摘要：本文在闡述金融資源配置影響居民消費(fèi)機(jī)理的基礎(chǔ)上，對(duì)金融資源配置狀況之于我國(guó)居民消費(fèi)率的影響進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，結(jié)果顯示：在我國(guó)投資占比較大、消費(fèi)占比較小的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)下，金融體系更趨市場(chǎng)化的變革反而會(huì)降低消費(fèi)率；隨著農(nóng)村居民消費(fèi)傾向的上升，未來(lái)的金融資源應(yīng)更多地流向農(nóng)村；我國(guó)消費(fèi)信貸的發(fā)展存在偏差，應(yīng)更多支持消費(fèi)。

關(guān)鍵詞：金融資源配置；消費(fèi)率；消費(fèi)信貸

中圖分類號(hào)：F830文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收稿日期：2014-05-15

作者簡(jiǎn)介：梁媛（1976-），女，吉林四平人，北京理工大學(xué)人文社會(huì)科學(xué)學(xué)院副教授，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，研究方向：金融市場(chǎng)與金融機(jī)構(gòu)。

基金項(xiàng)目：中央高校基本科研業(yè)務(wù)費(fèi)專項(xiàng)資金資助項(xiàng)目，項(xiàng)目編號(hào)：3220012211310。

如何調(diào)整和轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)模式，使經(jīng)濟(jì)發(fā)展更多依靠?jī)?nèi)需特別是消費(fèi)需求拉動(dòng)，已成為今后一段時(shí)間內(nèi)中國(guó)經(jīng)濟(jì)能否持續(xù)高速增長(zhǎng)的關(guān)鍵。對(duì)于中國(guó)居民消費(fèi)不足和居民消費(fèi)率下降的原因，已經(jīng)有了相當(dāng)數(shù)量的討論。從金融的角度進(jìn)行分析，有必要回答如下問(wèn)題：為什么隨著我國(guó)金融體系的發(fā)展，金融沒(méi)有發(fā)揮提升居民消費(fèi)率的作用？應(yīng)該如何以促進(jìn)居民消費(fèi)為目標(biāo)，優(yōu)化金融資源配置，設(shè)計(jì)我國(guó)金融體系未來(lái)的發(fā)展路徑？本文旨在分析金融資源配置對(duì)我國(guó)居民消費(fèi)率的影響，為促進(jìn)消費(fèi)需求、改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)提供可資借鑒的研究結(jié)論。

一、文獻(xiàn)回顧

關(guān)于金融與消費(fèi)之間的關(guān)系，國(guó)外研究主要是基于消費(fèi)者個(gè)人或家庭的微觀視角，分析資產(chǎn)配置、融資借貸等活動(dòng)以及消費(fèi)者個(gè)人的金融行為等。在存在流動(dòng)性約束的情況下，消費(fèi)金融的可得性緩解了消費(fèi)者面臨的流動(dòng)性約束，所以消費(fèi)金融對(duì)消費(fèi)具有刺激作用[1]。在存在消費(fèi)金融的背景下，金融資產(chǎn)[2]、收入風(fēng)險(xiǎn)[3]、家庭負(fù)債意愿[4]都會(huì)對(duì)家庭消費(fèi)產(chǎn)生影響，而消費(fèi)金融又可以降低消費(fèi)者面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)[5]。

國(guó)內(nèi)研究較多關(guān)注宏觀層面的居民消費(fèi)水平，主要集中在以下幾個(gè)方面：一類研究是以居民消費(fèi)的絕對(duì)數(shù)值或增長(zhǎng)率為被解釋變量，用特定的金融發(fā)展指標(biāo)進(jìn)行回歸分析，其結(jié)論一般是金融發(fā)展或金融深化促進(jìn)了我國(guó)的消費(fèi)增長(zhǎng)；第二類研究涉及對(duì)消費(fèi)信貸與消費(fèi)之間關(guān)系的研究，大多數(shù)理論分析都認(rèn)為消費(fèi)信貸可以緩解流動(dòng)性約束、促進(jìn)消費(fèi)，部分實(shí)證研究也證實(shí)了這一結(jié)論；第三類研究是對(duì)農(nóng)村金融發(fā)展與農(nóng)民消費(fèi)關(guān)系的研究，認(rèn)為農(nóng)村金融的發(fā)展可以促進(jìn)農(nóng)民增收并緩解農(nóng)民的流動(dòng)性約束，所以農(nóng)村金融的發(fā)展可以促進(jìn)農(nóng)民消費(fèi)。

