張雪琴

內(nèi)容摘要：企業(yè)在遵守基本政策規(guī)定的基礎(chǔ)上，應(yīng)更多地履行自己的社會(huì)責(zé)任，這樣不僅有利于經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，而且可以促進(jìn)企業(yè)價(jià)值的提升。本文基于利益相關(guān)者理論，論述企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)與利益相關(guān)者關(guān)系產(chǎn)生的影響，進(jìn)而對(duì)企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生的影響。以泰達(dá)環(huán)保指數(shù)公布企業(yè)為例證，將企業(yè)的市盈率與企業(yè)所屬行業(yè)的平均市盈率進(jìn)行比較，得出指數(shù)公布企業(yè)的市盈率在一定程度上高于行業(yè)平均的結(jié)論，市盈率高低可以反映資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的評(píng)價(jià)，反映企業(yè)的價(jià)值。因此此例證可以在一定程度上說(shuō)明企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)價(jià)值的正的影響。

關(guān)鍵詞：社會(huì)責(zé)任 ? 企業(yè)價(jià)值 ?利益相關(guān)者 ?市盈率

企業(yè)是利益相關(guān)者的企業(yè)

企業(yè)作為社會(huì)的重要組成部分，受到內(nèi)外部各種環(huán)境的多重影響，與多方利益相關(guān)者相聯(lián)系。企業(yè)的決策行為將影響企業(yè)與利益相關(guān)者的關(guān)系，進(jìn)而最終影響企業(yè)價(jià)值。

股東在公司成立時(shí)，提供了核心資本作為企業(yè)的長(zhǎng)期資本，除公司解散或減資等情況，資本將不能收回。股東擁有根據(jù)公司收益分配紅利的權(quán)利，而紅利與企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果相關(guān)。股東基于自身利益著想，將采取對(duì)公司利好的決策。

債權(quán)人根據(jù)合同提供資本，到期后收回本金，并取得一定利息。債權(quán)人到期能否收回本金和利息，與企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的好壞有著十分重要的關(guān)系，債權(quán)人為降低自己的風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)時(shí)刻關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)狀況。一旦企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)困難的跡象，債權(quán)人可以提前收回債務(wù)，或者不再繼續(xù)向企業(yè)提供借款，這將影響企業(yè)的現(xiàn)金流，進(jìn)而影響企業(yè)的后續(xù)發(fā)展，甚至導(dǎo)致企業(yè)的破產(chǎn)。

員工對(duì)企業(yè)提供隱形資本，員工特別是骨干員工是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的源泉。企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力是企業(yè)內(nèi)部積累的，以企業(yè)的技術(shù)轉(zhuǎn)換力和效率為根本。員工工資很大部分與企業(yè)利潤(rùn)相關(guān)，員工以自己的工作質(zhì)量決定企業(yè)價(jià)值，從而決定自身的收益。

政府根據(jù)企業(yè)的凈利潤(rùn)以及相關(guān)收入征收稅收，根據(jù)統(tǒng)計(jì)的企業(yè)的相關(guān)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，進(jìn)行宏觀調(diào)控。政府相關(guān)部門根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和相關(guān)政策，給予相關(guān)企業(yè)的政府補(bǔ)助，相反如果企業(yè)違反相關(guān)政策，則政府相關(guān)部門將進(jìn)行處罰。與企業(yè)價(jià)值最為相關(guān)的外部利益相關(guān)者莫過(guò)于消費(fèi)者，消費(fèi)者決定著企業(yè)的市場(chǎng)占有率，決定著市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品的評(píng)價(jià)。企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量也將影響消費(fèi)者的健康和生活品質(zhì)。

綜上所述，企業(yè)是利益相關(guān)者的企業(yè)，企業(yè)的內(nèi)部和外部利益相關(guān)者都將影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)狀況，影響企業(yè)的價(jià)值。利益相關(guān)者基于自身的利益也將關(guān)注企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況，甚至以自身的權(quán)力參與企業(yè)的重大決策，保證企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和有序發(fā)展。

企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)與利益相關(guān)者關(guān)系的影響

企業(yè)履行與利益相關(guān)者的責(zé)任主要包括：對(duì)政府的責(zé)任、對(duì)股東的責(zé)任、對(duì)員工的責(zé)任、對(duì)債權(quán)人的責(zé)任、對(duì)消費(fèi)者的責(zé)任。

（一）企業(yè)履行政府責(zé)任對(duì)企業(yè)與政府關(guān)系的影響

企業(yè)履行與政府相關(guān)的社會(huì)責(zé)任主要包括：企業(yè)自覺(jué)遵守相關(guān)的法律、規(guī)章制度;按時(shí)按章繳納稅收;支持政府的相關(guān)活動(dòng)等。政府的工作需要得到企業(yè)的支持，政府需要分行業(yè)等對(duì)企業(yè)的數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，然后根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)結(jié)果出臺(tái)或調(diào)整相關(guān)政策，進(jìn)行宏觀調(diào)控，保證國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展。企業(yè)應(yīng)如實(shí)上報(bào)自己的數(shù)據(jù)，保證數(shù)據(jù)的真實(shí)性，以便政府相關(guān)部門制定合理有效的政策，活躍市場(chǎng)保證企業(yè)更好地發(fā)展。同時(shí)，企業(yè)需要按時(shí)按章足額繳納稅費(fèi)，這是企業(yè)義不容辭的責(zé)任。企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中消耗了社會(huì)資源，占用了社會(huì)的公用設(shè)施，這些都需要政府去加以修復(fù)彌補(bǔ)，企業(yè)作為社會(huì)的一員應(yīng)該對(duì)此履行自己應(yīng)盡的義務(wù)。政府對(duì)于社會(huì)責(zé)任意識(shí)強(qiáng)的企業(yè)會(huì)根據(jù)相關(guān)政策進(jìn)行補(bǔ)助扶持，促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展、經(jīng)濟(jì)的繁榮。

