高勝科

2014年7月24日，光大國(guó)際宣布，以9200萬(wàn)元收購(gòu)法國(guó)威立雅水務(wù)集團(tuán)（下稱(chēng)威立雅）在中國(guó)青島持有的污水處理項(xiàng)目全部權(quán)益。這一“套現(xiàn)”之舉，就被業(yè)內(nèi)人視為威立雅收縮中國(guó)業(yè)務(wù)。

威立雅是進(jìn)入中國(guó)最早、擁有水務(wù)項(xiàng)目最多的外資企業(yè)?；赝鋽U(kuò)張版圖，自1997年進(jìn)入中國(guó)，與天津市政府合作，拿下凌莊水廠改擴(kuò)建與20年特許經(jīng)營(yíng)合同，此后十年間，又先后獲得上海、北京、成都、烏魯木齊、蘭州等全國(guó)29個(gè)水務(wù)項(xiàng)目。然而，近幾年，威立雅等幾家外資水務(wù)巨頭對(duì)中國(guó)各地的水務(wù)項(xiàng)目招投標(biāo)不再熱情，很少參與競(jìng)標(biāo)，業(yè)內(nèi)甚至出現(xiàn)了外資水務(wù)將退出中國(guó)的猜測(cè)。

外資水務(wù)公司進(jìn)入中國(guó)，帶來(lái)行業(yè)的整體進(jìn)步與規(guī)范，也促使中國(guó)水務(wù)市場(chǎng)發(fā)展從最初的盲目無(wú)序趨于理性。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，如果“退出中國(guó)論”成真，對(duì)于中國(guó)公用事業(yè)市場(chǎng)化的行業(yè)規(guī)范和充分競(jìng)爭(zhēng)絕不是一件好事。

冒險(xiǎn)家的樂(lè)園

2000年左右，中國(guó)各地政府掀起一股招商引資熱潮，各地對(duì)新成立的招商辦有一項(xiàng)外資利用能力的考核指標(biāo)，這種特殊性也為外資大舉進(jìn)入水務(wù)領(lǐng)域提供了先天契機(jī)。

水務(wù)是重資產(chǎn)領(lǐng)域，對(duì)投資要求極高。一位國(guó)內(nèi)水務(wù)公司負(fù)責(zé)人稱(chēng)，外資融資成本低，中國(guó)企業(yè)貸款利率上浮，且有其他費(fèi)用，如此算來(lái)，資本利率約占9%-10%，而威立雅的資本運(yùn)作模式可做到3%-4%。換算到具體項(xiàng)目上，國(guó)內(nèi)企業(yè)估算有10%左右的利潤(rùn)率才介入，而外資認(rèn)為7%-8%的利潤(rùn)率就敢出手，威立雅甚至可降至5%。

以威立雅為例，外資多為參股各地自來(lái)水公司，大多不占據(jù)控股地位，但會(huì)牢牢掌控運(yùn)營(yíng)權(quán)。資本投入上，更擅于尋找優(yōu)質(zhì)的合作伙伴，光大國(guó)際、中國(guó)平安、中信泰富、嘉里建設(shè)等中國(guó)資本機(jī)構(gòu)都助力其在中國(guó)攻城略地。

因此，底氣格外足的威立雅，比蘇伊士環(huán)境集團(tuán)等其他外資更為激進(jìn)?！案咭鐑r(jià)”模式是其重要的“王牌”。2002年就以上海項(xiàng)目小試牛刀，以?xún)糍Y產(chǎn)3倍的溢價(jià)收購(gòu)了上海浦東自來(lái)水公司的50%股權(quán)。

至2007年1月，威立雅又以17.1億元中標(biāo)，獲得蘭州供水集團(tuán)的45%股權(quán)，凈資產(chǎn)溢價(jià)達(dá)280%，遠(yuǎn)勝出對(duì)手中法水務(wù)投資有限公司（為蘇伊士在華合資公司）、北京首創(chuàng)股份有限公司（下稱(chēng)首創(chuàng)股份）分別為4.5億元和2.8億元的報(bào)價(jià)。當(dāng)年，威立雅又以高溢價(jià)模式，接連拿到?？凇⑻旖虻葍蓚€(gè)項(xiàng)目。

談及蘭州一役，威立雅中國(guó)區(qū)副總裁黃曉軍曾總結(jié)，蘭州供水項(xiàng)目的價(jià)值在于對(duì)西部周邊區(qū)域的影響，這是威立雅在中國(guó)布局中很重要的一步棋。