由于本文分析的是宏觀層面的居民消費(fèi)水平，所以主要與國(guó)內(nèi)研究相銜接。如上所述，大多數(shù)國(guó)內(nèi)研究都認(rèn)為通過(guò)金融發(fā)展可以支持居民消費(fèi)增加，但是需要注意的是，他們度量居民消費(fèi)的指標(biāo)往往是居民消費(fèi)的絕對(duì)水平或其增長(zhǎng)率，而居民消費(fèi)水平的絕對(duì)數(shù)量或增長(zhǎng)率確實(shí)與金融發(fā)展呈現(xiàn)了一定的同步性。但我們需要注意到這樣一個(gè)事實(shí)：雖然我國(guó)的金融發(fā)展水平在逐步提高，但我國(guó)居民消費(fèi)率卻在大幅下降。因此，我們認(rèn)為，要想更全面地分析金融和消費(fèi)的關(guān)系，需要以居民消費(fèi)率替代居民消費(fèi)的絕對(duì)水平或其增長(zhǎng)率，因?yàn)橐跃用裣M(fèi)率作為被解釋變量，可以更好地衡量居民消費(fèi)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是否同步，從而研究我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡的問(wèn)題。另外，在考慮金融發(fā)展絕對(duì)水平的同時(shí)，需要考慮到金融資源配置的狀況，要注意到消費(fèi)金融發(fā)展不足、農(nóng)村金融發(fā)展不足等問(wèn)題均屬于某些特定金融機(jī)能發(fā)展的欠缺，本質(zhì)上是金融資源配置狀況的具體表現(xiàn)，而金融資源配置的狀況和居民消費(fèi)率過(guò)低的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡是直接相關(guān)的。鑒于此，本文主要研究金融資源配置狀況對(duì)居民消費(fèi)率的影響。

二、我國(guó)金融資源配置狀況分析

根據(jù)白欽先（2001）[6]的定義，金融資源分為三個(gè)層次：最基本的層次是基礎(chǔ)性金融資源，即廣義的貨幣或資金；中間層次是實(shí)體性金融資源，包括金融組織體系、工具體系、金融制度和金融人力資源；第三個(gè)層次是指整體功能性的金融資源，即金融體系的總體效應(yīng)。本文是在中間層次的意義上使用金融資源這一定義的。在這個(gè)意義上，金融資源“是指包括金融機(jī)構(gòu)、金融工具和金融市場(chǎng)制度在內(nèi)的一系列構(gòu)成金融市場(chǎng)體系和影響金融市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)的要素的總稱”。金融資源配置“就是指通過(guò)國(guó)家調(diào)節(jié)和市場(chǎng)調(diào)節(jié)，對(duì)金融資源的分布和調(diào)配進(jìn)行合理的安排”[7]。

我國(guó)的金融資源配置形成于政府對(duì)金融體系的諸多控制，又因?yàn)檎鲗?dǎo)下的市場(chǎng)化改革而得以固化。由此，我國(guó)金融資源配置的特征明顯體現(xiàn)了政府行為的影響。政府主導(dǎo)型的發(fā)展戰(zhàn)略一個(gè)重要的特征就是通過(guò)金融抑制來(lái)強(qiáng)化金融資源流向特定的部門。在地方政府的政績(jī)競(jìng)爭(zhēng)中，各地方政府為了爭(zhēng)奪金融資源，紛紛介入金融資源的配置，通過(guò)提供隱含擔(dān)保的方式，干預(yù)當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)決策，這促成了總體金融資源的配置格局[8]。具體來(lái)說(shuō)，我國(guó)金融資源配置的特點(diǎn)主要表現(xiàn)在如下幾個(gè)方面：