（二）企業(yè)履行股東責(zé)任對(duì)企業(yè)與股東關(guān)系的影響

企業(yè)最重要的內(nèi)部利益相關(guān)者即為股東，股東為企業(yè)提供原始發(fā)展資金，對(duì)企業(yè)的重大經(jīng)營(yíng)決策戰(zhàn)略起主導(dǎo)作用。企業(yè)對(duì)股東的責(zé)任主要包括：保證企業(yè)的保值增值，向股東按時(shí)按量分配紅利;將企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況經(jīng)營(yíng)成果按時(shí)披露給股東。股東的利益就是追求企業(yè)價(jià)值最大化，能從企業(yè)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)中獲得紅利。雖然股東有時(shí)會(huì)追求短期利益而忽視企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，但大部分股東仍然關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)期獲利狀況，關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展。企業(yè)應(yīng)該注重投資者關(guān)系管理，讓股東參與企業(yè)的重大決策，將企業(yè)的相關(guān)信息準(zhǔn)確及時(shí)地進(jìn)行披露，進(jìn)一步吸引現(xiàn)在和潛在的投資者進(jìn)行進(jìn)一步投資，使企業(yè)有充足的資金，進(jìn)行進(jìn)一步的發(fā)展。在注重企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的同時(shí)，也要及時(shí)對(duì)企業(yè)的紅利進(jìn)行分配，讓股東感受到投資的價(jià)值所在。

（三）企業(yè)履行員工責(zé)任對(duì)企業(yè)與員工關(guān)系的影響

員工是企業(yè)價(jià)值的直接創(chuàng)造者。企業(yè)履行對(duì)員工的責(zé)任主要包括：按時(shí)發(fā)放工資獎(jiǎng)金;注重員工福利;給員工提供安全舒適的工作環(huán)境;支持員工繼續(xù)深造學(xué)習(xí)等。員工是企業(yè)的無(wú)形資本，是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的源泉。員工以自己嫻熟的技術(shù)和創(chuàng)造力為企業(yè)節(jié)約成本，創(chuàng)造新的產(chǎn)品服務(wù)，提升企業(yè)價(jià)值和競(jìng)爭(zhēng)力。企業(yè)盡力履行對(duì)員工的責(zé)任，可以進(jìn)一步激發(fā)員工的創(chuàng)造力，提高員工對(duì)企業(yè)的忠誠(chéng)度。員工是企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的重要組成部分，是企業(yè)價(jià)值提升的源泉。

（四）企業(yè)履行債權(quán)人責(zé)任對(duì)企業(yè)與債權(quán)人關(guān)系的影響

債權(quán)人是企業(yè)重要的資金提供者，企業(yè)對(duì)債權(quán)人的責(zé)任包括：到期償還本金和利息;按照債務(wù)合同的要求使用借款等。企業(yè)擁有良好的財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況，才能按期償還相關(guān)債務(wù)，并支付較高利率的利息。企業(yè)是否按照債務(wù)合同規(guī)定使用借款，與企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略相關(guān)，債權(quán)人如果要知曉借款是否有被合理使用，就應(yīng)該關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略，并盡量根據(jù)債務(wù)合同條款，行使自己的權(quán)利，適時(shí)參與企業(yè)的相關(guān)決策，不要一味武斷地撤銷借款，債權(quán)人也應(yīng)該履行自己的社會(huì)責(zé)任，以改善企業(yè)的治理環(huán)境，增加企業(yè)收益，同時(shí)也增加債權(quán)人自身的收益，降低借款風(fēng)險(xiǎn)。

（五）企業(yè)履行消費(fèi)者責(zé)任對(duì)企業(yè)與消費(fèi)者關(guān)系的影響

消費(fèi)者是企業(yè)重要的外部利益相關(guān)者。企業(yè)對(duì)消費(fèi)者的責(zé)任主要包括：提供質(zhì)量合格的產(chǎn)品，保障消費(fèi)者的健康;遵守消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法等相關(guān)法律法規(guī);進(jìn)行真實(shí)廣告，不夸大產(chǎn)品功效等。消費(fèi)者決定企業(yè)的收入、企業(yè)的發(fā)展等一系列關(guān)乎企業(yè)生死存亡的事件。企業(yè)必須要讓產(chǎn)品適銷對(duì)路，滿足消費(fèi)者的需求，才能使企業(yè)健康長(zhǎng)久地發(fā)展下去。企業(yè)不僅要承擔(dān)對(duì)于消費(fèi)者的基本責(zé)任，更要增強(qiáng)自己的競(jìng)爭(zhēng)力，擴(kuò)大自己的市場(chǎng)份額。消費(fèi)者也要為自己以及他人負(fù)責(zé)，盡力監(jiān)督企業(yè)的責(zé)任承擔(dān)狀況，最大限度削弱信息不對(duì)稱造成的影響。endprint

利益相關(guān)者理論下企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響

企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)和利益相關(guān)者的關(guān)系造成了影響。企業(yè)是利益相關(guān)者的企業(yè)，這些利益相關(guān)者將改變企業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境，從而影響企業(yè)的價(jià)值。

（一）企業(yè)履行政府責(zé)任對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響

企業(yè)通過(guò)遵紀(jì)守法等方式較好地履行政府責(zé)任，可以直接或間接取得相應(yīng)的收益。政府在進(jìn)行政府采購(gòu)的時(shí)候會(huì)有意識(shí)地選擇社會(huì)責(zé)任履行較好的企業(yè)，這樣可以降低政府的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也可以鼓勵(lì)企業(yè)更好地履行社會(huì)責(zé)任，同時(shí)政府的采購(gòu)會(huì)直接增加企業(yè)的銷售收入。較好地履行社會(huì)責(zé)任的企業(yè)，可以降低違反法律法規(guī)的概率，減少企業(yè)的相關(guān)罰款，降低企業(yè)的違規(guī)成本。企業(yè)較好地履行社會(huì)責(zé)任，使政府對(duì)企業(yè)產(chǎn)生較好的印象，可以增加政府對(duì)企業(yè)的政府補(bǔ)助，增加企業(yè)的營(yíng)業(yè)外收入和企業(yè)利潤(rùn)。政府在制定相關(guān)政策時(shí)，也會(huì)傾向于社會(huì)責(zé)任履行較好的企業(yè)。長(zhǎng)期來(lái)講，企業(yè)履行政府責(zé)任，將收益增加、聲譽(yù)提升、成本的降低，超過(guò)企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行成本，使企業(yè)價(jià)值提升。企業(yè)履行政府責(zé)任也給企業(yè)創(chuàng)造了較好的政策環(huán)境，使企業(yè)的發(fā)展更加順利。

