緱倩雯+蔡寧

摘要：從企業(yè)環(huán)境實(shí)踐行為日益普遍與自然環(huán)境持續(xù)惡化的現(xiàn)實(shí)矛盾出發(fā)，研究了差異性環(huán)境實(shí)踐方式對(duì)企業(yè)環(huán)境績(jī)效和財(cái)務(wù)績(jī)效的影響，以及實(shí)施于不同層面環(huán)境實(shí)踐對(duì)上述差異的貢獻(xiàn)。通過(guò)對(duì)2010年滬深兩市發(fā)行獨(dú)立報(bào)告的上市公司研究發(fā)現(xiàn)，實(shí)質(zhì)性環(huán)境實(shí)踐方式與環(huán)境績(jī)效正相關(guān)，與財(cái)務(wù)績(jī)效負(fù)相關(guān)；象征性環(huán)境實(shí)踐方式與之相反，負(fù)相關(guān)于環(huán)境績(jī)效，正相關(guān)于財(cái)務(wù)績(jī)效。同時(shí)，技術(shù)層面的環(huán)境實(shí)踐行為，無(wú)論實(shí)質(zhì)還是象征都優(yōu)于制度層面對(duì)績(jī)效改變的貢獻(xiàn)。

關(guān)鍵詞：環(huán)境實(shí)踐；實(shí)質(zhì)性方式；象征性方式；環(huán)境績(jī)效；財(cái)務(wù)績(jī)效

中圖分類號(hào)：F272

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1001-8409（2014）11-0015-05

Research on Corporate Heterogenic Environmental

Practices and Environmental and Financial Performance

GOU Qianwen， CAI Ning

（School of Public Administration， Zhejiang University， Hangzhou 310000）

Abstract：

Starting with the illogical reality that with a growing number of corporate involving in environmental protection， the nature environment is getting worse， this paper studied the effects of heterogenic environmental practices on corporate performance， and the different contribution from technical update or institution improvement. It choosed the listed companies that published social， environmental or sustainable reports in 2010 as a sample. Through content analysis， it found that substantive approach will benefit the CEP， while harm the CFP； symbolic approach positively affect the CFP， and negative correlated to CEP. Meanwhile ， environmental practices implement in technical system， whether substantive or symbolic， contribute more to the performance changing than that in institutional system.

Key words： environmental practices； substantive approach； symbolic approach； corporate environmental performance； corporate financial performance

隨著全球自然環(huán)境惡化、大眾環(huán)保意識(shí)覺(jué)醒，企業(yè)作為污染環(huán)境的頭號(hào)嫌犯被推到了風(fēng)口浪尖。面對(duì)資源耗竭與公眾壓力的雙重約束，越來(lái)越多企業(yè)開始重視環(huán)境問(wèn)題。但事實(shí)上，企業(yè)對(duì)環(huán)境問(wèn)題表現(xiàn)的關(guān)注并沒(méi)有遏制污染日益嚴(yán)重的現(xiàn)實(shí)。Russo 和 Harrison對(duì)電力行業(yè)的研究發(fā)現(xiàn)，ISO14001認(rèn)證的出現(xiàn)并沒(méi)有緩解廢棄物減量化問(wèn)題，反而毒害氣體排放比以前更多[1]。Rodrigue等用環(huán)境委員會(huì)、董事的環(huán)境意識(shí)和薪資計(jì)劃中的環(huán)境激勵(lì)作為代理變量，研究了企業(yè)環(huán)境治理對(duì)環(huán)境績(jī)效（CEP）的影響，發(fā)現(xiàn)環(huán)境治理結(jié)構(gòu)的完善對(duì)提高CEP的影響并不明顯[2]。這不禁引來(lái)對(duì)企業(yè)環(huán)境行動(dòng)誠(chéng)意和努力的猜測(cè)。企業(yè)的環(huán)境行動(dòng)究竟是實(shí)質(zhì)性還是象征性的，不同方式的環(huán)境行動(dòng)會(huì)帶來(lái)不同結(jié)果嗎？在環(huán)境問(wèn)題日益掣肘經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的背景下，這些問(wèn)題的研究對(duì)解決環(huán)境實(shí)踐增強(qiáng)與污染持續(xù)加劇的矛盾有著重要意義。

