之亦然。從表3可以看出，無錫、蘇州、揚州、南通的金融結構促進了當?shù)乜萍紕?chuàng)新效率的提高，南京、鎮(zhèn)江、常州、泰州的金融結構阻礙了當?shù)乜萍紕?chuàng)新效率的提高。分析結果與表1分析的情況基本吻合。

四、結論及建議

通過分析2007-2012年江蘇沿江八市金融結構對科技創(chuàng)新的支持效率靜態(tài)走勢，各城市金融結構促進科技創(chuàng)新的全要素生產率指數(shù)（M指數(shù)）動態(tài)變化，發(fā)現(xiàn)江蘇沿江八市金融結構對科技創(chuàng)新的支持效率并不是完全跟經濟實力相一致，各個城市金融結構對科技創(chuàng)新的支持效率也是不斷變化的，整體發(fā)展趨勢是逐步增強，但是在2008-2009金融危機階段部分城市也出現(xiàn)支持效率下降的情況。通過以年度專利申請數(shù)為被解釋變量，以融資結構、股票規(guī)模、貸款規(guī)模作為解釋變量，建立隨機影響變截距的面板模型，驗證了金融結構促進專利發(fā)明的自主效率水平與各城市的金融結構發(fā)展促進科技創(chuàng)新的整體效率趨勢具有一致性。

因此，對于完善支持科技創(chuàng)新的金融服務體系，可以從以下方面著手：

（一）完善金融生態(tài)環(huán)境

完善法律法規(guī)，建立社會信用體系。推廣建立中小企業(yè)信用信息輔助管理系統(tǒng)，完善企業(yè)檔案庫，實現(xiàn)單個和批量企業(yè)查詢、固定統(tǒng)計分析報表等信息查詢分析，從企業(yè)的基礎經營、償債能力、盈利能力、營運能力、發(fā)展能力、行業(yè)風險六個方面對企業(yè)情況進行分析測評。為金融機構信貸風險評估提供參考。

（二）完善科技創(chuàng)新服務

一是加強科技創(chuàng)新企業(yè)保險平臺建設。鼓勵保險機構積極開展科技保險業(yè)務，為科技創(chuàng)新中小企業(yè)提供創(chuàng)業(yè)、研發(fā)、貿易、融資、并購等提供專業(yè)服務。二是建立科技企業(yè)融資服務中心，負責提供科技企業(yè)信息，為科技企業(yè)提供符合其發(fā)展的融資方案，開展科技金融或創(chuàng)業(yè)投資項目對接。三是積極引進和支持信息咨詢、產權評估、知識產權中介及律師、會計師事務所等中介機構，逐步建立一批集評估、咨詢、法律、財務、融資、培訓等多種功能為一體的科技金融服務中心。

（三）完善金融機構與金融市場體系

首先，完善信貸支持。一是在梳理從事科技創(chuàng)新產品研發(fā)、開發(fā)、生產和服務的企業(yè)情況的基礎上，分類整理，定期篩選優(yōu)質科技創(chuàng)新中小企業(yè)企業(yè)，推薦給信貸機構。二是鼓勵銀行機構設立科技信貸專營機構，鼓勵在科技創(chuàng)新集中區(qū)域設立科技小額貸款公司，開發(fā)專門針對科技創(chuàng)新企業(yè)的股權質押、知識產權質押、信用貸款等創(chuàng)新信貸產品。三是建立多層次合作平臺和全方位風險管控體系。對于科技銀行發(fā)放的初創(chuàng)期、成長期科技型中小企業(yè)貸款所發(fā)生的不良貸款凈損失，按照相關規(guī)定，由各級擔保公司分擔風險。

其次，鼓勵風險投資。一是加強政府資金投入。完善“孵化+創(chuàng)投”發(fā)展模式，主要支持初創(chuàng)期科技型企業(yè)，以滿足創(chuàng)新型企業(yè)初始階段投資需求。二是引導社會資金投入。發(fā)揮政府創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展專項資金的引導作用和放大效應，引導社會資金進入創(chuàng)業(yè)投資領域，推動創(chuàng)業(yè)投資機構向成長期科技創(chuàng)新中小企業(yè)投資，扶持成長期科技創(chuàng)新中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。

