柏曉琳

2014年的《政府工作報(bào)告》首次提到，要促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，完善金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制?；ヂ?lián)網(wǎng)金融P2P模式在我國(guó)發(fā)展迅猛，但P2P網(wǎng)絡(luò)小額信貸行業(yè)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)也日益突出，政府監(jiān)管部門對(duì)其監(jiān)管力度也逐步加強(qiáng)，P2P行業(yè)需正確分析當(dāng)下的各類風(fēng)險(xiǎn)，以利于未來(lái)更健康的生存發(fā)展。

一、互聯(lián)網(wǎng)金融下的P2P模式

自從互聯(lián)網(wǎng)金融一詞寫入今年的政府工作報(bào)告以來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)信息不斷的出現(xiàn)在各人們的視線中。互聯(lián)網(wǎng)金融相對(duì)于傳統(tǒng)金融也可以稱之為普惠金融，是依托于支付、云計(jì)算、社交網(wǎng)絡(luò)以及搜索引擎等互聯(lián)網(wǎng)工具，實(shí)現(xiàn)資金融通、支付和信息中介等業(yè)務(wù)的一種新興金融。但這并不是互聯(lián)網(wǎng)和金融業(yè)的簡(jiǎn)單結(jié)合，而是在實(shí)現(xiàn)安全、移動(dòng)等網(wǎng)絡(luò)技術(shù)水平上，被用戶熟悉接受后（尤其是對(duì)電子商務(wù)的接受），自然而然為適應(yīng)新的需求而產(chǎn)生的新模式及新業(yè)務(wù)。P2P網(wǎng)絡(luò)小額信貸模式就是互聯(lián)網(wǎng)金融下的一個(gè)主要模式。

P2P網(wǎng)絡(luò)小額信貸模式主要是通過(guò)P2P網(wǎng)絡(luò)融資平臺(tái)，借款人直接發(fā)布借款信息，出借人了解對(duì)方的身份信息、信用信息后，可以直接與借款人簽署借貸合同 ，提供小額貸款，并能及時(shí)獲知借款人的還款進(jìn)度，獲得投資回報(bào)。該模式的本質(zhì)就是一個(gè)理財(cái)平臺(tái)加上一個(gè)小額貸款平臺(tái)，就是一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)通過(guò)網(wǎng)絡(luò)一端對(duì)接有小額借款需求的人，一端堆積有理財(cái)需求的人。

二、我國(guó)的P2P行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r

當(dāng)前在我國(guó)活躍的經(jīng)濟(jì)環(huán)境與較嚴(yán)格的金融環(huán)境背景下，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的體制限制、人事結(jié)構(gòu)和利益格局導(dǎo)致其并不愿意融資給小微企業(yè)，因此社會(huì)上存在大量的小額社會(huì)性借款需求無(wú)法滿足。

盡管在互聯(lián)網(wǎng)金融浪潮沖擊下，許多銀行開始糾正觀念，涉足小微金融信貸工廠模式，但從單筆融資門檻來(lái)看，工行最低3000萬(wàn)，農(nóng)行2000萬(wàn)，巨額融資要求還是無(wú)法服務(wù)到小微企業(yè)，只不過(guò)是在變相地為中大型企業(yè)快速放款而已?！?/p>

基于該種金融環(huán)境和金融市場(chǎng)需要，中國(guó)P2P行業(yè)應(yīng)運(yùn)而生。P2P網(wǎng)絡(luò)小額信貸平臺(tái)的興起，一方面有效地幫助了一些小微企業(yè)和相關(guān)需要急需資金解決了融資困難的問(wèn)題，提高了資金使用效率；另一方面則滿足了存款人更高的利息收益需求，使大量閑散資金尋找到了新的投資渠道。同時(shí)與傳統(tǒng)的小額貸款公司相比，P2P網(wǎng)絡(luò)小額信貸模式可以實(shí)現(xiàn)跨地域的交易，同時(shí)兼具快速和低成本的特質(zhì)。同時(shí)，第三方平臺(tái)的打消可以解決借貸雙方互不信任的疑慮。