一是具有明顯的城市和工業(yè)偏向。為了配合重工業(yè)優(yōu)先發(fā)展的趕超戰(zhàn)略，在農(nóng)村長(zhǎng)期實(shí)行金融抑制政策，使得金融資源高度集中在城市，大量的金融剩余被外生的金融機(jī)構(gòu)政策性地從農(nóng)業(yè)抽向工業(yè)，從農(nóng)村轉(zhuǎn)移到城市。農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)只是動(dòng)員農(nóng)村儲(chǔ)蓄以提供城市工業(yè)化資金的一個(gè)渠道[9]。20世紀(jì)90年代中后期，政府發(fā)起了國(guó)有金融改革，遵循市場(chǎng)原則的金融機(jī)構(gòu)向農(nóng)村提供信貸的激勵(lì)減弱，逐漸大規(guī)模撤出農(nóng)村，農(nóng)村的金融功能弱化，金融產(chǎn)品少，金融服務(wù)種類單調(diào)，陷入了金融排斥之中。

二是金融資源的所有制偏向。由于政府掌握金融資源，中國(guó)的金融體系高度國(guó)有化，金融資源配置主要向國(guó)有部門傾斜。盡管金融機(jī)構(gòu)數(shù)量較多，但國(guó)有金融機(jī)構(gòu)占據(jù)了絕大部分金融市場(chǎng)，大型金融機(jī)構(gòu)幾乎都屬國(guó)有。雖然政府鼓勵(lì)并扶持中小型金融機(jī)構(gòu)，但民間資本很難與國(guó)有大型金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)[7]。并且，政府對(duì)控制金融資源的追求還形成了中國(guó)金融體系的另一特征，即銀行在資金配置中占主導(dǎo)地位。

三是投資偏向。地方政府為了追求更高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，對(duì)金融資源配置實(shí)施干預(yù)，金融資源被更多地用于支持投資，對(duì)消費(fèi)的支持十分有限。我國(guó)消費(fèi)金融的發(fā)展不僅相對(duì)滯后，而且在被統(tǒng)計(jì)為消費(fèi)信貸的銀行貸款中，也有80%-90%其實(shí)是房地產(chǎn)抵押貸款[10]。

總之，金融資源配置結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)體現(xiàn)為金融資源未能在城市與農(nóng)村、工業(yè)與農(nóng)業(yè)、國(guó)有與非國(guó)有、投資與消費(fèi)之間實(shí)現(xiàn)均衡配置，城市、工業(yè)、國(guó)有資本和投資項(xiàng)目在資源配置過(guò)程中積聚了大量的金融資源，其他領(lǐng)域的金融支持則較為有限。

三、金融資源配置狀況對(duì)居民消費(fèi)的影響路徑

金融資源配置狀況從居民收入水平、收入分配差距以及居民消費(fèi)傾向三個(gè)方面對(duì)居民消費(fèi)產(chǎn)生影響。

（一）金融資源配置狀況對(duì)收入水平的影響

不管基于何種消費(fèi)理論，收入都是決定居民消費(fèi)的最主要變量。在我國(guó)金融資源配置格局中，金融資源過(guò)度集中于城市中的資本密集型行業(yè)、大企業(yè)，特別是國(guó)有企業(yè)，這種配置格局會(huì)降低居民收入占國(guó)民收入的比重，因此不利于提高居民消費(fèi)。1978-2010年，我國(guó)城鎮(zhèn)居民人均可支配收入和農(nóng)村居民人均純收入年均分別實(shí)際增長(zhǎng)87%和7%，同期GDP 年均增長(zhǎng)99%。1990-2012年間，居民可支配總收入占GDP的比重由556%下降到435%。