1理論分析與假設(shè)發(fā)展

學(xué)術(shù)界關(guān)于企業(yè)環(huán)境實(shí)踐的探討始于上世紀(jì)90年代，傳統(tǒng)觀點(diǎn)以微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)為基礎(chǔ)，認(rèn)為環(huán)境實(shí)踐與企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力之間是對(duì)立的。為了減少污染和保護(hù)環(huán)境，企業(yè)不得不進(jìn)行額外投入，這必然增加成本，甚至將部分社會(huì)成本轉(zhuǎn)嫁給企業(yè)[3]。以Porter為代表的修正主義雖然試圖從創(chuàng)新補(bǔ)償和先動(dòng)優(yōu)勢(shì)角度解釋環(huán)境實(shí)踐的贏利機(jī)制[4]，但由于論證主要基于案例，缺乏理論，無(wú)法上升為普遍規(guī)律。

傳統(tǒng)理論和修正主義都是從企業(yè)內(nèi)部研究環(huán)境實(shí)踐與績(jī)效關(guān)系，利益相關(guān)者理論從外部視角進(jìn)行了補(bǔ)充。該理論認(rèn)為利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)的生存發(fā)展至關(guān)重要，企業(yè)應(yīng)該將其剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)在不同利益相關(guān)者間進(jìn)行分配，不同分配方式將產(chǎn)生不同績(jī)效水平[5]。企業(yè)的環(huán)境實(shí)踐正是對(duì)外部環(huán)境訴求的響應(yīng)，而如何讓利益相關(guān)者感知到企業(yè)對(duì)環(huán)境問(wèn)題的關(guān)注和行動(dòng)是關(guān)鍵。Suddaby和Greenwood發(fā)現(xiàn)，管理者只需要說(shuō)服利益相關(guān)者，企業(yè)是環(huán)保的就可以獲得合法性[6]。Rodrigue在環(huán)境治理中也發(fā)現(xiàn)了類似的象征行為，他認(rèn)為環(huán)境治理對(duì)于企業(yè)而言更像是風(fēng)險(xiǎn)管理，其目的是保護(hù)企業(yè)免受不負(fù)責(zé)任的非議。

1.1實(shí)質(zhì)性環(huán)境實(shí)踐方式

實(shí)質(zhì)性方式通過(guò)組織目標(biāo)、結(jié)構(gòu)和生產(chǎn)過(guò)程的真實(shí)調(diào)整來(lái)改變企業(yè)的環(huán)境表現(xiàn)。通常企業(yè)可以通過(guò)改善生產(chǎn)過(guò)程，如采用綠色技術(shù)、管理廢棄物等；或調(diào)整組織結(jié)構(gòu)，如設(shè)立環(huán)境委員會(huì)、拓展環(huán)保業(yè)務(wù)等來(lái)直接影響企業(yè)的環(huán)境和財(cái)務(wù)表現(xiàn)。其本質(zhì)是改變企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)利益的單一追求。長(zhǎng)期來(lái)看，這種實(shí)質(zhì)性方式有利于企業(yè)形成獨(dú)特的學(xué)習(xí)能力、整合能力和持續(xù)創(chuàng)新能力，最終將提升競(jìng)爭(zhēng)力。但是，也有學(xué)者對(duì)這種長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)帶來(lái)的短期壓力表示擔(dān)憂。Wang和 Bansal 在研究新創(chuàng)企業(yè)社會(huì)責(zé)任行為與財(cái)務(wù)績(jī)效（CFP）關(guān)系時(shí)發(fā)現(xiàn)，新創(chuàng)企業(yè)的社會(huì)責(zé)任行為與CFP負(fù)相關(guān)，但長(zhǎng)期戰(zhàn)略導(dǎo)向有積極調(diào)節(jié)作用[7]?；谇叭顺晒疚恼J(rèn)為，實(shí)質(zhì)性實(shí)踐需要切實(shí)的投入和行動(dòng)，在改善CEP的同時(shí)勢(shì)必給當(dāng)期經(jīng)濟(jì)目標(biāo)造成壓力。其次，環(huán)境問(wèn)題多樣性造成眾多利益相關(guān)者間環(huán)境訴求的差異，對(duì)不同訴求的協(xié)調(diào)也將削弱管理層對(duì)經(jīng)濟(jì)利益的關(guān)注。因此，本文提出：

