內(nèi)容摘要：貨幣政策影響銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的渠道有“低利率影響資產(chǎn)定價(jià)、收入和現(xiàn)金流”、“追求收益”等，我國政府對大銀行提供隱性擔(dān)保，由于大銀行的經(jīng)營行為有較大外部性，更可能在危機(jī)時(shí)得到政府救助，因此在貨幣政策變動時(shí)，相對于小銀行，其更傾向于追求高收益，具有更大的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)傾向。我國14家上市銀行的實(shí)證研究表明，貨幣政策寬松時(shí)，銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)提高，與其它銀行相比，大銀行的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比例和不良貸款率提高較多。本文得出結(jié)論認(rèn)為，政府隱性擔(dān)保導(dǎo)致的“大而不倒”現(xiàn)象影響了貨幣政策的銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道，中央銀行應(yīng)該弱化其“最后貸款人”的角色，盡快建立存款保險(xiǎn)制度，加強(qiáng)對銀行的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控。

關(guān)鍵詞：貨幣政策 銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān) 政府隱性擔(dān)保 大而不倒 道德風(fēng)險(xiǎn)

引言

貨幣政策效果對一國金融穩(wěn)定具有重要影響，商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)直接影響金融體系的風(fēng)險(xiǎn)。貨幣政策傳導(dǎo)渠道作為學(xué)界研究的熱點(diǎn)之一，一直以來都集中于貨幣渠道和信貸渠道，少有研究將貨幣政策傳導(dǎo)渠道與商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)聯(lián)系起來。此前在我國，貨幣政策同金融機(jī)構(gòu)對風(fēng)險(xiǎn)的識別和定價(jià)之間的聯(lián)系，也即所謂的貨幣政策“風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道”沒有引起足夠的注意。2008年全球金融危機(jī)的爆發(fā)，引發(fā)了學(xué)者們對于貨幣政策傳導(dǎo)渠道的重新思考。這次危機(jī)爆發(fā)始于美國的次貸危機(jī)，原因是在2007年之前的5年內(nèi)，美國長期保持較低利率，許多金融機(jī)構(gòu)放寬了信貸標(biāo)準(zhǔn)，發(fā)放了次級貸款。而后利率上升導(dǎo)致次貸還款利率大幅上升，許多次貸借款人不能按期償還貸款，銀行即使處置抵押物也難以彌補(bǔ)貸款損失，次貸危機(jī)爆發(fā)，進(jìn)而蔓延導(dǎo)致全球金融危機(jī)爆發(fā)。這次金融危機(jī)的根源在于銀行放松了貸款標(biāo)準(zhǔn)，致使自身承擔(dān)了更大的風(fēng)險(xiǎn)。金融危機(jī)表明，貨幣政策會對商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為產(chǎn)生影響。美國2008年次貸危機(jī)爆發(fā)后，由于金融危機(jī)爆發(fā)于長期持續(xù)的低利率之后，Borio和Zhu（2008）提出貨幣政策的“銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道”這一概念，用以描述貨幣政策對銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響，其后的研究證實(shí)了貨幣政策對銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響是值得關(guān)注的。我國與美國等西方國家不同之處在于尚未建立存款保險(xiǎn)制度，政府充當(dāng)了隱性的“最后貸款人”的角色，提供隱性擔(dān)保，且這種擔(dān)?？此剖菬o限額的，因此滋生了道德風(fēng)險(xiǎn)，銀行似乎成為了“大而不倒”的。

因此，研究我國貨幣政策對銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響，除應(yīng)考慮銀行資本化水平等因素的影響，還應(yīng)將政府這種隱性擔(dān)保的影響納入考慮。我國銀行是否會在貨幣政策變動時(shí)，因其“大而不倒”而承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)呢？本文對此進(jìn)行研究。

文獻(xiàn)綜述

銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)指銀行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的動機(jī)和行為，是銀行增加資產(chǎn)收益波動性的選擇（De Nicolò等，2010）。2008年美國次貸危機(jī)后，Borio和Zhu（2008）首次將貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制與銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)聯(lián)系起來，提出了貨幣政策的“銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道”（bank risk-taking channel），認(rèn)為貨幣政策的變動，可能改變銀行的風(fēng)險(xiǎn)容忍度和風(fēng)險(xiǎn)測度，從而改變其信貸決策及風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)。

貨幣政策主要通過四種子機(jī)制影響銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)：首先，利率變動影響銀行資產(chǎn)的定價(jià)、收入和現(xiàn)金流。利率降低提高資產(chǎn)的擔(dān)保價(jià)格，降低資產(chǎn)價(jià)格波動，降低銀行感知的風(fēng)險(xiǎn)，銀行將調(diào)整其資產(chǎn)負(fù)債表和風(fēng)險(xiǎn)杠桿水平，提高風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)（Adrian and Shin，2009）。其次，追求收益。金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行長期投資時(shí)，必須保持資產(chǎn)回報(bào)與承諾收益相匹配（Rajan，2006）。利率下降，銀行無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益減少，為維持收益目標(biāo)，銀行對高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資需求增加，風(fēng)險(xiǎn)偏好上升。第三，習(xí)慣養(yǎng)成。寬松的貨幣政策降低銀行的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度，并形成習(xí)慣，銀行會在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時(shí)亦維持較高的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。第四，中央銀行反饋效應(yīng)。如果中央銀行未來政策的可預(yù)測性較高，市場的不確定性降低，銀行將在現(xiàn)期承擔(dān)更多的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)，銀行預(yù)測中央銀行將采取寬松的貨幣政策，因而產(chǎn)生“保險(xiǎn)效應(yīng)”（Diamond and Rajan，2009）。

