鄭渝川

美國(guó)著名財(cái)經(jīng)分析家、多家《財(cái)富》100強(qiáng)企業(yè)咨詢顧問哈瑞·丹特的新著《人口峭壁》一書，延續(xù)其此前在《經(jīng)濟(jì)嚴(yán)冬就在眼前》等著作中發(fā)表的觀點(diǎn)。

哈瑞·丹特認(rèn)為，相比政府政策和金融市場(chǎng)變動(dòng)等因素，人口趨勢(shì)更能決定一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)和繁榮周期何時(shí)到來(lái)、維系多久，并當(dāng)“人口紅利”享受殆盡的時(shí)候，不可避免地促成蕭條。個(gè)人所處的人生階段和生活狀況決定了消費(fèi)者的購(gòu)買內(nèi)容。書中，作者分別探討分析了多個(gè)工業(yè)化國(guó)家的人口態(tài)勢(shì)，日本已于20世紀(jì)末，迎來(lái)了20世紀(jì)40—50年代的人口出生高峰一代人的消費(fèi)支出峰值，而后的消費(fèi)不可避免滑入蕭條。美國(guó)的出生高峰在1957—1961年出現(xiàn)，這使得消費(fèi)浪潮在21世紀(jì)初爆棚，并于2008年金融危機(jī)后開始放緩。德國(guó)、英國(guó)、瑞士等歐元區(qū)國(guó)家目前都在經(jīng)歷十年前曾在美國(guó)出現(xiàn)過的消費(fèi)浪潮，哈瑞·丹特預(yù)測(cè)，這些國(guó)家也將不可避免在未來(lái)的幾年內(nèi)出現(xiàn)蕭條，除非大幅度解除移民限制（但這很難轉(zhuǎn)化為歐盟和歐洲國(guó)家政策）。

政府行為可以影響人口趨勢(shì)，但無(wú)法做到對(duì)已經(jīng)成型的趨勢(shì)和人口結(jié)構(gòu)進(jìn)行快速有效的調(diào)整。在《經(jīng)濟(jì)嚴(yán)冬就在眼前》一書中，哈瑞·丹特曾提出，美國(guó)金融監(jiān)管部門基于消費(fèi)者理性判斷這一錯(cuò)誤的經(jīng)濟(jì)學(xué)假設(shè)，無(wú)視美國(guó)人口結(jié)構(gòu)發(fā)展特點(diǎn)及各年齡段消費(fèi)者的剛性需求，認(rèn)定消費(fèi)者都有一致、趨同的消費(fèi)方式（監(jiān)管部門認(rèn)為人們會(huì)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)不景氣而喪失消費(fèi)信心和欲望，也會(huì)因?yàn)檎叽碳せ蚪鹑谑袌?chǎng)上的變動(dòng)信號(hào)而改變消費(fèi)結(jié)構(gòu)），才造成大錯(cuò)。

《人口峭壁》一書對(duì)美國(guó)、日本、歐盟等國(guó)家近年來(lái)陸續(xù)出臺(tái)的貨幣刺激、量化寬松政策給予嚴(yán)厲批評(píng)，指出這些政策對(duì)人口趨勢(shì)等背景環(huán)境忽略不察。貨幣刺激或其他版本的救市政策在過去可能是有效的，這是因?yàn)榍『脩?yīng)和了人口增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但在而今，已不存在1960-1990年代的背景環(huán)境，刺激政策、救市政策不能起到作用。“無(wú)窮無(wú)盡的經(jīng)濟(jì)刺激未能讓美國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)到正常的增長(zhǎng)水平或是創(chuàng)造出正常的就業(yè)數(shù)量”，還讓政府債務(wù)和私人債務(wù)進(jìn)一步累積。

日本1990年代以來(lái)陷入持續(xù)的經(jīng)濟(jì)低迷，最近兩年的“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”政策收效依然甚微。哈瑞·丹特將日本經(jīng)濟(jì)稱為“昏迷經(jīng)濟(jì)”，雖然用盡各種維持手段……也幾乎無(wú)濟(jì)于事，經(jīng)濟(jì)水平不升不降。人口持續(xù)老齡化，債務(wù)不斷增加……”日本的“嬰兒潮”一代出現(xiàn)得最早，也因此率先上演了可怖的股市與房地產(chǎn)泡沫；而今，人口較多的“嬰兒潮”一代安穩(wěn)享受豐厚的養(yǎng)老金以及終身雇傭制，中青年只能更多地從事兼職工作。日本為代表的人口老齡化國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展教訓(xùn)就在于，如果無(wú)視人口態(tài)勢(shì)，無(wú)法重組龐大的私人和政府債務(wù)，不改革臃腫的養(yǎng)老金方案，以適應(yīng)增長(zhǎng)的人口壽命，就必然同時(shí)迎來(lái)社會(huì)和經(jīng)濟(jì)的同時(shí)自殺。

哈瑞·丹特根據(jù)其人口學(xué)分析和泡沫研究理論，對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的未來(lái)前景提出了悲觀判斷。房地產(chǎn)的存在時(shí)間較長(zhǎng)，盡管中國(guó)內(nèi)地許多地方的房屋建筑質(zhì)量不如日本、美國(guó)和歐洲，但仍然不能像其他商品那樣經(jīng)常更新，在逃不過的人口大勢(shì)下，將發(fā)生持續(xù)跌落。房地產(chǎn)崩盤“不會(huì)清除多年來(lái)與通貨膨脹和更換方成本息息相關(guān)而累積起來(lái)的真實(shí)收益，只是抹去非理性的泡沫因素”，日本房地產(chǎn)行業(yè)的崩潰就是最好例證。

《人口峭壁》對(duì)城鎮(zhèn)化、城市化進(jìn)程的負(fù)面影響給予了揭示。哈瑞·丹特也提到中國(guó)當(dāng)前正在推進(jìn)的城鎮(zhèn)化，提出了若干警示。在他看來(lái)，更具自由市場(chǎng)特征的模式會(huì)首先創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)與出口增長(zhǎng)，然后再將農(nóng)村人口吸引到城市，以填補(bǔ)崗位需求。但中國(guó)的城鎮(zhèn)化和工業(yè)化路徑卻置換了兩個(gè)步驟的前后順序，就意味著政府將面臨極大的公共產(chǎn)品支出壓力、就業(yè)崗位壓力和職業(yè)技能培訓(xùn)任務(wù)要求。作者對(duì)中國(guó)一些城市發(fā)展商業(yè)巨型建筑的前景也有擔(dān)憂，指出這類項(xiàng)目最終將以納稅人稅款來(lái)“埋單”。