再次，積極融入資本市場。一是推動科技創(chuàng)新企業(yè)上市。做好上市后備企業(yè)篩選和培育，支持和鼓勵具備條件的科技創(chuàng)新企業(yè)開展股份制改造，充分利用資本市場的作用，在主板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板或到境外上市融資。二是拓展科技創(chuàng)新企業(yè)債務融資。推動高技術含量、高成長、持續(xù)盈利能力強、風險控制能力強和償債能力強的科技創(chuàng)新中小企業(yè)發(fā)行科技企業(yè)集合債券、科技企業(yè)集合票據(jù)、科技企業(yè)集合信托等直接融資產品，重點滿足科技創(chuàng)新企業(yè)中長期資金需求。支持各類專業(yè)機構為科技創(chuàng)新中小企業(yè)債務性融資提供專業(yè)化、一站式服務。

參考文獻

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責任編輯、校對：申建文

無錫市與常州市類似，2007-2010經歷了純技術效率和綜合效率、規(guī)模效率逐步提升的過程，特別是在2010年純技術效率和綜合效率、規(guī)模效率均為1，支持科技創(chuàng)新的金融要素投入發(fā)揮了最充分的效率，但是2011-2012年又降低，且2012年效率指標還低于2011年。無錫市規(guī)模報酬除2007年遞減以外均保持不變或遞增。

蘇州2007-2012年純技術效率和綜合效率、規(guī)模效率均達到1，表明支持科技創(chuàng)新的金融要素投入發(fā)揮了最充分的效率。規(guī)模報酬2007年至2012年連續(xù)6年保持不變。

揚州市與南通市2007-2012年都是經歷了純技術效率和綜合效率、規(guī)模效率逐步提升的過程，揚州市自2009年，南通市自2011年開始，純技術效率和綜合效率、規(guī)模效率均為1，連續(xù)實現(xiàn)科技創(chuàng)新的金融要素投入發(fā)揮了最充分的效率。揚州市規(guī)模報酬2007和2008年連續(xù)兩年遞增后，保持4年不變。南通市相反，2007-2010年連續(xù)4年規(guī)模報酬遞增，然后2011年和2012年保持不變。

泰州市2007-2012年純技術效率和綜合效率、規(guī)模效率基本呈現(xiàn)前1年充分效率后1年效率較低的間隔反復的情況。規(guī)模報酬也是一年遞增一年不變的間隔出現(xiàn)。

其次，由于表1中各城市不同年份的綜合效率值和純技術效率值基本不一致，因此選用Malmuquist DEA分析方法對江蘇沿江八市的面板數(shù)據(jù)進行分析，將江蘇沿江八市金融結構對科技創(chuàng)新影響效率及其差異進行測定。結果表2所示。

從上表（表2）可以看出2007-2012江蘇沿江八市普遍經歷了2008-2009和2009-2010年連續(xù)2年的金融體系支持科技創(chuàng)新效率的下降期，自2010年開始通過資源配置、規(guī)模效率、技術組織創(chuàng)新等途徑金融支持科技創(chuàng)新的效率得到改善和提高。以2010-2011年度為例，除無錫市以外，江蘇沿江七市金融投入的技術效率、規(guī)模效率均有提高，因此七市金融支持創(chuàng)新的效率得以提升。

2、隨機影響變截距模型分析

為驗證上述結果，建立年度專利申請數(shù)（取對數(shù)）、融資結構、股票規(guī)模、貸款規(guī)模的面板回歸方程，解釋各城市的金融結構促進科技創(chuàng)新的全要素生產率的差異性。因為各城市在促進科技創(chuàng)新的政策、措施和方法基本類同，因此假設金融、研發(fā)投入的邊際產出趨于一致，將年度專利申請數(shù)（取對數(shù)）（P）作為被解釋變量，反映科技創(chuàng)新的產出水平；融資結構（R）、股票規(guī)模（G）、貸款規(guī)模（D）作為解釋變量，反映金融結構的特征，建立隨機影響變截距模型：

其中，A反映江蘇沿江八市的金融結構對科技創(chuàng)新產出的平均效果水平，Vi為隨機變量，代表城市i的隨機影響，反映各城市之間的金融結構對科技創(chuàng)新產出的結構性差異。

輸出結果包括加權和未加權的兩種統(tǒng)計量，其中未加權的EGLS估計的R2值為0.3118，調整的R2值為0.2649，SSR值為13.8535，F(xiàn)值為6.6454（Prob F-statistic值0.0008），表明估計結果比較理想。江蘇沿江八市的隨機影響Vi的估計結果如下：

Vi為隨機變量，與金融結構指標無關，反映金融結構對科技創(chuàng)新促進的績效，Vi為正值說明金融結構對科技創(chuàng)新有正向績效，反之亦然。從表3可以看出，無錫、蘇州、揚州、南通的金融結構促進了當?shù)乜萍紕?chuàng)新效率的提高，南京、鎮(zhèn)江、常州、泰州的金融結構阻礙了當?shù)乜萍紕?chuàng)新效率的提高。分析結果與表1分析的情況基本吻合。