Vasso Ioannidou等（2008）利用玻利維亞的數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)利率降低提高了銀行貸款的預(yù)期違約概率。當(dāng)利率降低時(shí)，銀行可能用“準(zhǔn)最低貸款標(biāo)準(zhǔn)”對發(fā)起的貸款進(jìn)行估價(jià)，也可能對當(dāng)前或過去有過違約的借款人進(jìn)行貸款，銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平在利率降低時(shí)增加。Leonardo Gambacorta（2009）運(yùn)用美國上市銀行數(shù)據(jù)，證明長期低利率將提高銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。Yener Altunas（2012）研究認(rèn)為資本狀況或流動性狀況不同，銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)隨貨幣政策變動而調(diào)整的敏感度不同。張雪蘭等（2012）對我國的實(shí)證研究表明，貨幣政策立場對銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平有顯著影響，同時(shí)證明銀行規(guī)模與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)之間具有負(fù)向關(guān)系。江曙霞等（2012）通過理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)證實(shí)貨幣政策緊縮對銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)具有抑制作用，且這一影響取決于銀行的資本狀況，隨著資本化水平的提高，銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平增加。徐明東等（2012）的研究同樣表明貨幣政策與銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)之間存在顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，且其對風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)傳導(dǎo)渠道的具體作用子機(jī)制進(jìn)行了分析，認(rèn)為在我國收入與估值效應(yīng)、追求收益、競爭效應(yīng)三種子機(jī)制均存在。規(guī)模越大、資本充足率越高的銀行，其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為對貨幣政策的敏感性越低。

銀行規(guī)模對風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響可以歸為三種觀點(diǎn)：第一，張雪蘭等（2012）認(rèn)為，銀行規(guī)模越大，越有利于分散風(fēng)險(xiǎn)，且由于資金運(yùn)用多元、風(fēng)險(xiǎn)管理能力強(qiáng)等原因，銀行規(guī)模越大，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平越低；第二，危勇（2008）認(rèn)為，若銀行規(guī)模大到令其自身認(rèn)為已經(jīng)達(dá)到了“大而不倒”的程度，就會有道德風(fēng)險(xiǎn)問題產(chǎn)生，銀行將傾向于承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)，銀行規(guī)模越大，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平越高；第三，宋清華等（2011）認(rèn)為，銀行規(guī)模與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)之間呈U形關(guān)系，隨著規(guī)模擴(kuò)張，銀行規(guī)模具有降低風(fēng)險(xiǎn)的作用，當(dāng)規(guī)模達(dá)到一定程度后，規(guī)模繼續(xù)增大會使銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)增加，降低銀行的穩(wěn)定度，增大銀行的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。endprint

上述文獻(xiàn)考察了貨幣政策的銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道，以及銀行資本化水平和流動性水平對風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道的影響等，考察了銀行規(guī)模與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的關(guān)系。但在研究貨幣政策的銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道時(shí)，沒有考慮由于政府隱性擔(dān)保而導(dǎo)致的“大而不倒”現(xiàn)象，或在研究貨幣政策對銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響時(shí)忽視了道德風(fēng)險(xiǎn)因素。本文的貢獻(xiàn)在于在政府隱性擔(dān)保的背景下進(jìn)一步考察貨幣政策對銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響，利用我國上市銀行的數(shù)據(jù)，實(shí)證研究大銀行與小銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平對與貨幣政策變動的敏感度差異，同時(shí)對銀行的事前風(fēng)險(xiǎn)和事后風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行對比研究，探尋大銀行是否更容易得到政府救助，這正是導(dǎo)致“大而不倒”問題的根源。

研究假設(shè)及模型

（一）理論分析及假設(shè)

第一，貨幣政策影響銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)。當(dāng)貨幣政策寬松時(shí)，利率下降，由于收益粘性，銀行不會降低收益目標(biāo)，反而將部分安全資產(chǎn)轉(zhuǎn)向投資風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，以達(dá)到目標(biāo)收益；同時(shí)低利率使銀行產(chǎn)生“貨幣幻覺”，資產(chǎn)估值升高，風(fēng)險(xiǎn)容忍度增大，認(rèn)為自身能夠承受更大的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而提高風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)意愿；我國銀行在風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管范圍內(nèi)，可自由調(diào)節(jié)其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。因此，提出：

假設(shè)1：銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平與利率變動負(fù)相關(guān)。