假設(shè)1a：實(shí)質(zhì)性實(shí)踐積極影響CEP。

假設(shè)1b：實(shí)質(zhì)性實(shí)踐消極影響CFP。

1.2象征性環(huán)境實(shí)踐

信號(hào)理論認(rèn)為，在信息不對(duì)稱情況下，績(jī)優(yōu)公司通過(guò)主動(dòng)向市場(chǎng)傳遞積極信號(hào)，將自己與績(jī)差公司區(qū)別開[8]。而委托代理問(wèn)題使這種信號(hào)傳遞過(guò)程可能被管理層操縱[9]。管理層通過(guò)高調(diào)發(fā)布符合社會(huì)期望的承諾和計(jì)劃來(lái)爭(zhēng)取利益相關(guān)者的支持，但在改善企業(yè)聲譽(yù)后，很可能擱置這些計(jì)劃[10]。這種象征性方式在回應(yīng)外部環(huán)境訴求上可能更容易、更準(zhǔn)確。Patten在研究企業(yè)財(cái)報(bào)中“未來(lái)環(huán)保支出”一項(xiàng)時(shí)發(fā)現(xiàn)，計(jì)劃支出金額往往大于實(shí)際支出金額，目的是為了展示企業(yè)對(duì)環(huán)境問(wèn)題即將行動(dòng)的形象[11]。本文認(rèn)為，象征實(shí)踐在響應(yīng)外部環(huán)境訴求時(shí)并未過(guò)多占用企業(yè)資源，不會(huì)造成當(dāng)期財(cái)務(wù)壓力，甚至可能因?yàn)榄h(huán)境友好的表象給企業(yè)帶來(lái)市場(chǎng)機(jī)會(huì)和政策補(bǔ)貼 [12]。但同時(shí)，象征性方式因缺乏實(shí)質(zhì)性行動(dòng)，無(wú)法真正解決污染問(wèn)題，自然也無(wú)法提高CEP。而且象征性方式的本質(zhì)是希望通過(guò)為企業(yè)穿上綠色外衣來(lái)減輕外部壓力，一旦這種做法成功，管理層可能將其復(fù)制到其他改革領(lǐng)域，用這種“形式上正確的方法”來(lái)替代不那么容易實(shí)現(xiàn)的實(shí)質(zhì)性變革[13]?；谝陨戏治?，本文提出：

假設(shè)2a：象征性實(shí)踐消極影響CEP。

假設(shè)2b：象征性實(shí)踐積極影響CFP。

1.3環(huán)境實(shí)踐與績(jī)效關(guān)系的路徑依賴

環(huán)境管理通常需要借助一定路徑對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生影響。從企業(yè)內(nèi)部看，污染常被視為放錯(cuò)地方的資源，通過(guò)技術(shù)層面改善，企業(yè)可以廢物利用，降低成本[13]。為了使這種變化固定為長(zhǎng)期行為模式，組織結(jié)構(gòu)調(diào)整的要求就產(chǎn)生了。企業(yè)制度層面的綠化保證了環(huán)境實(shí)踐的長(zhǎng)期可能性，最終會(huì)影響企業(yè)績(jī)效。本文認(rèn)為企業(yè)對(duì)技術(shù)層面的綠化，對(duì)CEP和CFP的影響是直接的，其結(jié)果在短期內(nèi)可以預(yù)見(jiàn)。而企業(yè)對(duì)組織制度的綠化，需要經(jīng)過(guò)系統(tǒng)融合，短期難以完全發(fā)揮作用。因此，本文提出實(shí)質(zhì)性環(huán)境實(shí)踐在技術(shù)層面的應(yīng)用對(duì)環(huán)境和財(cái)務(wù)績(jī)效的影響，在短期內(nèi)要顯著于在制度層面的應(yīng)用。從企業(yè)外部看，技術(shù)更新有一定的行業(yè)規(guī)范，如毒害物質(zhì)排放量，外部利益相關(guān)者相對(duì)容易辨識(shí)；而制度層面變革則缺乏具體的衡量指標(biāo)，如環(huán)保部門的設(shè)立究竟對(duì)企業(yè)的環(huán)境保護(hù)起了多大作用，這很難在利益相關(guān)者間形成統(tǒng)一判斷。因此，本文認(rèn)為象征性實(shí)踐在技術(shù)層面的應(yīng)用對(duì)CEP和CFP的影響要顯著于在制度層面的應(yīng)用?；谝陨戏治?，本文提出：

