南京市農(nóng)村金融學(xué)會(huì)課題組

淺談現(xiàn)階段我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的規(guī)范與發(fā)展

南京市農(nóng)村金融學(xué)會(huì)課題組

互聯(lián)網(wǎng)金融以其獨(dú)有的優(yōu)勢(shì)掀起了金融行業(yè)的風(fēng)暴，給傳統(tǒng)金融行業(yè)帶來了理念和模式上的沖擊，加速了金融脫媒的進(jìn)程。為維護(hù)金融體系的穩(wěn)健運(yùn)行和發(fā)展，深化金融改革，當(dāng)前亟待構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)有效的監(jiān)管機(jī)制，以規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)并促進(jìn)其發(fā)展。本文從互聯(lián)網(wǎng)金融的定義入手，揭示了互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展背景和發(fā)展現(xiàn)狀，闡述了互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)現(xiàn)有金融體系產(chǎn)生的影響，最后提出了規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融的要點(diǎn)和未來發(fā)展方向。

一、互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展背景及現(xiàn)狀

“互聯(lián)網(wǎng)金融就是借助互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)通信技術(shù)來實(shí)現(xiàn)資金融通、支付和信息中介等功能的新興金融模式。主要包括網(wǎng)上第三方支付、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸、非P2P網(wǎng)絡(luò)小額貸款、眾籌融資、金融機(jī)構(gòu)的網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)新平臺(tái)和基于網(wǎng)絡(luò)的基金銷售等形式?！币陨霞词侵袊?guó)人民銀行2014年4月發(fā)布的《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告》中對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的定義。在我國(guó)，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的背景主要為：

一是大數(shù)據(jù)的運(yùn)用。近年來，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)以創(chuàng)新、開放和融合的精神，全面滲透了家電、傳媒、醫(yī)療、教育、旅游、娛樂等各個(gè)傳統(tǒng)領(lǐng)域，開啟了嶄新的商業(yè)模式，經(jīng)過多年的經(jīng)營(yíng)，商家充分利用網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施、支付平臺(tái)、管理平臺(tái)等共享資源積累了大量的信息和數(shù)據(jù)，信息的數(shù)字化為大數(shù)據(jù)在金融中的應(yīng)用創(chuàng)造了條件：以阿里小貸為例，貸前憑著平臺(tái)自有的商家交易數(shù)據(jù)和來自外部的商家營(yíng)業(yè)與財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)相結(jié)合，執(zhí)行自動(dòng)高精度的線上風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，貸后通過阿里云和支付寶平臺(tái)實(shí)時(shí)監(jiān)控貸款者的經(jīng)營(yíng)情況和現(xiàn)金流，為風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警提供數(shù)據(jù)信息，大大提高了小貸效率并降低成本，形成一個(gè)完整的閉環(huán)式管理。

二是我國(guó)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的功能缺失。一方面，現(xiàn)階段商業(yè)銀行由于金融改革不到位，商業(yè)化程度較低和控制風(fēng)險(xiǎn)等歷史原因，在信貸政策上主要選擇資本實(shí)力強(qiáng)的大型國(guó)企、事業(yè)單位及上市公司等，對(duì)小微企業(yè)的支持力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠；民間金融因其內(nèi)在局限性導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，未能有效地滿足小微企業(yè)的融資需求。另一方面，經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)帶動(dòng)居民收入水平的提高和個(gè)人金融資產(chǎn)的快速增長(zhǎng)，引發(fā)投資理財(cái)需求的增長(zhǎng)，在房地產(chǎn)市場(chǎng)的政策多變、股權(quán)融資渠道不暢通、證券、基金、保險(xiǎn)等金融產(chǎn)品銷售渠道單一的狀況下，個(gè)人可投資資產(chǎn)多半僅能投向銀行儲(chǔ)蓄存款和略高于儲(chǔ)蓄存款收益的理財(cái)產(chǎn)品上，而儲(chǔ)蓄存款和理財(cái)收益率幾乎不能夠抵消通貨膨脹率對(duì)居民財(cái)富的縮水作用，老百姓的投資理財(cái)需求得不到有效滿足。

