這一問(wèn)題，特別提款權(quán)（SDR）再次受到熱烈討論，并被寄予很高的期望。特別提款權(quán)分配可促進(jìn)對(duì)低收入國(guó)家的流動(dòng)性支持特別提款權(quán)是IMF創(chuàng)設(shè)的一種國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)，它的分配有利于彌補(bǔ)成員國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備不足。2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)后，IMF在2009年進(jìn)行了1612億特別提款權(quán)的普遍分配，并批準(zhǔn)了1997年達(dá)成的215億特別提款權(quán)的特別一次性分配。也因此，在新冠疫情暴發(fā)之初，各方就呼吁再次進(jìn)行特別提款權(quán)的普遍分配，并作為對(duì)發(fā)展中國(guó)家和低收入國(guó)家的支持。2020年3月

最大規(guī)模的特別提款權(quán)（SDR）分配方案生效。這對(duì)于解決部分國(guó)家，特別是發(fā)展中國(guó)家因疫情引發(fā)的國(guó)際流動(dòng)性短缺問(wèn)題發(fā)揮了重要作用。從歷史上看，SDR的產(chǎn)生就是為解決各國(guó)儲(chǔ)備資產(chǎn)不足的問(wèn)題。SDR曾被寄予厚望，但其作用并未得到充分發(fā)揮，仍需在多方面進(jìn)行完善。SDR產(chǎn)生的歷史背景創(chuàng)設(shè)SDR最原始的動(dòng)力來(lái)自于國(guó)際社會(huì)面臨的儲(chǔ)備資產(chǎn)不足問(wèn)題。20世紀(jì)50年代，受制于“美元荒”所造成的外匯儲(chǔ)備不足，國(guó)際社會(huì)出現(xiàn)國(guó)際清償力不足的困境，部分國(guó)家的進(jìn)口能力受到嚴(yán)重限制。對(duì)此，

人民幣納入特別提款權(quán) La inclusión del RMB en los derechos especiales de giroEl 30 de noviembre de 2015, el Fondo Monetario Internacional (FMI) decidió incluir el RMB (yuan) en la cesta de monedas de derechos especiales de giro (DEG), siendo

幣將被納入特別提款權(quán)籃子，成為其組成貨幣之一。特別提款權(quán)(Special Drawing Right,簡(jiǎn)稱SDR)是國(guó)際貨幣基金內(nèi)部使用的貨幣單位，一直由美元、歐元、日元和英鎊等四種貨幣組成。這四種SDR組成貨幣同時(shí)也是目前主要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。國(guó)際貨幣基金認(rèn)為:“人民幣進(jìn)入特別提款權(quán)將是中國(guó)經(jīng)濟(jì)融入全球金融體系的重要里程碑，這也是對(duì)于中國(guó)政府過(guò)去幾年在貨幣和金融體系改革方面所取得的進(jìn)步的認(rèn)可。中國(guó)在這一領(lǐng)域的持續(xù)推進(jìn)和深化將推動(dòng)建立一個(gè)更加充滿活力的國(guó)際貨

一、引言特別提款權(quán)(Special Drawing Rights，SDR)是指IMF于1969年發(fā)行的可以用來(lái)償還IMF債務(wù)，改善會(huì)員國(guó)之間的貿(mào)易逆差，作為國(guó)際儲(chǔ)備一種的賬面資產(chǎn)。其按IMF的會(huì)員國(guó)認(rèn)繳的份額分配的，歷史上共經(jīng)歷過(guò)三次SDR分配行為。其存在的原因在于美元信用下降，各國(guó)不愿持有美元作為國(guó)際儲(chǔ)備。特別提款權(quán)的發(fā)行是IMF針對(duì)這一問(wèn)題的解決辦法，IMF也在不斷豐富SDR制度，以更好發(fā)揮其職能。IMF在2016年10月將人民幣作為第五種貨幣正式成為