假設(shè)3a：應(yīng)用于技術(shù)層面的實(shí)質(zhì)性實(shí)踐對(duì)CEP的積極影響大于制度層面。

假設(shè)3b：應(yīng)用于技術(shù)層面的實(shí)質(zhì)性實(shí)踐對(duì)CFP的消極影響大于制度層面。

假設(shè)3c：應(yīng)用于技術(shù)層面的象征性實(shí)踐對(duì)CEP的消極影響大于制度層面。

假設(shè)3d：應(yīng)用于技術(shù)層面的象征性實(shí)踐對(duì)CFP的積極影響大于制度層面。

2樣本選擇與變量測(cè)量

2.1數(shù)據(jù)來(lái)源及樣本選擇

信號(hào)理論認(rèn)為，信息披露是質(zhì)地優(yōu)良公司區(qū)別普通公司，提高自身價(jià)值的方式。為了研究企業(yè)環(huán)境實(shí)踐對(duì)績(jī)效的影響，需要選擇在環(huán)境實(shí)踐方面表現(xiàn)好，或至少嘗試區(qū)別于環(huán)境表現(xiàn)差的公司。另外，自2008 年上交所發(fā)布《上海證券交易所上市公司環(huán)境信息披露指引》以來(lái)，上市公司環(huán)境信息披露的完整性和主動(dòng)性逐漸提高。因此，本文選取2010年滬深兩市A股污染企業(yè)為樣本，剔除 ST和數(shù)據(jù)不全公司后共計(jì)76個(gè)樣本。

①值得注意的是，這種編碼方式可能使企業(yè)同時(shí)具有較高的實(shí)質(zhì)和象征得分。企業(yè)可以僅象征性地表達(dá)自己對(duì)環(huán)境問(wèn)題的關(guān)注，也可以同時(shí)伴有實(shí)質(zhì)性行動(dòng)。

2.2變量定義

（1）CEP：CEP在學(xué)術(shù)界尚未形成統(tǒng)一測(cè)量標(biāo)準(zhǔn)。國(guó)外研究多取自專業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)，KLD、TRI、oekom等。國(guó)內(nèi)學(xué)者往往根據(jù)研究目的和數(shù)據(jù)可得性選擇相應(yīng)代理變量。秦穎等采用了幾項(xiàng)重要污染物排放量的合成指標(biāo)[15]，鄧麗等對(duì)企業(yè)若干方面環(huán)境表現(xiàn)進(jìn)行綜合打分[16]。這些方法對(duì)以同行業(yè)企業(yè)為樣本的研究是合適的。但不同行業(yè)企業(yè)由于污染物差異較大，開展環(huán)保活動(dòng)的方式不同，很難形成統(tǒng)一判斷。因此，本文借鑒胡曲應(yīng)的方法，以單位營(yíng)業(yè)收入排污費(fèi)衡量企業(yè)的CEP[17]。排污費(fèi)在一定程度上反應(yīng)了企業(yè)整體對(duì)環(huán)境的影響程度，而且征收有相關(guān)法律規(guī)定，適合本文的跨行業(yè)研究。

（2）CFP：CFP的衡量一般選擇托賓Q、資產(chǎn)回報(bào)率等。Orlitzky認(rèn)為積極環(huán)境實(shí)踐帶來(lái)的聲譽(yù)改善會(huì)反映在市場(chǎng)價(jià)值中，而組織效率和能力提升則會(huì)反應(yīng)在ROA等會(huì)計(jì)指標(biāo)上[18]。綜合本文的研究目的，選擇年報(bào)中的托賓Q作為CFP的衡量指標(biāo)。

（3）實(shí)質(zhì)性實(shí)踐：該變量用于描述企業(yè)在多大程度上采取了真實(shí)措施。實(shí)質(zhì)性環(huán)境實(shí)踐通常會(huì)涉及到技術(shù)名詞和實(shí)施細(xì)節(jié)，需要更多文字來(lái)解釋。例如某印染行業(yè)企業(yè)的環(huán)境報(bào)告中所描的“公司實(shí)施了…染色機(jī)替代項(xiàng)目，共投入411.97萬(wàn)…實(shí)現(xiàn)廢水減排8.64噸/年，COD減排…節(jié)水108萬(wàn)噸/年…帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益26659萬(wàn)元/年…”。

（4）象征性實(shí)踐：該變量描述了企業(yè)對(duì)保護(hù)環(huán)境的態(tài)度和承諾，一般較寬泛。例如某化工企業(yè)在報(bào)告中對(duì)環(huán)境工作情況的描述 “公司對(duì)部分安全系統(tǒng)進(jìn)行改造...生產(chǎn)環(huán)境顯著改善。報(bào)告期內(nèi)…取得了良好的環(huán)境效益、經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益?！眻?bào)告簡(jiǎn)述了環(huán)境問(wèn)題的重要性，但對(duì)企業(yè)開展了何種工作以實(shí)現(xiàn)良好環(huán)境效益并沒(méi)提供行動(dòng)證明。