第二，我國政府對銀行提供的隱性擔(dān)保滋生道德風(fēng)險(xiǎn)問題，存在銀行“大而不倒”的現(xiàn)象，在這一背景下，貨幣政策對銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響會因銀行的特征不同而存在差異。銀行的經(jīng)營活動具有很大外部性，倒閉帶來負(fù)外部性影響，危及其他銀行乃至整個(gè)金融體系穩(wěn)定。因此在政府提供隱性擔(dān)保的背景下，對于發(fā)生危機(jī)大銀行時(shí)，政府會出面救助，而中小規(guī)模的銀行，即使發(fā)生危機(jī)，也難以得到政府直接救助，這就是所謂的“大而不倒”。在這種背景下，貨幣政策變動，不同規(guī)模的銀行可能做出不同反應(yīng)，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)變動不同。以貨幣政策放松，利率下降為例，在假設(shè)1成立的前提下，銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平上升，由于大銀行預(yù)知即使出現(xiàn)危機(jī)政府也會救助，同時(shí)規(guī)模的擴(kuò)張會有利于分散風(fēng)險(xiǎn)，因此會大幅提高風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)以匹配目標(biāo)收益，而小銀行盡管也要維持收益，但考慮到風(fēng)險(xiǎn)有一定限度，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)提高的幅度也相對有限。因此，提出：

假設(shè)2：相對于小銀行，大銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平對利率的敏感度更高。

本文通過利率分析提出以上兩個(gè)假設(shè)，假設(shè)1的成立是基礎(chǔ)；在假設(shè)1成立的前提下，若假設(shè)2成立，即可證明在政府隱性擔(dān)保存在的背景下，不同銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)受貨幣政策的影響會有不同變動。

之所以選擇對比不同規(guī)模的銀行行為，是由于政府隱性擔(dān)保背景下，只有銀行認(rèn)為自身是“大而不倒”的，危機(jī)時(shí)會得到政府救助的，才會增加其承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的動機(jī)，為了成為大而不倒的，銀行會不斷擴(kuò)張規(guī)模，因此本文通過對比不同規(guī)模的銀行行為來證實(shí)假設(shè)。

（二）模型建立

本文采用Hansen（1999）提出的門限面板模型，基于銀行規(guī)模的視角，分析貨幣政策對銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響。通過考察解釋變量與被解釋變量之間的關(guān)系是否因銀行規(guī)模的不同而發(fā)生結(jié)構(gòu)性突變，驗(yàn)證貨幣政策的銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道在政府隱性擔(dān)保背景下是否因銀行特征不同而不同。

建立模型如下：

RISKit=∑δjXij +θ1RtI（SIZE<γ）+θ2RtI（SIZE≥γ）+εit （1）

其中，被解釋變量是RISKit，代表t期第i個(gè)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平；主要解釋變量Rt代表貨幣政策，為在t期90天銀行間同業(yè)拆借利率；SIZEit是門限變量，γ為特定的門限值，I（·）為指標(biāo)函數(shù)，當(dāng)SIZEit≤γ時(shí)，I（SIZEit≤γ）=1，否則取0； Xij代表各控制變量，主要包括宏觀因素GDPNt，為t期名義GDP的增長率，以及銀行個(gè)體層面的資本化水平CAPit、資產(chǎn)流動性LIQit、盈利水平ROEit；εit為隨機(jī)干擾項(xiàng)。

（三）變量與數(shù)據(jù)選取

1.被解釋變量。風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比例（RISK1）和不良貸款率（RISK2），可反映銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比例的計(jì)算公式為：風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比例=（總資產(chǎn)-現(xiàn)金及存放中央銀行款項(xiàng)-存放同業(yè)款項(xiàng)）/總資產(chǎn)×100%。不良貸款率是指不良貸款占總貸款余額的比例，根據(jù)現(xiàn)行貸款分類可將貸款按風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)分為正常、關(guān)注、次級、可疑和損失五類，其中后三類合稱為不良貸款。

不良貸款率的計(jì)算公式為：不良貸款率=（次級類貸款+可疑類貸款+損失類貸款）/總貸款余額×100%?？紤]到風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比例是風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的事前衡量指標(biāo)，不良貸款率是風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的事后衡量指標(biāo)，本文分別選取兩者作為銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平的度量指標(biāo)，以事前衡量指標(biāo)為主，以事后衡量指標(biāo)作為對比。

2.主要解釋變量。考慮到我國尚未實(shí)現(xiàn)利率市場化，借鑒張雪蘭等人（2012）的做法，選取90天銀行間同業(yè)拆借利率（R1）作為貨幣政策的衡量指標(biāo)更具有代表性，由于所獲得的數(shù)據(jù)為月度數(shù)據(jù)，以交易量為權(quán)數(shù)對月度數(shù)據(jù)加權(quán)平均得到季度數(shù)據(jù)?？紤]到我國存款準(zhǔn)備金是貨幣政策的一大工具，在很大程度上可以反映一定時(shí)期內(nèi)的貨幣政策狀況，本文同時(shí)選取存款準(zhǔn)備金率（R2）作為貨幣政策的另一指標(biāo)，由于所采用的均為季度數(shù)據(jù)，本文分別對大型銀行和中小金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率做了季度調(diào)整得到所需數(shù)據(jù)。

3.門限變量。本文將銀行規(guī)模作為門限變量，銀行總資產(chǎn)數(shù)量越大，其規(guī)模越大，但為了建立模型的需要，在回歸時(shí)對總資產(chǎn)取對數(shù)來衡量銀行規(guī)模。

4.其他控制變量。除貨幣政策對銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)具有影響外，銀行風(fēng)險(xiǎn)水平還要受到宏觀因素以及銀行個(gè)體特征的影響。宏觀因素中本文選取季度名義GDP同比增長率（GDPN）作為對宏觀因素的控制變量。在銀行個(gè)體層面，根據(jù)已有研究，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平主要受到銀行資本狀況、資產(chǎn)流動性狀況以及銀行盈利能力的影響，本文用銀行資本充足率（CAP）來衡量資本狀況，貸存比（LIQ）來衡量流動性狀況，凈資產(chǎn)收益率（加權(quán)平均 ROE）衡量銀行盈利水平，將這三個(gè)變量作為控制變量引入模型。endprint

