楊綠蔭

人民幣加入SDR進程

楊綠蔭

1969年，國際貨幣基金組織的成員國投票決議后設(shè)置了一種儲備資產(chǎn)，即特別提款權(quán)，作為記賬單位存在，無實體。成員國可按照分配額獲取從國際貨幣基金組織支配資金的權(quán)利。成員國出現(xiàn)國際收支逆差時，特別提款權(quán)可以用來抵消或償還IMF貸款。文章主要分析了特別提款權(quán)的成立發(fā)展過程以及用途，并對特別提款權(quán)的定價三個階段做了一定程度的說明，了解推動人民幣加入SDR可加速人民幣的國際化，并對這一舉措給中國經(jīng)濟等方面產(chǎn)生的影響作出闡述，同時對人民幣加入SDR提出了“防范風險、穩(wěn)步前進、抓住機遇、適度加快”的建議。

特別提款權(quán)；成立；用途；人民幣

特別提款權(quán)（Special Drawing Right)是國際貨幣基金組織發(fā)行的超主權(quán)國家貨幣，1969年創(chuàng)立用以補充成員國的官方儲備，它代表成員國的使用資金的權(quán)利?？捎锰貏e提款權(quán)向IMF指定的其他會員國換取外匯來解決成員國發(fā)生的貿(mào)易逆差困境。一國的國際儲備可由特別提款權(quán)與黃金和自由兌換貨幣構(gòu)成。特別提款權(quán)一般由國家官方實體持有并使用，不能為個人持有使用。

特別提款權(quán)的創(chuàng)立源于以美元為中心的布雷頓森林體系和美元危機，為了解決國際儲備資產(chǎn)無法匹配日益增長的國際貿(mào)易量，各國最終于1969年同意發(fā)行新的儲備資產(chǎn)——特別提款權(quán)。國際貨幣基金組織的各個成員國可以依照在全球經(jīng)濟發(fā)展中的發(fā)達程度和經(jīng)濟地位來分配特別提款權(quán)，并據(jù)此得出各個成員國的最高出資額和義務(wù)限度，以及可從基金組織獲取的最高貸款額度?；鸾M織的各成員國可在限制額度之內(nèi)自由買賣特別提款權(quán)，配額與持有額之間差額記為利息，歸各成員國所有或需成員國支付。特別提款權(quán)是一種需要兌換成通用儲備貨幣后才能進行交易使用的特殊儲備貨幣，它的限制額度由經(jīng)濟水平和地位決定。IMF對各成員國分配的特別提款權(quán)的額度，即成員國投票權(quán)，也就是在國際貨幣基金組織的發(fā)言權(quán)。

特別提款權(quán)的用途可以分為三類:

1.與指定貨幣承兌國兌換可自由使用的貨幣。

2.會員國之間用特別提款權(quán)與某國貨幣進行協(xié)議交換。

3.向一般資源賬戶轉(zhuǎn)移資金。

進行第一類用途時，要向國際貨幣基金組織提交書面報告，根據(jù)組織安排進行匯兌交易。進行此類交易的目的是解決國際收支不平衡。進行第二類用途時，國際貨幣基金組織不需參與協(xié)助交易，因此參與國貨幣兌換的自由度水平得到了很大提升，使得特別提款權(quán)使用頻率提高。此外，這種交易的兌換匯率可以根據(jù)雙方協(xié)商的結(jié)果確定，但獲組織批準的匯率才可交易。第三類用途是指通過一般資源賬戶進行特別提款權(quán)的交易。在一般資源賬戶下，國際貨幣基金組織可以持有特別提款權(quán)，還可以以支付特別提款權(quán)的形式向基金組織成員國繳付利息，從而實現(xiàn)特別提款權(quán)的再次分配。

SDR在其他方面也得到廣泛應(yīng)用。例如國際航運、郵政，國際長途電話結(jié)算費用、賠償?shù)确矫?，SDR作為計價標準使用。廣為人知的就是，SDR可作為中國移動和中國聯(lián)通的國際漫游費用的結(jié)算工具。郵政公約中提到把特別提款權(quán)作為標準貨幣使用。運輸包裹和郵件時，相關(guān)的費用計算是用特別提款權(quán)來統(tǒng)一規(guī)定，各個成員國再通過相應(yīng)公式計算出本國貨幣。在國際航空運輸過程中發(fā)生意外事故時，航空公司應(yīng)對每位旅客賠償，限額為10萬SDR。同時，特別提款權(quán)還作為各郵政間賬務(wù)結(jié)算的記賬單位，在付款時，將特別提款權(quán)賬款金額折合成付款貨幣金額，辦理付款手續(xù)。SDR價值具有較強的穩(wěn)定性，很多國際公約以其作為標準貨幣。

