孫瀟瀟

（中國(guó)航天科工集團(tuán)第十研究院，貴陽(yáng) 550009）

企業(yè)兼并重組是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)為應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模優(yōu)勢(shì)，降低單位生產(chǎn)成本，通過(guò)橫向的規(guī)模擴(kuò)大，縱向的產(chǎn)業(yè)鏈延長(zhǎng)進(jìn)行的一種經(jīng)濟(jì)行為。在現(xiàn)階段，企業(yè)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的獨(dú)立個(gè)體，每個(gè)企業(yè)都具有若干個(gè)利益相關(guān)者。雖然企業(yè)的兼并重組理論上具有很多好處，但一些企業(yè)在兼并重組后并沒(méi)有達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)。綜合多方面案例來(lái)看，資產(chǎn)評(píng)估不夠充分、合理是企業(yè)兼并成功率不高的重要原因。為了充分發(fā)揮企業(yè)兼并這一經(jīng)濟(jì)活動(dòng)給企業(yè)和社會(huì)帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)，需要探討企業(yè)兼并過(guò)程中資產(chǎn)評(píng)估存在的問(wèn)題，并針對(duì)性的、多角度的分析如何解決這些問(wèn)題。

一、企業(yè)兼并過(guò)程中資產(chǎn)評(píng)估問(wèn)題簡(jiǎn)析

從宏觀上來(lái)看，影響企業(yè)兼并效果的主要因素是評(píng)估環(huán)境、評(píng)估主體以及評(píng)估內(nèi)容；從微觀上來(lái)看，企業(yè)兼并過(guò)程中所存在的資產(chǎn)評(píng)估問(wèn)題主要集中于評(píng)估內(nèi)容。

（一）評(píng)估環(huán)境——行政因素與法律法規(guī)

從理論上來(lái)講，資產(chǎn)評(píng)估的結(jié)果應(yīng)當(dāng)是客觀的、公正的、獨(dú)立的，否則其為企業(yè)兼并提供的數(shù)據(jù)是不可靠的。實(shí)務(wù)中，由于企業(yè)兼并往往會(huì)影響到地方政府的政績(jī)或者某一地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展等，一些地方政府為了促成企業(yè)兼并項(xiàng)目，采用各種各樣的方式對(duì)資產(chǎn)評(píng)估進(jìn)行干預(yù)，導(dǎo)致資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)無(wú)法客觀的按照市場(chǎng)規(guī)律進(jìn)行核算。也正是由于企業(yè)兼并關(guān)乎著多方面主體的利益，對(duì)與企業(yè)兼并過(guò)程中資產(chǎn)評(píng)估有關(guān)的法律法規(guī)才有更多的要求。雖然我國(guó)自1991年以來(lái)出臺(tái)了多部有關(guān)企業(yè)兼并過(guò)程中資產(chǎn)評(píng)估具體操作的文件，但是過(guò)于繁雜的文件帶來(lái)了“八仙過(guò)海，各顯神通”的效果，導(dǎo)致評(píng)估范圍、程序、主體等較為混亂，影響著企業(yè)兼并的效果。

（二）評(píng)估主體——評(píng)估機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力與評(píng)估人員綜合素質(zhì)

評(píng)估機(jī)構(gòu)是企業(yè)兼并過(guò)程中資產(chǎn)評(píng)估的主體，作為中介機(jī)構(gòu)，其抗風(fēng)險(xiǎn)能力的高低實(shí)際上代表著其管理能力，進(jìn)而反映出該機(jī)構(gòu)在企業(yè)兼并過(guò)程中的評(píng)估水平。結(jié)合實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，由于企業(yè)兼并涉及到多方利益，相比較其他類(lèi)型的評(píng)估業(yè)務(wù)來(lái)講，其所面臨的風(fēng)險(xiǎn)和誘惑更大，往往會(huì)因?yàn)槔嫦嚓P(guān)者的暗箱操作影響到資產(chǎn)評(píng)估的效果。此外，評(píng)估人員作為企業(yè)兼并過(guò)程中的具體執(zhí)行者，其綜合水平關(guān)系著評(píng)估結(jié)果。然而，就目前的評(píng)估團(tuán)隊(duì)來(lái)看，復(fù)合型人才缺口還相當(dāng)大。兼并過(guò)程中的企業(yè)可能涉及各行各業(yè)，不僅對(duì)評(píng)估人員的專(zhuān)業(yè)水平要求較高，而且需要評(píng)估人員了解目標(biāo)企業(yè)所從事行業(yè)的相關(guān)知識(shí)，以更好的把握兼并過(guò)程中一些綜合問(wèn)題的把握。