3實(shí)證結(jié)果與分析

3.1描述性統(tǒng)計(jì)

從表2看，工藝改善、三廢減排、節(jié)能增效和環(huán)境戰(zhàn)略規(guī)劃受到的關(guān)注最高，50%左右的企業(yè)對(duì)此采取了措施。環(huán)保業(yè)務(wù)拓展和清潔能源使用受到的重視最低，只有約10%的企業(yè)采取了相應(yīng)行動(dòng)。企業(yè)對(duì)某一類活動(dòng)的關(guān)注和對(duì)另一些活動(dòng)的忽視可能與政府近年來(lái)的關(guān)注熱點(diǎn)有關(guān)，如政府在節(jié)能減排和建設(shè)資源節(jié)約型社會(huì)方面所做的努力，對(duì)企業(yè)做出了引導(dǎo)，也加強(qiáng)了對(duì)該領(lǐng)域的管理和控制。環(huán)保業(yè)務(wù)拓展受到較少關(guān)注的原因可能是其實(shí)施難度大，風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)高，企業(yè)缺乏動(dòng)力。

表3提供了描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果與各變量之間的相關(guān)系數(shù)。行業(yè)均值為076，參照編碼規(guī)則，說(shuō)明樣本公司中重污染企業(yè)占多數(shù)。相關(guān)系數(shù)矩陣顯示，實(shí)質(zhì)性與象征性環(huán)境實(shí)踐方式正相關(guān)（rs=030

**），說(shuō)明采取實(shí)質(zhì)性方式的企業(yè)也傾向于同時(shí)采取象征性方式。此外，實(shí)質(zhì)性、象征性方式以及他們?cè)谥贫群图夹g(shù)層面的表現(xiàn)與CEP、CFP的相關(guān)性，表明企業(yè)采取不同環(huán)境實(shí)踐方式對(duì)CEP、CFP有著不同影響。下文將對(duì)這些關(guān)系進(jìn)行詳細(xì)驗(yàn)證。

3.2不同路徑對(duì)企業(yè)績(jī)效變化的貢獻(xiàn)

模型2中企業(yè)環(huán)境實(shí)踐的不同方式顯著影響CEP的變化，證實(shí)了假設(shè)1a、2a。這說(shuō)明企業(yè)通過(guò)實(shí)質(zhì)性實(shí)踐能改善污染，降低排污費(fèi)；而象征性方式不但無(wú)法降低排污費(fèi)，反而使其增加。模型3中技術(shù)象征的回歸系數(shù)顯著大于制度象征，證實(shí)了假設(shè)3c。這說(shuō)明企業(yè)技術(shù)層面的象征性方式對(duì)CEP的負(fù)作用比制度層面更嚴(yán)重。同時(shí)模型3顯示，關(guān)于實(shí)質(zhì)性方式與CEP的假設(shè)（假設(shè)3a）

沒(méi)有通過(guò)顯著性檢驗(yàn)。這可能有兩個(gè)原因。第一，企業(yè)污染問(wèn)題的改善是一個(gè)長(zhǎng)期持續(xù)過(guò)程，經(jīng)過(guò)不斷的技術(shù)和制度調(diào)整甚至試錯(cuò)，最終實(shí)現(xiàn)環(huán)境友好的商業(yè)模式。所以短期的環(huán)境成效可能并不明顯，甚至出現(xiàn)反復(fù)[19]。第二，企業(yè)真正實(shí)現(xiàn)綠色運(yùn)營(yíng)可能需要制度和技術(shù)的相互配合和推動(dòng)。即技術(shù)層面的改造能夠?qū)崿F(xiàn)CEP提升，制度層面的綠色化建設(shè)能夠?yàn)槠髽I(yè)的環(huán)境友好發(fā)展提供保障，并進(jìn)一步推動(dòng)綠色技術(shù)的發(fā)展。