（二）金融資源配置狀況對(duì)收入差距的影響

城鄉(xiāng)之間、國(guó)有經(jīng)濟(jì)與非國(guó)有經(jīng)濟(jì)之間獲得金融資源的不平衡，直接拉大了收入差距。Greenwood和Jovanovic（1990）認(rèn)為金融發(fā)展與收入分配之間存在倒U型的“庫(kù)茲涅茨效應(yīng)” [11]，但有學(xué)者的實(shí)證研究卻表明我國(guó)的金融發(fā)展只是拉大了收入差距[12]，出現(xiàn)這一結(jié)果的關(guān)鍵因素正是金融資源配置特定結(jié)構(gòu)使得部分群體在金融市場(chǎng)的資金競(jìng)爭(zhēng)中始終處于劣勢(shì)[13]。金融資源向大型國(guó)有經(jīng)濟(jì)傾斜，不利于中小企業(yè)、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而中小企業(yè)、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)對(duì)擴(kuò)大就業(yè)、促進(jìn)農(nóng)村勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移、推進(jìn)收入分配公平化都會(huì)帶來(lái)很大影響。同樣，金融資源在農(nóng)村地區(qū)的稀缺性和金融資源在農(nóng)村的低效率阻礙了農(nóng)民收入的增長(zhǎng)，拉大城鄉(xiāng)收入差距[12]。但是城鄉(xiāng)收入差距的拉大對(duì)居民消費(fèi)率取決于城鄉(xiāng)居民平均消費(fèi)傾向的對(duì)比關(guān)系，其影響并不明確。如果城市居民的平均消費(fèi)傾向低于農(nóng)村居民，城鄉(xiāng)收入差距擴(kuò)大會(huì)降低總體居民消費(fèi)；如果城市居民的平均消費(fèi)傾向高于農(nóng)村居民，則城鄉(xiāng)收入差距擴(kuò)大會(huì)提高總體居民消費(fèi)。

（三）金融資源配置狀況與居民消費(fèi)傾向

在一定的收入水平和收入分配狀況下，金融發(fā)展對(duì)居民能實(shí)現(xiàn)多少最終消費(fèi)——即居民消費(fèi)傾向——的影響，主要取決于財(cái)富效應(yīng)、不確定性預(yù)期以及流動(dòng)性約束。具體來(lái)說(shuō)，隨著一國(guó)金融的發(fā)展，金融資產(chǎn)總量擴(kuò)大、種類增加，金融效率逐漸提高，不僅會(huì)增加居民的金融資產(chǎn)數(shù)量，而且還會(huì)使這些金融資產(chǎn)的財(cái)富效應(yīng)得到更好的發(fā)揮；高效率的金融體系通過(guò)為居民提供多樣化的避險(xiǎn)資產(chǎn)，產(chǎn)生較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避效應(yīng)，降低居民的不確定性預(yù)期[14]；包括消費(fèi)信貸在內(nèi)的各類金融產(chǎn)品的發(fā)展會(huì)降低流動(dòng)性約束。在我國(guó)傾向于支持工業(yè)和投資的金融體系中，消費(fèi)領(lǐng)域的金融發(fā)展受到了抑制，為居民設(shè)計(jì)的金融產(chǎn)品和金融服務(wù)極為有限，這會(huì)對(duì)居民消費(fèi)產(chǎn)生負(fù)面影響，而和消費(fèi)最為密切相關(guān)的消費(fèi)信貸的發(fā)展應(yīng)該會(huì)較為有效地促進(jìn)消費(fèi)。但要注意的是，我國(guó)消費(fèi)信貸的較大比例并不是真正用于支持消費(fèi)的，其中的房地產(chǎn)抵押貸款占據(jù)了主要份額[10]，并且我國(guó)的住房抵押貸款由于很少是房地產(chǎn)凈值貸款，并不利于促進(jìn)消費(fèi)[15]，相反卻有可能由于抬高了房?jī)r(jià)而進(jìn)一步壓制消費(fèi)[16]。

四、金融資源配置影響居民消費(fèi)率的實(shí)證檢驗(yàn)

