王曉榮

【摘 要】本文以績效考核體系為基點(diǎn)，具體權(quán)衡財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)，以如何使評價結(jié)果為集團(tuán)公司策略制定和戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃提供必要的信息，指導(dǎo)集團(tuán)內(nèi)部成員企業(yè)高效率的運(yùn)作和戰(zhàn)略發(fā)展為切入點(diǎn)，探討如何通過建立以EVA為核心的績效考核體系，使企業(yè)集團(tuán)創(chuàng)造價值最大化、價值均衡化。

【關(guān)鍵詞】集團(tuán)公司；績效考核；經(jīng)濟(jì)增加值

一、產(chǎn)生的背景

傳統(tǒng)的會計(jì)利潤為導(dǎo)向的財(cái)務(wù)分析及評價體系會出現(xiàn)較大波動和偏差主要是因?yàn)閭鹘y(tǒng)款及的利潤不透明以及各項(xiàng)利潤調(diào)節(jié)的主客觀因素，已經(jīng)難以適應(yīng)現(xiàn)代化企業(yè)管理的需要，基于以上原因，利用EVA為基礎(chǔ)的價值管理理念被引入現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)分析中，且以EVA為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)評價體系能夠使股東所有者的真實(shí)利潤與財(cái)務(wù)分析體系具體指標(biāo)有機(jī)聯(lián)系在一起，取代了傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析評價指標(biāo)，成為衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的主要標(biāo)準(zhǔn)。

企業(yè)集團(tuán)業(yè)績指標(biāo)體系分為顧客滿意、財(cái)務(wù)性指標(biāo)，生產(chǎn)營銷指標(biāo)、創(chuàng)新情況、雇員狀況、管理水平、凝聚力、社會責(zé)任等8個子體系，集團(tuán)公司對企業(yè)成員進(jìn)行績效評價，是十分重要的。主要體現(xiàn)在：

1.通過有效地績效評價能掌握企業(yè)的一些管理信息，對其有效地進(jìn)行了經(jīng)營監(jiān)督，集團(tuán)公司進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整和決策改變一般的依據(jù)就是績效評價的結(jié)果，績效的評價結(jié)果也為公司制定合理的規(guī)章制度提供依據(jù)。

2.有利于發(fā)現(xiàn)各成員企業(yè)在執(zhí)行政策上的偏差和經(jīng)營管理中存在的問題，適時采取措施幫助其提高經(jīng)營管理水平，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)集團(tuán)的整體戰(zhàn)略目標(biāo)。

3.企業(yè)經(jīng)營者和高層管理人員績效考核的一個方面是績效評價的一個結(jié)果?？冃гu價結(jié)果可以幫助他們明確企業(yè)的經(jīng)營狀況，同時企業(yè)經(jīng)營者和高層管理人員對企業(yè)優(yōu)勢和弱勢的清楚認(rèn)識可以有效地幫助改善企業(yè)的現(xiàn)有績效。歐美國家目前研究主要集中在績效評價指標(biāo)的選取和績效評價體系的構(gòu)建方面。

4.對成員企業(yè)客觀的績效評價是利益合理分配的基礎(chǔ)，也是增強(qiáng)集團(tuán)凝聚力的一個必要手段。EVA是一個具有價值導(dǎo)向的激勵體系。采用EVA進(jìn)行業(yè)績評價，可以改善經(jīng)營管理者與企業(yè)所有者之間的委托代理關(guān)系，使二者的目標(biāo)趨向一致，共同致力于實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值的最大化。

二、EVA的考核評價體系

1.經(jīng)濟(jì)增加值是由美國學(xué)者Stewart提出的一種先進(jìn)的公司價值管理理念，是一套以EVA指標(biāo)為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)、決策機(jī)制及激勵報(bào)酬制度，是一種基于稅后凈營業(yè)利潤和產(chǎn)生這些利潤所需資本投入總成本的企業(yè)績效評價方法，EVA指標(biāo)有別于傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，它同時關(guān)注凈利潤和資金使用成本，也就是同時關(guān)注利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表，從利潤最大化轉(zhuǎn)向價值最大化，是近年來最引人注目和廣泛使用的企業(yè)業(yè)績考核指標(biāo)。

