楊櫻

摘 要：國(guó)內(nèi)信貨資產(chǎn)證券有所發(fā)展，但還處在初期階段。信貨資產(chǎn)在發(fā)展過(guò)程中受到的眾多因素制約，因?yàn)榇嬖谥煌娘L(fēng)險(xiǎn)。本文所研究的主要是信貨資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題根源，以及商業(yè)銀行在實(shí)施信貸資產(chǎn)證券化發(fā)展途中所出現(xiàn)的相關(guān)問(wèn)題。結(jié)合實(shí)際發(fā)展所需，找到不同解決風(fēng)險(xiǎn)的方式。這樣才能很好的抑制金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，保證金融市場(chǎng)穩(wěn)定有序發(fā)展。

關(guān)鍵字：商業(yè)銀行；信貨資產(chǎn)；資產(chǎn)證券化；風(fēng)險(xiǎn)管理

0 引言

所謂的信貸資產(chǎn)證券化就是原本不流暢或者是有阻礙的金融資產(chǎn)通過(guò)現(xiàn)金流的方式進(jìn)行新的資產(chǎn)組合。在此前提下才能保證證券的正常發(fā)行。此種金融模式是新形勢(shì)下資產(chǎn)負(fù)債管理創(chuàng)新方式。國(guó)內(nèi)信貸資產(chǎn)證券化主要是由商業(yè)銀行對(duì)于個(gè)人房屋抵押以及企業(yè)貸款證券化所進(jìn)行的管理。但是每一項(xiàng)新的產(chǎn)品出現(xiàn)，都會(huì)帶來(lái)一定的發(fā)展優(yōu)勢(shì)以及阻礙限制，優(yōu)勢(shì)為國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)發(fā)展有了很好的推動(dòng)能力，制約因素為在運(yùn)行過(guò)程所存在的問(wèn)題逐漸的顯露出來(lái)。

1 商業(yè)銀行信貨資產(chǎn)證券發(fā)展過(guò)程中所存在的風(fēng)險(xiǎn)因素

商業(yè)銀行在實(shí)施信貨資產(chǎn)證券過(guò)程中，涉及到多個(gè)方面，不同的結(jié)構(gòu)主體之間的所具備的不同功能也是交易主體之間因?yàn)椴淮_定因素出現(xiàn)損失的主要原因。所以說(shuō)為了保證最佳收益以及最小風(fēng)險(xiǎn)。在對(duì)于潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究分析過(guò)程中，找到所存在不同原因，這樣才能降低風(fēng)險(xiǎn)率，保證最佳收益。

1.1 信用問(wèn)題

信貨資產(chǎn)證券化實(shí)施過(guò)程中所參加的主體之間有著緊密的關(guān)聯(lián)，此項(xiàng)就是所謂的信用問(wèn)題。也就是人們常說(shuō)的違約風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。相關(guān)主體在信貨資產(chǎn)證券化實(shí)施過(guò)程中不能按時(shí)相關(guān)條例進(jìn)行，這樣主體就會(huì)受到一定的經(jīng)濟(jì)損失，要是其中一方不能按照相關(guān)合約進(jìn)行證券化實(shí)施，就會(huì)出現(xiàn)一定的風(fēng)險(xiǎn)因素。在信貨資產(chǎn)業(yè)務(wù)辦理過(guò)程中，在一定的實(shí)踐內(nèi)銀行能夠保證將資產(chǎn)所有權(quán)分給不同的參與人員，這樣就能將風(fēng)險(xiǎn)分散開(kāi)來(lái)。