（三）評(píng)估內(nèi)容——評(píng)估范圍、評(píng)估方法、評(píng)估程序

1.評(píng)估范圍界定不清晰

從目前的企業(yè)兼并來(lái)看，利益相關(guān)方為了盡快完成兼并業(yè)務(wù)，通常并不追求評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的準(zhǔn)確性和全面性。評(píng)估結(jié)果往往按照資產(chǎn)的賬面價(jià)值直接確定，并不進(jìn)行專(zhuān)業(yè)的評(píng)估核算，與“持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值”和“在用價(jià)值”原則相違背。這就導(dǎo)致實(shí)際評(píng)估過(guò)程中評(píng)估范圍界定不清晰。比如，賬外資產(chǎn)隱匿、無(wú)形資產(chǎn)與商譽(yù)漏評(píng)或不評(píng)等這些常見(jiàn)的問(wèn)題。

2.評(píng)估方法選擇隨意性較強(qiáng)

市場(chǎng)法、成本法以及收益法三種基本的評(píng)估方法各有其自身的適用性以及缺點(diǎn)，因此不同的方法會(huì)帶來(lái)很多不一樣的效果。在企業(yè)兼并過(guò)程中，為了迎合各委托方的特殊要求，一些評(píng)估機(jī)構(gòu)往往會(huì)選擇有利于委托方的方式。以兼并過(guò)程中固定資產(chǎn)的評(píng)估為例，評(píng)估人員往往首選賬面凈值法，雖然簡(jiǎn)單并易于操作，但是該評(píng)估價(jià)值并不能客觀的反映出當(dāng)下目標(biāo)企業(yè)固定資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值，存在著高估資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。此外，對(duì)于目標(biāo)企業(yè)綜合價(jià)值的評(píng)估普遍缺失，不能從總體上了解兼并業(yè)務(wù)的綜合效益。

3.評(píng)估程序不規(guī)范

評(píng)估程序的不規(guī)范是企業(yè)兼并過(guò)程中普遍存在的現(xiàn)象，有關(guān)產(chǎn)權(quán)交易的暗箱操作、錢(qián)權(quán)交易等現(xiàn)象非常常見(jiàn)，嚴(yán)重影響著企業(yè)兼并的效率和效果。

二、解決企業(yè)兼并過(guò)程中的資產(chǎn)評(píng)估問(wèn)題的對(duì)策

（一）盡可能的提供良好的評(píng)估環(huán)境

針對(duì)上文提到的兼并過(guò)程中評(píng)估環(huán)境存在的問(wèn)題，結(jié)合我國(guó)國(guó)情以及國(guó)外評(píng)估環(huán)境構(gòu)建經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，主要應(yīng)該從健全相關(guān)法律法規(guī)來(lái)考慮。即除了要有相關(guān)資產(chǎn)評(píng)估規(guī)章制度來(lái)引導(dǎo)評(píng)估工作外，還要針對(duì)企業(yè)兼并這一項(xiàng)業(yè)務(wù)形成系統(tǒng)的操作規(guī)范，為評(píng)估人員提供方向性的指引。近幾年，我國(guó)的企業(yè)跨國(guó)兼并業(yè)務(wù)迅速增加?？梢越梃b美國(guó)關(guān)于企業(yè)兼并過(guò)程中資產(chǎn)評(píng)估法律法規(guī)制度體系的構(gòu)建思路。首先，對(duì)企業(yè)兼并的各利益方與評(píng)估主體的權(quán)責(zé)進(jìn)行了明確的劃分；其次，對(duì)企業(yè)兼并過(guò)程中資產(chǎn)評(píng)估的范圍、方式、方法、程序等進(jìn)行系統(tǒng)的規(guī)范；最后，對(duì)企業(yè)兼并過(guò)程中資產(chǎn)評(píng)估所面臨的難點(diǎn)、疑點(diǎn)做出指引性的規(guī)范。當(dāng)然，其構(gòu)建思路并不止于上述三個(gè)方面，此處只是結(jié)合實(shí)務(wù)中的具體情況來(lái)講。通過(guò)這樣體系性的法律法規(guī)構(gòu)建，不僅可以限制行政因素的干預(yù)，明確各方權(quán)利與責(zé)任，還可以為企業(yè)兼并的資產(chǎn)評(píng)估提供一個(gè)良好的客觀環(huán)境。

（二）提高評(píng)估機(jī)構(gòu)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，培養(yǎng)復(fù)合型評(píng)估人才

要想解決企業(yè)兼并過(guò)程中的資產(chǎn)評(píng)估問(wèn)題，從主觀上來(lái)講必須要提高評(píng)估主體的綜合實(shí)力。對(duì)于評(píng)估機(jī)構(gòu)而言，主要應(yīng)當(dāng)從其內(nèi)部管理來(lái)提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力。結(jié)合實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，除了建立各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制以外，在具體執(zhí)行上要嚴(yán)格執(zhí)行內(nèi)部控制制度，以確保各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制的執(zhí)行，為評(píng)估人員提供良好的健康的工作氛圍。同時(shí)，評(píng)估人才的培養(yǎng)除了要注重專(zhuān)業(yè)水平的不斷提高以外，還要尤其注重復(fù)合型人才的培養(yǎng)。以某大型評(píng)估機(jī)構(gòu)為例，由于其所承接的企業(yè)兼并業(yè)務(wù)涉及面相當(dāng)廣，因此其在組建團(tuán)隊(duì)時(shí)更加注重團(tuán)隊(duì)人才的復(fù)合性。在招聘和培養(yǎng)人才時(shí)，也更加傾向于具有理工科背景的人才，在業(yè)界取得了較好的口碑。