在這樣的環(huán)境下，主要針對(duì)小微企業(yè)及個(gè)人的投融資需求、金融產(chǎn)品銷售渠道拓寬需求、具備創(chuàng)意性項(xiàng)目的類股權(quán)融資需求的互聯(lián)網(wǎng)金融應(yīng)運(yùn)而生?；ヂ?lián)網(wǎng)平臺(tái)大大降低了信息不對(duì)稱和交易成本，例如P2P網(wǎng)絡(luò)貸款使投資人和借款人都能受益：借款人可以更低的借款成本，獲得比民間借貸更便利的信用融資渠道，投資人獲得高于銀行存款的回報(bào)率，平臺(tái)可獲取一定的管理費(fèi)用，最終實(shí)現(xiàn)共贏。線上理財(cái)具有碎片化、針對(duì)性和個(gè)性化的服務(wù)，滿足客戶收益和流動(dòng)性的雙重要求，互聯(lián)網(wǎng)金融填補(bǔ)了金融機(jī)構(gòu)的缺失。

近年來，互聯(lián)網(wǎng)巨頭迅速搶占金融市場(chǎng)，騰訊、阿里巴巴、百度、新浪、網(wǎng)易等互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛進(jìn)軍金融行業(yè)，推出創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)。作為互聯(lián)網(wǎng)金融的代表，阿里巴巴已經(jīng)涉足第三方支付、保險(xiǎn)、理財(cái)、小微信貸等多個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，蘇寧電器、京東商城等電商企業(yè)也借助交易平臺(tái)和交易數(shù)據(jù)，布局以供應(yīng)鏈融資為主的金融業(yè)務(wù)平臺(tái)，人人貸、拍拍貸、宜信網(wǎng)、紅嶺創(chuàng)投等主要針對(duì)個(gè)人對(duì)個(gè)人的網(wǎng)絡(luò)借貸業(yè)務(wù)也發(fā)展迅猛。互聯(lián)網(wǎng)金融正在加速滲入社會(huì)資金的運(yùn)動(dòng)。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)現(xiàn)有金融體系的影響

（一）緩解金融行業(yè)信息不對(duì)稱。信息不對(duì)稱是造成小微企業(yè)融資難的重要因素，互聯(lián)網(wǎng)金融能降低信息不對(duì)稱的問題。在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，資金供求方可直接通過互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行溝通，客戶信用以及風(fēng)險(xiǎn)管理也可以通過數(shù)據(jù)分析來完成，互聯(lián)網(wǎng)金融交易的信息收集成本、信用等級(jí)評(píng)價(jià)成本、簽約成本以及風(fēng)險(xiǎn)管理成本等都降低。通過網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)對(duì)數(shù)據(jù)的充分挖掘和分析，經(jīng)營(yíng)情況和信譽(yù)良好的企業(yè)更易于獲得融資，可解決信息不對(duì)稱而導(dǎo)致的逆向選擇，拓寬了小微企業(yè)的融資渠道。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融將原本的線下民間金融轉(zhuǎn)移到線上操作，有利于監(jiān)管部門監(jiān)測(cè)互聯(lián)網(wǎng)金融的數(shù)據(jù)信息，有效促進(jìn)民間金融的陽光化和便利化。

