馬曉河

宏觀

2015年影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的因素分析

馬曉河

一般而言，再好的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也有壞企業(yè)，再壞的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也有好企業(yè)，就看怎么把握形勢(shì)進(jìn)行科學(xué)決策。分析經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的曲線變動(dòng),我國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)連續(xù)20個(gè)季度從高位向下行，目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還沒有明確的回升信號(hào)，大多數(shù)指標(biāo)是偏弱的。從供給和需求指標(biāo)分析，國內(nèi)需求疲軟，外需增長(zhǎng)不如預(yù)期，投資在不斷放緩，消費(fèi)增長(zhǎng)平緩，出口增長(zhǎng)低于往年，工業(yè)增長(zhǎng)已經(jīng)從高位連續(xù)20個(gè)季度滑落，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益增長(zhǎng)連續(xù)下滑，制造業(yè)PMI也連續(xù)多月下降。

2015年我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍然面臨著較大下行壓力。這種壓力既來自國際也來自國內(nèi)。

世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜化對(duì)中國有利也有挑戰(zhàn)

2015年，國際環(huán)境更加復(fù)雜化，不同經(jīng)濟(jì)體宏觀政策在不斷分化。先看發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，歐元區(qū)剛剛走出危機(jī)最差的時(shí)期，2015年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能稍好于2014年，但是2015年歐元區(qū)債務(wù)惡化不會(huì)明顯緩解，通貨緊縮將會(huì)持續(xù)，在此形勢(shì)下，歐元區(qū)已經(jīng)推出歐版QE，將實(shí)行寬松的貨幣政策，在宏觀政策上表現(xiàn)為放松。再看日本，在2014年4月提高消費(fèi)稅后經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)連續(xù)幾個(gè)季度萎縮，2015年經(jīng)濟(jì)不會(huì)好于2014年，安倍為了刺激經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)預(yù)期通脹和增長(zhǎng)目標(biāo)，將在宏觀政策上繼續(xù)實(shí)行寬松政策。在這次危機(jī)中，美國在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中表現(xiàn)突出，私人消費(fèi)抬頭、房地產(chǎn)開始復(fù)蘇、制造業(yè)回流、失業(yè)率下降等都使經(jīng)濟(jì)向好。但美國2014年11月宣布退出QE，并于2015年年中可能開啟加息窗口，宏觀政策總體趨勢(shì)表現(xiàn)為“收縮”。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體之間宏觀政策的收和放對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響是深刻的，由于美國是世界超大經(jīng)濟(jì)體，歐洲日本等其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的放松帶來的影響，不足于抵消美國在宏觀政策上收縮給世界帶來的沖擊和影響。

再看新興經(jīng)濟(jì)體。中國和印度在新興經(jīng)濟(jì)體中是表現(xiàn)最好的兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體，這兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體目前為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化，都相繼采取了放松的宏觀政策。但是阿根廷、委內(nèi)瑞拉、巴西、俄羅斯等經(jīng)濟(jì)體，面對(duì)資本外流和通貨膨脹，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨巨大壓力。新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和宏觀政策也分化了，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和宏觀調(diào)控也帶來挑戰(zhàn)?？傊?，2015年世界經(jīng)濟(jì)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)影響有利有弊。去年以來美元回流、世界大宗商品價(jià)格不斷回落，對(duì)進(jìn)口大宗商品價(jià)格降低成本有利。比如石油我國每年進(jìn)口約三億噸，如果價(jià)格降一半，我們進(jìn)口原油會(huì)節(jié)省一千億美元，當(dāng)然這是理想狀態(tài)，還有銅、黃金、鐵礦石、大豆等。但是，當(dāng)世界大宗商品價(jià)格不斷回落以后，就會(huì)引起新一輪的世界通縮。一旦通縮，國際市場(chǎng)需求將進(jìn)一步萎縮，對(duì)中國產(chǎn)品出口將形成嚴(yán)重約束。還有，在國際資本回流美國的形勢(shì)下，除了美國之外，世界上諸多國家開始競(jìng)相貨幣貶值，這使得我國人民幣對(duì)美元匯率相對(duì)穩(wěn)定，對(duì)其他貨幣明顯升值。這嚴(yán)重抑制了中國的出口，將對(duì)2015年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)帶來不可忽視的影響。