5.數(shù)據(jù)來源。本文的樣本采用我國14家上市銀行從2008年三季度到2012年四季度的季度數(shù)據(jù)，包括中國銀行、中國工商銀行、中國建設(shè)銀行、交通銀行、民生銀行、興業(yè)銀行、招商銀行、浦發(fā)銀行、北京銀行、南京銀行、寧波銀行、平安銀行、華夏銀行、中信銀行，相關(guān)數(shù)據(jù)均來自各銀行的季報(bào)、《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》、《中國金融年鑒》以及中國人民銀行網(wǎng)站。

實(shí)證分析

（一）變量的統(tǒng)計(jì)性描述

表1是對各變量進(jìn)行的統(tǒng)計(jì)性描述。被解釋變量中，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比例，樣本均值為82.2043%，最小值和最大值分別為 54.2552%、89.0964%，標(biāo)準(zhǔn)差為 4.5849相對較大，說明各銀行間風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比例差異較大；不良貸款率樣本均值為 0.9681%，標(biāo)準(zhǔn)差較小，為0.4739，可見各銀行事后風(fēng)險(xiǎn)差異不大；為了方便回歸，銀行規(guī)模變量是對銀行總資產(chǎn)取對數(shù)所得，標(biāo)準(zhǔn)差為0.5677，銀行規(guī)模差異不大。

（二）參數(shù)估計(jì)與分析

按照Hansen（1999）提出的方法，為了估計(jì)γ，將每一個(gè)門限變量SIZEit分別代入模型進(jìn)行回歸，得到殘差平方和最小的γ即為門限值的估計(jì)值。在得到門限估計(jì)值后，構(gòu)建F值檢驗(yàn)?zāi)Ｐ褪欠翊嬖陂T限效應(yīng)。因此，首先按照存在一個(gè)門限值將模型分別具體設(shè)定為：

RISK1it=∑δjXij +θ1R1tI（SIZE<γ）+θ2R1tI（SIZE≥γ）+εit （2）

RISK2it=∑δjXij +θ1R1tI（SIZE<γ）+θ2R1tI（SIZE≥γ）+εit （3）

RISK1it=∑δjXij +θ1R2tI（SIZE<γ）+θ2R2tI（SIZE≥γ）+εit （4）

RISK2it=∑δjXij +θ1R2tI（SIZE<γ）+θ2R2tI（SIZE≥γ）+εit （5）

模型2、3的主要解釋變量為銀行同業(yè)拆借利率，模型4、5的主要解釋變量為存款準(zhǔn)備金率；模型2、4的被解釋變量為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比例，模型3、5的被解釋變量為不良貸款率。本文采用Stata11.0進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，按照上述方法首先對門限效應(yīng)進(jìn)行判斷，以銀行規(guī)模SIZE作為門限變量在單一門限的設(shè)定下進(jìn)行回歸估計(jì)，得到的門限效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果如表2所示。從表中可以看出，四個(gè)模型均在1%的顯著性水平上通過了單一門限檢驗(yàn)。

由于本文所要討論的是大銀行與小銀行在貨幣政策風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)傳導(dǎo)渠道上的差別。因此，最終建立單一門限模型，估計(jì)結(jié)果如表3所示。需要說明的是，本文對小銀行與小銀行的界定雖然是以銀行資產(chǎn)規(guī)模為標(biāo)準(zhǔn)，但并沒有事先量化，規(guī)定一個(gè)值來區(qū)分銀行的規(guī)模大小，而是通過門限面板回歸得到門限估計(jì)值，以門限估計(jì)值來劃分銀行的大小，這樣得到的分析結(jié)果更加接近現(xiàn)實(shí)狀況。以模型（2）估計(jì)結(jié)果I為例對結(jié)果分析可知：

第一，貨幣政策與銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)負(fù)相關(guān)。以單一門限效應(yīng)進(jìn)行估計(jì)，門限估計(jì)值為12.9709，對應(yīng)的總資產(chǎn)為93519.03億元。當(dāng)銀行規(guī)模小于門限值時(shí)，R1的估計(jì)系數(shù)為-1.4464，當(dāng)銀行規(guī)模大于門限值時(shí)，R1的估計(jì)系數(shù)為-2.3073。兩者符號均為負(fù)，且均在1%的顯著性水平上顯著，可見銀行風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比例與利率負(fù)相關(guān)，當(dāng)貨幣政策寬松（利率下降）時(shí)，銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平上升，驗(yàn)證了理論假設(shè)1。