總結(jié)上述分析，僅僅從理論上是無(wú)法確定金融資源配置狀況對(duì)居民消費(fèi)率的影響效果的，故下面進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，采用若干指標(biāo)度量金融資源配置狀況，檢驗(yàn)其對(duì)居民消費(fèi)率產(chǎn)生的影響。

（一）變量定義及數(shù)據(jù)說(shuō)明

本文的被解釋變量為居民消費(fèi)率（CR），解釋變量主要是金融資源配置的度量指標(biāo)，控制變量是人均GDP增長(zhǎng)率（PGDPG）。變量設(shè)定中的重點(diǎn)是如何度量金融資源的配置狀況。根據(jù)前面對(duì)金融資源配置的分析以及統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的可得性，本文設(shè)定了如下變量：

1.農(nóng)村貸款占比（RLR）：農(nóng)村貸款占全部貸款的比重，其中農(nóng)村貸款由農(nóng)業(yè)貸款和鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)貸款加總得到。

2.城鄉(xiāng)人均貸款比（URR）：城市人口人均貸款和農(nóng)村人口人均貸款的比值，其中，農(nóng)村人口人均貸款為農(nóng)村貸款與農(nóng)村人口數(shù)相除得到，全部貸款減去農(nóng)村貸款后再與城市人口數(shù)相除得到城市人口的人均貸款。

3.國(guó)家銀行存款占比（NBDR）：國(guó)家銀行吸收的存款占全部存款的比值，其中2006年以后的國(guó)家銀行存款由國(guó)有銀行存款、政策性銀行存款和郵儲(chǔ)存款三項(xiàng)加總得到。

4.國(guó)家銀行貸款占比（NBLR）：國(guó)家銀行的貸款占全部貸款的比值，其中2006年以后的國(guó)家銀行貸款由國(guó)有銀行貸款、政策性銀行貸款和郵儲(chǔ)貸款三項(xiàng)加總得到。

5.非貸款融資方式占比（FR）：衡量在固定資產(chǎn)投資的資金來(lái)源中，除去國(guó)家預(yù)算資金和國(guó)內(nèi)貸款，通過(guò)利用外資、自籌資金和其他資金方式獲得融資的比率。

6.消費(fèi)貸款占比（CLR）：衡量在全部金融機(jī)構(gòu)貸款中，消費(fèi)性貸款所占的比率。1997年之后我國(guó)才開(kāi)始出現(xiàn)消費(fèi)貸款，之前年份的這一指標(biāo)設(shè)為0。

上述指標(biāo)從四個(gè)方面衡量金融資源配置狀況：農(nóng)村貸款占比（RLR）和城鄉(xiāng)人均貸款比（URR）兩個(gè)指標(biāo)度量金融資源在城鄉(xiāng)之間的配置狀況；國(guó)家銀行存款占比（NBDR）和國(guó)家銀行貸款占比（NBLR）度量金融資源配置的所有制結(jié)構(gòu)；非貸款融資方式占比（FR）代表通過(guò)非銀行主導(dǎo)方式實(shí)現(xiàn)的金融資源配置比例；消費(fèi)貸款占比（CLR）度量金融資源對(duì)消費(fèi)領(lǐng)域的配置狀況。

本文選取1980-2009年相關(guān)經(jīng)濟(jì)年度時(shí)間序列數(shù)據(jù)，而分析的時(shí)間段截止到2009年的緣由是，由于統(tǒng)計(jì)口徑調(diào)整，部分?jǐn)?shù)據(jù)2009年后不再可得。數(shù)據(jù)來(lái)源為對(duì)應(yīng)年份的《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》、《中國(guó)金融年鑒》。所有變量均剔除了價(jià)格因素?；貧w軟件采用Eviews60。