四、結論及建議

通過分析2007-2012年江蘇沿江八市金融結構對科技創(chuàng)新的支持效率靜態(tài)走勢，各城市金融結構促進科技創(chuàng)新的全要素生產率指數(shù)（M指數(shù)）動態(tài)變化，發(fā)現(xiàn)江蘇沿江八市金融結構對科技創(chuàng)新的支持效率并不是完全跟經濟實力相一致，各個城市金融結構對科技創(chuàng)新的支持效率也是不斷變化的，整體發(fā)展趨勢是逐步增強，但是在2008-2009金融危機階段部分城市也出現(xiàn)支持效率下降的情況。通過以年度專利申請數(shù)為被解釋變量，以融資結構、股票規(guī)模、貸款規(guī)模作為解釋變量，建立隨機影響變截距的面板模型，驗證了金融結構促進專利發(fā)明的自主效率水平與各城市的金融結構發(fā)展促進科技創(chuàng)新的整體效率趨勢具有一致性。

因此，對于完善支持科技創(chuàng)新的金融服務體系，可以從以下方面著手：

（一）完善金融生態(tài)環(huán)境

完善法律法規(guī)，建立社會信用體系。推廣建立中小企業(yè)信用信息輔助管理系統(tǒng)，完善企業(yè)檔案庫，實現(xiàn)單個和批量企業(yè)查詢、固定統(tǒng)計分析報表等信息查詢分析，從企業(yè)的基礎經營、償債能力、盈利能力、營運能力、發(fā)展能力、行業(yè)風險六個方面對企業(yè)情況進行分析測評。為金融機構信貸風險評估提供參考。

（二）完善科技創(chuàng)新服務

一是加強科技創(chuàng)新企業(yè)保險平臺建設。鼓勵保險機構積極開展科技保險業(yè)務，為科技創(chuàng)新中小企業(yè)提供創(chuàng)業(yè)、研發(fā)、貿易、融資、并購等提供專業(yè)服務。二是建立科技企業(yè)融資服務中心，負責提供科技企業(yè)信息，為科技企業(yè)提供符合其發(fā)展的融資方案，開展科技金融或創(chuàng)業(yè)投資項目對接。三是積極引進和支持信息咨詢、產權評估、知識產權中介及律師、會計師事務所等中介機構，逐步建立一批集評估、咨詢、法律、財務、融資、培訓等多種功能為一體的科技金融服務中心。

（三）完善金融機構與金融市場體系

首先，完善信貸支持。一是在梳理從事科技創(chuàng)新產品研發(fā)、開發(fā)、生產和服務的企業(yè)情況的基礎上，分類整理，定期篩選優(yōu)質科技創(chuàng)新中小企業(yè)企業(yè)，推薦給信貸機構。二是鼓勵銀行機構設立科技信貸專營機構，鼓勵在科技創(chuàng)新集中區(qū)域設立科技小額貸款公司，開發(fā)專門針對科技創(chuàng)新企業(yè)的股權質押、知識產權質押、信用貸款等創(chuàng)新信貸產品。三是建立多層次合作平臺和全方位風險管控體系。對于科技銀行發(fā)放的初創(chuàng)期、成長期科技型中小企業(yè)貸款所發(fā)生的不良貸款凈損失，按照相關規(guī)定，由各級擔保公司分擔風險。

其次，鼓勵風險投資。一是加強政府資金投入。完善“孵化+創(chuàng)投”發(fā)展模式，主要支持初創(chuàng)期科技型企業(yè)，以滿足創(chuàng)新型企業(yè)初始階段投資需求。二是引導社會資金投入。發(fā)揮政府創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展專項資金的引導作用和放大效應，引導社會資金進入創(chuàng)業(yè)投資領域，推動創(chuàng)業(yè)投資機構向成長期科技創(chuàng)新中小企業(yè)投資，扶持成長期科技創(chuàng)新中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。

再次，積極融入資本市場。一是推動科技創(chuàng)新企業(yè)上市。做好上市后備企業(yè)篩選和培育，支持和鼓勵具備條件的科技創(chuàng)新企業(yè)開展股份制改造，充分利用資本市場的作用，在主板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板或到境外上市融資。二是拓展科技創(chuàng)新企業(yè)債務融資。推動高技術含量、高成長、持續(xù)盈利能力強、風險控制能力強和償債能力強的科技創(chuàng)新中小企業(yè)發(fā)行科技企業(yè)集合債券、科技企業(yè)集合票據(jù)、科技企業(yè)集合信托等直接融資產品，重點滿足科技創(chuàng)新企業(yè)中長期資金需求。支持各類專業(yè)機構為科技創(chuàng)新中小企業(yè)債務性融資提供專業(yè)化、一站式服務。