1.2 支付問(wèn)題

這其中所說(shuō)的支付問(wèn)題所指是提前支付風(fēng)險(xiǎn)。此項(xiàng)是一種較為特別的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。是債務(wù)人在超過(guò)規(guī)定實(shí)踐內(nèi)所做出的還款額度償還。因?yàn)樘崆爸Ц讹L(fēng)險(xiǎn)受到多種因素的影響，主要有：利率、貸款時(shí)間、總的經(jīng)濟(jì)環(huán)境的等等。所以說(shuō)，提前支付的行為對(duì)于其他現(xiàn)金都有著一定的影響：前期的償付金額會(huì)受到提前還款沖擊，使其有所增加；償還金額會(huì)因?yàn)榇隧?xiàng)的增加，而逐漸的降低；提前支付會(huì)使得原本的總利息不能達(dá)到預(yù)期的計(jì)劃目標(biāo)，對(duì)于信貸資產(chǎn)現(xiàn)金流通會(huì)有所影響，這樣就出現(xiàn)了信貨資產(chǎn)證券后期因?yàn)榇朔N問(wèn)題出現(xiàn)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)不靈。此項(xiàng)操作會(huì)導(dǎo)致投資人員不能根據(jù)相關(guān)合約支付原本的本息；特殊目的投資人員會(huì)因?yàn)樘崆爸Ц兜男袨?，早日收取本金，但是需要注意要是不能找到合適的投資方式，那么損失會(huì)更大。為了能夠降低提前支付對(duì)于主體的影響，需要精確的測(cè)算早償風(fēng)險(xiǎn)。

1.3 組織構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)

影響證券化交易的客戶(hù)信用質(zhì)量的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)的基礎(chǔ)就是信貸資產(chǎn)證券化交易結(jié)構(gòu)。信貸資產(chǎn)化交易是一種在基礎(chǔ)資產(chǎn)與信用增級(jí)過(guò)程中產(chǎn)生現(xiàn)金流分配給投資者的方式，交易結(jié)構(gòu)的可靠性越強(qiáng)，向投資者分配現(xiàn)金流效率越高，反之交易結(jié)構(gòu)的可靠性越弱，向投資者分配現(xiàn)金流效率越低。所以，可以看出交易結(jié)構(gòu)的可靠性對(duì)信貸資產(chǎn)證券的作用之大。再投資和資金混用、回購(gòu)條款和信用損失的分配方式等這些因素都是影響結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的最主要因素。這些因素不容小覷。

在開(kāi)展信貸資產(chǎn)證券化時(shí)，涉及的參與范圍不是一個(gè)小型的范圍，是不同范圍主要影響者之間的行使權(quán)利和要履行的義務(wù)相輔相成的一個(gè)錯(cuò)綜復(fù)雜的開(kāi)展運(yùn)行的一個(gè)過(guò)程。這不單單是一個(gè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)開(kāi)展的過(guò)程，也是需要我們?nèi)粘５姆蓙?lái)約束和規(guī)范的一個(gè)過(guò)程。到那時(shí)在運(yùn)行信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的同時(shí)，信貸資產(chǎn)證券化也得不到特別周全的保護(hù)和保障。究其原因是由于法律條款的更改，法律漏洞的出現(xiàn)，法律在某些時(shí)候的不確定性等導(dǎo)致了上述的一些問(wèn)題。法律制度在某些方面的影響還是很大的，尤其在風(fēng)險(xiǎn)方面產(chǎn)生的影響更是不容忽視的，在利率、稅收、監(jiān)管以及投資者保護(hù)這些方面產(chǎn)生的影響和風(fēng)險(xiǎn)更是尤為的明顯。這些風(fēng)險(xiǎn)必須重視起來(lái)。

1.4 發(fā)起人、債務(wù)人與證券投資者以外的交易參與人風(fēng)險(xiǎn)

一般含有信用增級(jí)機(jī)構(gòu)、提供法律意見(jiàn)的會(huì)計(jì)事務(wù)所、提供審計(jì)的注冊(cè)會(huì)計(jì)師、服務(wù)商、負(fù)責(zé)保管資產(chǎn)的管理機(jī)構(gòu)等，是由債務(wù)人、發(fā)起人和證券投資者以外的交易參與的人員都被稱(chēng)為是第三方風(fēng)險(xiǎn)。