第二，“大而不倒”問題影響貨幣政策的銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道，大銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)對貨幣政策變動更加敏感。在門限值兩側(cè)解釋變量R1的系數(shù)具有顯著差異，說明貨幣政策對銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響是非線性的，具有單一門限效應(yīng)。兩者系數(shù)進(jìn)行比較發(fā)現(xiàn)，門限變量大于門限值時(shí)估計(jì)系數(shù)絕對值較大，說明當(dāng)規(guī)模大于12.9709時(shí)，即總資產(chǎn)大于93519.03億元時(shí)，銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)對利率的變動更加敏感，變動幅度更大。利率降低時(shí)，大規(guī)模的銀行其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平提高的幅度更大。通過對樣本分析發(fā)現(xiàn)，總資產(chǎn)大于93519.03億元的銀行分別是中國銀行2010年第一季度至2012年第四季度，中國建設(shè)銀行2009年第三季度至2012年第四季度，中國工商銀行2008年第三季度至2012年第四季度。這三家銀行均為國有銀行，從資產(chǎn)規(guī)模角度可以被歸為大銀行，在利率降低時(shí)，這些大銀行風(fēng)險(xiǎn)水平提高程度大于其他銀行，可見貨幣政策風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)傳導(dǎo)渠道與“大而不倒”問題存在一定的內(nèi)在關(guān)聯(lián)，正是由于“大而不倒”問題的存在，使得相對于小銀行，大銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)對貨幣政策變動更加敏感，證實(shí)了假設(shè)2。

第三，貨幣政策對銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響受宏觀因素及銀行個(gè)體特征的影響。宏觀因素控制變量GDPN在1%水平上顯著為正，說明銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)變動具有顯著的順周期性，較好的經(jīng)濟(jì)形勢，促使銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平提高，因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)增長較快時(shí)，銀行預(yù)期不會發(fā)生危機(jī)，會通過增加風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)追求更大收益。在銀行個(gè)體特征層面上，流動性水平和資本化水平均在5%的水平上顯著為正，說明銀行的流動性越好，資本化水平越高，越傾向于承擔(dān)較高的風(fēng)險(xiǎn)；凈資產(chǎn)收益率的估計(jì)系數(shù)在5%的水平上顯著為負(fù)，說明資產(chǎn)收益狀況越差，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)越高，在資產(chǎn)收益不佳時(shí)銀行具有更大的風(fēng)險(xiǎn)。

為驗(yàn)證上述結(jié)果的穩(wěn)定性，以不良貸款率這一事后風(fēng)險(xiǎn)衡量變量作為被解釋變量再次進(jìn)行估計(jì)得到結(jié)果II，主要解釋變量的估計(jì)系數(shù)依然在1%的顯著性水平上顯著，說明所得結(jié)果是穩(wěn)定的?？刂谱兞恐泻暧^變量GDPN的估計(jì)系數(shù)依然為正，但其在10%的水平下不顯著，說明經(jīng)濟(jì)形勢對于銀行風(fēng)險(xiǎn)的事后衡量沒有顯著影響；銀行層面的控制變量中，流動性水平的估計(jì)系數(shù)為負(fù)，但同樣在10%的水平下不顯著，可見流動性水平對于銀行事后風(fēng)險(xiǎn)衡量也無至關(guān)重要的影響。出現(xiàn)這種情況的原因，銀行對其資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)行了嚴(yán)格的監(jiān)管，與事前衡量不同，事后進(jìn)行衡量時(shí)商業(yè)銀行已經(jīng)對部分問題資產(chǎn)進(jìn)行了治理，使其風(fēng)險(xiǎn)水平維持在可控范圍之內(nèi)；資本化水平依然在1%的水平下顯著為正，與前述結(jié)果一致；凈資產(chǎn)收益率依然在1%水平上顯著為正，與結(jié)果I一致。以存款準(zhǔn)備金率作主要解釋變量進(jìn)行估計(jì)得到的結(jié)果大致與前述結(jié)果相一致，進(jìn)一步驗(yàn)證了前述結(jié)果的穩(wěn)定性。endprint

結(jié)論與建議

（一）結(jié)論

本文利用我國14家上市銀行2008年第三季度至2012年第四季度之間的季度數(shù)據(jù)，分析了 “利率影響定價(jià)、收入、現(xiàn)金流”、“利益尋求”、“中央銀行反饋效應(yīng)”等貨幣政策的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道的作用機(jī)制，分析了“大而不倒”問題的存在，以及“大而不倒”問題帶來的道德風(fēng)險(xiǎn)問題對貨幣政策的商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道造成的影響。

實(shí)證研究表明，貨幣政策的銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)傳導(dǎo)渠道在我國存在。由于“利率影響定價(jià)、收入和現(xiàn)金流”、“利益尋求”、“習(xí)慣形成”、“中央銀行反饋效應(yīng)”等機(jī)制的作用，銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與利率變動負(fù)相關(guān)，且這一關(guān)系因銀行規(guī)模不同存在一定差異。由于我國政府對銀行提供隱性擔(dān)保，大銀行在風(fēng)險(xiǎn)過高而發(fā)生危機(jī)時(shí)，會得到政府救助，因此在同樣狀況下，大銀行傾向于承擔(dān)更高水平的風(fēng)險(xiǎn)，以追求收益最大化。面對相同的利率變動，大銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平的變動幅度大于其他銀行。具體而言，第一，利用風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比例和不良貸款率衡量銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平，在寬松貨幣政策下，無論對商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平進(jìn)行事前衡量還是事后衡量，商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平均與利率變動負(fù)相關(guān)，銀行有提高風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的傾向，表明我國存在貨幣政策商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道；第二，當(dāng)銀行規(guī)模大于門限值時(shí)，商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)對于貨幣政策利率變動的敏感度更大，即相對于小銀行，大銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平對利率的敏感度更高。中國銀行、中國建設(shè)銀行、中國工商銀行等國有大銀行，在利率降低時(shí)，其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平提高程度大于其它銀行，大銀行風(fēng)險(xiǎn)水平過高而發(fā)生危機(jī)，也會得到政府救助，其會傾向于承擔(dān)更高水平的風(fēng)險(xiǎn)以追求收益最大化。面對相同的利率變動，大銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平的變動幅度大于其他銀行。表明大銀行的“大而不倒”現(xiàn)象，顯著提高其風(fēng)險(xiǎn)容忍度，增大了風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)意愿。