國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響因素有利有弊

先從有利的方面看，有以下四大方面能為2015年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)托底。

（一）改革步伐加快，改革力度加大，可以釋放一些體制改革紅利，可促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。比如三中全會(huì)提出336項(xiàng)改革措施，四中全會(huì)提出190項(xiàng)改革措施，加在一塊526項(xiàng)改革，每年分解80多項(xiàng)。如果2015年按預(yù)期完成改革任務(wù)，必將對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生積極作用。比如審批權(quán)限的取消和下放、金融體制改革、財(cái)稅體制改革、放開壟斷部門、國企改革、戶籍制度改革等，特別是各種改革試點(diǎn)的推進(jìn)產(chǎn)生的示范效應(yīng)，都將為經(jīng)濟(jì)發(fā)展釋放出紅利。

（二）從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整上挖掘增長(zhǎng)潛力，有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。本屆政府有一個(gè)最大特點(diǎn)，就是創(chuàng)新

發(fā)展模式，通過產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和區(qū)域結(jié)構(gòu)調(diào)整，叫串聯(lián)式發(fā)展經(jīng)濟(jì)。提出產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展、區(qū)域協(xié)同發(fā)展、打造長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶、京津冀協(xié)同發(fā)展、推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化，都是這種創(chuàng)新思維。將產(chǎn)業(yè)、區(qū)域、城鄉(xiāng)串聯(lián)起來發(fā)展能產(chǎn)生聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，會(huì)帶來1+1＞2的效果。例如：

第一，積極推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化，解決“三個(gè)一億人”問題。一是農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化一億人，促進(jìn)農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口落戶城鎮(zhèn)，解決他們長(zhǎng)期懸在半空的問題，會(huì)產(chǎn)生幾萬億的GDP；二是改造約一億人居住的城鎮(zhèn)棚戶區(qū)和城中村，解決困難群體安居樂業(yè)問題，也可產(chǎn)生上萬億的GDP；三是中西部地區(qū)就近城鎮(zhèn)化一億人，逐步減少大規(guī)模人口“候鳥式”遷移問題。為了推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化，國家在北京、江蘇、安徽、浙江等省市選擇62個(gè)城市（鎮(zhèn)）于2014－2017年進(jìn)行試點(diǎn)，然后全國推廣。如果試點(diǎn)成功并推廣，經(jīng)濟(jì)還會(huì)增長(zhǎng)一大塊，而且這種增長(zhǎng)是健康的。

第二，打造長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶，而且今年要開好局。打造長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶要解決三個(gè)問題。一是沿長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通網(wǎng)絡(luò)體系，黃金水道建設(shè)，高效鐵路體系建設(shè)，便捷公路體系建設(shè)，發(fā)達(dá)的航空體系建設(shè)，還有油氣能源管網(wǎng)體系建設(shè)，城市交通便捷體系建設(shè)等，這些建設(shè)需要的投資是巨量的。二是沿長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶培育幾個(gè)城市群，下游以上海為中心的城市群，將上海與周邊15個(gè)城市有機(jī)連接在一起；中游以武漢為中心的城市群，周邊的十幾個(gè)城市和武漢相連；上游以重慶為中心的城市群，這些城市群形成以后，會(huì)出現(xiàn)一個(gè)更有效的城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展圈。三是沿長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶打造產(chǎn)業(yè)集群，高科技、先進(jìn)制造、汽車制造、新能源等產(chǎn)業(yè)集群等等。