2 降低商業(yè)銀行信貨資產(chǎn)證券風(fēng)險(xiǎn)途徑

信貨資產(chǎn)證券化是經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中出現(xiàn)的一種新的金融交易工具。此項(xiàng)方式出現(xiàn)很好的帶動(dòng)現(xiàn)階段內(nèi)金融市場(chǎng)的發(fā)展，同時(shí)也開(kāi)闊一份新的空間?，F(xiàn)階段國(guó)內(nèi)投資融資制度、信用制度、資產(chǎn)配置方式、風(fēng)險(xiǎn)管理模式、監(jiān)督機(jī)構(gòu)等多方面因素影響，在不同因素的沖擊下，對(duì)于國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化有著一定的推動(dòng)性，但是，鑒于美國(guó)次貨危機(jī)經(jīng)驗(yàn)，此項(xiàng)系統(tǒng)需要不斷的改進(jìn)，進(jìn)行完善，面對(duì)信貨危機(jī)所出現(xiàn)的問(wèn)題需要及時(shí)的解決，同時(shí)需要有一套較為完善的風(fēng)險(xiǎn)控制方案支持。

2.1 相關(guān)證券化市場(chǎng)體系以及法律法規(guī)需要不斷的完善

信貨資產(chǎn)證券化一系列工程，整體的操作需要有多個(gè)主體參與其中。這樣的形式下，需要有完善的法律法規(guī)支持，只有這樣才能保證此項(xiàng)系統(tǒng)健康發(fā)展。所以說(shuō)，對(duì)于信貨資產(chǎn)證券化相關(guān)條例、法律法規(guī)的制度，需要有配套的法律制度為基礎(chǔ)。這樣才能保證發(fā)展，同時(shí)降低配套的制度與專(zhuān)門(mén)法律法規(guī)之間所出現(xiàn)的沖突。

2.2 信用評(píng)級(jí)結(jié)構(gòu)需要獨(dú)立，有完善的制度支持

投資者在進(jìn)行投資過(guò)程中可以根據(jù)信用評(píng)級(jí)結(jié)構(gòu)對(duì)于相關(guān)投資產(chǎn)品所出示信用報(bào)告進(jìn)行選擇。權(quán)威性信用結(jié)構(gòu)所出現(xiàn)的信用報(bào)告必須保證客觀合理性，這樣才能得到投資人員的信任。所以說(shuō)，現(xiàn)階段所需要做的是整合已有的信用結(jié)構(gòu)，要發(fā)展信用機(jī)構(gòu)的權(quán)威性以及信譽(yù)性，這樣才能保證此行業(yè)的健康發(fā)展，很好的推動(dòng)信用結(jié)構(gòu)長(zhǎng)遠(yuǎn)計(jì)劃實(shí)施。想要完成此項(xiàng)任務(wù)，需要有相關(guān)完善制度的支持，這樣信用結(jié)構(gòu)在開(kāi)展業(yè)務(wù)的過(guò)程中才能保證萬(wàn)無(wú)一失，同時(shí)需要保證此行業(yè)操作過(guò)程獨(dú)立性。但是國(guó)內(nèi)現(xiàn)階段內(nèi)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)還處于開(kāi)始時(shí)期，在發(fā)展的過(guò)程中需要吸取相關(guān)成功經(jīng)驗(yàn)做鋪墊，找到合適的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方式，這樣國(guó)內(nèi)信用評(píng)級(jí)體系才能不斷的得到推進(jìn)，信用評(píng)級(jí)水平也會(huì)有所提升。

2.3 信用風(fēng)險(xiǎn)控制需要在信貨資產(chǎn)源頭上實(shí)施控制

對(duì)于信貨資產(chǎn)證券化基本理念研究分析，為了保證其運(yùn)行的流暢性以及順利性，最為基礎(chǔ)的就是需要有一套能夠預(yù)測(cè)以及較為標(biāo)準(zhǔn)的現(xiàn)金流。這樣才能降低信用風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生機(jī)率?，F(xiàn)階段國(guó)內(nèi)抵押類(lèi)貸款主要是為住房抵押方式，此種抵押方式已經(jīng)得到較好的規(guī)范處理，所以在實(shí)施過(guò)程中只有較低的違約性。對(duì)于住房抵押貸款證券化工作的優(yōu)化，能夠積累越來(lái)越多的成功經(jīng)驗(yàn)，為其他資產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展提供了發(fā)展的基礎(chǔ)。