（二）相關(guān)建議

根據(jù)研究結(jié)果，本文提出如下建議：第一，中央銀行制定貨幣政策時(shí)，要考慮到政策對銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響，若不將銀行的風(fēng)險(xiǎn)變動加以考慮，就可能導(dǎo)致貨幣政策效果出現(xiàn)偏差。第二，隨著利率市場化的推進(jìn)，銀行信貸利差的縮小會降低銀行目前的收益，為了保持收益的增長，銀行會采取高風(fēng)險(xiǎn)投資，這對于金融體系的穩(wěn)定有一定威脅。因此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)采取更有效且符合市場規(guī)律的監(jiān)管手段，嚴(yán)格控制銀行的風(fēng)險(xiǎn)，由于“大而不倒”問題可能滋生道德風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)對不同銀行進(jìn)行特定而有效的監(jiān)管。第三，盡快建立存款保險(xiǎn)制度，從根本上解決問題，貨幣當(dāng)局在監(jiān)管時(shí)應(yīng)充分依靠市場力量發(fā)揮作用，逐漸弱化中央銀行隱性的“最后貸款人”的角色，完善金融機(jī)構(gòu)市場化退出機(jī)制，促進(jìn)銀行業(yè)的良性競爭。銀行向存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)繳納保費(fèi)，在出現(xiàn)危機(jī)時(shí)由存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行救助，防范危機(jī)時(shí)銀行對政府的倒逼動機(jī)，在制定存款保險(xiǎn)制度的具體措施時(shí)，根據(jù)國有銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行等不同性質(zhì)的銀行，有針對性地制定政策，根據(jù)各自的風(fēng)險(xiǎn)分別收取不同級別的存款保險(xiǎn)費(fèi)用，避免因政策設(shè)置不當(dāng)而導(dǎo)致更大的道德風(fēng)險(xiǎn)。第四，商業(yè)銀行特別是大型商業(yè)銀行要控制其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)水平，明確意識到承擔(dān)過度風(fēng)險(xiǎn)可能帶來的危機(jī)。我國是以銀行為主導(dǎo)的金融體系，銀行不能只追求利益，更要肩負(fù)起控制風(fēng)險(xiǎn)的責(zé)任，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)積極主動應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)，處理好效益與風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)系，對于一些風(fēng)險(xiǎn)水平較高的重點(diǎn)領(lǐng)域及重點(diǎn)地區(qū)，應(yīng)有針對性地建立起風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)制，做好風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)劃，積極處理好潛在風(fēng)險(xiǎn)貸款和不良資產(chǎn)，保證信貸資產(chǎn)質(zhì)量良好。

參考文獻(xiàn)：

1.Nicolò，G.etal.Monetary policy and bank risk taking.IMF Working Papers，2010

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3.Adrian，T.&H.S.Shin.“Money， liquidity and monetary policy”， American EconomicReview，2009，99（2）

4.Adrian，T.&H.S.Shin.“Prices and quantities in the monetary policy transmission mechanism”，Interna-tiona Journal of Central Banking，2009，5，（4）

5.Rajan，R.G..Has finance made the world riskier？.European Financial Management，2006， 12

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10.張雪蘭，何德旭.貨幣政策立場與銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)—基于中國銀行業(yè)的實(shí)證研究（2000-2010）[J].經(jīng)濟(jì)研究，2012（5）

11.江曙霞，陳玉嬋.貨幣政策、銀行資本與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)[J]. 金融研究，2012（4）

12.徐明東，陳學(xué)彬.貨幣環(huán)境、資本充足率與商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)[J].金融研究，2012（7）

13.危勇.“大而不倒”救助政策的理論和實(shí)證研究[J]. 南方金融，2008（3）

14.宋清華，曲良波，陳雄兵.中國商業(yè)銀行規(guī)模、治理與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的實(shí)證研究[J].當(dāng)代財(cái)經(jīng)，2011（11）

15.Hansen B E. Threshold effects in non-dynamic panels： Estimation， testing， and inference[J]. Journal of econometrics， 1999， 93（2）

作者簡介：

張婕（1988.12-），女，漢族，河南安陽人，西南政法大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，碩士研究生，研究方向?yàn)榻鹑诎l(fā)展。endprint

結(jié)論與建議

（一）結(jié)論

本文利用我國14家上市銀行2008年第三季度至2012年第四季度之間的季度數(shù)據(jù)，分析了 “利率影響定價(jià)、收入、現(xiàn)金流”、“利益尋求”、“中央銀行反饋效應(yīng)”等貨幣政策的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道的作用機(jī)制，分析了“大而不倒”問題的存在，以及“大而不倒”問題帶來的道德風(fēng)險(xiǎn)問題對貨幣政策的商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道造成的影響。