（二）建立回歸模型

建立多元線性回歸模型如下：

金融資源配置中以銀行為主、銀行體系中又以國(guó)有銀行為主的格局，可能降低居民收入，不利于提高居民消費(fèi)，同時(shí)會(huì)拉大收入差距，但收入差距擴(kuò)大與居民消費(fèi)率的關(guān)系不確定；還有十分重要的一個(gè)方面是，包括了國(guó)有銀行、政策性銀行的國(guó)家銀行體系，也提供了相當(dāng)程度的基本的金融服務(wù)，這些金融服務(wù)僅靠商業(yè)化的金融市場(chǎng)或金融機(jī)構(gòu)可能是難以獲得的，而且國(guó)家銀行保障下的金融穩(wěn)定也會(huì)降低居民對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期，對(duì)居民消費(fèi)的提高是有利的。消費(fèi)貸款對(duì)居民消費(fèi)率的影響要取決于消費(fèi)貸款的具體類型和功能。

（三）單位根檢驗(yàn)

（四）協(xié)整檢驗(yàn)

在給定這一增長(zhǎng)模式的效應(yīng)之后，回歸結(jié)果進(jìn)一步顯示了金融資源配置對(duì)居民消費(fèi)率的影響。NBDR和NBLR前的符號(hào)為正，說(shuō)明國(guó)有銀行在金融資源配置中占的份額與居民消費(fèi)率之間是正向的關(guān)系。同時(shí)，F(xiàn)R前的符號(hào)為負(fù)，說(shuō)明金融資源配置的多樣化與居民消費(fèi)率之間是負(fù)向的關(guān)系。根據(jù)前文的分析，金融資源配置以銀行為主導(dǎo)、銀行體系中以國(guó)有銀行為主導(dǎo)的模式對(duì)居民消費(fèi)率有兩個(gè)方面的影響：第一個(gè)影響是金融資源將更多地配置給國(guó)有部門，降低資源配置的效率，同時(shí)可能降低居民收入，拉大收入差距，進(jìn)而可能降低居民消費(fèi)率；第二個(gè)影響是，這種配置方式提供了基本的金融服務(wù)和金融穩(wěn)定的保障，從而可能會(huì)提高居民消費(fèi)率?；貧w結(jié)果表明，第二種影響的效果更為重要。

農(nóng)村貸款占比（RLR）前的符號(hào)為負(fù)，城鄉(xiāng)人均貸款比（URR）前的符號(hào)為正，說(shuō)明農(nóng)村占有金融資源的比重上升反而會(huì)降低居民消費(fèi)率。根據(jù)上文分析，這說(shuō)明農(nóng)村居民的消費(fèi)傾向低于城鎮(zhèn)居民的消費(fèi)傾向。當(dāng)農(nóng)村居民占有較多金融資源，收入上升后，反而會(huì)降低總體的居民消費(fèi)率。但是二者之間的關(guān)系是在變化的，表3 給出了農(nóng)村居民消費(fèi)傾向和城鎮(zhèn)居民消費(fèi)傾向的變化?？梢钥闯?，從2003年開(kāi)始，農(nóng)村居民的邊際消費(fèi)傾向開(kāi)始高于城鎮(zhèn)居民的邊際消費(fèi)傾向；從2005年開(kāi)始，農(nóng)村居民的平均消費(fèi)傾向開(kāi)始高于城鎮(zhèn)居民的平均消費(fèi)傾向。只是在樣本區(qū)間的大部分時(shí)間段里，農(nóng)村居民的消費(fèi)傾向較低，我們的回歸結(jié)果正是來(lái)源于此。

最后，DCLR前面的符號(hào)為負(fù)，說(shuō)明我國(guó)消費(fèi)信貸的增長(zhǎng)對(duì)居民消費(fèi)率的影響是負(fù)面的，原因是我國(guó)的消費(fèi)信貸主要是以房地產(chǎn)抵押貸款為主，不能起到緩解流動(dòng)性約束、促進(jìn)消費(fèi)的作用，反而由于拉高了房?jī)r(jià)、催生了“房奴”而壓制了消費(fèi)。