（二）加快金融體系創(chuàng)新。隨著信息技術(shù)與金融行業(yè)的不斷深入融合，民間借貸也開始合法化，線上各類融資平臺(tái)和基于社交網(wǎng)絡(luò)的金融產(chǎn)品與服務(wù)不斷涌現(xiàn)，基金公司、保險(xiǎn)公司也開始通過電商網(wǎng)絡(luò)、社交網(wǎng)絡(luò)，甚至是微信平臺(tái)等拓寬銷售渠道。以余額寶為例，2013年6月13日推出的余額寶，開辟了基金銷售的新渠道，數(shù)據(jù)顯示，至2013年末，余額寶線上客戶數(shù)達(dá)4303萬人，基金規(guī)模達(dá)1853億元，天弘基金公司的資產(chǎn)排名從2013年1季度的第46位躍居至2013年底的第2位，到2014年末，天弘基金資產(chǎn)規(guī)模達(dá)5789億元，位列我國(guó)基金行業(yè)第一位。繼余額寶之后，大量“第三方支付+基金”合作的金融產(chǎn)品涌現(xiàn)，在利率市場(chǎng)化背景下，這類金融產(chǎn)品的規(guī)模預(yù)計(jì)在未來還會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)，也將加速利率市場(chǎng)化進(jìn)程，對(duì)我國(guó)現(xiàn)有金融體系產(chǎn)生不可忽視的影響。由于專業(yè)壁壘，民眾參與金融的進(jìn)程一直比較緩慢，而互聯(lián)網(wǎng)金融加快了金融產(chǎn)品模塊化和標(biāo)準(zhǔn)化進(jìn)程，同時(shí)豐富了中小企業(yè)和個(gè)人的投融資渠道，拓寬了金融市場(chǎng)參與主體范圍，市場(chǎng)參與者更為大眾化。

（三）倒逼金融機(jī)構(gòu)及監(jiān)管部門改革。互聯(lián)網(wǎng)的廣泛普及使得更多企業(yè)有能力進(jìn)入金融領(lǐng)域，改變了銀行獨(dú)占資金支付和資金借貸的格局，打破了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)間的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。電子商務(wù)企業(yè)及互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)企業(yè)不斷推出創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)模式，催生出更多金融業(yè)態(tài)，正倒逼金融機(jī)構(gòu)加快改革，促進(jìn)利率市場(chǎng)化進(jìn)程，放寬民營(yíng)資本進(jìn)入金融領(lǐng)域等，也要求金融監(jiān)管部門創(chuàng)新金融監(jiān)管手段、模式，防范新的金融風(fēng)險(xiǎn)。

三、規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融的措施

互聯(lián)網(wǎng)金融有效填補(bǔ)了以商業(yè)銀行為代表的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的角色缺失，拓展了中小企業(yè)及個(gè)人的投融資渠道，提高了社會(huì)資金的配置效率，推動(dòng)了金融服務(wù)理念和服務(wù)模式的發(fā)展，促進(jìn)了金融體系的完善。與此同時(shí)，無準(zhǔn)入門檻、無監(jiān)管約束的互聯(lián)網(wǎng)金融魚龍混雜，各家平臺(tái)偏向于宣傳產(chǎn)品收益，未能充分向投資者揭示風(fēng)險(xiǎn)，平臺(tái)具有相似的模塊與功能，專業(yè)性和約束性不強(qiáng)，一旦發(fā)生道德風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)投資者信心和金融體系的穩(wěn)定就會(huì)產(chǎn)生一定的影響。