2006年宜信公司在北京城里后，中國(guó)式P2P網(wǎng)絡(luò)小額信貸已經(jīng)歷了將近7年的快速生長(zhǎng)，特別是2013年下半年以來(lái)，阿里的余額寶等各種寶寶分別搶占市場(chǎng)，引爆國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)借貸需求，P2P網(wǎng)絡(luò)小額信貸平臺(tái)更是春筍般涌現(xiàn)。2013年P(guān)2P小額信貸平臺(tái)已在800家左右，且新上線的速度持續(xù)加快，2014年以來(lái)，國(guó)內(nèi)新增P2P企業(yè)已達(dá)109家，平臺(tái)以每年4.3倍的速度增長(zhǎng)。如此企業(yè)增速規(guī)模，再次驗(yàn)證了P2P行業(yè)的成長(zhǎng)的高風(fēng)險(xiǎn)性、高收益刺激性、高擴(kuò)張性。然后在P2P小額信貸如此瘋漲的勢(shì)頭下，P2P行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)更需大家加倍關(guān)注。

P2P行業(yè)龍頭宜信公司，今年4月初被報(bào)出8億元的信貸壞賬問(wèn)題。同時(shí)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)2013年約有80家P2P平臺(tái)倒閉，涉資12億元，更有涉及卷款跑路發(fā)生。進(jìn)入2014年，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)也被曝出多起違規(guī)事件。因此如何針對(duì)P2P小額信貸行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制，保護(hù)投資人的權(quán)益和維持P2P企業(yè)的合法、有序、正常經(jīng)營(yíng)，值得深思。

三、我國(guó)P2P行業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)分析

2014年3月李克強(qiáng)總理在十二屆全國(guó)人大二次會(huì)議的《政府工作報(bào)告》中表示，要促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，完善金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制。這代表著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展和監(jiān)管已然進(jìn)入中國(guó)政府高層的視野。正式由于這種明確的政治導(dǎo)向，以及P2P網(wǎng)貸平臺(tái)創(chuàng)辦成本低廉等特點(diǎn)，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)和新興互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都想在互聯(lián)網(wǎng)金融大浪下分的一杯羹。但事實(shí)上，中國(guó)P2P行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)正在逐步加大，準(zhǔn)入門檻逐漸較高，其中遍布雷區(qū)。

政策風(fēng)險(xiǎn)。互聯(lián)網(wǎng)金融中風(fēng)頭浪尖的P2P行業(yè)目前面臨的風(fēng)險(xiǎn)，首當(dāng)其沖的就是政策風(fēng)險(xiǎn)。從前的P2P行業(yè)基本處于無(wú)準(zhǔn)入門檻、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、主管機(jī)構(gòu)的三無(wú)狀態(tài)，但近年來(lái)，隨著P2P行業(yè)倒閉、或卷錢跑路事件的不斷出現(xiàn)以及民間小額貸款需求的日益擴(kuò)大，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)P2P行業(yè)的監(jiān)管政策從“睜一只眼閉一只眼”逐步過(guò)渡到“加大約束力度”，如成立正式的監(jiān)管機(jī)構(gòu)、明確并提高入門門檻等政策正在逐步明確。2014年4月國(guó)務(wù)院已經(jīng)正式批復(fù)成立中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)，旨在對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)進(jìn)行自律管理。該協(xié)會(huì)成員單位涵蓋銀行、證券、支付、互聯(lián)網(wǎng)、P2P等多個(gè)領(lǐng)域。 據(jù)了解，申請(qǐng)入會(huì)的P2P成員將面臨四大準(zhǔn)入門檻，包括：（1）從業(yè)人員中必須有3人以上在銀行做過(guò)5年風(fēng)控；（2）公司要具備自有資金；（3）公司注冊(cè)資金要達(dá)到1000萬(wàn)，凈資產(chǎn)超過(guò)500萬(wàn)；（4）公司技術(shù)人員必須通過(guò)公安部的二級(jí)安全認(rèn)證。在政策面上，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)在2014年內(nèi)存在出臺(tái)P2P監(jiān)管細(xì)則的可能，因此在明確的監(jiān)管政策未落地之前，行業(yè)的發(fā)展空間和速度存在很大變數(shù)。