模型5中實(shí)質(zhì)性方式與CFP負(fù)相關(guān)，象征性方式與CFP正相關(guān)，證實(shí)了假設(shè)1b、2b。這說(shuō)明企業(yè)的實(shí)質(zhì)性實(shí)踐短期內(nèi)會(huì)消耗企業(yè)的財(cái)務(wù)資本，而象征性方式則不太需要。模型6中技術(shù)實(shí)質(zhì)顯著負(fù)相關(guān)于CFP，制度實(shí)質(zhì)與CFP的關(guān)系不顯著，部分證明了假設(shè)3b。這暗示企業(yè)進(jìn)行技術(shù)層面的綠色化可能需要更多的財(cái)務(wù)支持。同時(shí)模型6顯示，本文關(guān)于象征性方式與CFP的假設(shè)（假設(shè)3d）沒(méi)有通過(guò)顯著性檢驗(yàn)。這可能由于環(huán)境實(shí)踐占比企業(yè)活動(dòng)非常小，雖然象征性實(shí)踐并不消耗企業(yè)很多的財(cái)務(wù)資源，但其帶來(lái)的環(huán)保形象和聲譽(yù)提升所能轉(zhuǎn)化的經(jīng)濟(jì)收益也十分有限。

4結(jié)論與啟示

本文基于環(huán)境實(shí)踐日益發(fā)展與污染問(wèn)題不斷加劇的現(xiàn)實(shí)矛盾，按照企業(yè)實(shí)施環(huán)境實(shí)踐的不同方式將其分為實(shí)質(zhì)性和象征性。研究了①實(shí)質(zhì)性環(huán)境實(shí)踐與象征性環(huán)境實(shí)踐對(duì)CEP和CFP的不同影響；②環(huán)境實(shí)踐實(shí)施于技術(shù)層面與制度層面對(duì)CEP和CFP變化貢獻(xiàn)的差異。結(jié)果表明，實(shí)質(zhì)性實(shí)踐與CEP正相關(guān)，與CFP負(fù)關(guān)系；象征性實(shí)踐與CEP負(fù)相關(guān)，與CFP正相關(guān)。在不同環(huán)境實(shí)踐與績(jī)效變化的關(guān)系中，技術(shù)層面比制度層面的貢獻(xiàn)大。

主要貢獻(xiàn)：第一，本文吸收以往學(xué)者對(duì)環(huán)境實(shí)踐與績(jī)效關(guān)系的分析側(cè)面，從實(shí)質(zhì)性和象征性角度回答了環(huán)境實(shí)踐與績(jī)效關(guān)系不一致的爭(zhēng)論。第二，本文以上市公司獨(dú)立報(bào)告為分析對(duì)象，彌補(bǔ)了現(xiàn)有研究以理論和案例為主，缺乏基于中國(guó)本土企業(yè)實(shí)證研究的不足。第三，本文是目前唯一將企業(yè)環(huán)境實(shí)踐與績(jī)效關(guān)系進(jìn)行交叉分析的文章。以往文獻(xiàn)或橫向比較不同環(huán)境實(shí)踐對(duì)績(jī)效的影響；或縱向深入到象征性實(shí)踐，討論印象管理對(duì)企業(yè)合法性的影響。本文將兩者統(tǒng)一起來(lái)，在實(shí)質(zhì)性與象征性實(shí)踐影響績(jī)效變化的論題上，探討了不同路徑對(duì)此變化的貢獻(xiàn)。

通過(guò)對(duì)樣本企業(yè)的研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)在環(huán)境實(shí)踐某些方面的成功和另一些方面的失敗可能意味著企業(yè)在一定時(shí)間內(nèi)只能應(yīng)對(duì)有限的環(huán)境問(wèn)題，全面環(huán)境改善是很困難的。事實(shí)上也如此，本文的樣本企業(yè)也沒(méi)有能做到所有方面都表現(xiàn)很好。因此，政府最合適的做法是集中力量治理目前最重要的環(huán)境問(wèn)題，使企業(yè)在這個(gè)問(wèn)題上快速改善，而不是用全面推進(jìn)的方式過(guò)度加重企業(yè)負(fù)擔(dān)。象征性實(shí)踐與CFP的正相關(guān)，一定程度上反應(yīng)了我國(guó)A股市場(chǎng)對(duì)環(huán)境信息真實(shí)性辨識(shí)能力不高，沒(méi)有對(duì)企業(yè)環(huán)境責(zé)任履行情況做出有效反應(yīng)。對(duì)企業(yè)環(huán)境信息披露的規(guī)范及激勵(lì)投資人關(guān)注環(huán)境責(zé)任，需要政府的支持和監(jiān)管。

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（責(zé)任編輯：李映果）

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（責(zé)任編輯：李映果）

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（責(zé)任編輯：李映果）