第三，推動(dòng)京津冀協(xié)同發(fā)展，將北京和天津同周邊11個(gè)城市連接起來，即協(xié)同發(fā)展，基礎(chǔ)設(shè)施、公共服務(wù)、水電管網(wǎng)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、生態(tài)建設(shè)等等都實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通。

（三）實(shí)施新“走出去”戰(zhàn)略。習(xí)總書記提出“一帶一路”，“一帶一路”戰(zhàn)略指的是向西建設(shè)陸上新絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶，可稱“陸絲”，向東建設(shè)海上絲綢之路，簡(jiǎn)稱“海絲”，陸絲和海絲使中國對(duì)外開放形成了一個(gè)新視野和新戰(zhàn)略。向西實(shí)行歐亞一體化，向東從海上打通貿(mào)易通道，將加強(qiáng)與拉美、非洲和歐洲的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系，這會(huì)給中國帶來一個(gè)新天地。中國將從過去的以出口勞動(dòng)密集型產(chǎn)品為導(dǎo)向轉(zhuǎn)向以資本、技術(shù)輸出帶產(chǎn)品輸出，這是一個(gè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，如果做好了，會(huì)把中國帶向一個(gè)新的時(shí)代。比如，建亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行，中國出500億美元；建立絲路基金，中國出400億美元；打通中國－東盟渠道，中國出200億美元等。

（四）今年會(huì)繼續(xù)強(qiáng)化實(shí)施微刺激的宏觀政策。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，積極的財(cái)政政策要有力度，穩(wěn)健的貨幣政策要更加注重松緊適度。2014年以來很多措施都是定向調(diào)控、結(jié)構(gòu)性調(diào)控，例如70個(gè)城市66個(gè)城市相繼取消商品房限購，9月30日房貸政策調(diào)整；10月份到11月份，國家批復(fù)30項(xiàng)鐵路和機(jī)場(chǎng)建設(shè)項(xiàng)目9000多億元，加上特高壓和港口項(xiàng)目超一萬億；11月22日降息，12月27日央行387號(hào)文件將同業(yè)存款納存；今年2月5日，又實(shí)施普遍降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)，可釋放約9000億元貨幣?？偟膩碚f，上述四大方面的因素，都會(huì)為2015年中國經(jīng)濟(jì)托底，把中國經(jīng)濟(jì)保持在預(yù)期區(qū)間。

但是有以下幾大因素對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)構(gòu)成壓力。一是長(zhǎng)期因素。中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)了周期性下行，從高位向中位下行似乎是一種趨勢(shì)，就像習(xí)總書記說的“新常態(tài)”。第一在總量方面，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將從高速向中速轉(zhuǎn)換。第二在結(jié)構(gòu)方面，中國再想像過去一樣靠高投資帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束了，我國的投資規(guī)模已經(jīng)50萬億了，63.6萬億GDP中有如此大的投資規(guī)模，再擴(kuò)大投資規(guī)模將受到空間限制。還有產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，我國制造業(yè)規(guī)模發(fā)展得過大，再繼續(xù)刺激傳統(tǒng)勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)，也受到國際市場(chǎng)和國內(nèi)需求不足的強(qiáng)烈約束。由于傳統(tǒng)勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期過剩，新興產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)緩慢，結(jié)構(gòu)調(diào)整將面臨劇烈陣痛。在調(diào)整過程中，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)首先要淘汰或轉(zhuǎn)移，這會(huì)使一部分人的利益受損，而另外一部分人通過創(chuàng)新將會(huì)獲益，這種博弈跟過去30多年以來不一樣，過去是各個(gè)行業(yè)都在擴(kuò)張做大，大家都能賺錢，差距不過是你賺得多、他賺得少而已?，F(xiàn)在，結(jié)構(gòu)調(diào)整到了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)被淘汰轉(zhuǎn)移，會(huì)使一部分人喪失就業(yè)崗位而利益受損；新興產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)上升，又使一部分人從發(fā)展創(chuàng)新中受益，但由于新興產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)是慢變量，獲益必須經(jīng)歷一個(gè)過程。因此，本階段產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型中，新興產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)和擴(kuò)張，必然要以一部分傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)淘汰為代價(jià)，比如網(wǎng)絡(luò)銷售（O2O）給傳統(tǒng)商業(yè)帶來極大的沖擊。