業(yè)內(nèi)人士分析，威立雅試圖通過(guò)個(gè)別項(xiàng)目“高溢價(jià)”擴(kuò)大在華市場(chǎng)影響力，布局重點(diǎn)城市，借此打開(kāi)周邊區(qū)域市場(chǎng)，又在其他項(xiàng)目上通過(guò)成本核算來(lái)平衡收益，實(shí)現(xiàn)其“從點(diǎn)到面”戰(zhàn)略，進(jìn)而保持在華市場(chǎng)占有率。

然而，“高溢價(jià)”模式引發(fā)諸多同行的不滿與排斥，認(rèn)為這是過(guò)度惡性競(jìng)爭(zhēng)，容易破壞行業(yè)規(guī)則。

開(kāi)源水務(wù)投資有限公司總經(jīng)理周欣平認(rèn)為，高溢價(jià)項(xiàng)目的更大隱患是高收益帶來(lái)的高風(fēng)險(xiǎn)，很容易導(dǎo)致項(xiàng)目最終執(zhí)行不到位，并在政府與企業(yè)之間發(fā)生糾葛。

這種擔(dān)心很快成為了現(xiàn)實(shí)，外資在華的“水土不服”也逐一顯露。

管理“死角”

理論上，外資可以做到高效率的垂直化管理，但實(shí)操中往往沒(méi)有足夠的管理集中力，去管控到每一個(gè)項(xiàng)目的邊界，會(huì)留有漏洞和盲區(qū)。

在天津泰達(dá)威立雅水務(wù)有限公司（下稱(chēng)泰達(dá)威立雅）接收外水遭環(huán)保組織舉報(bào)后，天津泰達(dá)投資控股天津有限公司（下稱(chēng)泰達(dá)控股公司）辦公室主任邢荻告訴《財(cái)經(jīng)》記者，該公司控股天津泰達(dá)威立雅，但不介入其具體運(yùn)營(yíng)。泰達(dá)控股公司直到環(huán)保組織舉報(bào)后，才知道有違規(guī)接收外來(lái)污水這回事，“大感意外，至今都很尷尬”。

據(jù)泰達(dá)威立雅內(nèi)部人士透露，接收外水一事沒(méi)經(jīng)過(guò)董事會(huì)的團(tuán)體決議，而是由公司內(nèi)部經(jīng)營(yíng)層人士決定。按合資協(xié)議，公司的實(shí)際運(yùn)營(yíng)管理權(quán)在法國(guó)威立雅水務(wù)集團(tuán)。法方應(yīng)委派總經(jīng)理、分管運(yùn)營(yíng)副總經(jīng)理及財(cái)務(wù)經(jīng)理等三人。

在泰達(dá)威立雅與某送水企業(yè)2011年簽署的一份外水處置協(xié)議上顯示，代表公司方簽字的人名為“王濤”。王濤為泰達(dá)威立雅原分管運(yùn)營(yíng)的副總經(jīng)理，因個(gè)人原因2013年已離職，該職位系由法方委派。

在環(huán)保組織舉報(bào)之前，法國(guó)威立雅是否知情尚不得知。上述內(nèi)部人士透露，王濤的繼任者法籍人喬睿仍力挺收取外水。

按照財(cái)務(wù)慣例，泰達(dá)威立雅的年度財(cái)務(wù)情況要分別向母公司呈報(bào)，并將當(dāng)年的凈利潤(rùn)按股權(quán)分紅。邢荻表示，該公司上報(bào)的是財(cái)務(wù)匯總收入，通常注明每年共處理污水量，核算每噸水的收益，進(jìn)而換算到凈利潤(rùn)，分不清哪一筆是市政管網(wǎng)來(lái)的污水處理主業(yè)，哪些是外水收入。

無(wú)論威立雅總部是否知情，天津事件都暴露出外資管理不善及責(zé)任心缺乏。因?yàn)?，如果母公司知情，就是知錯(cuò)犯錯(cuò)從事“灰色”生意；如果是子公司未走正規(guī)程序，自行簽訂合同，則企業(yè)凸顯垂直化管理末端有“死角”。

據(jù)一位原外企高管分析，外資水務(wù)全球化的管理模式是派駐高層，來(lái)管理大區(qū)公司以及在華總公司，分布在各省市的水務(wù)子公司也受其管轄，由于本土化需要，基本選用中國(guó)員工，高層也任用中國(guó)人，輔以嚴(yán)格的法律框架和流程控制。但是，這很難擺脫人員組織結(jié)構(gòu)的“入鄉(xiāng)隨俗”。而更重要的原因是，“中國(guó)各級(jí)政府在環(huán)保意愿上始終支付很低，能省就省，能混就混，外資在中國(guó)很快也學(xué)會(huì)了。”

