黃楠

滬港通港股遇冷，外資投行大跌眼鏡。

滬港通開通后，中國內(nèi)地投資者并沒有大量買入香港股票。這讓德意志銀行、法國巴黎銀行和高盛等外資投行感到意外。他們此前看好的股票也出現(xiàn)下跌。

港股的“價值洼地”也受到冷落。滬港通開通首日，大連港的股票下跌12%，南京熊貓電子下跌9.9%，這兩只股票在香港市場的股價只有內(nèi)地的一半。

以上兩只股票并非孤例。港股大市在滬港通首日總成交830.21億港元，較前一個交易日高出大約14%，增量資金相當(dāng)于92億元人民幣，并沒有覆蓋單日港股通的額度。這意味著在滬港通下，內(nèi)地資金入市態(tài)度極為謹(jǐn)慎。

滬港通對散戶并不友好。

一直以來，內(nèi)地市場發(fā)展并不成熟，機(jī)構(gòu)投資者占比長期偏低，而以散戶為主導(dǎo)的市場更多體現(xiàn)出一種投機(jī)的氛圍。而滬港通顯然對散戶并不友好。

首先，滬港通啟動后，內(nèi)地散戶投資港股仍受到“證券賬戶資產(chǎn)不低于50萬元”的門檻限制。符合條件的散戶只有200萬人，占比不到6%，九成散戶被排除在滬港通之外。

其次，內(nèi)地散戶炒港股，采用的是以港幣報價交易，但以人民幣結(jié)算。港股結(jié)算事項(xiàng)實(shí)行“T+2”，今天買港股賺的錢，兩天后交割時可能因匯率波動而遭受損失。也給投資者帶來匯率損失的風(fēng)險。

此外，持有港股還會被收取一定的持倉費(fèi)用，這些都會影響港股收益，造成散戶們投資港股熱情不高。

散戶機(jī)會：A股入選MSCI指數(shù)。

滬港通本身對散戶影響有限，但由此帶來的A股市場的開放，以及A股入選MSCI指數(shù)將帶來長期利好。

MSCI指數(shù)是全球投資者普遍采用的投資標(biāo)的，韓國股市入選MSCI指數(shù)的三年里，股指大漲65%，市值增加了79%。臺灣股市入選MSCI指數(shù)一年內(nèi)，股指大漲了40%，市值增長了27%。

今年6月MSCI因A股對外資存在限制，拒絕將中國A股納入MSCI指數(shù)。隨著滬港通的推動，A股開放程度將不斷提高，入選MSCI指數(shù)的機(jī)會大增。

根據(jù)德銀估算，MSCI將5%的A股流通市值納入指數(shù)將帶來80億美元的資金流入，而全面納入指數(shù)可能帶來1400億美元的資金流入。

未來的這些重大變化，迫使國際大型公募基金更加關(guān)注A股國際化的進(jìn)程，國際資金將會持續(xù)流入A股市場，給散戶帶來更多機(jī)會。

滬港通將為股市帶來長期利好，散戶短期內(nèi)難以直接受益。（本文由騰訊·財經(jīng)觀察提供）endprint