邢星

摘要：十八大之后，中央對(duì)文化產(chǎn)業(yè)給予政策、金融等一系列的支持。以往，文化企業(yè)融資難，缺乏融資渠道，融資平臺(tái)。但如今，隨著中央對(duì)文化產(chǎn)業(yè)政策的落地，文化領(lǐng)域涌現(xiàn)了新的資本融通方式，例如像文化產(chǎn)業(yè)基金、文化融資租賃等，本文主要以上兩種新資本進(jìn)行了淺析。

關(guān)鍵詞：文化產(chǎn)業(yè)；文化產(chǎn)業(yè)基金；融資租賃

十八大之后，中央設(shè)立了文化體制改革領(lǐng)導(dǎo)小組，主要任務(wù)是對(duì)文化事業(yè)和文化產(chǎn)業(yè)進(jìn)行改革。通過全方位的改革促進(jìn)對(duì)我國傳統(tǒng)文化產(chǎn)業(yè)的升級(jí)。2014年下旬，財(cái)政部網(wǎng)站發(fā)布了《關(guān)于繼續(xù)實(shí)施文化體制改革中經(jīng)營性文化事業(yè)單位制為企業(yè)若干稅收政策的通知》。通過通知可以看到中央對(duì)文化產(chǎn)業(yè)改革升級(jí)無論從政策、稅收、新資本的進(jìn)入方面都給予全方位的支持，也可以看到中央對(duì)傳統(tǒng)文化體制的改革下定的決心。

談到文化產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新與改革，就要談到新資本對(duì)于文化產(chǎn)業(yè)的支持，隨著我國金融市場的發(fā)展，現(xiàn)在已經(jīng)有文化產(chǎn)業(yè)基金、私募股權(quán)基金、融資租賃公司、商業(yè)保理公司，銀行信貸等多種形式的資本支持我國文化產(chǎn)業(yè)大發(fā)展。文化產(chǎn)業(yè)基金、融資租賃公司作為資本市場的新生力量為文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了“資本血液”。

在這里我們主要談?wù)勎幕a(chǎn)業(yè)基金的設(shè)立、運(yùn)作方式，以及它們是如何參與到我國文化行業(yè)的發(fā)展當(dāng)中。早在2006年國家發(fā)改委就頒布了《產(chǎn)業(yè)投資基金暫行辦法》，該辦法明確了產(chǎn)業(yè)基金就是參與企業(yè)間的股權(quán)投資，從培育行業(yè)內(nèi)企業(yè)成長到企業(yè)IPO后的退出等，同時(shí)也參與行業(yè)內(nèi)企業(yè)間的重組并購，創(chuàng)業(yè)投資等。

產(chǎn)業(yè)基金的組織形式主要有三種，合伙制、公司制和信托型。合伙制產(chǎn)業(yè)基金是我國目前產(chǎn)業(yè)基金的主流組織形式，我國80%以上的產(chǎn)業(yè)基金都采用這種形式，合伙制主要有GP普通合伙人，LP有限合伙人組成，GP負(fù)責(zé)基金的日常運(yùn)營與投資管理，LP只是負(fù)責(zé)出資，這種組織形式最大的優(yōu)點(diǎn)就是稅收優(yōu)惠，LP只需繳納個(gè)人所得稅?，F(xiàn)在我國大部分文化產(chǎn)業(yè)基金就采用這種方式運(yùn)作，例如華人文化產(chǎn)業(yè)投資基金。

信托型產(chǎn)業(yè)基金由基金管理人，基金托管人和基金投資人組成，基金托管人負(fù)責(zé)受托資產(chǎn)與投資人隔離與風(fēng)控，基金管理人負(fù)責(zé)受托資產(chǎn)的管理與退出，基金投資人負(fù)責(zé)基金的運(yùn)作與投資，因?yàn)檫@種組織形式基金管理人對(duì)于基金的控制程度不高，所以目前我國文化產(chǎn)業(yè)基金幾乎沒有采用此種組織形式。公司制產(chǎn)業(yè)基金就像設(shè)立一個(gè)股份公司一樣，有完備的公司治理結(jié)構(gòu)和組織結(jié)構(gòu)，設(shè)有董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、投資管理部、風(fēng)險(xiǎn)控制部門等，但缺點(diǎn)是繳納企業(yè)所得稅、投資收益還要繳納個(gè)稅等。目前采用此種組織形式的文化產(chǎn)業(yè)基金只有西安曲江文化產(chǎn)業(yè)風(fēng)投公司。