（二）企業(yè)履行股東責(zé)任對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響

股東作為企業(yè)的核心利益相關(guān)者，企業(yè)履行對(duì)股東的責(zé)任會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生正面的影響。企業(yè)將取得的收益及時(shí)合理地分配給股東，讓股東感受到投資的價(jià)值，并吸引潛在的投資者投資，充裕的資金可以讓企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模，增加價(jià)值投資，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。企業(yè)履行與股東有關(guān)的社會(huì)責(zé)任還包括，企業(yè)可靠及時(shí)地披露企業(yè)的相關(guān)經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)信息，進(jìn)行有效的投資者關(guān)系管理。透明的信息披露制度和良好的投資者關(guān)系管理可以增加企業(yè)在資本市場(chǎng)的信譽(yù)度，準(zhǔn)確及時(shí)的信息可以幫助投資者進(jìn)行有效決策，吸引更多的投資者，而且企業(yè)較好的社會(huì)責(zé)任履行行為會(huì)吸引更多的長(zhǎng)期投資者，長(zhǎng)期投資者有利于企業(yè)的治理狀況改善，進(jìn)一步增加企業(yè)的價(jià)值。

（三）企業(yè)履行員工責(zé)任對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響

員工是企業(yè)價(jià)值的重要?jiǎng)?chuàng)造者。員工以自己技藝的提升、創(chuàng)造力的不斷開發(fā)、降低企業(yè)成本、提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力從而提升企業(yè)價(jià)值。員工的工資福利的發(fā)放數(shù)額與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、利潤(rùn)有直接關(guān)系。同時(shí)，同一企業(yè)的員工工資的差異，主要體現(xiàn)在員工的工種和員工的個(gè)人能力上。員工為了獲得高額的工資獎(jiǎng)金，會(huì)努力提升自己的技藝，并盡力超過(guò)同工種的工友，獲得差異工資。員工為了自己的利益會(huì)提升技能，給企業(yè)帶來(lái)價(jià)值的提升。企業(yè)為了留住優(yōu)秀員工，謀求企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，企業(yè)應(yīng)該更好地履行員工責(zé)任，按時(shí)為員工發(fā)放工資，盡力為員工提供好的福利，保證員工工作環(huán)境的安全，讓員工盡量在適宜的環(huán)境中，發(fā)揮自己應(yīng)有的創(chuàng)造力。企業(yè)對(duì)員工責(zé)任的履行，可以留住員工，防止員工跳槽到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手企業(yè)，保持企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和發(fā)展?jié)摿Α?/p>

（四）企業(yè)履行債權(quán)人責(zé)任對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響

債權(quán)人為企業(yè)提供資金。資金是企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)發(fā)展的血液，企業(yè)應(yīng)該盡力承擔(dān)對(duì)債權(quán)人的責(zé)任，以獲得持續(xù)的資金支持。債權(quán)人提供資金給企業(yè)也是一種投資，這種借款投資的風(fēng)險(xiǎn)比股東直接投資更小。債權(quán)人希望企業(yè)按期償還本金，并獲得較高利率的利息。債權(quán)人特別是借款金額較大的債權(quán)人，會(huì)關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營(yíng)政策、發(fā)展戰(zhàn)略，并在借款合同中列示條款，對(duì)企業(yè)行為加以約束。債權(quán)人對(duì)履行債權(quán)人責(zé)任較好的有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)，會(huì)考慮持續(xù)提供資金，支持企業(yè)的發(fā)展，希望幫助企業(yè)的發(fā)展和價(jià)值提升，并從中獲得一定的收益。所以，為了企業(yè)價(jià)值的提升，企業(yè)應(yīng)該較好地履行債權(quán)人責(zé)任，以獲得穩(wěn)定的現(xiàn)金流，以發(fā)展企業(yè)，提升企業(yè)價(jià)值。

（五）企業(yè)履行消費(fèi)者責(zé)任對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響

消費(fèi)者對(duì)企業(yè)的發(fā)展可謂起著關(guān)鍵性的作用。企業(yè)的產(chǎn)品只有被消費(fèi)者購(gòu)買才能體現(xiàn)出產(chǎn)品的價(jià)值。消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品的評(píng)價(jià)決定著企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率，決定著企業(yè)的產(chǎn)品銷售收入，決定著企業(yè)的銷售利潤(rùn)，加上消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品的評(píng)價(jià)，最后決定了企業(yè)的產(chǎn)品價(jià)值。想要得到消費(fèi)者的青睞，企業(yè)必須較好地履行消費(fèi)者責(zé)任，提供價(jià)適品高的產(chǎn)品，并提供貼心的后續(xù)服務(wù)，讓消費(fèi)者體會(huì)到產(chǎn)品的價(jià)值。企業(yè)履行對(duì)消費(fèi)者的責(zé)任贏得消費(fèi)者對(duì)企業(yè)的好評(píng)，消費(fèi)者會(huì)選擇持續(xù)消費(fèi)產(chǎn)品，并向更多的人推薦產(chǎn)品，使企業(yè)的收入和收益都得到提升。企業(yè)獲得更多的資金回籠后，會(huì)繼續(xù)提升競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)一步提升企業(yè)價(jià)值。