2.EVA的計(jì)算公式

EVA=稅后凈營業(yè)利潤-資本成本=稅后凈營業(yè)利潤-調(diào)整后資本*平均資本成本率

稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+（利息支出+研究開發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)-非經(jīng)常性收益調(diào)整項(xiàng)*50%）*（1%-25%）

調(diào)整后的資本=平均所有者權(quán)益+平均負(fù)債合計(jì)-平均無息流動負(fù)債-平均在建工程

計(jì)算方法：在計(jì)算EVA指標(biāo)時，需要對凈利潤和占用的資本進(jìn)行相關(guān)會計(jì)項(xiàng)目調(diào)整，主要包括無息流動負(fù)債、在建工程、減值準(zhǔn)備、非經(jīng)常性收支等。調(diào)整的主要原因：一是準(zhǔn)確計(jì)算企業(yè)占用的資本，剔除沒有使用成本的資本以及還未產(chǎn)生收益的資本；二是準(zhǔn)確的反映企業(yè)的盈利能力，對未實(shí)際發(fā)生的損失以及非經(jīng)常性的收支進(jìn)行調(diào)整?！稌盒修k法》中EVA計(jì)算僅對利息費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用、投資收益、轉(zhuǎn)讓股權(quán)（產(chǎn)權(quán)）收益、營業(yè)外收入等七項(xiàng)進(jìn)行調(diào)整，避免了耗時繁復(fù)的會計(jì)事項(xiàng)調(diào)整，簡便了計(jì)算過程。

三、EVA評價體系的主要優(yōu)勢

利用EVA作為業(yè)績評價指標(biāo)，提供了一種為企業(yè)進(jìn)行事前預(yù)測的能力，既考慮了股東投資股權(quán)的成本，消除了傳統(tǒng)會計(jì)核算無耗用股東資本的弊端，這樣可以有效地引導(dǎo)企業(yè)更新經(jīng)營的理念，轉(zhuǎn)變經(jīng)營的思想，全面的揭示利潤產(chǎn)生的全面性的反映經(jīng)營業(yè)績，從投資者的角度看，會計(jì)報(bào)表體現(xiàn)的只是賬面上的，投資者看到的真正的財(cái)富是投資給他們帶來的經(jīng)濟(jì)利潤。具體說，利用EVA財(cái)務(wù)評價體系的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

1.AEVA可在一定程度上約束粉飾績效的行為和短期行為。在計(jì)算EVA時，需要對財(cái)務(wù)報(bào)表的相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，消除權(quán)責(zé)發(fā)生制下利潤受會計(jì)政策影響而產(chǎn)生的不合理因素，同時，企業(yè)的研究開發(fā)和戰(zhàn)略并購是能夠給企業(yè)帶來未來收益的投資行為，由此產(chǎn)生的成本予以資本化，不鼓勵以犧牲長期業(yè)績的代價來夸大效果，即不鼓勵諸如削減研究和開發(fā)費(fèi)用的行為，而是著眼于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，鼓勵經(jīng)營者進(jìn)行能夠給企業(yè)帶來長期利益的投資決策，如新產(chǎn)品的研究和開發(fā)、人力資源的培養(yǎng)等。

2.考慮了權(quán)益資本成本。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，任何一項(xiàng)資本都是有機(jī)會成本的。權(quán)益資本作為企業(yè)的一項(xiàng)重要資本來源，同時也具有成本，只有當(dāng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤在扣除包括權(quán)益資本在內(nèi)的所有資本成本之后仍有剩余，才能說明企業(yè)盈利了。反之，該企業(yè)不但沒有盈利，甚至還使股東權(quán)益受到侵蝕，EVA指標(biāo)將權(quán)益資本成本包括在內(nèi)，將EVA作為績效衡量尺度，經(jīng)營者將不得不關(guān)注資本成本率，促使經(jīng)營者綜合考慮收益與風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎投資，通過EVA指標(biāo)計(jì)算的結(jié)果影響到對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的評價，從而影響到經(jīng)營者自身的利益，因此，EVA能將股東利益與經(jīng)營者業(yè)績緊密聯(lián)系在一起。

