○申亞茹

（河北大學管理學院 河北 保定 071000）

資產(chǎn)評估是指評估專業(yè)機構(gòu)和評估師按照國家相關(guān)法律、法規(guī)和資產(chǎn)準則，根據(jù)特定的目的，遵循評估原則和標準，依照相關(guān)程序，選擇適當?shù)膬r值類型，運用科學的方法，對資產(chǎn)在某一時點的價值進行分析、估算。其核心是對資產(chǎn)在某一時點的價格進行估算。

資產(chǎn)評估方法是實現(xiàn)評定估算資產(chǎn)價值的技術(shù)手段。就資產(chǎn)評估方法本身而言，它并不為資產(chǎn)評估所特有。事實上，資產(chǎn)評估的方法是在工程技術(shù)、統(tǒng)計、財務管理、會計等學科中的技術(shù)方法的基礎(chǔ)上，結(jié)合自身特點形成的一整套方法體系。資產(chǎn)評估方法與其他學科的技術(shù)方法既有聯(lián)系，又有區(qū)別。區(qū)別在于資產(chǎn)評估將其他學科的評估方法按照資產(chǎn)評估運作的內(nèi)在要求，用資產(chǎn)評估的技術(shù)思路加以重組，從而構(gòu)成了資產(chǎn)評估方法體系。該體系由多種具體的評估方法構(gòu)成，這些方法可以歸納為三種基本方法，即市場法、收益法和成本法。

一、三種評估方法的基本含義

成本法，它也稱重置成本法，是從現(xiàn)時條件下被評估資產(chǎn)的重置成本中扣減各項價值損耗，來確定資產(chǎn)價值的方法。成本法計算公式：被評估資產(chǎn)評估值=重置成本－實體性損耗－功能性損耗－經(jīng)濟型損耗或被評估資產(chǎn)評估值=重置成本×綜合成新率。按現(xiàn)在的市場條件重新構(gòu)建被評估資產(chǎn)的現(xiàn)時重置成本，即被評估資產(chǎn)功能相同的資產(chǎn)的成本耗費減去實體性損耗、功能性損耗、經(jīng)濟型損耗或評估值等，得到的結(jié)果即為成本法所計算出的資產(chǎn)評估值。資產(chǎn)的原始價值的大小與原始成本是成正比的。

收益法的理論依據(jù)為效用價值論。收益法是指通過估測被評估資產(chǎn)未來預期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值來判斷資產(chǎn)價值的方法。它服從資產(chǎn)評估將利求本的思路，即采用本金化和折現(xiàn)的途徑及其方法來判斷和估算資產(chǎn)價值。收益法認為，資產(chǎn)價值在于未來該資產(chǎn)所帶來的收益，折現(xiàn)未來收益的現(xiàn)值之和就是該資產(chǎn)的價值。收益法利用投資回報和收益折現(xiàn)等技術(shù)手段，把評估對象的預期產(chǎn)生能力和獲利能力作為評估標的來估測評估對象的價值。這種方法根據(jù)評估對象的預期收益來評估其價值，容易被資產(chǎn)業(yè)務各方所接受。

市場法又稱現(xiàn)行市價法、市場比較法，就是指利用市場上同樣或類似資產(chǎn)的近期交易價格，經(jīng)過直接比較或類比分析以估測資產(chǎn)價值的各種評估技術(shù)方法的總稱。其理論依據(jù)是市場價格反映資產(chǎn)價值，價格圍繞價值波動這一規(guī)律。一般而言，如果某項資產(chǎn)存在活躍的市場，即市場上交易活動較頻繁，市場信息比較透明，則相同或類似資產(chǎn)同一時點的交易價格會調(diào)整到相同或相當?shù)膬r位上。但在一個信息不對稱、市場效率低下、相同資產(chǎn)或類似資產(chǎn)交易不活躍情況下，價格不可能反映其價值。市場法利用了市場這一“看不見的手”代替我們做了一部分評估工作，市場法具有簡單易行、直觀易懂的特點，在資產(chǎn)評估務中得到廣泛地應用。

二、三種基本評估方法的對比

上述三種基本評估方法都有各自的應用前提條件和優(yōu)缺點。

市場法應用前提：首先，需要一個充分活躍成熟的資產(chǎn)市場，因為市場越活躍越成熟，那么在市場上找到的參考物就越接近被評估資產(chǎn)，這樣結(jié)果就越準確；其次，參照物及其與被評估資產(chǎn)可比較的指標、技術(shù)參數(shù)等資料是可搜集到的。市場法的優(yōu)點：第一，能夠客觀反映資產(chǎn)目前的市場情況，其評估的參數(shù)、指直接從市場獲得，評估值更能反映市場現(xiàn)實價格；第二，由于是技術(shù)人員從成熟的市場中找取得參考物及數(shù)據(jù)，因此評估結(jié)果易于被各方面理解和接受。同時它的缺點是：其一，需要有公開活躍的市場作為基礎(chǔ)，有時因為缺少可對比數(shù)據(jù)難以應用；其二，不適于專用機器設(shè)備和大部分的無形資產(chǎn)以及受到地區(qū)、環(huán)境等嚴格限制的某些資產(chǎn)的評估。

收益法的應用前提：一是因為被評估資產(chǎn)是看其未來價值，故可以投入使用；二是資產(chǎn)經(jīng)營的未來收益能夠且必須用貨幣金額來表示；三是資產(chǎn)所者所承擔的風險收益也必須能用貨幣衡量。收益法的優(yōu)點：第一，能真實和較準確地反映企業(yè)本金化的價值；第二，與投資決策相結(jié)合，評估得到的資產(chǎn)價值易為交易雙方接受。同時收益法缺點是：一是預期收益額預測難度較大，易受較強的主觀判斷和未來不確定因素的影響；二是在評估中適用范圍較小，一般適用于企業(yè)整體資產(chǎn)和可預測未來收益的單項資產(chǎn)評估。