案例數(shù)據(jù)證明企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響

泰達(dá)環(huán)保指數(shù)是我國(guó)第一支社會(huì)責(zé)任型指數(shù)。泰達(dá)環(huán)保指數(shù)從2008年開始，在A股市場(chǎng)中，從與環(huán)保行業(yè)相關(guān)的10個(gè)行業(yè)中，按照一定的方式篩選出在環(huán)保方面貢獻(xiàn)較大的40家企業(yè)。泰達(dá)環(huán)保指數(shù)是我國(guó)環(huán)保行業(yè)的晴雨表，此文選出2012年和2013年連續(xù)出現(xiàn)在泰達(dá)環(huán)保指數(shù)公布名單中的27家企業(yè)，將這27家企業(yè)按照巨潮行業(yè)分類，以企業(yè)對(duì)應(yīng)的巨潮行業(yè)指數(shù)，作為企業(yè)的行業(yè)指數(shù)（如表1所示）。因?yàn)楸疚淖⒅氐氖瞧髽I(yè)履行社會(huì)責(zé)任后，外界對(duì)企業(yè)的評(píng)價(jià)而引起的企業(yè)價(jià)值的上升，所以本文選取市盈率作為企業(yè)價(jià)值的體現(xiàn)。本文將這27家企業(yè)2012年的市盈率與2012年各企業(yè)所屬行業(yè)的行業(yè)平均市盈率分別進(jìn)行比較，將27家企業(yè)2013年上半年市盈率同2013年各企業(yè)所屬行業(yè)的行業(yè)平均市盈率分別進(jìn)行比較。同時(shí)將27家企業(yè)的2012年的市盈率和2013年上半年的市盈率進(jìn)行縱向比較。在進(jìn)行這些比較之后，發(fā)現(xiàn)這27家企業(yè)的市盈率狀況較行業(yè)平均有所上浮。可以看出，企業(yè)較好地履行社會(huì)責(zé)任會(huì)提高社會(huì)對(duì)企業(yè)的評(píng)價(jià)，使企業(yè)的價(jià)值得到一定程度的提高。

數(shù)據(jù)分析：上述市盈率中，市盈率為負(fù)是由每股收益為負(fù)引起的，所以此文將市盈率為負(fù)的情況視為好于行業(yè)平均。上述27家企業(yè)中，2012年有12家企業(yè)（用加粗斜體突出表示）的市盈率低于行業(yè)平均市盈率，2013年上半年有8家企業(yè)（用加粗斜體突出表示）的市盈率低于行業(yè)平均市盈率，這8家企業(yè)中，有7家來(lái)自于2012年低于行業(yè)平均的12家企業(yè)，且這7家企業(yè)2013年上半年的市盈率較2012年都有所提高，同時(shí)可見(jiàn)2012年低于行業(yè)平均的另外5家企業(yè)的市盈率，在2013年高于行業(yè)平均的市盈率。2013年上半年低于行業(yè)平均市盈率的另一家企業(yè)，在2012年企業(yè)的市盈率為負(fù)，可見(jiàn)此企業(yè)2013年上半年的每股收益較2012年有所提高。同時(shí)，將2013市盈率與2012市盈率比較，可以看出泰達(dá)環(huán)保指數(shù)公布企業(yè)價(jià)值在總體上有所提升。且在泰達(dá)環(huán)保指數(shù)中披露的企業(yè)，即社會(huì)責(zé)任履行較好的企業(yè)，企業(yè)市盈率高于企業(yè)所在行業(yè)平均水平的差值，有一定程度增加。綜合以上兩個(gè)期間的數(shù)據(jù)分析，整體而言，企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任，很大程度上使企業(yè)市盈率高于行業(yè)平均市盈率，即企業(yè)價(jià)值較行業(yè)平均價(jià)值有所提高。根據(jù)國(guó)內(nèi)外研究，企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的效益總體上隨著時(shí)間的延長(zhǎng)，體現(xiàn)得會(huì)更為明顯。

結(jié)論

企業(yè)履行對(duì)政府、股東、員工、債權(quán)人、消費(fèi)者等的社會(huì)責(zé)任，改善企業(yè)與這些利益相關(guān)者的關(guān)系，從而改善企業(yè)的財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況，改善企業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境，提高外界對(duì)企業(yè)的評(píng)價(jià)，使企業(yè)的價(jià)值得到提升。企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任會(huì)發(fā)生一定的成本，社會(huì)責(zé)任成本的收回需要的時(shí)間較長(zhǎng)，以后的研究就應(yīng)該更加注重企業(yè)價(jià)值的長(zhǎng)時(shí)間變動(dòng)，從而更顯著體現(xiàn)出企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值的正相關(guān)關(guān)系。

參考文獻(xiàn)：

1.唐斌，黃鑌云.論社會(huì)責(zé)任視角下的投資者關(guān)系管理[J].福建金融，2009（5）

2.楊雪玲，張白.企業(yè)社會(huì)責(zé)任、信息披露與投資者關(guān)系管理[G].第三屆海峽兩岸會(huì)計(jì)學(xué)術(shù)研討會(huì)論文集，2011

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8.Christian Hoffmann and Christian Fieseler，Investor relations beyond ？nancials Non-？nancial factors and capital market image building[J].Corporate Communications： An International Journal，2012（2）：138-155endprint

利益相關(guān)者理論下企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響

企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)和利益相關(guān)者的關(guān)系造成了影響。企業(yè)是利益相關(guān)者的企業(yè)，這些利益相關(guān)者將改變企業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境，從而影響企業(yè)的價(jià)值。