3.會計(jì)調(diào)整事項(xiàng)有利于主業(yè)?！稌盒修k法》中對EVA指標(biāo)計(jì)算過程中的調(diào)整事項(xiàng)作了明確規(guī)定。包括研究開發(fā)費(fèi)用、發(fā)展主業(yè)的在建工程以及變賣資產(chǎn)等，實(shí)際上，國資委在EVA指標(biāo)計(jì)算過程中將研發(fā)費(fèi)用視同利潤。目的是鼓勵國企積極開展自主研發(fā)，提升企業(yè)的核心競爭力。符合主業(yè)的在建工程可視同“零成本”的資產(chǎn)從資本中剔除，突出反映了國資委鼓勵國企對主業(yè)發(fā)展進(jìn)行基礎(chǔ)建設(shè)投資、生產(chǎn)線改擴(kuò)建以及生產(chǎn)設(shè)備更新?lián)Q代的目的。而將變賣資產(chǎn)獲利是不符合主業(yè)發(fā)展的政策，國資委對此并不支持。通過上述種種會計(jì)事項(xiàng)的調(diào)整，國資委將EVA考核與突出主業(yè)的國資監(jiān)管要求有機(jī)結(jié)合起來，有效引導(dǎo)國企走強(qiáng)主業(yè)，優(yōu)化資源配置。從經(jīng)濟(jì)增加值的計(jì)算公式來看，在其他條件既定時，稅后凈經(jīng)營利潤越大，經(jīng)濟(jì)增加值就越大。

4.計(jì)算規(guī)則的政策導(dǎo)向性強(qiáng)。作為國民經(jīng)濟(jì)的中堅(jiān)和骨干力量，國企的發(fā)展影響著國有資產(chǎn)運(yùn)營的質(zhì)量、效率和發(fā)展方向，引導(dǎo)國企走符合國家產(chǎn)業(yè)政策的發(fā)展道路，關(guān)系到綜合國力的進(jìn)一步增強(qiáng)。國資委EVA計(jì)算中，勘探費(fèi)用可以按照一定比例（原則上不超過50%）在稅后凈營業(yè)利潤中予以加回，勘探費(fèi)用視同利潤無凝是一項(xiàng)鼓勵資源采掘，企業(yè)加大勘探力度，獲取國家戰(zhàn)略資源的重要舉措。不僅如此，《暫行辦法》還規(guī)定，對于承擔(dān)國家政策性任務(wù)較重且資產(chǎn)通用性較差的企業(yè)，資本成本率定為4.1%，同時，因此造成企業(yè)產(chǎn)生專項(xiàng)應(yīng)付款、特別儲備基金的也可將此款項(xiàng)視同無息負(fù)債從資本中剔除，這充分考慮了通常情況下政策性項(xiàng)目收益低的特點(diǎn)，以及央企因此付出的機(jī)會成本，調(diào)低國企的資本成本率，提高了國企承擔(dān)政府項(xiàng)目的積極性，有利于進(jìn)一步引導(dǎo)國企走符合國家產(chǎn)業(yè)政策的發(fā)展道路。

5.完善考評體系，引導(dǎo)企業(yè)關(guān)注股東價值創(chuàng)造，實(shí)現(xiàn)資源的有效配置。傳統(tǒng)上很多企業(yè)注重的是當(dāng)期的考核結(jié)果和利潤，引入EVA考核指標(biāo)這樣能有效地讓投資者關(guān)注企業(yè)全面的長期的經(jīng)濟(jì)利潤。EVA可以通過資本占用和經(jīng)營凈利潤的調(diào)整，從而引導(dǎo)投資經(jīng)營者能和股東一樣的考慮企業(yè)的發(fā)展和經(jīng)營的問題。以前企業(yè)所追求的目標(biāo)是企業(yè)的規(guī)模經(jīng)營和賬面上的利潤，從而忽略了投資資本的回報(bào)。這樣就造成了投資的盲目性，投資的收益和規(guī)模不成正比，這樣資本的回報(bào)率就會低下，目前在我國經(jīng)濟(jì)狀況不斷改變的驅(qū)動下，市場上的優(yōu)勝劣汰的情形顯著，這樣可以更好地驅(qū)動企業(yè)去關(guān)注成本的回報(bào)率，世界經(jīng)濟(jì)一體化的趨勢已經(jīng)將各個企業(yè)卷入了一個全球性的競爭當(dāng)中，所以，企業(yè)就要更多的為投資者和股東創(chuàng)造價值，因?yàn)閮r值創(chuàng)造和股東回報(bào)的多少決定了股東的投資選擇和去向。過去以利潤為導(dǎo)向時，企業(yè)資源向高利潤率的業(yè)務(wù)配置，而EVA同時受利潤率和資本占用率影響，利潤率高，EVA并非必然會高，通過EVA衡量價值創(chuàng)造能力，有助于實(shí)現(xiàn)集團(tuán)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)資源的更有效配置。

