陳云花

摘要：雖然近年來中國(guó)企業(yè)并購(gòu)日本企業(yè)的趨勢(shì)上升，但由于日本從產(chǎn)業(yè)政策到法律制度上對(duì)外資并購(gòu)的限制和排斥，我國(guó)的并購(gòu)之路仍艱難。為我國(guó)企業(yè)并購(gòu)日本企業(yè)提出相應(yīng)的對(duì)策，降低成本減少風(fēng)險(xiǎn)，本文將介紹分析日本的外資并購(gòu)安全審查制度的相關(guān)規(guī)定。

關(guān)鍵詞：日本外資并購(gòu)；安全審查；禁止壟斷法

2009年，上海電氣收購(gòu)日本田邊包裝機(jī)械設(shè)備，寧波中興收購(gòu)日本馬谷公司，家電連鎖巨頭蘇寧電器并購(gòu)日本老字號(hào)電器連鎖企業(yè)LAOX，中信資本公司收購(gòu)日本特耐王集團(tuán)，2010年中信公司收購(gòu)Higashima Film公司，2010年山東如意集團(tuán)收購(gòu)日本的百年老店Renown公司，2011年聯(lián)想集團(tuán)并購(gòu)日本NEC公司，浙江富通公司并購(gòu)日本昭和電纜，2012年鴻海公司并購(gòu)夏普公司。近年來，我國(guó)企業(yè)在并購(gòu)日本企業(yè)的趨勢(shì)有所好轉(zhuǎn)，同時(shí)我國(guó)企業(yè)成功的并購(gòu)可以吸收日本企業(yè)先進(jìn)的經(jīng)營(yíng)模式和管理理念，進(jìn)而提升我國(guó)企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。我國(guó)企業(yè)在對(duì)日本的基本的產(chǎn)業(yè)政策和法律規(guī)定的研究很有必要，本文將從日本對(duì)外資并購(gòu)的基本態(tài)度，外資并購(gòu)的審查對(duì)象、機(jī)構(gòu)、標(biāo)準(zhǔn)以及程序等方面進(jìn)行分析介紹。

一、日本對(duì)外資并購(gòu)的限制模式

日本對(duì)外資并購(gòu)其本國(guó)企業(yè)的態(tài)度是隨著其本國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平而有所變化，由早期的禁止外資進(jìn)入到二戰(zhàn)后的逐步開放、自由化。日本對(duì)外資并購(gòu)的態(tài)度也主要體現(xiàn)在其外資政策和法律制定上。但是與西方發(fā)達(dá)國(guó)家相比，日本對(duì)外資并購(gòu)仍持謹(jǐn)慎態(tài)度，在外資政策和法律制定上限制仍比較多。日本的產(chǎn)業(yè)政策整體上決定了日本對(duì)外資基本的排斥和限制態(tài)度，而不同時(shí)期的不同的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整戰(zhàn)略，決定了對(duì)外資并購(gòu)規(guī)制的不同側(cè)重點(diǎn)。日本對(duì)外資并購(gòu)的限制模式：產(chǎn)業(yè)政策+禁止壟斷法，在證券市場(chǎng)上的模式：產(chǎn)業(yè)政策+禁止壟斷法+證券投資方面的法律。①日本對(duì)外資并購(gòu)的態(tài)度轉(zhuǎn)變從其制定并經(jīng)過不同階段修改的法律可以體現(xiàn)，目前規(guī)制外資并購(gòu)的主要有《禁止壟斷法》和《外匯及外貿(mào)管理法》，《商法》和《證券交易法》等。1947年制定的《禁止壟斷法》經(jīng)過了不同階段的修訂，《外匯及外貿(mào)管理法》是由早期制定的《外國(guó)投資法》和《外匯管理法》合并修改統(tǒng)一而成，后期也經(jīng)過了多次修訂和補(bǔ)充，隨著日本經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策變化，日本政府將有可能對(duì)其有所修訂。

二、日本對(duì)外資并購(gòu)的審查機(jī)構(gòu)