幣的“新”特別提款權(quán)橫空出世時(shí)，由于特別提款權(quán)定值過(guò)程改變，人民幣的匯率變動(dòng)將會(huì)體現(xiàn)在特別提款權(quán)的價(jià)值變動(dòng)之中，人民幣帶來(lái)的最大影響在于特別提款權(quán)匯率的能否繼續(xù)維持穩(wěn)定性。匯率的穩(wěn)定性是提升特別提款權(quán)作為儲(chǔ)備資產(chǎn)吸引力的先決條件。只有幣值穩(wěn)定的貨幣才能較好地執(zhí)行最基本的流通手段和貯藏工具職能。本文將主要探討人民幣加入一籃子貨幣之后特別提款權(quán)匯率的短期波動(dòng)問(wèn)題。關(guān)鍵詞：特別提款權(quán)人民幣 匯率波動(dòng)性2015年11月30日，人民幣終被批準(zhǔn)加入特別提款權(quán)定值貨幣籃

燕嬌摘要：特別提款權(quán)作為一種國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)，在國(guó)際貨幣體系中發(fā)揮著重要作用。人民幣加入特別提款權(quán)貨幣籃子具有里程碑意義，將有力推動(dòng)人民幣國(guó)際化及國(guó)際地位的提升，促進(jìn)國(guó)內(nèi)金融體系改革；然而，我們也需要看到人民幣“入籃”后更多的國(guó)際約束，警惕和防范利率及匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、跨境資本流動(dòng)壓力等不利影響。 關(guān)鍵詞：人民幣特別提款權(quán)貨幣籃子影響2015年11月30日，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）執(zhí)行董事會(huì)決定將人民幣納入特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子，與美元、歐元、英鎊、日元

6年第一期特別提款權(quán)（SDR）計(jì)價(jià)債券于近日經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)正式發(fā)行，這標(biāo)志著中國(guó)特別提款權(quán)債券市場(chǎng)正式開啟。世界銀行是首個(gè)獲批在中國(guó)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行特別提款權(quán)計(jì)價(jià)債券的機(jī)構(gòu)，獲批的總規(guī)模為20億特別提款權(quán)，結(jié)算貨幣為人民幣。此次發(fā)行的第一期簿記建檔集中配售的5億特別提款權(quán)計(jì)價(jià)債券，期限為3年，面值為100特別提款權(quán)，債券票面年利率的申購(gòu)指導(dǎo)區(qū)間為0.4%-0.7%，實(shí)際為0.49%。募集資金凈額將用于發(fā)行人的一般運(yùn)營(yíng)用途。這是首只以人民幣進(jìn)行結(jié)算的S

券市場(chǎng)發(fā)行特別提款權(quán)（SDR）計(jì)價(jià)債券，總規(guī)模為20億特別提款權(quán)，結(jié)算貨幣為人民幣，首批債券將于近期發(fā)行?？窃谘胄芯W(wǎng)站上的公告稱，這是推動(dòng)特別提款權(quán)金融工具市場(chǎng)化的有益嘗試，有利于進(jìn)一步促進(jìn)擴(kuò)大特別提款權(quán)的使用，從而增強(qiáng)國(guó)際貨幣體系的穩(wěn)定性和韌性。央行稱，特別提款權(quán)計(jì)價(jià)債券能夠規(guī)避單一貨幣工具的利率和匯率風(fēng)險(xiǎn)，使境內(nèi)投資者以及國(guó)際投資者的資產(chǎn)配置多元化，也有利于豐富中國(guó)債券市場(chǎng)交易品種，促進(jìn)債券市場(chǎng)開放與發(fā)展。

券市場(chǎng)發(fā)行特別提款權(quán)（SDR）計(jì)價(jià)債券，總規(guī)模為20億特別提款權(quán)，結(jié)算貨幣為人民幣，首批債券將于近期發(fā)行。這意味著，誕生47年后，增強(qiáng)SDR在國(guó)際貨幣體系中的作用，有望取得突破性進(jìn)展。央行稱，這是推動(dòng)特別提款權(quán)金融工具市場(chǎng)化的有益嘗試，有利于進(jìn)一步促進(jìn)擴(kuò)大特別提款權(quán)的使用，從而增強(qiáng)國(guó)際貨幣體系的穩(wěn)定性和韌性。特別提款權(quán)計(jì)價(jià)債券能夠規(guī)避單一貨幣工具的利率和匯率風(fēng)險(xiǎn)，使境內(nèi)投資者以及國(guó)際投資者的資產(chǎn)配置多元化，也有利于豐富中國(guó)債券市場(chǎng)交易品種，促進(jìn)債券市場(chǎng)開放