參考文獻

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責任編輯、校對：申建文

無錫市與常州市類似，2007-2010經歷了純技術效率和綜合效率、規(guī)模效率逐步提升的過程，特別是在2010年純技術效率和綜合效率、規(guī)模效率均為1，支持科技創(chuàng)新的金融要素投入發(fā)揮了最充分的效率，但是2011-2012年又降低，且2012年效率指標還低于2011年。無錫市規(guī)模報酬除2007年遞減以外均保持不變或遞增。

蘇州2007-2012年純技術效率和綜合效率、規(guī)模效率均達到1，表明支持科技創(chuàng)新的金融要素投入發(fā)揮了最充分的效率。規(guī)模報酬2007年至2012年連續(xù)6年保持不變。

揚州市與南通市2007-2012年都是經歷了純技術效率和綜合效率、規(guī)模效率逐步提升的過程，揚州市自2009年，南通市自2011年開始，純技術效率和綜合效率、規(guī)模效率均為1，連續(xù)實現(xiàn)科技創(chuàng)新的金融要素投入發(fā)揮了最充分的效率。揚州市規(guī)模報酬2007和2008年連續(xù)兩年遞增后，保持4年不變。南通市相反，2007-2010年連續(xù)4年規(guī)模報酬遞增，然后2011年和2012年保持不變。

泰州市2007-2012年純技術效率和綜合效率、規(guī)模效率基本呈現(xiàn)前1年充分效率后1年效率較低的間隔反復的情況。規(guī)模報酬也是一年遞增一年不變的間隔出現(xiàn)。

其次，由于表1中各城市不同年份的綜合效率值和純技術效率值基本不一致，因此選用Malmuquist DEA分析方法對江蘇沿江八市的面板數(shù)據(jù)進行分析，將江蘇沿江八市金融結構對科技創(chuàng)新影響效率及其差異進行測定。結果表2所示。

從上表（表2）可以看出2007-2012江蘇沿江八市普遍經歷了2008-2009和2009-2010年連續(xù)2年的金融體系支持科技創(chuàng)新效率的下降期，自2010年開始通過資源配置、規(guī)模效率、技術組織創(chuàng)新等途徑金融支持科技創(chuàng)新的效率得到改善和提高。以2010-2011年度為例，除無錫市以外，江蘇沿江七市金融投入的技術效率、規(guī)模效率均有提高，因此七市金融支持創(chuàng)新的效率得以提升。

2、隨機影響變截距模型分析

為驗證上述結果，建立年度專利申請數(shù)（取對數(shù)）、融資結構、股票規(guī)模、貸款規(guī)模的面板回歸方程，解釋各城市的金融結構促進科技創(chuàng)新的全要素生產率的差異性。因為各城市在促進科技創(chuàng)新的政策、措施和方法基本類同，因此假設金融、研發(fā)投入的邊際產出趨于一致，將年度專利申請數(shù)（取對數(shù)）（P）作為被解釋變量，反映科技創(chuàng)新的產出水平；融資結構（R）、股票規(guī)模（G）、貸款規(guī)模（D）作為解釋變量，反映金融結構的特征，建立隨機影響變截距模型：

其中，A反映江蘇沿江八市的金融結構對科技創(chuàng)新產出的平均效果水平，Vi為隨機變量，代表城市i的隨機影響，反映各城市之間的金融結構對科技創(chuàng)新產出的結構性差異。

輸出結果包括加權和未加權的兩種統(tǒng)計量，其中未加權的EGLS估計的R2值為0.3118，調整的R2值為0.2649，SSR值為13.8535，F(xiàn)值為6.6454（Prob F-statistic值0.0008），表明估計結果比較理想。江蘇沿江八市的隨機影響Vi的估計結果如下：

Vi為隨機變量，與金融結構指標無關，反映金融結構對科技創(chuàng)新促進的績效，Vi為正值說明金融結構對科技創(chuàng)新有正向績效，反之亦然。從表3可以看出，無錫、蘇州、揚州、南通的金融結構促進了當?shù)乜萍紕?chuàng)新效率的提高，南京、鎮(zhèn)江、常州、泰州的金融結構阻礙了當?shù)乜萍紕?chuàng)新效率的提高。分析結果與表1分析的情況基本吻合。