由于日本對(duì)行業(yè)的不同分類，在需要進(jìn)行事前申報(bào)的外資并購(gòu)行為上，日本對(duì)外資并購(gòu)行為進(jìn)行審查是根據(jù)外資并購(gòu)行為的不同程度影響，適用不同法律，從而有不同的審查機(jī)構(gòu)進(jìn)行審查決定。當(dāng)一項(xiàng)外資并購(gòu)行為可能在日本市場(chǎng)形成壟斷狀態(tài)，達(dá)到《禁止壟斷法》規(guī)定的壟斷狀態(tài)，公正交易委員會(huì)（JFTC）將對(duì)該項(xiàng)并購(gòu)行為涉及的相關(guān)企業(yè)進(jìn)行調(diào)查。公正交易委員會(huì)（JFTC）是由一位委員長(zhǎng)，四位委員組成的獨(dú)立行使職權(quán)的行政機(jī)構(gòu)。

在不涉及壟斷狀態(tài)時(shí)，根據(jù)《外匯及外貿(mào)管理法》的規(guī)定，大藏大臣和事業(yè)主管大臣對(duì)外資并購(gòu)行為具有審批和決定權(quán)，但是在具體的審查方面由設(shè)置于大藏省內(nèi)部的外資審議會(huì)進(jìn)行，并由外資審議會(huì)提供咨詢。外資審議會(huì)由15人以內(nèi)的委員組成，委員由大藏大臣從有學(xué)識(shí)經(jīng)驗(yàn)者中任命，任期為2年。②

三、審查對(duì)象

1、并購(gòu)主體

《外匯及外貿(mào)管理法》中第26條具體規(guī)定了外國(guó)投資者的范圍，主要包括外國(guó)自然人和法人，對(duì)日本公司股份的持有一定比例的外國(guó)自然人和法人，以及占法人或者團(tuán)體負(fù)責(zé)人員或有代表權(quán)的負(fù)責(zé)人員中任何一方一半以上的外國(guó)自然人和法人。日本《外匯及外貿(mào)管理法》還從實(shí)際利益上來區(qū)分外國(guó)投資者，在本法第26條第5款中具體規(guī)定即使不是一般意義上的外國(guó)投資者，只要為外國(guó)投資者的利益進(jìn)行投資并購(gòu)的主體仍然被視為外國(guó)投資者。

2、并購(gòu)行為

日本對(duì)應(yīng)該進(jìn)行審查的外資并購(gòu)行為，主要規(guī)定于《外匯及外貿(mào)管理法》和《與對(duì)內(nèi)直接投資等有關(guān)的政府命令》中，主要有外國(guó)投資者對(duì)日本非上市公司的股份購(gòu)買，對(duì)日本上市公司的股份購(gòu)買達(dá)到10%以上，對(duì)日本公司事業(yè)目的的實(shí)質(zhì)性變更，外國(guó)投資者在日本設(shè)立分公司等形式的直接投資，對(duì)日本企業(yè)有超過1年余額超過1億日元的金錢貸款或者公司債券，以及外國(guó)投資者對(duì)其占日本上市公司股權(quán)10%以上的對(duì)該上市公司的處理。

四、日本外資并購(gòu)的審查標(biāo)準(zhǔn)

《外匯及外貿(mào)管理法》和《禁止壟斷法》是基本的規(guī)制外資并購(gòu)?fù)馍掏顿Y及并購(gòu)企業(yè)行為的法律，當(dāng)外國(guó)投資者的并購(gòu)行為很有可能對(duì)日本市場(chǎng)形成壟斷狀態(tài)，根據(jù)《禁止壟斷法》的規(guī)定，公正交易委員會(huì)則對(duì)企業(yè)進(jìn)行審查。

1、《外資與外匯管理法》

日本對(duì)外資并購(gòu)活動(dòng)的審查標(biāo)準(zhǔn)也主要基于國(guó)家安全和公共利益，所以出于國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的考慮，日本對(duì)外資并購(gòu)的審批有積極標(biāo)準(zhǔn)和消極標(biāo)準(zhǔn)。③這些標(biāo)準(zhǔn)均具體規(guī)定于《外匯及外貿(mào)管理法》中，有利于日本國(guó)內(nèi)的國(guó)際收支狀況，促進(jìn)日本重要產(chǎn)業(yè)和公共事業(yè)發(fā)展的并購(gòu)行為，將適用積極標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)于其他并購(gòu)活動(dòng)，若并購(gòu)行為違反相關(guān)法律規(guī)定，阻礙日本國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)正常發(fā)展，外資審議會(huì)將對(duì)該項(xiàng)并購(gòu)活動(dòng)進(jìn)行調(diào)查。