而越是市場(chǎng)化越應(yīng)給子公司放權(quán)，讓子公司為自己的行為承擔(dān)責(zé)任，這也是現(xiàn)代管理的通行做法。但是，“垂直化管理是一把雙刃劍。它既可以保障公司自上而下執(zhí)行力很強(qiáng)，但捂住缺點(diǎn)的能力也超強(qiáng)”。北京大岳咨詢(xún)有限公司業(yè)務(wù)總監(jiān)畢志清認(rèn)為，垂直化管理一定要讓外部信息充分公開(kāi)，才能形成正向約束。

市場(chǎng)變局

中國(guó)的水務(wù)市場(chǎng)已發(fā)生變局，國(guó)內(nèi)企業(yè)開(kāi)始領(lǐng)跑。

一些國(guó)內(nèi)企業(yè)，被資本市場(chǎng)認(rèn)可為信譽(yù)好的優(yōu)質(zhì)客戶，融資成本降低，以北控水務(wù)集團(tuán)有限公司（下稱(chēng)北控水務(wù)，00371.HK）為例，融資的綜合成本不超過(guò)5%，與外資相差無(wú)幾。其次，管理、用人本土化，以及鞭長(zhǎng)莫及的垂直管理模式弊端，使外企優(yōu)勢(shì)也難以凸顯。

市政水務(wù)相比其他環(huán)保產(chǎn)業(yè)，技術(shù)密集性本身不強(qiáng)，而且早年外資帶來(lái)的技術(shù)很快被中國(guó)企業(yè)學(xué)會(huì)并廣泛應(yīng)用?！八|(zhì)的深層次處理才考驗(yàn)更強(qiáng)的技術(shù)實(shí)力，但目前主要是供水、排水達(dá)標(biāo)這種市政水務(wù)，國(guó)內(nèi)企業(yè)與外資同臺(tái)比拼的是同等技術(shù)下的經(jīng)濟(jì)性?！北笨厮畡?wù)技術(shù)中心副總經(jīng)理薛曉飛說(shuō)。

中國(guó)水網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2013年底，水處理總能力約為1322萬(wàn)噸/日的威立雅，已被快速增長(zhǎng)的北控水務(wù)趕超，位列國(guó)內(nèi)第二，而位列第三名的首創(chuàng)股份也距之不遠(yuǎn)。此外，以桑德環(huán)境資源股份有限公司為代表的民營(yíng)資本也駛?cè)肓丝燔?chē)道，在水務(wù)市場(chǎng)上盤(pán)踞一席之地。

威立雅在華污水處理項(xiàng)目在過(guò)去五年里，增量?jī)H為幾十萬(wàn)噸，而北控水務(wù)已經(jīng)增量1500萬(wàn)噸，超其百倍。

外資的核心優(yōu)勢(shì)是精細(xì)化管理帶來(lái)的運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)。這種精細(xì)化管理，可體現(xiàn)在大數(shù)據(jù)的應(yīng)用，以及在旗下眾多水廠中形成區(qū)域管理模式，即針對(duì)一系列、不同類(lèi)型的水廠實(shí)現(xiàn)管理優(yōu)化，進(jìn)而通過(guò)成本控制帶來(lái)運(yùn)營(yíng)上的巨大收益。然而，這種優(yōu)勢(shì)在發(fā)達(dá)國(guó)家會(huì)凸顯，但在中國(guó)尚不成熟的現(xiàn)有環(huán)境下還難以充分發(fā)揮。相反，國(guó)內(nèi)企業(yè)深諳國(guó)情，更嫻熟于政府關(guān)系與公關(guān)手段。

受2008年及之后持續(xù)的金融危機(jī)影響，外資的全球市場(chǎng)戰(zhàn)略發(fā)生了重要調(diào)整。這種戰(zhàn)略調(diào)整的表現(xiàn)是，至少不再投資不擅長(zhǎng)的領(lǐng)域和項(xiàng)目，因而對(duì)中國(guó)新的水務(wù)項(xiàng)目更為審慎。

2012年，威立雅全球執(zhí)行副總裁、亞太區(qū)CEO穆橋石曾表示，2011年中國(guó)市場(chǎng)業(yè)務(wù)占全球業(yè)務(wù)的4%，希望逐步調(diào)整發(fā)展到6%。同時(shí)也期待金融危機(jī)的盡快結(jié)束，在金融危機(jī)結(jié)束后的五年里，預(yù)計(jì)能使這一指標(biāo)增至10%。