（一）企業(yè)履行政府責(zé)任對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響

企業(yè)通過(guò)遵紀(jì)守法等方式較好地履行政府責(zé)任，可以直接或間接取得相應(yīng)的收益。政府在進(jìn)行政府采購(gòu)的時(shí)候會(huì)有意識(shí)地選擇社會(huì)責(zé)任履行較好的企業(yè)，這樣可以降低政府的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也可以鼓勵(lì)企業(yè)更好地履行社會(huì)責(zé)任，同時(shí)政府的采購(gòu)會(huì)直接增加企業(yè)的銷售收入。較好地履行社會(huì)責(zé)任的企業(yè)，可以降低違反法律法規(guī)的概率，減少企業(yè)的相關(guān)罰款，降低企業(yè)的違規(guī)成本。企業(yè)較好地履行社會(huì)責(zé)任，使政府對(duì)企業(yè)產(chǎn)生較好的印象，可以增加政府對(duì)企業(yè)的政府補(bǔ)助，增加企業(yè)的營(yíng)業(yè)外收入和企業(yè)利潤(rùn)。政府在制定相關(guān)政策時(shí)，也會(huì)傾向于社會(huì)責(zé)任履行較好的企業(yè)。長(zhǎng)期來(lái)講，企業(yè)履行政府責(zé)任，將收益增加、聲譽(yù)提升、成本的降低，超過(guò)企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行成本，使企業(yè)價(jià)值提升。企業(yè)履行政府責(zé)任也給企業(yè)創(chuàng)造了較好的政策環(huán)境，使企業(yè)的發(fā)展更加順利。

（二）企業(yè)履行股東責(zé)任對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響

股東作為企業(yè)的核心利益相關(guān)者，企業(yè)履行對(duì)股東的責(zé)任會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生正面的影響。企業(yè)將取得的收益及時(shí)合理地分配給股東，讓股東感受到投資的價(jià)值，并吸引潛在的投資者投資，充裕的資金可以讓企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模，增加價(jià)值投資，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。企業(yè)履行與股東有關(guān)的社會(huì)責(zé)任還包括，企業(yè)可靠及時(shí)地披露企業(yè)的相關(guān)經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)信息，進(jìn)行有效的投資者關(guān)系管理。透明的信息披露制度和良好的投資者關(guān)系管理可以增加企業(yè)在資本市場(chǎng)的信譽(yù)度，準(zhǔn)確及時(shí)的信息可以幫助投資者進(jìn)行有效決策，吸引更多的投資者，而且企業(yè)較好的社會(huì)責(zé)任履行行為會(huì)吸引更多的長(zhǎng)期投資者，長(zhǎng)期投資者有利于企業(yè)的治理狀況改善，進(jìn)一步增加企業(yè)的價(jià)值。

（三）企業(yè)履行員工責(zé)任對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響

員工是企業(yè)價(jià)值的重要?jiǎng)?chuàng)造者。員工以自己技藝的提升、創(chuàng)造力的不斷開發(fā)、降低企業(yè)成本、提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力從而提升企業(yè)價(jià)值。員工的工資福利的發(fā)放數(shù)額與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、利潤(rùn)有直接關(guān)系。同時(shí)，同一企業(yè)的員工工資的差異，主要體現(xiàn)在員工的工種和員工的個(gè)人能力上。員工為了獲得高額的工資獎(jiǎng)金，會(huì)努力提升自己的技藝，并盡力超過(guò)同工種的工友，獲得差異工資。員工為了自己的利益會(huì)提升技能，給企業(yè)帶來(lái)價(jià)值的提升。企業(yè)為了留住優(yōu)秀員工，謀求企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，企業(yè)應(yīng)該更好地履行員工責(zé)任，按時(shí)為員工發(fā)放工資，盡力為員工提供好的福利，保證員工工作環(huán)境的安全，讓員工盡量在適宜的環(huán)境中，發(fā)揮自己應(yīng)有的創(chuàng)造力。企業(yè)對(duì)員工責(zé)任的履行，可以留住員工，防止員工跳槽到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手企業(yè)，保持企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和發(fā)展?jié)摿Α?/p>

（四）企業(yè)履行債權(quán)人責(zé)任對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響

債權(quán)人為企業(yè)提供資金。資金是企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)發(fā)展的血液，企業(yè)應(yīng)該盡力承擔(dān)對(duì)債權(quán)人的責(zé)任，以獲得持續(xù)的資金支持。債權(quán)人提供資金給企業(yè)也是一種投資，這種借款投資的風(fēng)險(xiǎn)比股東直接投資更小。債權(quán)人希望企業(yè)按期償還本金，并獲得較高利率的利息。債權(quán)人特別是借款金額較大的債權(quán)人，會(huì)關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營(yíng)政策、發(fā)展戰(zhàn)略，并在借款合同中列示條款，對(duì)企業(yè)行為加以約束。債權(quán)人對(duì)履行債權(quán)人責(zé)任較好的有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)，會(huì)考慮持續(xù)提供資金，支持企業(yè)的發(fā)展，希望幫助企業(yè)的發(fā)展和價(jià)值提升，并從中獲得一定的收益。所以，為了企業(yè)價(jià)值的提升，企業(yè)應(yīng)該較好地履行債權(quán)人責(zé)任，以獲得穩(wěn)定的現(xiàn)金流，以發(fā)展企業(yè)，提升企業(yè)價(jià)值。

（五）企業(yè)履行消費(fèi)者責(zé)任對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響

消費(fèi)者對(duì)企業(yè)的發(fā)展可謂起著關(guān)鍵性的作用。企業(yè)的產(chǎn)品只有被消費(fèi)者購(gòu)買才能體現(xiàn)出產(chǎn)品的價(jià)值。消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品的評(píng)價(jià)決定著企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率，決定著企業(yè)的產(chǎn)品銷售收入，決定著企業(yè)的銷售利潤(rùn)，加上消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品的評(píng)價(jià)，最后決定了企業(yè)的產(chǎn)品價(jià)值。想要得到消費(fèi)者的青睞，企業(yè)必須較好地履行消費(fèi)者責(zé)任，提供價(jià)適品高的產(chǎn)品，并提供貼心的后續(xù)服務(wù)，讓消費(fèi)者體會(huì)到產(chǎn)品的價(jià)值。企業(yè)履行對(duì)消費(fèi)者的責(zé)任贏得消費(fèi)者對(duì)企業(yè)的好評(píng)，消費(fèi)者會(huì)選擇持續(xù)消費(fèi)產(chǎn)品，并向更多的人推薦產(chǎn)品，使企業(yè)的收入和收益都得到提升。企業(yè)獲得更多的資金回籠后，會(huì)繼續(xù)提升競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)一步提升企業(yè)價(jià)值。