2、《禁止壟斷法》

對(duì)于可能達(dá)到市場(chǎng)壟斷狀態(tài)的并購(gòu)企業(yè)，公正交易委員會(huì)將對(duì)該項(xiàng)并購(gòu)活動(dòng)進(jìn)行審查。對(duì)于外國(guó)投資者并購(gòu)活動(dòng)是否達(dá)到壟斷狀態(tài)，主要通過審查并購(gòu)雙方占市場(chǎng)份額比例大小或者企業(yè)的總資本額度是否達(dá)到《禁止壟斷法》規(guī)定的范圍，或者該項(xiàng)并購(gòu)活動(dòng)在并購(gòu)雙方所在的行業(yè)中是否存在較少的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。該項(xiàng)并購(gòu)活動(dòng)如果滿足《禁止壟斷法》規(guī)定的四方面具體的要求，尤其是對(duì)日本上市公司以及對(duì)并購(gòu)方持有一定比例股份的日本公司的并購(gòu)上，那么在公正交易委員會(huì)進(jìn)一步調(diào)查下，極有可能被否決。

五、日本外資并購(gòu)的審查程序

1、《外匯及外貿(mào)管理法》

根據(jù)《外匯及外貿(mào)管理法》的規(guī)定，日本對(duì)外資并購(gòu)的審查程序主要有申報(bào)、審查、匯報(bào)、勸解、批準(zhǔn)。對(duì)于符合日本法律規(guī)定的并購(gòu)行為，可以在30天后自動(dòng)獲得許可，對(duì)于影響日本國(guó)家安全和公共利益的，尤其涉及重要行業(yè)，如農(nóng)業(yè)、林業(yè)、漁業(yè)、石油開采業(yè)、礦產(chǎn)業(yè)等，外資審議會(huì)將對(duì)該項(xiàng)外資并購(gòu)行為進(jìn)行專門的審查。審查期限主要根據(jù)具體外資并購(gòu)行為的復(fù)雜程度而定，一般是一個(gè)月，但是案件復(fù)雜的，外資審議會(huì)將延長(zhǎng)三個(gè)月，在此期間仍然無法完成的，可以再延長(zhǎng)一個(gè)月。審查期結(jié)束之后，外資審議會(huì)總結(jié)調(diào)查結(jié)果，向大藏大臣以及事業(yè)主管匯報(bào)。④聽取外資審議會(huì)的報(bào)告后，大藏大臣以及事業(yè)主管對(duì)該項(xiàng)并購(gòu)行為是否不利于日本的國(guó)家安全以及其他的公共利益，而進(jìn)行決定是否批準(zhǔn)。并購(gòu)行為不能夠被批準(zhǔn)的，并購(gòu)方在主管機(jī)關(guān)的勸解下停止并購(gòu)或者變更并購(gòu)的內(nèi)容，被并購(gòu)方必須同意該勸解，即使不同意，大藏大臣以及事業(yè)主管仍有權(quán)直接停止并購(gòu)或者變更并購(gòu)的內(nèi)容。

外國(guó)投資者在對(duì)其審查期間，不能繼續(xù)進(jìn)行其并購(gòu)行為。如果該項(xiàng)并購(gòu)行為被確定為影響日本的國(guó)家安全和利益，外國(guó)投資者和日本被并購(gòu)方將不得不接受大藏大臣或者其他主管部門部長(zhǎng)將勸告，改變投資的內(nèi)容或者中止投資。當(dāng)大藏大臣認(rèn)為原來認(rèn)定為“有關(guān)國(guó)家安全的投資”已不再具有原來的屬性，可以全部或者部分地撤銷所做出的勸告或命令，且以政令方式撤銷。⑤

2、《禁止壟斷法》

外國(guó)投資者申報(bào)并購(gòu)行為后，公正交易委員會(huì)將對(duì)一項(xiàng)達(dá)到市場(chǎng)壟斷狀態(tài)的外資并購(gòu)行為進(jìn)行調(diào)查，并在并購(gòu)方申報(bào)并購(gòu)被受理之日起30日內(nèi)完成調(diào)查活動(dòng)，外國(guó)投資者在調(diào)查期間必須停止進(jìn)行任何的并購(gòu)活動(dòng)。當(dāng)外國(guó)投資者在調(diào)查期間或者該期間之外提交虛假材料，或者違反申報(bào)程序的相關(guān)規(guī)定，公正交易委員會(huì)或者法院有權(quán)決定停止該項(xiàng)并購(gòu)活動(dòng)并制裁。