四、EVA財(cái)務(wù)評價體系在企業(yè)集團(tuán)的實(shí)施

1.EVA是在利潤的基礎(chǔ)上計(jì)算的，基本屬于財(cái)務(wù)指標(biāo)，未能充分反映產(chǎn)品、員工、客戶、創(chuàng)新等非財(cái)務(wù)信息。將EVA理念融入企業(yè)，而不是另起爐灶，搞一套全新的復(fù)雜的考核標(biāo)準(zhǔn)，應(yīng)吸收原有的企業(yè)經(jīng)營年度績效考核體系積極的一面，在此引入EVA與平衡計(jì)分卡相結(jié)合的考核體系，注意定性指標(biāo)與定量指標(biāo)相結(jié)合，財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)相結(jié)合。如：各企業(yè)財(cái)務(wù)效益狀況、資產(chǎn)營運(yùn)狀況、償債能力狀況、分析發(fā)展能力狀況。

2.EVA是一種經(jīng)營業(yè)績指標(biāo)，未能融合外部市場因素對企業(yè)績效的影響，它主要用于一定時期的經(jīng)營績效評價，不是長期指標(biāo)，尤其在資本規(guī)模擴(kuò)張期。一些集團(tuán)公司決策過于注重投資回報(bào)率和利潤等指標(biāo)，而忽略了企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ戎笜?biāo)，從而使決策產(chǎn)生偏差，損害成員企業(yè)的長期利益，也不利于企業(yè)集團(tuán)的戰(zhàn)略發(fā)展。

3.推行EVA考核，首先要宣傳理會，在各級領(lǐng)導(dǎo)重視的基礎(chǔ)上啟動。EVA有別于傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，是近年來最引人注目和廣泛使用的企業(yè)業(yè)績考核指標(biāo)。有效的實(shí)施EVA考核，要求考核人員、考核對象學(xué)習(xí)和深入理解EVA，掀起管理理念上的一場“頭腦風(fēng)暴”，在實(shí)施EVA考核之前，必須加大力度，對相關(guān)部門和人員進(jìn)行培訓(xùn)。由于EVA與企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營者有著全方位的緊密聯(lián)系。

4.總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，在完善計(jì)算方法的基礎(chǔ)上實(shí)施EVA考核：國資委推行EVA考核，總體考慮是引入后規(guī)范，進(jìn)而逐步完善，現(xiàn)行的對國企的EVA考核采用的是統(tǒng)一計(jì)算方法，包括一致的會計(jì)調(diào)整事項(xiàng)和單一的平均資本成本率。在統(tǒng)一口徑下計(jì)算出的EVA，結(jié)果不盡人意，因此，要有效實(shí)施EVA考核，必須完善該指標(biāo)的計(jì)算，在計(jì)算過程中，對不同的行業(yè)的國企施以不同的會計(jì)調(diào)整方法，對資本成本率、非經(jīng)常性收益計(jì)入EVA的比例，所得稅稅率等參數(shù)的確定也應(yīng)根據(jù)國企的具體情況，突出行業(yè)特征和主業(yè)，計(jì)算出較為真實(shí)的EVA，同時，將EVA改善值和EVA率（EVA/投入資本）納入考核體系，作為解讀EVA指標(biāo)的重要信息。

五、結(jié)束語

EVA理論相對于傳統(tǒng)業(yè)績評價系統(tǒng)來說具有很大的優(yōu)勢，最主要的是這個系統(tǒng)是以股東價值最大化為核心，通過考慮全部資本成本和適當(dāng)調(diào)整會計(jì)利潤，充分體現(xiàn)企業(yè)價值，有效提高我國企業(yè)績效評價水平。在未來，EVA理論在我國企業(yè)績效評價中的應(yīng)有也會日益廣泛，從而發(fā)揮出更大的作用。

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