3 信息披露制度需要不斷的進(jìn)行完善

信息披露系統(tǒng)主要是針對(duì)于整體信貸證券化操作過(guò)程中所涉及到的信息數(shù)據(jù)庫(kù)所組建的，此項(xiàng)主要是服務(wù)于相關(guān)投資人員以及監(jiān)管人員，他們能夠隨時(shí)隨地的進(jìn)行信息查詢(xún)。根據(jù)相關(guān)規(guī)定明確，需要對(duì)于信貸資產(chǎn)發(fā)行人員、資產(chǎn)管理人員、信息披露范圍、實(shí)踐等進(jìn)行明確，這樣才能為投資人員提供充足的選擇思考條件。

在2005年國(guó)家證監(jiān)會(huì)首次推出產(chǎn)品至今，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)已經(jīng)初具規(guī)模，形成了一定的業(yè)務(wù)管理流程，業(yè)務(wù)范圍也由原本的試點(diǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)槌Ｒ?guī)化操作。監(jiān)管部門(mén)主要的工作內(nèi)容是法律法規(guī)體系以及監(jiān)管兩方面?，F(xiàn)階段內(nèi)，已經(jīng)形成了證券公司到證券公司客戶(hù)之間的業(yè)務(wù)流程環(huán)節(jié)，此項(xiàng)環(huán)節(jié)有資產(chǎn)證券業(yè)務(wù)管理?xiàng)l例做支持。信貨資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的審核方式以及審核流程需要不斷的更新，相關(guān)政策法規(guī)需要更加全面。國(guó)內(nèi)信貨資產(chǎn)不斷發(fā)展，已經(jīng)由開(kāi)始時(shí)期逐漸發(fā)展成現(xiàn)階段成熟時(shí)期。所以說(shuō)，現(xiàn)階段內(nèi)監(jiān)管部分的監(jiān)管制度需要不斷的加強(qiáng)，降低資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)，審核時(shí)間需要縮短，在能夠控制的風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)下適當(dāng)?shù)脑黾踊A(chǔ)資產(chǎn)以及交易方式等等。內(nèi)部管理制度需要更加完善，在監(jiān)督部門(mén)的監(jiān)督下，此項(xiàng)工作需要保質(zhì)保量的完成。這其中需要建立相關(guān)制度，主要為信息披露制度、資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)合理性制度以及風(fēng)險(xiǎn)控制制度。與此同時(shí)，對(duì)于內(nèi)部管理人員的監(jiān)管也不能放松，需要明確人員的工作內(nèi)容，保證交易管理的公平公正性，不能忽視風(fēng)險(xiǎn)控制等。對(duì)于獲批資產(chǎn)證券化項(xiàng)目監(jiān)管部門(mén)需要持續(xù)保持監(jiān)管力度。國(guó)家證券化就資產(chǎn)證券化持續(xù)制度需要建立嚴(yán)格的、有效性的非現(xiàn)場(chǎng)以及現(xiàn)場(chǎng)檢察機(jī)制。對(duì)于參與到證券活動(dòng)內(nèi)的各個(gè)主體履約情況進(jìn)行分析，對(duì)于其相關(guān)賬目來(lái)往需要進(jìn)行定期的抽查，對(duì)于原始數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)地性的考察。行業(yè)間自律組織需要建立起來(lái)、國(guó)內(nèi)銀行業(yè)協(xié)會(huì)以及證券業(yè)協(xié)會(huì)在對(duì)于信貨資產(chǎn)證券化中介結(jié)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管，需要不定期的的進(jìn)行抽查，定期的進(jìn)行排查，同時(shí)需要有標(biāo)準(zhǔn)化、完善化的數(shù)據(jù)信息支持，這樣才能方便投資人員進(jìn)行投資選擇。

4 結(jié)語(yǔ)

今年是“十二五”的開(kāi)局之年，同時(shí)也是國(guó)內(nèi)加大商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化管理最重要的一年，對(duì)于信貸資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)有效防范、治理事關(guān)整體，有著重要的作用。但是，信貸資產(chǎn)證券化是一項(xiàng)系統(tǒng)性較強(qiáng)的工程，需要不同監(jiān)管單位、信貨機(jī)構(gòu)、各銀行之間的支持，在宏觀方面以及微觀方面都能做到最好，在保證各主體之間利益的前提下，能夠有效長(zhǎng)遠(yuǎn)性的發(fā)展。

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