五、結(jié)論

本文的分析表明，金融資源配置結(jié)構(gòu)會(huì)對(duì)居民消費(fèi)率產(chǎn)生影響。具體來(lái)說(shuō)，在我國(guó)投資占比較大、消費(fèi)占比較小的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)下，金融的發(fā)展并不會(huì)自然地促進(jìn)消費(fèi)率的上升，金融體系更趨市場(chǎng)化的變革反而會(huì)降低消費(fèi)率，這在研究結(jié)果中表現(xiàn)為融資渠道的多樣化、國(guó)有銀行所占份額的下降都與居民消費(fèi)率呈負(fù)向的關(guān)系。究其原因主要是基本金融服務(wù)提供和金融穩(wěn)定預(yù)期受到了影響。這說(shuō)明，在未來(lái)的金融發(fā)展中，在更多通過(guò)市場(chǎng)配置金融資源、提高金融資源配置效率的同時(shí)，必須兼顧提供基本金融服務(wù)和維護(hù)金融穩(wěn)定。對(duì)城鄉(xiāng)金融資源配置與居民消費(fèi)率的分析則表明，隨著農(nóng)村居民消費(fèi)傾向的上升，未來(lái)應(yīng)引導(dǎo)更多的金融資源流向農(nóng)村，這將有利于提高農(nóng)民收入，提高其消費(fèi)水平。最后，消費(fèi)信貸與居民消費(fèi)率之間的關(guān)系說(shuō)明我國(guó)消費(fèi)信貸的發(fā)展出現(xiàn)了偏差，應(yīng)該糾正消費(fèi)信貸主要以房地產(chǎn)抵押貸款為主的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，使消費(fèi)信貸真正發(fā)揮促進(jìn)消費(fèi)的作用?？傊挥袃?yōu)化金融資源配置結(jié)構(gòu)，才能使我國(guó)金融體系的發(fā)展對(duì)促進(jìn)居民消費(fèi)增加、實(shí)現(xiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的均衡發(fā)展起到更大的作用。

參考文獻(xiàn)：

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[16]楊文輝.利益格局與居民消費(fèi)[J].經(jīng)濟(jì)研究，2012（增1）： 28-37.

The Impact of Financial Resources Allocation on Household Consumption Rate

LIANG Yuan

（School of Humanity and Social Sciences， Beijing Institute of Technology， Beijing 100081， China）

Abstract：Based on the mechanism of financial resources allocation affecting household consumption， this paper carries out an empirical test on the influence of the financial resources allocation on China′s household consumption rate. It is shown that， in the economic structure of our country， which is characterized by a higher proportion of investment and a lower proportion of consumption， the market-oriented reform of financial system will reduce the consumption rate； with the rising consumption propensity of rural residents， the financial resources should be more directed to rural areas in the future； there is bias in development of consumption credit in our country，and consumption should gain more support.

Key words：financial resources allocation； consumption rate； consumption credit

（責(zé)任編輯：張曦）

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LIANG Yuan

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Abstract：Based on the mechanism of financial resources allocation affecting household consumption， this paper carries out an empirical test on the influence of the financial resources allocation on China′s household consumption rate. It is shown that， in the economic structure of our country， which is characterized by a higher proportion of investment and a lower proportion of consumption， the market-oriented reform of financial system will reduce the consumption rate； with the rising consumption propensity of rural residents， the financial resources should be more directed to rural areas in the future； there is bias in development of consumption credit in our country，and consumption should gain more support.

Key words：financial resources allocation； consumption rate； consumption credit

（責(zé)任編輯：張曦）

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The Impact of Financial Resources Allocation on Household Consumption Rate

LIANG Yuan

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Abstract：Based on the mechanism of financial resources allocation affecting household consumption， this paper carries out an empirical test on the influence of the financial resources allocation on China′s household consumption rate. It is shown that， in the economic structure of our country， which is characterized by a higher proportion of investment and a lower proportion of consumption， the market-oriented reform of financial system will reduce the consumption rate； with the rising consumption propensity of rural residents， the financial resources should be more directed to rural areas in the future； there is bias in development of consumption credit in our country，and consumption should gain more support.

Key words：financial resources allocation； consumption rate； consumption credit

（責(zé)任編輯：張曦）