實(shí)證研究表明，貨幣政策的銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)傳導(dǎo)渠道在我國存在。由于“利率影響定價(jià)、收入和現(xiàn)金流”、“利益尋求”、“習(xí)慣形成”、“中央銀行反饋效應(yīng)”等機(jī)制的作用，銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與利率變動負(fù)相關(guān)，且這一關(guān)系因銀行規(guī)模不同存在一定差異。由于我國政府對銀行提供隱性擔(dān)保，大銀行在風(fēng)險(xiǎn)過高而發(fā)生危機(jī)時(shí)，會得到政府救助，因此在同樣狀況下，大銀行傾向于承擔(dān)更高水平的風(fēng)險(xiǎn)，以追求收益最大化。面對相同的利率變動，大銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平的變動幅度大于其他銀行。具體而言，第一，利用風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比例和不良貸款率衡量銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平，在寬松貨幣政策下，無論對商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平進(jìn)行事前衡量還是事后衡量，商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平均與利率變動負(fù)相關(guān)，銀行有提高風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的傾向，表明我國存在貨幣政策商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道；第二，當(dāng)銀行規(guī)模大于門限值時(shí)，商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)對于貨幣政策利率變動的敏感度更大，即相對于小銀行，大銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平對利率的敏感度更高。中國銀行、中國建設(shè)銀行、中國工商銀行等國有大銀行，在利率降低時(shí)，其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平提高程度大于其它銀行，大銀行風(fēng)險(xiǎn)水平過高而發(fā)生危機(jī)，也會得到政府救助，其會傾向于承擔(dān)更高水平的風(fēng)險(xiǎn)以追求收益最大化。面對相同的利率變動，大銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平的變動幅度大于其他銀行。表明大銀行的“大而不倒”現(xiàn)象，顯著提高其風(fēng)險(xiǎn)容忍度，增大了風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)意愿。

（二）相關(guān)建議

根據(jù)研究結(jié)果，本文提出如下建議：第一，中央銀行制定貨幣政策時(shí)，要考慮到政策對銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響，若不將銀行的風(fēng)險(xiǎn)變動加以考慮，就可能導(dǎo)致貨幣政策效果出現(xiàn)偏差。第二，隨著利率市場化的推進(jìn)，銀行信貸利差的縮小會降低銀行目前的收益，為了保持收益的增長，銀行會采取高風(fēng)險(xiǎn)投資，這對于金融體系的穩(wěn)定有一定威脅。因此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)采取更有效且符合市場規(guī)律的監(jiān)管手段，嚴(yán)格控制銀行的風(fēng)險(xiǎn)，由于“大而不倒”問題可能滋生道德風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)對不同銀行進(jìn)行特定而有效的監(jiān)管。第三，盡快建立存款保險(xiǎn)制度，從根本上解決問題，貨幣當(dāng)局在監(jiān)管時(shí)應(yīng)充分依靠市場力量發(fā)揮作用，逐漸弱化中央銀行隱性的“最后貸款人”的角色，完善金融機(jī)構(gòu)市場化退出機(jī)制，促進(jìn)銀行業(yè)的良性競爭。銀行向存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)繳納保費(fèi)，在出現(xiàn)危機(jī)時(shí)由存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行救助，防范危機(jī)時(shí)銀行對政府的倒逼動機(jī)，在制定存款保險(xiǎn)制度的具體措施時(shí)，根據(jù)國有銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行等不同性質(zhì)的銀行，有針對性地制定政策，根據(jù)各自的風(fēng)險(xiǎn)分別收取不同級別的存款保險(xiǎn)費(fèi)用，避免因政策設(shè)置不當(dāng)而導(dǎo)致更大的道德風(fēng)險(xiǎn)。第四，商業(yè)銀行特別是大型商業(yè)銀行要控制其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)水平，明確意識到承擔(dān)過度風(fēng)險(xiǎn)可能帶來的危機(jī)。我國是以銀行為主導(dǎo)的金融體系，銀行不能只追求利益，更要肩負(fù)起控制風(fēng)險(xiǎn)的責(zé)任，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)積極主動應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)，處理好效益與風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)系，對于一些風(fēng)險(xiǎn)水平較高的重點(diǎn)領(lǐng)域及重點(diǎn)地區(qū)，應(yīng)有針對性地建立起風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)制，做好風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)劃，積極處理好潛在風(fēng)險(xiǎn)貸款和不良資產(chǎn)，保證信貸資產(chǎn)質(zhì)量良好。

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10.張雪蘭，何德旭.貨幣政策立場與銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)—基于中國銀行業(yè)的實(shí)證研究（2000-2010）[J].經(jīng)濟(jì)研究，2012（5）

11.江曙霞，陳玉嬋.貨幣政策、銀行資本與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)[J]. 金融研究，2012（4）

12.徐明東，陳學(xué)彬.貨幣環(huán)境、資本充足率與商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)[J].金融研究，2012（7）

13.危勇.“大而不倒”救助政策的理論和實(shí)證研究[J]. 南方金融，2008（3）

14.宋清華，曲良波，陳雄兵.中國商業(yè)銀行規(guī)模、治理與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的實(shí)證研究[J].當(dāng)代財(cái)經(jīng)，2011（11）

15.Hansen B E. Threshold effects in non-dynamic panels： Estimation， testing， and inference[J]. Journal of econometrics， 1999， 93（2）