二是消費(fèi)增長(zhǎng)緩慢。我國需求

結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換已經(jīng)爆出好消息，消費(fèi)占GDP的比重有了微弱上升，投資的比重下降了。但是，與同等發(fā)展水平國家相比，我國的投資占GDP比重依然太高，居民消費(fèi)占GDP比重太低。當(dāng)前我國遇到一個(gè)最大的問題是在壓縮“三公”消費(fèi)之后，私人消費(fèi)沒有及時(shí)補(bǔ)上，造成總消費(fèi)增長(zhǎng)緩慢。壓縮“三公”消費(fèi)，把以往豪華的、奢侈的、超常規(guī)的GDP擠掉，使膨脹的消費(fèi)消了腫。但消腫以后，私人消費(fèi)增長(zhǎng)填補(bǔ)不了公共消費(fèi)減少的那一塊，所以總消費(fèi)“池”的水沒增加多少。當(dāng)前和今后，我國面臨的最大問題不是投資能不能再增長(zhǎng)，而是消費(fèi)在需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換中不能實(shí)現(xiàn)正常上升。為什么？首先，居民消費(fèi)傾向低影響消費(fèi)。2014年第四季度央行對(duì)50個(gè)城市的兩萬居民問卷結(jié)果顯示，81.3%居民愿意多投資多儲(chǔ)蓄，僅有18.7%的居民傾向更多消費(fèi)。這么多人愿意多儲(chǔ)蓄，消費(fèi)增長(zhǎng)能加快嗎？?jī)?chǔ)蓄等于什么？?jī)?chǔ)蓄長(zhǎng)期等于投資，投資等于產(chǎn)能，產(chǎn)能等于國內(nèi)消費(fèi)加出口，當(dāng)國內(nèi)消費(fèi)不足、出口乏力時(shí)，我國將面臨嚴(yán)重產(chǎn)能過剩壓力。居民消費(fèi)不足，消費(fèi)動(dòng)力不強(qiáng)，關(guān)鍵是我們的收入分配結(jié)構(gòu)不合理，還有社會(huì)保障水平太低。我國城鄉(xiāng)居民現(xiàn)在面臨的問題，一是沒錢不能消費(fèi)，二是有錢不敢消費(fèi)，關(guān)鍵是收入分配制度改革滯后。實(shí)際上，引起中國消費(fèi)動(dòng)力不足的關(guān)鍵是，有40%的中低收入階層的人，沒有解決消費(fèi)動(dòng)力問題。我國40%的中低收入階層，除了日常消費(fèi)外，一生只能干四件大事，買房子或建房子，結(jié)婚生子，子女教育，看病養(yǎng)老。如果這些人收入水平不提高，后顧之憂解決不了，消費(fèi)正常增長(zhǎng)將是不可能的。有一個(gè)問題需要思考，我國的GDP絕對(duì)不能與美國以及發(fā)達(dá)國家比，為什么？第一，在GDP中我國的投資比重過高，西方國家是消費(fèi)比重高，GDP中消費(fèi)比重越高與居民福利距離就越近。因?yàn)椋M(fèi)特別是家庭消費(fèi)，本身就是居民的直接福利。第二，我國的GDP質(zhì)量差，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體蓋棟房子一百年不拆，我們蓋一個(gè)房子幾十年就拆了；建一座橋一百年不拆，我們有的不到兩年就塌了。第三，我國投資中還有許多“高大上”建設(shè)，跟居民特別是低收入人群福利太遙遠(yuǎn)，大廣場(chǎng)、現(xiàn)代化劇院、豪華政府大樓、摩天大廈、各種現(xiàn)代化會(huì)議中心等，給低收入人群帶來的福利是非常少的 。所以長(zhǎng)期高投資并不能將中國帶向發(fā)達(dá)的高收入國家行列，必須提高消費(fèi)在GDP中的比重。當(dāng)前我國消費(fèi)和儲(chǔ)蓄比，儲(chǔ)蓄永遠(yuǎn)快于消費(fèi)。過去14年中國總消費(fèi)增加了5.7倍多，儲(chǔ)蓄增加了8.2倍。消費(fèi)慢于儲(chǔ)蓄，最后結(jié)果只能是儲(chǔ)蓄支撐投資加快增長(zhǎng)，投資加快增長(zhǎng)加劇產(chǎn)能過剩矛盾。