成本法的應用前提：首先，被評估資產(chǎn)處于繼續(xù)使用狀態(tài)或被假定處于繼續(xù)使用狀態(tài)，被評估資產(chǎn)的實體特征、內(nèi)部結(jié)構(gòu)及其功能必須與假設(shè)的重置全新資產(chǎn)具有可比性；其次，應當具備可利用的歷史資料，成本法的應用是建立在歷史資料基礎(chǔ)上的，許多信息資料、指標需要通過歷史資料獲得；最后，形成資產(chǎn)價值的耗費是必需的。成本法的優(yōu)點是：第一，較為充分地考慮了資產(chǎn)的損耗，是評估結(jié)果更趨于合理；第二，有利于單項資產(chǎn)和特定用途資產(chǎn)的評估；第三，在不易計算資產(chǎn)未來收益或難以取得市場參照物條件下可廣泛應用；第四，它有利于企業(yè)資產(chǎn)保值；第五，具有一定的科學性和可行性，可使評估資產(chǎn)的評估價值接近實際，較真實地反映了資產(chǎn)的現(xiàn)時價值。同樣，與市場法和收益法相同，成本法也有缺點：其一，運用成本法一般要計算出被評估資產(chǎn)的各種損耗，或者通過調(diào)查找出被評估資產(chǎn)的新舊比率，這樣會使工作量加大；其二，經(jīng)濟性貶值，不易全面準確地計算。

三、對三種評估方法的評價

1、成本法

成本法是從資產(chǎn)購建的成本耗費角度評估資產(chǎn)的價值。根據(jù)重置成本法的特點，最適用的范圍是沒有收益、市場上又很難找到交易參照物的評估對象。這類資產(chǎn)既無法運用收益現(xiàn)值法，又不能運用現(xiàn)行市價法進行評估，唯有應用重置成本法才是可行的，在無法計算收益的資產(chǎn)以及找不到參照物的專用資產(chǎn)的評估，均可使用該方法。因此，成本法既可用于評估資產(chǎn)的公允市場價值，也可用于評估資產(chǎn)的非市場價值的評估。重置成本法是國際上公認的資產(chǎn)評估三大基本方法之一，具有一定的科學性和可行性，特別是對于不存在無形陳舊貶值或貶值不大的資產(chǎn)，只需要確定重置成本和實體損耗貶值，而確定兩個評估參數(shù)的資料，依據(jù)又比較具體、容易搜集到，因此該方法在資產(chǎn)評估中具有重要意義。

2、收益法

用收益法進行資產(chǎn)評估的基本思路是：將時點視為現(xiàn)在，那么現(xiàn)在購買有一定年限的資產(chǎn)，預示著在其未來的收益年限內(nèi)可以源源不斷地獲取凈收益。投資者購買收益性資產(chǎn)是一種投資行為。其目的往往并不在資產(chǎn)本身，而是資產(chǎn)的獲利能力，即資產(chǎn)的價值通常不是基于其歷史價格或所投入的成本，而是基于對其未來所能獲取的收益。如果現(xiàn)有某一貨幣額可與這未來源源不斷的凈收益的現(xiàn)值之和等值，則這一貨幣額就是該項資產(chǎn)的價格。同時收益法也具有一定的局限性。首先，因為收益法需要用貨幣衡量，而且風險也要用貨幣衡量，因此，對于沒有收益或收益無法用貨幣計量以及風險報酬率無法進行準確計算的被評估資產(chǎn)，收益法則無法使用。其次，用收益法在進行評估資產(chǎn)時，其評估過程具有一定的非客觀性，可能會使得結(jié)果不準確。

盡管我們所知道的收益法公式很客觀準確，但在實際計算過程中，收益法所試用的條件或前提可能并不會和理論狀態(tài)時達到一致，那么可能過程不準確，同時結(jié)果也不準確。因此，在收益法運用中如何堅持資產(chǎn)評估的客觀、公正原則是十分重要的，它既需要評估人員具有客觀科學的態(tài)度，又需要掌握預測收益和確定風險報酬率的正確方法。此外，收益法的運用也需要具備一定的市場條件，否則一些數(shù)據(jù)的選取就會存在困難。例如，在證券市場不完善的情況下，一些系數(shù)的準確性、適用性就會存在一定問題。同樣，在市場機制不健全的市場中，對未來收益的預測，由于不確定性因素太多，也比較困難。

3、市場法

市場法是在三種基本方法中相對最具有客觀性的評估方法，其評估值比較容易為交易雙方理解和接受。因此，在發(fā)達市場經(jīng)濟國家，市場法是運用最廣泛的評估方法。但市場法的運用需要有一定的前提條件：一是要求進行交易的市場應該具備一定的成熟度和活躍度；二被評估資產(chǎn)應是具有一定通用性的資產(chǎn)。

市場法最適用于在市場交易活躍的資產(chǎn)評估，如通用設(shè)備、房地產(chǎn)等。在發(fā)達國家，由于資產(chǎn)市場較成熟，產(chǎn)權(quán)交易十分活躍，企業(yè)整體資產(chǎn)評估也可采用市場法，或者通過市場法對收益法評估結(jié)果進行驗證。

盡管從理論上講，不同的評估方法不應對資產(chǎn)評估值產(chǎn)生太大的影響，且在必要時需同時采用幾種方法評估同一項資產(chǎn)，但各種評估方法其獨立存在本身就說明各種評估方法之間存在差異。每種評估方法都有其自成一體的運用過程，都要求具備相應的信息基礎(chǔ)，評估的結(jié)論也都是從某一角度反映資產(chǎn)的價值。

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