作者簡介：

張婕（1988.12-），女，漢族，河南安陽人，西南政法大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，碩士研究生，研究方向?yàn)榻鹑诎l(fā)展。endprint

結(jié)論與建議

（一）結(jié)論

本文利用我國14家上市銀行2008年第三季度至2012年第四季度之間的季度數(shù)據(jù)，分析了 “利率影響定價(jià)、收入、現(xiàn)金流”、“利益尋求”、“中央銀行反饋效應(yīng)”等貨幣政策的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道的作用機(jī)制，分析了“大而不倒”問題的存在，以及“大而不倒”問題帶來的道德風(fēng)險(xiǎn)問題對貨幣政策的商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道造成的影響。

實(shí)證研究表明，貨幣政策的銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)傳導(dǎo)渠道在我國存在。由于“利率影響定價(jià)、收入和現(xiàn)金流”、“利益尋求”、“習(xí)慣形成”、“中央銀行反饋效應(yīng)”等機(jī)制的作用，銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與利率變動負(fù)相關(guān)，且這一關(guān)系因銀行規(guī)模不同存在一定差異。由于我國政府對銀行提供隱性擔(dān)保，大銀行在風(fēng)險(xiǎn)過高而發(fā)生危機(jī)時(shí)，會得到政府救助，因此在同樣狀況下，大銀行傾向于承擔(dān)更高水平的風(fēng)險(xiǎn)，以追求收益最大化。面對相同的利率變動，大銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平的變動幅度大于其他銀行。具體而言，第一，利用風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比例和不良貸款率衡量銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平，在寬松貨幣政策下，無論對商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平進(jìn)行事前衡量還是事后衡量，商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平均與利率變動負(fù)相關(guān)，銀行有提高風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的傾向，表明我國存在貨幣政策商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道；第二，當(dāng)銀行規(guī)模大于門限值時(shí)，商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)對于貨幣政策利率變動的敏感度更大，即相對于小銀行，大銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平對利率的敏感度更高。中國銀行、中國建設(shè)銀行、中國工商銀行等國有大銀行，在利率降低時(shí)，其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平提高程度大于其它銀行，大銀行風(fēng)險(xiǎn)水平過高而發(fā)生危機(jī)，也會得到政府救助，其會傾向于承擔(dān)更高水平的風(fēng)險(xiǎn)以追求收益最大化。面對相同的利率變動，大銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平的變動幅度大于其他銀行。表明大銀行的“大而不倒”現(xiàn)象，顯著提高其風(fēng)險(xiǎn)容忍度，增大了風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)意愿。

（二）相關(guān)建議

根據(jù)研究結(jié)果，本文提出如下建議：第一，中央銀行制定貨幣政策時(shí)，要考慮到政策對銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響，若不將銀行的風(fēng)險(xiǎn)變動加以考慮，就可能導(dǎo)致貨幣政策效果出現(xiàn)偏差。第二，隨著利率市場化的推進(jìn)，銀行信貸利差的縮小會降低銀行目前的收益，為了保持收益的增長，銀行會采取高風(fēng)險(xiǎn)投資，這對于金融體系的穩(wěn)定有一定威脅。因此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)采取更有效且符合市場規(guī)律的監(jiān)管手段，嚴(yán)格控制銀行的風(fēng)險(xiǎn)，由于“大而不倒”問題可能滋生道德風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)對不同銀行進(jìn)行特定而有效的監(jiān)管。第三，盡快建立存款保險(xiǎn)制度，從根本上解決問題，貨幣當(dāng)局在監(jiān)管時(shí)應(yīng)充分依靠市場力量發(fā)揮作用，逐漸弱化中央銀行隱性的“最后貸款人”的角色，完善金融機(jī)構(gòu)市場化退出機(jī)制，促進(jìn)銀行業(yè)的良性競爭。銀行向存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)繳納保費(fèi)，在出現(xiàn)危機(jī)時(shí)由存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行救助，防范危機(jī)時(shí)銀行對政府的倒逼動機(jī)，在制定存款保險(xiǎn)制度的具體措施時(shí)，根據(jù)國有銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行等不同性質(zhì)的銀行，有針對性地制定政策，根據(jù)各自的風(fēng)險(xiǎn)分別收取不同級別的存款保險(xiǎn)費(fèi)用，避免因政策設(shè)置不當(dāng)而導(dǎo)致更大的道德風(fēng)險(xiǎn)。第四，商業(yè)銀行特別是大型商業(yè)銀行要控制其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)水平，明確意識到承擔(dān)過度風(fēng)險(xiǎn)可能帶來的危機(jī)。我國是以銀行為主導(dǎo)的金融體系，銀行不能只追求利益，更要肩負(fù)起控制風(fēng)險(xiǎn)的責(zé)任，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)積極主動應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)，處理好效益與風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)系，對于一些風(fēng)險(xiǎn)水平較高的重點(diǎn)領(lǐng)域及重點(diǎn)地區(qū)，應(yīng)有針對性地建立起風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)制，做好風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)劃，積極處理好潛在風(fēng)險(xiǎn)貸款和不良資產(chǎn)，保證信貸資產(chǎn)質(zhì)量良好。

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作者簡介：

張婕（1988.12-），女，漢族，河南安陽人，西南政法大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，碩士研究生，研究方向?yàn)榻鹑诎l(fā)展。endprint