（三）實(shí)現(xiàn)評(píng)估內(nèi)容的完整性、科學(xué)性以及規(guī)范性

評(píng)估內(nèi)容的完善屬于具體層面的、微觀層面的解決措施，由于企業(yè)兼并過(guò)程中存在著各種各樣的復(fù)雜情況，因此對(duì)評(píng)估內(nèi)容中存在的問(wèn)題更加要注意掌握原則，在原則的基礎(chǔ)上具體解決問(wèn)題。

1.保證評(píng)估內(nèi)容的完整性

分析聯(lián)想并購(gòu)IBM、TCL并購(gòu)湯姆遜、阿里巴巴并購(gòu)雅虎中國(guó)、國(guó)美并購(gòu)永樂(lè)、華為并購(gòu)港灣等一系列資產(chǎn)評(píng)估案例，可以看出無(wú)形資產(chǎn)與賬外資產(chǎn)的評(píng)估往往會(huì)被忽略或者過(guò)于隨意。因此，在具體操作中，要注重企業(yè)兼并過(guò)程中商標(biāo)權(quán)、專(zhuān)利權(quán)、著作權(quán)、土地使用權(quán)等可辨認(rèn)無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估。通過(guò)加強(qiáng)企業(yè)的財(cái)產(chǎn)清查、內(nèi)部控制以及報(bào)表審計(jì)等工作，盡可能的減少賬外資產(chǎn)的數(shù)量。

2.保證評(píng)估方法的科學(xué)性

企業(yè)兼并過(guò)程中，評(píng)估涉及的業(yè)務(wù)面較廣，因此所選擇的評(píng)估方法需要具有針對(duì)性和靈活性，以保證評(píng)估方法的科學(xué)性。一方面，評(píng)估方法的選擇必須與價(jià)值類(lèi)型相結(jié)合。因?yàn)閮r(jià)值類(lèi)型是對(duì)評(píng)估結(jié)果在質(zhì)的方面的規(guī)定，具有約束評(píng)估方法選擇的功能。另一方面，評(píng)估方法的選擇必須與評(píng)估對(duì)象相匹配。比如，如果目標(biāo)企業(yè)是從事工藝技術(shù)的，該項(xiàng)工藝技術(shù)較為特殊，那么可以首先選擇收益法進(jìn)行評(píng)估。此外，一定要注重企業(yè)整體的價(jià)值評(píng)估，而不是將目標(biāo)企業(yè)的各項(xiàng)評(píng)估資產(chǎn)予以隔離。因?yàn)橹挥辛私饬四繕?biāo)企業(yè)的整體價(jià)值，才能把握該兼并業(yè)務(wù)的方向，進(jìn)而選擇恰當(dāng)?shù)姆椒ā?/p>

3.保證評(píng)估程序的規(guī)范性

要想保證評(píng)估程序的規(guī)范性，首先要保證評(píng)估主體的獨(dú)立性。目前，很多地方的企業(yè)兼并業(yè)務(wù)在選擇評(píng)估主體時(shí)為了避免暗箱操作，通常在一定范圍內(nèi)采用搖號(hào)的方式。雖然不能完全保證其獨(dú)立性，但相對(duì)于選聘來(lái)講具有一定的優(yōu)越性。在此基礎(chǔ)上，評(píng)估程序的規(guī)范性可以借鑒上文所述的內(nèi)部控制制度、多方利益主體監(jiān)督制度等監(jiān)管措施，保證評(píng)估能夠按照已有的規(guī)章制度有序進(jìn)行。

三、結(jié)語(yǔ)

全球經(jīng)濟(jì)的迅速融合推動(dòng)著我國(guó)企業(yè)兼并業(yè)務(wù)的發(fā)展，對(duì)目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估的效率效果直接關(guān)系著企業(yè)兼并的成功與否。在兼并過(guò)程中，政府、評(píng)估機(jī)構(gòu)以及相關(guān)利益主體需要通力合作，共同為資產(chǎn)評(píng)估創(chuàng)造良好的客觀環(huán)境、培養(yǎng)優(yōu)秀的復(fù)合型評(píng)估人才、完善各項(xiàng)評(píng)估內(nèi)容，充分發(fā)揮企業(yè)兼并業(yè)務(wù)給我國(guó)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等帶來(lái)的正能量。

[1]王 霞.并購(gòu)過(guò)程中目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的方法與比較[J].財(cái)經(jīng)界，2014(2).