案例數(shù)據(jù)證明企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響

泰達(dá)環(huán)保指數(shù)是我國(guó)第一支社會(huì)責(zé)任型指數(shù)。泰達(dá)環(huán)保指數(shù)從2008年開始，在A股市場(chǎng)中，從與環(huán)保行業(yè)相關(guān)的10個(gè)行業(yè)中，按照一定的方式篩選出在環(huán)保方面貢獻(xiàn)較大的40家企業(yè)。泰達(dá)環(huán)保指數(shù)是我國(guó)環(huán)保行業(yè)的晴雨表，此文選出2012年和2013年連續(xù)出現(xiàn)在泰達(dá)環(huán)保指數(shù)公布名單中的27家企業(yè)，將這27家企業(yè)按照巨潮行業(yè)分類，以企業(yè)對(duì)應(yīng)的巨潮行業(yè)指數(shù)，作為企業(yè)的行業(yè)指數(shù)（如表1所示）。因?yàn)楸疚淖⒅氐氖瞧髽I(yè)履行社會(huì)責(zé)任后，外界對(duì)企業(yè)的評(píng)價(jià)而引起的企業(yè)價(jià)值的上升，所以本文選取市盈率作為企業(yè)價(jià)值的體現(xiàn)。本文將這27家企業(yè)2012年的市盈率與2012年各企業(yè)所屬行業(yè)的行業(yè)平均市盈率分別進(jìn)行比較，將27家企業(yè)2013年上半年市盈率同2013年各企業(yè)所屬行業(yè)的行業(yè)平均市盈率分別進(jìn)行比較。同時(shí)將27家企業(yè)的2012年的市盈率和2013年上半年的市盈率進(jìn)行縱向比較。在進(jìn)行這些比較之后，發(fā)現(xiàn)這27家企業(yè)的市盈率狀況較行業(yè)平均有所上浮?？梢钥闯?，企業(yè)較好地履行社會(huì)責(zé)任會(huì)提高社會(huì)對(duì)企業(yè)的評(píng)價(jià)，使企業(yè)的價(jià)值得到一定程度的提高。

數(shù)據(jù)分析：上述市盈率中，市盈率為負(fù)是由每股收益為負(fù)引起的，所以此文將市盈率為負(fù)的情況視為好于行業(yè)平均。上述27家企業(yè)中，2012年有12家企業(yè)（用加粗斜體突出表示）的市盈率低于行業(yè)平均市盈率，2013年上半年有8家企業(yè)（用加粗斜體突出表示）的市盈率低于行業(yè)平均市盈率，這8家企業(yè)中，有7家來(lái)自于2012年低于行業(yè)平均的12家企業(yè)，且這7家企業(yè)2013年上半年的市盈率較2012年都有所提高，同時(shí)可見(jiàn)2012年低于行業(yè)平均的另外5家企業(yè)的市盈率，在2013年高于行業(yè)平均的市盈率。2013年上半年低于行業(yè)平均市盈率的另一家企業(yè)，在2012年企業(yè)的市盈率為負(fù)，可見(jiàn)此企業(yè)2013年上半年的每股收益較2012年有所提高。同時(shí)，將2013市盈率與2012市盈率比較，可以看出泰達(dá)環(huán)保指數(shù)公布企業(yè)價(jià)值在總體上有所提升。且在泰達(dá)環(huán)保指數(shù)中披露的企業(yè)，即社會(huì)責(zé)任履行較好的企業(yè)，企業(yè)市盈率高于企業(yè)所在行業(yè)平均水平的差值，有一定程度增加。綜合以上兩個(gè)期間的數(shù)據(jù)分析，整體而言，企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任，很大程度上使企業(yè)市盈率高于行業(yè)平均市盈率，即企業(yè)價(jià)值較行業(yè)平均價(jià)值有所提高。根據(jù)國(guó)內(nèi)外研究，企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的效益總體上隨著時(shí)間的延長(zhǎng)，體現(xiàn)得會(huì)更為明顯。

結(jié)論

企業(yè)履行對(duì)政府、股東、員工、債權(quán)人、消費(fèi)者等的社會(huì)責(zé)任，改善企業(yè)與這些利益相關(guān)者的關(guān)系，從而改善企業(yè)的財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況，改善企業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境，提高外界對(duì)企業(yè)的評(píng)價(jià)，使企業(yè)的價(jià)值得到提升。企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任會(huì)發(fā)生一定的成本，社會(huì)責(zé)任成本的收回需要的時(shí)間較長(zhǎng)，以后的研究就應(yīng)該更加注重企業(yè)價(jià)值的長(zhǎng)時(shí)間變動(dòng)，從而更顯著體現(xiàn)出企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值的正相關(guān)關(guān)系。

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5.李培功，沈藝峰.社會(huì)規(guī)范、資本市場(chǎng)與環(huán)境治理：基于機(jī)構(gòu)投資者視角的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].世界經(jīng)濟(jì)，2011（6）

6.佐藤孝弘.論社會(huì)責(zé)任對(duì)公司治理模式的影響[M].光明日?qǐng)?bào)出版社，2009

7.Henry Petersen，Harrie Vredenburg，Corporate governance， social responsibility and capital markets： exploring the institutional investor mental model[J].CORPORATE GOVERNANCE，2009（5）：610-622

8.Christian Hoffmann and Christian Fieseler，Investor relations beyond ？nancials Non-？nancial factors and capital market image building[J].Corporate Communications： An International Journal，2012（2）：138-155endprint