四、結論及建議

通過分析2007-2012年江蘇沿江八市金融結構對科技創(chuàng)新的支持效率靜態(tài)走勢，各城市金融結構促進科技創(chuàng)新的全要素生產率指數(shù)（M指數(shù)）動態(tài)變化，發(fā)現(xiàn)江蘇沿江八市金融結構對科技創(chuàng)新的支持效率并不是完全跟經濟實力相一致，各個城市金融結構對科技創(chuàng)新的支持效率也是不斷變化的，整體發(fā)展趨勢是逐步增強，但是在2008-2009金融危機階段部分城市也出現(xiàn)支持效率下降的情況。通過以年度專利申請數(shù)為被解釋變量，以融資結構、股票規(guī)模、貸款規(guī)模作為解釋變量，建立隨機影響變截距的面板模型，驗證了金融結構促進專利發(fā)明的自主效率水平與各城市的金融結構發(fā)展促進科技創(chuàng)新的整體效率趨勢具有一致性。

因此，對于完善支持科技創(chuàng)新的金融服務體系，可以從以下方面著手：

（一）完善金融生態(tài)環(huán)境

完善法律法規(guī)，建立社會信用體系。推廣建立中小企業(yè)信用信息輔助管理系統(tǒng)，完善企業(yè)檔案庫，實現(xiàn)單個和批量企業(yè)查詢、固定統(tǒng)計分析報表等信息查詢分析，從企業(yè)的基礎經營、償債能力、盈利能力、營運能力、發(fā)展能力、行業(yè)風險六個方面對企業(yè)情況進行分析測評。為金融機構信貸風險評估提供參考。

（二）完善科技創(chuàng)新服務

一是加強科技創(chuàng)新企業(yè)保險平臺建設。鼓勵保險機構積極開展科技保險業(yè)務，為科技創(chuàng)新中小企業(yè)提供創(chuàng)業(yè)、研發(fā)、貿易、融資、并購等提供專業(yè)服務。二是建立科技企業(yè)融資服務中心，負責提供科技企業(yè)信息，為科技企業(yè)提供符合其發(fā)展的融資方案，開展科技金融或創(chuàng)業(yè)投資項目對接。三是積極引進和支持信息咨詢、產權評估、知識產權中介及律師、會計師事務所等中介機構，逐步建立一批集評估、咨詢、法律、財務、融資、培訓等多種功能為一體的科技金融服務中心。

（三）完善金融機構與金融市場體系

首先，完善信貸支持。一是在梳理從事科技創(chuàng)新產品研發(fā)、開發(fā)、生產和服務的企業(yè)情況的基礎上，分類整理，定期篩選優(yōu)質科技創(chuàng)新中小企業(yè)企業(yè)，推薦給信貸機構。二是鼓勵銀行機構設立科技信貸專營機構，鼓勵在科技創(chuàng)新集中區(qū)域設立科技小額貸款公司，開發(fā)專門針對科技創(chuàng)新企業(yè)的股權質押、知識產權質押、信用貸款等創(chuàng)新信貸產品。三是建立多層次合作平臺和全方位風險管控體系。對于科技銀行發(fā)放的初創(chuàng)期、成長期科技型中小企業(yè)貸款所發(fā)生的不良貸款凈損失，按照相關規(guī)定，由各級擔保公司分擔風險。

其次，鼓勵風險投資。一是加強政府資金投入。完善“孵化+創(chuàng)投”發(fā)展模式，主要支持初創(chuàng)期科技型企業(yè)，以滿足創(chuàng)新型企業(yè)初始階段投資需求。二是引導社會資金投入。發(fā)揮政府創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展專項資金的引導作用和放大效應，引導社會資金進入創(chuàng)業(yè)投資領域，推動創(chuàng)業(yè)投資機構向成長期科技創(chuàng)新中小企業(yè)投資，扶持成長期科技創(chuàng)新中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。

再次，積極融入資本市場。一是推動科技創(chuàng)新企業(yè)上市。做好上市后備企業(yè)篩選和培育，支持和鼓勵具備條件的科技創(chuàng)新企業(yè)開展股份制改造，充分利用資本市場的作用，在主板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板或到境外上市融資。二是拓展科技創(chuàng)新企業(yè)債務融資。推動高技術含量、高成長、持續(xù)盈利能力強、風險控制能力強和償債能力強的科技創(chuàng)新中小企業(yè)發(fā)行科技企業(yè)集合債券、科技企業(yè)集合票據(jù)、科技企業(yè)集合信托等直接融資產品，重點滿足科技創(chuàng)新企業(yè)中長期資金需求。支持各類專業(yè)機構為科技創(chuàng)新中小企業(yè)債務性融資提供專業(yè)化、一站式服務。

參考文獻

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責任編輯、校對：申建文