三是落后產(chǎn)能淘汰后，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級(jí)和新興產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)緩慢，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力。從生產(chǎn)投資看，當(dāng)傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)被淘汰或轉(zhuǎn)移之后，新興產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)緩慢，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造滯后，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下滑。落后產(chǎn)能是污染、壞的GDP，當(dāng)這些壞的GDP被淘汰后，綠色的、好的GDP沒上來，最后經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)必然要下滑。因?yàn)槁浜螽a(chǎn)能淘汰是快變量，產(chǎn)業(yè)升級(jí)改造和新興產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)是慢變量，快慢之間必有一段空檔期，在空檔期缺乏接續(xù)產(chǎn)業(yè)條件下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是不會(huì)太快的 。

最后一個(gè)是房地產(chǎn)。房地產(chǎn)市場(chǎng)今年可能不會(huì)出現(xiàn)明顯抬頭傾向，一、二線城市可能趨穩(wěn)，三、四線城市還會(huì)延續(xù)微弱下行，全國總體趨穩(wěn)，既不會(huì)出現(xiàn)大幅度上升，也不會(huì)出現(xiàn)大幅度滑坡。但是，房地產(chǎn)和制造業(yè)投資一般要占我國總投資的55%以上，制造業(yè)不景氣，房地產(chǎn)不回升，總投資也難以有起色，這將直接影響今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

結(jié)論與建議

基于以上因素，2015年形勢(shì)判斷是，國際形勢(shì)有收有放復(fù)雜化，國內(nèi)形勢(shì)在政府微刺激和投資拉動(dòng)下，基礎(chǔ)設(shè)施投資會(huì)向好，但制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)投資難有明顯回升，消費(fèi)繼續(xù)呈現(xiàn)低緩增長(zhǎng)趨勢(shì)，出口增長(zhǎng)會(huì)延續(xù)低速狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍面臨不小的壓力，預(yù)計(jì)全年增長(zhǎng)率不會(huì)高于2014年。為了穩(wěn)增長(zhǎng)，防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過大偏離預(yù)期目標(biāo)，一是建議擴(kuò)大財(cái)政支出規(guī)模。一方面用于新型城鎮(zhèn)化和三大戰(zhàn)略部署方面的投資，一方面用于能刺激和改善消費(fèi)側(cè)方面的投資和公共服務(wù)支出。還有應(yīng)從財(cái)政中拿出相當(dāng)一部分財(cái)力，繼續(xù)加大對(duì)中低收入人群特別是貧困人群的援助力度，解決這些人群住房、就業(yè)、上學(xué)、看病、養(yǎng)老等基本需求問題。二是實(shí)施中性偏松的貨幣政策，運(yùn)用有效貨幣政策工具，增加貨幣和信貸供給，從制度和政策兩方面增加中小企業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)的信貸規(guī)模。三是加快改革的落實(shí)工作，選擇能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、加快社會(huì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的體制改革方面進(jìn)行重點(diǎn)推進(jìn)，比如財(cái)稅體制、金融體制、國民收入分配制度、戶籍制度、行政審批權(quán)限、壟斷行業(yè)限制、土地礦產(chǎn)等資源制度等方面加快改革。

作者系國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副院長(zhǎng)、研究員