特別提款權(quán)存在局限性和缺陷：

1.IMF的信用是特別提款權(quán)價值的前提，無實物擔保，安全性低。

2.SDR無貨幣形態(tài)，不能在外匯市場交易。

3.SDR經(jīng)IMF批準，或與對手方協(xié)商確定交易條款后才可交易，降低了流動性。

特別提款權(quán)定價發(fā)展可分為三階段。第一階段是1969年～1974年，特別提款權(quán)與美元等值；采取某國先將其貨幣轉(zhuǎn)換為美元后再兌換為特別提款權(quán)的交易方式。第二階段是1974年～1980年，由于美元貶值，單一貨幣存在較大的風險性和不穩(wěn)定性，SDR使用包括16種貨幣在內(nèi)的“一籃子”貨幣計價；第三階段是1981年至今，“一籃子”貨幣由日元、美元、英鎊、馬克、法郎五種貨幣按權(quán)重計算組成，由于2001年歐元的使用，使德國馬克與法郎變?yōu)闅W元。2010年，在第五期審查時決定將繼續(xù)使用包括日元、美元、歐元、英鎊在內(nèi)的“一籃子”貨幣加權(quán)平均后計量，且調(diào)整了貨幣的權(quán)重。特別提款權(quán)每5年會對定制方法和幣種進行評估和調(diào)整，依照價值量穩(wěn)定且在國際交易中廣泛使用的貨幣為基準。若沒有特殊情況，貨幣籃子中的幣種一般不會改變，存在一定穩(wěn)定性;特別提款權(quán)有持續(xù)性的定價特點。

國際貨幣基金組織由180多個成員國組成，各成員國進行交易時，以SDR作為標準，人民幣若加入SDR,即可為180多個國家使用，從而加快人民幣的國際化進程。人民幣的國際化，有利于促進國際間廣泛使用人民幣的程度，促使人民幣交易成本降低，從而形成人民幣國際化的良性循環(huán)，同時會使中國的經(jīng)濟發(fā)展更加穩(wěn)定。人民幣的使用的廣泛擴展，中國企業(yè)將擁有更大的選擇人民幣自主定價的話語權(quán)，降低交易過程的匯率風險，使得進出口貿(mào)易良性發(fā)展。人民幣國際化會帶來巨大經(jīng)濟利益，如，將國際收支波動趨于緩和;增加我國鑄幣稅收入;減少交易成本，人民幣作為計價本位幣使用有利于降低出口企業(yè)的匯率風險;推動對外貿(mào)易投資進步。我們要堅定人民幣國際化的信心和決心。

人民幣加入特別提款權(quán)會加速人民幣國際化，從而給中國經(jīng)濟等方面帶來一定推動作用，但也會有一些弊端。從國際環(huán)境方面看，全球經(jīng)濟動蕩、跨境資金流動頻繁，貿(mào)易過程中使用廣泛的貨幣存在匯率波動情況下，人民幣加入SDR,可能會加大我國金融系統(tǒng)和宏觀經(jīng)濟的波動；此外人民幣加入SDR之后，中國在國際經(jīng)濟中承擔的責任將相應(yīng)增加，需要付出更大的努力來維持人民幣幣值的堅挺，這對我國貨幣政策的制定提出了挑戰(zhàn)。人民幣加入特別提款權(quán)不僅是現(xiàn)今中國的任務(wù)，也是一些發(fā)達國家的期待。在2011年，G20南京研討會上，法國總統(tǒng)邀請人民幣加入SDR；同年9月，英國財政大臣也表示支持人民幣加入SDR，擴大在國際貿(mào)易中的使用；7月，國際貨幣基金組織的新任總裁提名朱民（前任國際貨幣基金組織高級顧問）為國際貨幣基金組織副總裁，這不僅增加了新興市場的話語權(quán)，也對人民幣加入SDR有很大的促進作用。人民幣加入SDR對中國既是機遇也是挑戰(zhàn)，隨著政策變動和經(jīng)濟發(fā)展變化，我國人民銀行的態(tài)度也不斷成熟，產(chǎn)生一定程度的轉(zhuǎn)變，由積極變?yōu)槔潇o，并讓發(fā)達國家掌握部分主動權(quán)。應(yīng)該穩(wěn)步有序的推進，抓住機遇，有風險防范意識，適度地加快發(fā)展。并遵循“漸次推進、有限放開”的原則，完善國家政策，建立相對穩(wěn)定的匯率體系，促進匯率的靈活性，擺脫對美元的依賴，穩(wěn)健推動并與控制資本流動風險的能力相適應(yīng)。同時也要正確分析經(jīng)濟形勢，抓住全球陷入債權(quán)危機的這一機遇，我們也需要對風險保持警惕性，吸取金融危機的教訓(xùn)，全面預(yù)防各類風險，平穩(wěn)緩慢發(fā)展的推動人民幣國際化，促進金融發(fā)展這一進程，從而自然加入“一籃子”貨幣。

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楊綠蔭，女，上海海事大學經(jīng)濟管理學研究生。

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1008-4428（2015）08-66-02