作者簡(jiǎn)介：李蒙（1990.03—），性別：女，民族：漢，籍貫：河北省邯鄲市，學(xué)歷：碩士研究生，單位：上海對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)，研究方向：公司治理。

摘要：隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展，我國(guó)上市公司信息披露制度也在不斷地演進(jìn)，并取得了一定的成就，但仍然存在很多不足之處。本文首先闡述了信息披露制度的定義，接著指出現(xiàn)階段我國(guó)上市公司信息披露制度的不足，最后提出了加強(qiáng)信息披露體系的建設(shè)、完善上市公司內(nèi)部治理制度、完善信息披露違規(guī)行為的賠償制度和加強(qiáng)對(duì)監(jiān)管者的約束與激勵(lì)機(jī)制四個(gè)方面的建議，以期完善我國(guó)上市公司信息披露制度，保護(hù)廣大投資者利益，促進(jìn)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。

關(guān)鍵詞：上市公司；信息披露制度；問(wèn)題及對(duì)策

一、信息披露制度的定義

信息披露制度，也稱(chēng)公示制度、公開(kāi)披露制度，是上市公司為保障投資者利益、接受社會(huì)公眾的監(jiān)督而依照法律規(guī)定必須將其自身的財(cái)務(wù)變化、經(jīng)營(yíng)狀況等信息和資料向證券管理部門(mén)和證券交易所報(bào)告，并向社會(huì)公開(kāi)或公告，以便使投資者充分了解情況的制度。它既包括發(fā)行前的披露，也包括上市后的持續(xù)信息公開(kāi)，它主要由招股說(shuō)明書(shū)制度、定期報(bào)告制度和臨時(shí)報(bào)告制度組成。

二、我國(guó)上市公司信息披露制度存在的問(wèn)題

近些年來(lái)盡管我國(guó)上市公司信息披露制度已經(jīng)取得了一定的成就，但仍然存在一些問(wèn)題有待完善，可以大致分為以下兩個(gè)方面：上市公司信息披露制度執(zhí)行中存在的問(wèn)題和上市公司信息披露制度本身存在的問(wèn)題。

其中上市公司信息披露制度執(zhí)行存在的問(wèn)題主要包括：①信息披露不充分、不完整；②信息披露不真實(shí)、不準(zhǔn)確；③信息披露不及時(shí)、不規(guī)范；④注冊(cè)會(huì)計(jì)師的審計(jì)意見(jiàn)的有用性差，通常意見(jiàn)浮于表面，沒(méi)能達(dá)到監(jiān)督上市公司信息披露的目的等。而制度本身存在的問(wèn)題則主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：①政府角色定位不清楚：證監(jiān)會(huì)、證券交易所和證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)三者在上市公司信息監(jiān)管架構(gòu)中的分工不清、制度體系構(gòu)成凌亂；②對(duì)違規(guī)者的處罰輕，有效性差，造成上市公司違法收益大于成本，阻礙了上市公司披露正確有效的信息；③制度體系法律法規(guī)的不健全，可操作性差以及相關(guān)中小投資者利益保護(hù)的法律缺乏。這一些問(wèn)題直接影響了投資者的利益和上市公司的聲譽(yù)，更影響了我國(guó)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。

三、我國(guó)上市公司信息披露制度優(yōu)化的建議

針對(duì)目前我國(guó)上市公司信息披露制度所存在的諸多問(wèn)題，我們應(yīng)該規(guī)范信息的披露、提高我國(guó)上市公司投資者利用法律維護(hù)自己的權(quán)益的有效性、提高信息披露違規(guī)成本與收益比以及保證對(duì)信息披露質(zhì)量的反饋性控制。

（一）加強(qiáng)信息披露體系的建設(shè)

加強(qiáng)信息披露體系的建設(shè)一方面需要優(yōu)化信息披露規(guī)范，另一方面需要建立具體化信息披露指引。

首先，優(yōu)化信息披露規(guī)范，增加信息披露渠道，制定對(duì)于上市公司在網(wǎng)上應(yīng)該披露哪些信息、何時(shí)披露、如何披露等問(wèn)題的衡量標(biāo)準(zhǔn)和實(shí)務(wù)規(guī)范，來(lái)達(dá)到現(xiàn)在我國(guó)大多公眾投資者強(qiáng)烈的網(wǎng)上了解信息的要求。其次，建立具體化信息披露指引，增強(qiáng)信息披露內(nèi)容的可比性。