上述目標(biāo)是基于未來(lái)的三大業(yè)務(wù)重點(diǎn)：能源、垃圾處理（含有毒廢物和工業(yè)廢物處置）、以工業(yè)廢水為主的水務(wù)業(yè)務(wù)。由此可見(jiàn)，威立雅在業(yè)務(wù)戰(zhàn)略上已有轉(zhuǎn)型，市政供水不再列入重點(diǎn)。

對(duì)比另一組數(shù)據(jù)，威立雅在正值黃金盛年的2007年，宣布全球戰(zhàn)略中提及了在華野心：爭(zhēng)取未來(lái)將亞洲市場(chǎng)業(yè)務(wù)在集團(tuán)內(nèi)部所占的業(yè)務(wù)比重由不足2%增至10%-20%，并確保中國(guó)市場(chǎng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的高增長(zhǎng)。

不過(guò)，中國(guó)水務(wù)市場(chǎng)的市場(chǎng)格局仍處于碎片化，中國(guó)水網(wǎng)研究院的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)水業(yè)市場(chǎng)化的集中度不高，目前中資、外資企業(yè)所占市場(chǎng)份額均不高。2013年排在首位的北控水務(wù)，供排水能力在市場(chǎng)占比也僅為2.75%。

對(duì)于威立雅來(lái)說(shuō)，“綜合全國(guó)水項(xiàng)目，一定是盈利的，但收益率很低，遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到預(yù)期回報(bào)”。清華大學(xué)環(huán)保產(chǎn)業(yè)研究中心副主任薛濤表示。

此外，隨著公用事業(yè)的市場(chǎng)化進(jìn)一步放開(kāi)，未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)白熱化。中國(guó)水網(wǎng)3月發(fā)布的一份產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告預(yù)測(cè)，五年后，包括水務(wù)領(lǐng)域的中國(guó)環(huán)境產(chǎn)業(yè)可能會(huì)出現(xiàn)240家上市公司，以重資產(chǎn)和區(qū)域環(huán)境綜合服務(wù)集團(tuán)為拉動(dòng)，以細(xì)分領(lǐng)域?qū)I(yè)化提供商為紐帶，形成環(huán)境產(chǎn)業(yè)金字塔結(jié)構(gòu)。

社會(huì)環(huán)境對(duì)外企也不利。比如，蘭州4月自來(lái)水污染事件發(fā)生后，多有輿論指責(zé)外企實(shí)行雙重標(biāo)準(zhǔn)。其實(shí)，每個(gè)國(guó)家的環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)不盡相同，進(jìn)入一個(gè)國(guó)家后，符合這個(gè)國(guó)家各項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)是外企的第一要?jiǎng)?wù)。薛曉飛舉例稱(chēng)，對(duì)來(lái)華外企而言，中國(guó)自來(lái)水項(xiàng)目有106項(xiàng)指標(biāo)，那就沒(méi)必要執(zhí)行歐盟的200多項(xiàng)指標(biāo)。

另?yè)?jù)業(yè)內(nèi)人士透露，目前，部分地方政府“點(diǎn)名”不愿讓外資介入水項(xiàng)目，最大的顧慮是外資接手市政項(xiàng)目后，與當(dāng)?shù)孛癖娙菀桩a(chǎn)生矛盾，進(jìn)而影響到地方政府形象。

外資的市場(chǎng)作為如何，尚有很多不確定性。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，如果外資撤出中國(guó)，對(duì)中國(guó)水務(wù)領(lǐng)域絕對(duì)是一筆巨大損失，“弊遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于利”，“有人從民族主義情緒上戴上有色眼鏡看外資，以為威立雅在中國(guó)瞎搞，應(yīng)該重新交給中國(guó)政府和企業(yè)自己干。那樣只會(huì)更爛，效率更低”。薛濤說(shuō)。

外資在中國(guó)才會(huì)使整個(gè)行業(yè)更規(guī)范、更透明和理性，其在資源配置中發(fā)揮了決定作用，也為環(huán)保及公用事業(yè)市場(chǎng)化注入了進(jìn)步活力。北京大岳咨詢(xún)公司總經(jīng)理金永祥說(shuō)：“中國(guó)的市場(chǎng)是‘假市場(chǎng)，只有外資存在才可能是‘真市場(chǎng)。如果沒(méi)了外資，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)就成自?shī)首詷?lè)了。”

實(shí)習(xí)生李妍對(duì)此文亦有貢獻(xiàn)