我國的文化產(chǎn)業(yè)基金出資人也分為三種，第一種就是“國家隊(duì)“，主要由財(cái)政部、大型央企、地方政府，地方國資公司等出資設(shè)立的，例如中國文化產(chǎn)業(yè)投資基金。第二種，是由大型資本集團(tuán)與金融機(jī)構(gòu)共同出資組建的文化產(chǎn)業(yè)基金，例如上海東方傳媒集團(tuán)與國家開發(fā)銀行全資子公司國開金融共同設(shè)立的華人文化產(chǎn)業(yè)基金等。第三種就是大型企業(yè)集團(tuán)與私募股權(quán)共同設(shè)立的文化產(chǎn)業(yè)基金，私募股權(quán)有豐富的投資管理經(jīng)驗(yàn)，大型企業(yè)集團(tuán)有資本優(yōu)勢(shì)，兩者結(jié)合設(shè)立基金，例如海峽出版發(fā)行集團(tuán)與私募股權(quán)設(shè)立的投資基金等。

從2009年中央出臺(tái)《中共中央關(guān)于深化文化體制改革、推動(dòng)社會(huì)主義大發(fā)展大繁榮若干重大問題的決定》到2014年，文化產(chǎn)業(yè)基金、文化創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)像雨后春筍般的發(fā)展與壯大。根據(jù)投中集團(tuán)CVsource統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2009-2012年，我國文化產(chǎn)業(yè)基金的數(shù)量從3支增長到18支，募集資產(chǎn)由7.5億元增長至165.8億元，增長約22倍。由于2013年我國IPO暫緩，以及我國文化產(chǎn)業(yè)基金退出周期相對(duì)國外較長，我國文化產(chǎn)業(yè)基金已經(jīng)不僅僅依靠pre-ipo后退出的方式作為主要投資方式，現(xiàn)在大部分文化產(chǎn)業(yè)基金也投資于單個(gè)項(xiàng)目，例如投資于影視劇等。例如，中國文化產(chǎn)業(yè)投資基金從成立已經(jīng)投資的成功項(xiàng)目企業(yè)有，新華網(wǎng)股份有限公司、中國出版?zhèn)髅焦煞萦邢薰?、山東出版?zhèn)髅焦煞萦邢薰?、中國教育出版?zhèn)髅焦煞萦邢薰?，雅昌文化集團(tuán)等。

文化企業(yè)由于輕資產(chǎn)的屬性，缺少固定資產(chǎn)，通常沒有充足的抵押物，所以文化企業(yè)要想通過銀行抵押來融資在以往是比較難的。但現(xiàn)在，除了通過文化產(chǎn)業(yè)基金融資外，還有融資租賃公司可以來融資，通過抵押知識(shí)產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)來進(jìn)行融資。

在這里我們淺談一下融資租賃這種新興的文化企業(yè)融資方式。通常融資租賃，金融租賃公司只是專注于，機(jī)械設(shè)備、飛機(jī)、輪船，貿(mào)易等行業(yè)，文化行業(yè)融資租賃公司2014年在我國也是剛剛試水。北京市國資委，中國恒天集團(tuán)、中國文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團(tuán)等單位共同發(fā)起設(shè)立了北京市文化科技融資租賃股份有限公司，文化行業(yè)融資租賃公司是利用金融資本盤活文化企業(yè)的資源，主要為文化企業(yè)的廣播影視、動(dòng)漫游戲、新聞出版、廣告、文藝演出提供融資支持。文化融資租賃公司目前的租賃方式有直租和售后回租，通過抵押文化企業(yè)的無形資產(chǎn)對(duì)其進(jìn)行金融支持，融資租賃最大的好處是，資金使用方式靈活并且不占用銀行貸款所參考的企業(yè)授信額度，目前文化融資租賃最成功的案例就是北京文化科技融資租賃公司對(duì)四達(dá)時(shí)代的放款，四達(dá)時(shí)代集團(tuán)將2016-2018歐錦賽的電視轉(zhuǎn)播權(quán)作為抵押標(biāo)的，向租賃公司進(jìn)行貸款融資。

除了以上兩種新資本對(duì)于文化行業(yè)的支持以外。政府也鼓勵(lì)銀行類金融機(jī)構(gòu)通過金融創(chuàng)新對(duì)文化產(chǎn)業(yè)提供融資支持，未來政府還鼓勵(lì)有條件的文化企業(yè)進(jìn)入主板，新三板，發(fā)行企業(yè)債券等多種形式進(jìn)行融資，解決文化企業(yè)融資問題，振興我國的文化產(chǎn)業(yè)大發(fā)展。（作者單位：中國水利水電出版社）

參考文獻(xiàn)：

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