人民幣加入特別提款權(quán)貨幣籃子意味著什么顧保志2015年12月，如此前全世界所廣泛預(yù)期的一樣，國(guó)際貨幣基金組織(IMF)執(zhí)董會(huì)如期批準(zhǔn)人民幣加入特別提款權(quán)(SDR)貨幣籃子。人民幣成為與美元、歐元、英鎊和日元比肩的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。這是首次有發(fā)展中國(guó)家貨幣加入通常由發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣所構(gòu)成的SDR俱樂(lè)部，標(biāo)志著國(guó)際金融治理體系正發(fā)生著深刻變化。人民幣“入籃”是中國(guó)經(jīng)濟(jì)融入全球金融體系的重要里程碑，也是IMF對(duì)中國(guó)近年來(lái)貨幣和金融體系改革取得進(jìn)展的認(rèn)可。路漫漫其修遠(yuǎn)兮，

人民幣納入特別提款權(quán)是中國(guó)政府的一項(xiàng)首要任務(wù)。這不是一個(gè)獨(dú)立事件，而是中國(guó)致力重塑與世界其它地區(qū)的經(jīng)濟(jì)和金融聯(lián)系的整體戰(zhàn)略中一塊重要的拼圖。國(guó)際貨幣基金組織近日發(fā)布了2015年特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子評(píng)估工作報(bào)告。本份報(bào)告指出了有助于執(zhí)董會(huì)做出最后決定的若干待改善的事項(xiàng)，還建議將當(dāng)前貨幣籃子的有效期限延長(zhǎng)9個(gè)月到2016年9月30日。特別提款權(quán)貨幣選擇標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)估評(píng)估報(bào)告采用特別提款權(quán)一籃子貨幣的現(xiàn)行評(píng)選標(biāo)準(zhǔn)，即出口標(biāo)準(zhǔn)和“自由使用”標(biāo)準(zhǔn)（中國(guó)：人民幣與

入SDR（特別提款權(quán)）貨幣籃子，2016年10月1日正式生效，成為可以自由使用的貨幣。IMF的文件信息顯示，人民幣在SDR中權(quán)重占比為10.92%，美元占比為41.73%，歐元占比為30.93%，日元占比為8.33%，英鎊占比為8.09%。人民幣在SDR中的占比超過(guò)日元和英鎊，僅次于美元和歐元。成功納入SDR的貨幣籃子，是人民幣國(guó)際化之路上的里程碑。特別提款權(quán)簡(jiǎn)稱SDR，由國(guó)際貨幣基金組織在1969年創(chuàng)立。特別提款權(quán)并不是一種權(quán)力，而是一種儲(chǔ)備貨幣，就是和

前正在審議特別提款權(quán)貨幣籃子的構(gòu)成。中國(guó)希望人民幣加入特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子，IMF對(duì)此表示歡迎并認(rèn)為，雙方在這一方面持有一致的目標(biāo)，將為此一道做出積極努力。有媒體稱“人民幣加入SDR是全民關(guān)注的中國(guó)大事”，但我認(rèn)為，此事需要冷靜看待。應(yīng)該看到，特別提款權(quán)形成之后，到現(xiàn)在也沒(méi)真正發(fā)揮其當(dāng)年設(shè)想的作用。如果為了短期內(nèi)看不出用途的SDR，而輕率地立即實(shí)現(xiàn)利率、匯率市場(chǎng)化，并洞開資本市場(chǎng)大門，一次去滿足所謂的“加入SDR的要求”，這是對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)不負(fù)責(zé)任的態(tài)