利益相關(guān)者理論下企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響

企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)和利益相關(guān)者的關(guān)系造成了影響。企業(yè)是利益相關(guān)者的企業(yè)，這些利益相關(guān)者將改變企業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境，從而影響企業(yè)的價(jià)值。

（一）企業(yè)履行政府責(zé)任對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響

企業(yè)通過(guò)遵紀(jì)守法等方式較好地履行政府責(zé)任，可以直接或間接取得相應(yīng)的收益。政府在進(jìn)行政府采購(gòu)的時(shí)候會(huì)有意識(shí)地選擇社會(huì)責(zé)任履行較好的企業(yè)，這樣可以降低政府的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也可以鼓勵(lì)企業(yè)更好地履行社會(huì)責(zé)任，同時(shí)政府的采購(gòu)會(huì)直接增加企業(yè)的銷售收入。較好地履行社會(huì)責(zé)任的企業(yè)，可以降低違反法律法規(guī)的概率，減少企業(yè)的相關(guān)罰款，降低企業(yè)的違規(guī)成本。企業(yè)較好地履行社會(huì)責(zé)任，使政府對(duì)企業(yè)產(chǎn)生較好的印象，可以增加政府對(duì)企業(yè)的政府補(bǔ)助，增加企業(yè)的營(yíng)業(yè)外收入和企業(yè)利潤(rùn)。政府在制定相關(guān)政策時(shí)，也會(huì)傾向于社會(huì)責(zé)任履行較好的企業(yè)。長(zhǎng)期來(lái)講，企業(yè)履行政府責(zé)任，將收益增加、聲譽(yù)提升、成本的降低，超過(guò)企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行成本，使企業(yè)價(jià)值提升。企業(yè)履行政府責(zé)任也給企業(yè)創(chuàng)造了較好的政策環(huán)境，使企業(yè)的發(fā)展更加順利。

（二）企業(yè)履行股東責(zé)任對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響

股東作為企業(yè)的核心利益相關(guān)者，企業(yè)履行對(duì)股東的責(zé)任會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生正面的影響。企業(yè)將取得的收益及時(shí)合理地分配給股東，讓股東感受到投資的價(jià)值，并吸引潛在的投資者投資，充裕的資金可以讓企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模，增加價(jià)值投資，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。企業(yè)履行與股東有關(guān)的社會(huì)責(zé)任還包括，企業(yè)可靠及時(shí)地披露企業(yè)的相關(guān)經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)信息，進(jìn)行有效的投資者關(guān)系管理。透明的信息披露制度和良好的投資者關(guān)系管理可以增加企業(yè)在資本市場(chǎng)的信譽(yù)度，準(zhǔn)確及時(shí)的信息可以幫助投資者進(jìn)行有效決策，吸引更多的投資者，而且企業(yè)較好的社會(huì)責(zé)任履行行為會(huì)吸引更多的長(zhǎng)期投資者，長(zhǎng)期投資者有利于企業(yè)的治理狀況改善，進(jìn)一步增加企業(yè)的價(jià)值。

（三）企業(yè)履行員工責(zé)任對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響

員工是企業(yè)價(jià)值的重要?jiǎng)?chuàng)造者。員工以自己技藝的提升、創(chuàng)造力的不斷開發(fā)、降低企業(yè)成本、提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力從而提升企業(yè)價(jià)值。員工的工資福利的發(fā)放數(shù)額與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、利潤(rùn)有直接關(guān)系。同時(shí)，同一企業(yè)的員工工資的差異，主要體現(xiàn)在員工的工種和員工的個(gè)人能力上。員工為了獲得高額的工資獎(jiǎng)金，會(huì)努力提升自己的技藝，并盡力超過(guò)同工種的工友，獲得差異工資。員工為了自己的利益會(huì)提升技能，給企業(yè)帶來(lái)價(jià)值的提升。企業(yè)為了留住優(yōu)秀員工，謀求企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，企業(yè)應(yīng)該更好地履行員工責(zé)任，按時(shí)為員工發(fā)放工資，盡力為員工提供好的福利，保證員工工作環(huán)境的安全，讓員工盡量在適宜的環(huán)境中，發(fā)揮自己應(yīng)有的創(chuàng)造力。企業(yè)對(duì)員工責(zé)任的履行，可以留住員工，防止員工跳槽到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手企業(yè)，保持企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和發(fā)展?jié)摿Α?/p>

（四）企業(yè)履行債權(quán)人責(zé)任對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響

債權(quán)人為企業(yè)提供資金。資金是企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)發(fā)展的血液，企業(yè)應(yīng)該盡力承擔(dān)對(duì)債權(quán)人的責(zé)任，以獲得持續(xù)的資金支持。債權(quán)人提供資金給企業(yè)也是一種投資，這種借款投資的風(fēng)險(xiǎn)比股東直接投資更小。債權(quán)人希望企業(yè)按期償還本金，并獲得較高利率的利息。債權(quán)人特別是借款金額較大的債權(quán)人，會(huì)關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營(yíng)政策、發(fā)展戰(zhàn)略，并在借款合同中列示條款，對(duì)企業(yè)行為加以約束。債權(quán)人對(duì)履行債權(quán)人責(zé)任較好的有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)，會(huì)考慮持續(xù)提供資金，支持企業(yè)的發(fā)展，希望幫助企業(yè)的發(fā)展和價(jià)值提升，并從中獲得一定的收益。所以，為了企業(yè)價(jià)值的提升，企業(yè)應(yīng)該較好地履行債權(quán)人責(zé)任，以獲得穩(wěn)定的現(xiàn)金流，以發(fā)展企業(yè)，提升企業(yè)價(jià)值。