（二）完善上市公司內(nèi)部治理制度

完善上市公司的內(nèi)部治理，關(guān)鍵在于對(duì)公司管理層治理的完善。主要有以下幾方面建議：一是不僅在法制方面對(duì)他們進(jìn)行必要的教育，而且要對(duì)他們進(jìn)行必要的職業(yè)道德教育，使他們樹(shù)立誠(chéng)實(shí)守信，守法經(jīng)營(yíng)的理念；二是合理進(jìn)行相應(yīng)的制度安排，減少虛假財(cái)務(wù)信息的產(chǎn)生。一方面完善公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，另一方面建立健全公司的內(nèi)部控制體系，保證信息的真實(shí)完整。

（三）完善信息披露違規(guī)行為的賠償制度

我國(guó)應(yīng)健全信息披露違規(guī)行為的民事責(zé)任機(jī)制。與會(huì)計(jì)信息披露有關(guān)的法律責(zé)任主要分為行政責(zé)任、刑事責(zé)任和民事責(zé)任。其中，行政責(zé)任和刑事責(zé)任主要體現(xiàn)為“懲罰”，而民事責(zé)任主要體現(xiàn)為“補(bǔ)償”。從目前我國(guó)信息披露違規(guī)公司受到的處罰來(lái)看，主要為行政處罰和刑事責(zé)任，較少涉及民事處罰。然而只有加強(qiáng)民事處罰才能使虛假財(cái)務(wù)信息的受害者得到真正的補(bǔ)償，才能使廣大投資者的利益得到切實(shí)的保障。

（四）加強(qiáng)對(duì)監(jiān)管者的激勵(lì)與約束機(jī)制

首先，加強(qiáng)對(duì)外部監(jiān)管者的激勵(lì)與約束機(jī)制：第一，加強(qiáng)對(duì)中介機(jī)構(gòu)的管理與規(guī)范，通過(guò)建立注冊(cè)會(huì)計(jì)師通過(guò)發(fā)現(xiàn)和報(bào)告違約行為的業(yè)績(jī)樹(shù)立相應(yīng)的信譽(yù)檔案來(lái)挽救我國(guó)投資者對(duì)中介結(jié)構(gòu)的信用危機(jī)；第二，加強(qiáng)對(duì)我國(guó)自律組織的建設(shè)，證券交易所與證監(jiān)會(huì)有清晰的職責(zé)區(qū)分，構(gòu)成良好的監(jiān)督反饋機(jī)制；第三，關(guān)于政府監(jiān)管者多角色目標(biāo)引起的政府失靈，要充分發(fā)揮社會(huì)監(jiān)督的作用，加強(qiáng)媒體監(jiān)督，對(duì)違規(guī)違法及腐敗行為進(jìn)行監(jiān)督和揭露。

其次，在保證信息披露違法違規(guī)行為監(jiān)管的情況下，加強(qiáng)對(duì)內(nèi)部監(jiān)管者的激勵(lì)與約束機(jī)制：第一，增強(qiáng)董事會(huì)監(jiān)事會(huì)監(jiān)督機(jī)制，我國(guó)獨(dú)立董事制和監(jiān)事會(huì)制不是兼容的，只要將其職責(zé)劃分明確，就能起到互相監(jiān)督的作用，進(jìn)而提高上市公司內(nèi)部監(jiān)管的力度；第二，健全上市公司經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)機(jī)制，平衡利益關(guān)系，只有這樣才能體現(xiàn)在信息不對(duì)稱(chēng)的情況下，所有者對(duì)經(jīng)營(yíng)者工作努力程度和經(jīng)營(yíng)績(jī)效的肯定和承認(rèn)，從而減少委托者和代理者之間的利益沖突。（作者單位：上海對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)）

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