六、我國(guó)企業(yè)并購(gòu)日企的應(yīng)對(duì)之策

日本對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)的保護(hù)是較為全面的，在有限的范圍內(nèi)對(duì)外開放，我國(guó)企業(yè)在應(yīng)對(duì)日企并購(gòu)的過程中，會(huì)遭遇到各種因素的阻礙，所以我國(guó)企業(yè)在并購(gòu)日本企業(yè)的過程中應(yīng)采取相應(yīng)對(duì)策。

1、與被并購(gòu)企業(yè)達(dá)成一致，注意在日本本土的影響，注意維護(hù)在日本人的公眾形象，減少日本政府以及民眾的疑慮和排斥心理，否則會(huì)遭到民眾乃至政府的排斥。如2006年無錫尚德太陽(yáng)能電力公司收購(gòu)日本MSK公司，并關(guān)掉了MSK公司下的一家工廠，這一舉措與當(dāng)?shù)乇３志蜆I(yè)率的政策相違背，當(dāng)?shù)卣彤?dāng)?shù)氐你y行等企業(yè)為保持就業(yè)率籌集資金買下工廠，此后該事件被日本媒體反復(fù)報(bào)道，尚德公司給日本民眾留下了冷血收購(gòu)者的負(fù)面形象。

2、重視專業(yè)的中介機(jī)構(gòu)，注重專業(yè)人才的培養(yǎng)。由于日本不允許組建合伙制的律師事務(wù)所和會(huì)計(jì)事務(wù)所，而且更沒有律師和會(huì)計(jì)師聯(lián)合事務(wù)所，這意味著外國(guó)公司不僅不能以一個(gè)機(jī)構(gòu)為基礎(chǔ)獲得法律和會(huì)計(jì)服務(wù)，而且更難得到所需要的高級(jí)復(fù)雜和專業(yè)的法律和會(huì)計(jì)建議。⑥這加大了我國(guó)企業(yè)的難度。所以有必要加強(qiáng)國(guó)內(nèi)專門人才的培養(yǎng)及專業(yè)中介機(jī)構(gòu)的設(shè)置，為我國(guó)企業(yè)并購(gòu)提供市場(chǎng)信息、政策法律咨詢以及各類相關(guān)協(xié)調(diào)業(yè)務(wù)，避免資源浪費(fèi)，降低成本，提高并購(gòu)的成功率。

3、我國(guó)企業(yè)進(jìn)入日本，應(yīng)該充分利用日本貿(mào)易振興機(jī)構(gòu)（JETRO）內(nèi)設(shè)的對(duì)日投資商業(yè)支援中心（ISBC）提供的咨詢服務(wù)，應(yīng)結(jié)合日本政府頒布的最新的產(chǎn)業(yè)政策，對(duì)目標(biāo)并購(gòu)企業(yè)進(jìn)行充分的市場(chǎng)調(diào)查，從而減少并購(gòu)過程中阻力和風(fēng)險(xiǎn)。（作者單位：武漢理工大學(xué)文法學(xué)院）

注解：

①興業(yè)證券——復(fù)旦大學(xué)聯(lián)合課題組課題主持 張陸洋 張訓(xùn)蘇 課題研究與協(xié)調(diào)人 上海證券交易所 傅浩 課題研究員 孫國(guó)雄 徐公偉 黃憲 傅建設(shè) 嚴(yán)長(zhǎng)勝 何波 鮑丹丹 余正，中國(guó)證券報(bào)，2007年.

②《外匯及外貿(mào)管理法》第53條第3款.

③王冠，譚異云，中日外資并購(gòu)法律監(jiān)管制度比較分析﹝J﹞，時(shí)代經(jīng)貿(mào)，2008（114），第45頁(yè).

④鄒豫莨，跨國(guó)并購(gòu)安全審查制度研究，碩士論文，大連海事大學(xué)，2011.

⑤《外匯及外貿(mào)管理法》，日本，第27條。

⑥崔健，簡(jiǎn)析日本的對(duì)內(nèi)跨國(guó)并購(gòu)[J]，現(xiàn)代日本經(jīng)濟(jì)，2002（4）.