（五）企業(yè)履行消費(fèi)者責(zé)任對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響

消費(fèi)者對(duì)企業(yè)的發(fā)展可謂起著關(guān)鍵性的作用。企業(yè)的產(chǎn)品只有被消費(fèi)者購(gòu)買才能體現(xiàn)出產(chǎn)品的價(jià)值。消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品的評(píng)價(jià)決定著企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率，決定著企業(yè)的產(chǎn)品銷售收入，決定著企業(yè)的銷售利潤(rùn)，加上消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品的評(píng)價(jià)，最后決定了企業(yè)的產(chǎn)品價(jià)值。想要得到消費(fèi)者的青睞，企業(yè)必須較好地履行消費(fèi)者責(zé)任，提供價(jià)適品高的產(chǎn)品，并提供貼心的后續(xù)服務(wù)，讓消費(fèi)者體會(huì)到產(chǎn)品的價(jià)值。企業(yè)履行對(duì)消費(fèi)者的責(zé)任贏得消費(fèi)者對(duì)企業(yè)的好評(píng)，消費(fèi)者會(huì)選擇持續(xù)消費(fèi)產(chǎn)品，并向更多的人推薦產(chǎn)品，使企業(yè)的收入和收益都得到提升。企業(yè)獲得更多的資金回籠后，會(huì)繼續(xù)提升競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)一步提升企業(yè)價(jià)值。

案例數(shù)據(jù)證明企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響

泰達(dá)環(huán)保指數(shù)是我國(guó)第一支社會(huì)責(zé)任型指數(shù)。泰達(dá)環(huán)保指數(shù)從2008年開始，在A股市場(chǎng)中，從與環(huán)保行業(yè)相關(guān)的10個(gè)行業(yè)中，按照一定的方式篩選出在環(huán)保方面貢獻(xiàn)較大的40家企業(yè)。泰達(dá)環(huán)保指數(shù)是我國(guó)環(huán)保行業(yè)的晴雨表，此文選出2012年和2013年連續(xù)出現(xiàn)在泰達(dá)環(huán)保指數(shù)公布名單中的27家企業(yè)，將這27家企業(yè)按照巨潮行業(yè)分類，以企業(yè)對(duì)應(yīng)的巨潮行業(yè)指數(shù)，作為企業(yè)的行業(yè)指數(shù)（如表1所示）。因?yàn)楸疚淖⒅氐氖瞧髽I(yè)履行社會(huì)責(zé)任后，外界對(duì)企業(yè)的評(píng)價(jià)而引起的企業(yè)價(jià)值的上升，所以本文選取市盈率作為企業(yè)價(jià)值的體現(xiàn)。本文將這27家企業(yè)2012年的市盈率與2012年各企業(yè)所屬行業(yè)的行業(yè)平均市盈率分別進(jìn)行比較，將27家企業(yè)2013年上半年市盈率同2013年各企業(yè)所屬行業(yè)的行業(yè)平均市盈率分別進(jìn)行比較。同時(shí)將27家企業(yè)的2012年的市盈率和2013年上半年的市盈率進(jìn)行縱向比較。在進(jìn)行這些比較之后，發(fā)現(xiàn)這27家企業(yè)的市盈率狀況較行業(yè)平均有所上浮?？梢钥闯?，企業(yè)較好地履行社會(huì)責(zé)任會(huì)提高社會(huì)對(duì)企業(yè)的評(píng)價(jià)，使企業(yè)的價(jià)值得到一定程度的提高。

數(shù)據(jù)分析：上述市盈率中，市盈率為負(fù)是由每股收益為負(fù)引起的，所以此文將市盈率為負(fù)的情況視為好于行業(yè)平均。上述27家企業(yè)中，2012年有12家企業(yè)（用加粗斜體突出表示）的市盈率低于行業(yè)平均市盈率，2013年上半年有8家企業(yè)（用加粗斜體突出表示）的市盈率低于行業(yè)平均市盈率，這8家企業(yè)中，有7家來(lái)自于2012年低于行業(yè)平均的12家企業(yè)，且這7家企業(yè)2013年上半年的市盈率較2012年都有所提高，同時(shí)可見(jiàn)2012年低于行業(yè)平均的另外5家企業(yè)的市盈率，在2013年高于行業(yè)平均的市盈率。2013年上半年低于行業(yè)平均市盈率的另一家企業(yè)，在2012年企業(yè)的市盈率為負(fù)，可見(jiàn)此企業(yè)2013年上半年的每股收益較2012年有所提高。同時(shí)，將2013市盈率與2012市盈率比較，可以看出泰達(dá)環(huán)保指數(shù)公布企業(yè)價(jià)值在總體上有所提升。且在泰達(dá)環(huán)保指數(shù)中披露的企業(yè)，即社會(huì)責(zé)任履行較好的企業(yè)，企業(yè)市盈率高于企業(yè)所在行業(yè)平均水平的差值，有一定程度增加。綜合以上兩個(gè)期間的數(shù)據(jù)分析，整體而言，企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任，很大程度上使企業(yè)市盈率高于行業(yè)平均市盈率，即企業(yè)價(jià)值較行業(yè)平均價(jià)值有所提高。根據(jù)國(guó)內(nèi)外研究，企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的效益總體上隨著時(shí)間的延長(zhǎng)，體現(xiàn)得會(huì)更為明顯。

結(jié)論

企業(yè)履行對(duì)政府、股東、員工、債權(quán)人、消費(fèi)者等的社會(huì)責(zé)任，改善企業(yè)與這些利益相關(guān)者的關(guān)系，從而改善企業(yè)的財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況，改善企業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境，提高外界對(duì)企業(yè)的評(píng)價(jià)，使企業(yè)的價(jià)值得到提升。企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任會(huì)發(fā)生一定的成本，社會(huì)責(zé)任成本的收回需要的時(shí)間較長(zhǎng)，以后的研究就應(yīng)該更加注重企業(yè)價(jià)值的長(zhǎng)時(shí)間變動(dòng)，從而更顯著體現(xiàn)出企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值的正相關(guān)關(guān)系。

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