人民幣納入特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子。這意味著決定人民幣是否加入SDR貨幣籃子的步伐日益臨近。如果人民幣成功入籃，那么，它將繼美元、歐元、英鎊和日元之后，成為SDR貨幣籃子中的第五種貨幣。目前來(lái)看，各方似乎在人民幣是否入籃問(wèn)題上，正在趨于基本上達(dá)成“一致意見(jiàn)”。對(duì)中國(guó)以及其他新興經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，人民幣入籃，不僅有助于對(duì)外貿(mào)易的進(jìn)一步發(fā)展，也有利于各國(guó)在交易中使用人民幣，在貨幣儲(chǔ)備中增加人民幣，多了一種選擇。另一方面，新興經(jīng)濟(jì)體貨幣作為儲(chǔ)備貨幣在國(guó)際舞臺(tái)上得到

備資產(chǎn)，即特別提款權(quán)，作為記賬單位存在，無(wú)實(shí)體。成員國(guó)可按照分配額獲取從國(guó)際貨幣基金組織支配資金的權(quán)利。成員國(guó)出現(xiàn)國(guó)際收支逆差時(shí)，特別提款權(quán)可以用來(lái)抵消或償還IMF貸款。文章主要分析了特別提款權(quán)的成立發(fā)展過(guò)程以及用途，并對(duì)特別提款權(quán)的定價(jià)三個(gè)階段做了一定程度的說(shuō)明，了解推動(dòng)人民幣加入SDR可加速人民幣的國(guó)際化，并對(duì)這一舉措給中國(guó)經(jīng)濟(jì)等方面產(chǎn)生的影響作出闡述，同時(shí)對(duì)人民幣加入SDR提出了“防范風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)步前進(jìn)、抓住機(jī)遇、適度加快”的建議。特別提款權(quán)；成立；用途

RSDR即特別提款權(quán)（Special Drawing Right），最早發(fā)行于1970年，是國(guó)際貨幣基金組織根據(jù)會(huì)員國(guó)認(rèn)繳的份額分配的，可用于償還國(guó)際貨幣基金組織債務(wù)、彌補(bǔ)會(huì)員國(guó)政府之間國(guó)際收支逆差的一種賬面資產(chǎn)。一、創(chuàng)立背景20世紀(jì)60年代初爆發(fā)的美元第一次危機(jī)，暴露出以美元為中心的布雷頓森林貨幣體系的重大缺陷，1964年4月，比利時(shí)提出了一種方案：增加各國(guó)向基金組織的自動(dòng)提款權(quán)，而不是另創(chuàng)新儲(chǔ)備貨幣來(lái)解決可能出現(xiàn)的國(guó)際流通手段不足的問(wèn)題?；鸾M織中的“

這些債券以特別提款權(quán)的形式計(jì)價(jià)。外電紛紛就此評(píng)論說(shuō)，作為首個(gè)購(gòu)買IMF特別提款權(quán)的國(guó)家，中國(guó)此舉意味著大張旗鼓地分散美元資產(chǎn)，同時(shí)也將增強(qiáng)IMF特別提款權(quán)的影響力。尋求擴(kuò)大在IMF中的代表權(quán)國(guó)際貨幣基金組織4月份決定，向成員國(guó)增發(fā)總額5000億美元的債券，這些債券以特別提款權(quán)（SDR）的形式計(jì)價(jià)。法新社2日發(fā)自華盛頓的消息說(shuō)，發(fā)行特別提款權(quán)是IMF史無(wú)前例的舉措，意圖是為成員國(guó)提供資金，幫助它們應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)。IMF在簽署協(xié)議后發(fā)表聲明說(shuō)：“這一協(xié)議給了

0億美元的特別提款權(quán)，以增加全球流動(dòng)性，應(yīng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)。在分配草案中，美國(guó)新增特別提款權(quán)426億美元，中國(guó)新增90億美元。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所副研究員張斌21日在接受《環(huán)球時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，IMF特別提款權(quán)在分配過(guò)程中對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家給予了考慮，反映出國(guó)際經(jīng)濟(jì)格局和力量對(duì)比的變化，但中國(guó)90億美元的增發(fā)無(wú)疑仍顯得杯水車薪。根據(jù)IMF執(zhí)行董事會(huì)20日的公告，2500億美元的特別提款權(quán)中，新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家將新增1000億美元的特別提款權(quán)，