以上述行業(yè)準(zhǔn)入門檻的政策監(jiān)管為例，一旦行業(yè)準(zhǔn)入門檻正式“落地”，同時(shí)考慮到市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的淘汰作用，在未來(lái)半年內(nèi)，可能會(huì)有一半的P2P平臺(tái)因?yàn)闃I(yè)務(wù)拓展不下去而面臨倒閉，最終市場(chǎng)上能夠長(zhǎng)期盈利并運(yùn)營(yíng)下去的P2P平臺(tái)大概有500家。因此P2P行業(yè)面臨的政策風(fēng)險(xiǎn)仍較大。

行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)。由于P2P行業(yè)發(fā)展初期的三無(wú)狀態(tài)，導(dǎo)致P2P行業(yè)中資質(zhì)良莠不齊，部分P2P企業(yè)一味攀比收益率，不重視自身的風(fēng)險(xiǎn)控制，不斷導(dǎo)致部分P2P企業(yè)倒閉、跑路、公款挪用、壞賬率較高的事件出現(xiàn)，不僅對(duì)行業(yè)發(fā)展極其不利，也加劇了整個(gè)行業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)。2014年1月1日—5月15日，P2P企業(yè)跑路數(shù)量達(dá)到38家，其中聚集在華東及華中區(qū)域，由其廣東、江浙等區(qū)域十分嚴(yán)重。在某些投資者看來(lái)，中國(guó)式P2P幾乎快和“騙子行業(yè)”劃上了等號(hào)。這對(duì)整個(gè)行業(yè)的健康發(fā)展無(wú)疑是個(gè)致命的打擊，最終指揮導(dǎo)致劣幣驅(qū)逐良幣發(fā)生。

系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。P2P網(wǎng)貸平臺(tái)由于天生具有互聯(lián)網(wǎng)基因，就不可避免地在網(wǎng)絡(luò)安全、交易系統(tǒng)硬件方面存在風(fēng)險(xiǎn)，而這種風(fēng)險(xiǎn)一旦爆發(fā)將十分可怕。因此，P2P行業(yè)中的企業(yè)應(yīng)在網(wǎng)絡(luò)安全建設(shè)方面投入了大量資金和人力，以保障借貸雙方的合法權(quán)益不被侵犯。

金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)。這包括單一行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、時(shí)點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)、額度風(fēng)險(xiǎn)等。為了避免這些風(fēng)險(xiǎn)，P2P企業(yè)應(yīng)盡量遵循大數(shù)法則、分散規(guī)避的原則來(lái)經(jīng)營(yíng)，避免讓其容易陷入對(duì)自身不利的境地。

違約懲罰風(fēng)險(xiǎn)。雖然在我國(guó)針對(duì)P2P行業(yè)專門的監(jiān)管細(xì)則仍在醞釀或籌備中，但現(xiàn)有的不得非法集資、不得吸收公共存款、不得詐騙等政策紅線，很多P2P企業(yè)往往由于違約成本很低，明知故犯，不愿意去遵守，采用中國(guó)式過(guò)馬路，以各種名義經(jīng)營(yíng)著自己的“類資金池”等。隨著P2P行業(yè)監(jiān)管力度的不斷增大，為了保證普惠金融在我國(guó)的順利發(fā)展，維護(hù)我國(guó)健康的金融體系，保證投資人的資金安全，“中國(guó)式過(guò)馬路”的P2P方式必將被監(jiān)管機(jī)構(gòu)通過(guò)加大違約成本的懲罰機(jī)制予以制止，P2P行業(yè)的違約懲罰風(fēng)險(xiǎn)正在不斷加大。

（作者單位：中國(guó)南車股份有限公司）

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