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融存在的問題。

1.監(jiān)管缺失?；ヂ?lián)網(wǎng)金融發(fā)展迅猛，互聯(lián)網(wǎng)公司、通信運(yùn)營(yíng)商等非金融類企業(yè)紛紛進(jìn)入金融領(lǐng)域，加快了金融產(chǎn)品創(chuàng)新步伐，新業(yè)態(tài)與新模式不斷涌現(xiàn)，但現(xiàn)有的法律法規(guī)尚未對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的法律屬性作出具體定位，沒有專門的法律和規(guī)章制度對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)進(jìn)行有效規(guī)范，對(duì)于金融消費(fèi)者的權(quán)益保護(hù)也未落實(shí)相關(guān)指引?；ヂ?lián)網(wǎng)金融行業(yè)的法律定位不明，存在觸碰“非法吸收公眾存款和非法集資”法律底線的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)在認(rèn)識(shí)上的混亂導(dǎo)致金融監(jiān)管架構(gòu)與金融創(chuàng)新之間不匹配，金融監(jiān)管相當(dāng)滯后，跨部門的監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制尚未形成，監(jiān)管部門間職能不清等導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)還存在很多不規(guī)范的地方。傳統(tǒng)金融行業(yè)受到嚴(yán)格的準(zhǔn)入和監(jiān)管，存在一定的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，且有央行充當(dāng)“最后貸款人”的角色，而互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)由于角色的未定和監(jiān)管的空缺，專業(yè)性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，發(fā)展后勁不足。例如：現(xiàn)行的網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)主要提供原始的借貸服務(wù)，對(duì)于確定好期限、利率、總額和還款方式的債務(wù)打包成標(biāo)的，以網(wǎng)絡(luò)招標(biāo)的方式，投資人（出借方）選擇投標(biāo)債權(quán)和投標(biāo)金額，標(biāo)的滿額即顯示進(jìn)入還款期，據(jù)了解，債權(quán)多采用抵押擔(dān)?；虻谌綋?dān)保機(jī)構(gòu)保證擔(dān)保，平臺(tái)有貸前團(tuán)隊(duì)和風(fēng)控體系。但互聯(lián)網(wǎng)金融從業(yè)人員的專業(yè)性和職業(yè)道德有待考證，對(duì)于借款人的調(diào)查和管理是否盡職盡責(zé)會(huì)直接影響到投資人的資金安全，存在較大的操作風(fēng)險(xiǎn)，并引發(fā)一定的信用風(fēng)險(xiǎn)。而究其原理，與銀行信貸的模式雷同，利率的差別即是風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融監(jiān)管缺失，運(yùn)營(yíng)成本較低，一旦發(fā)生違約，引發(fā)信任危機(jī)，將危害到互聯(lián)網(wǎng)金融甚至整個(gè)金融體系的穩(wěn)定。

2.金融市場(chǎng)環(huán)境還不完善。當(dāng)前我國(guó)尚未建立完善的社會(huì)誠(chéng)信體系，不能充分保障個(gè)人信息安全，信息牟利現(xiàn)象比比皆是；社會(huì)民眾對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融知識(shí)還比較缺乏，存在利用互聯(lián)網(wǎng)金融非法攬存或非法集資、過度宣傳高收益、未充分揭示風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)象，損害投資者的利益，阻礙新型互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的良好發(fā)展。政府對(duì)促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的公共服務(wù)和優(yōu)惠政策未能及時(shí)配套等，金融市場(chǎng)環(huán)境目前尚不完善。

3.技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。金融企業(yè)必須對(duì)自身的交易系統(tǒng)、數(shù)據(jù)系統(tǒng)等進(jìn)行持續(xù)的高投入以保障安全，傳統(tǒng)商業(yè)銀行配備了獨(dú)立性很強(qiáng)的通信網(wǎng)絡(luò)，而互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)處于開放式的網(wǎng)絡(luò)通信系統(tǒng)，TCP/IP協(xié)議自身的安全性面臨較大非議，當(dāng)前的密鑰管理與加密技術(shù)也不完善，這就導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)金融體系很容易遭受計(jì)算機(jī)病毒以及網(wǎng)絡(luò)黑客的攻擊。

（二）規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融的措施。

1.創(chuàng)新金融監(jiān)管模式?；ヂ?lián)網(wǎng)金融對(duì)原有的監(jiān)管框架和監(jiān)管主體提出了挑戰(zhàn)，也正是監(jiān)管創(chuàng)新的契機(jī)，需突破原有的監(jiān)管框架，打破目前“分業(yè)監(jiān)管”的機(jī)制，構(gòu)建科學(xué)有序的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體系。針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融跨行業(yè)融合的特點(diǎn)，可采取由工信部、人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、外匯局等相關(guān)部門牽頭組建多頭監(jiān)管小組的模式，聯(lián)合研究定制互聯(lián)網(wǎng)金融政策和監(jiān)管細(xì)則，以及跨市場(chǎng)金融創(chuàng)新的協(xié)調(diào)監(jiān)管，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)按照風(fēng)險(xiǎn)程度采取準(zhǔn)入制度，對(duì)業(yè)務(wù)范圍作出明確劃分，并歸口于相應(yīng)的監(jiān)管成員機(jī)構(gòu)，取締未經(jīng)監(jiān)管許可的金融平臺(tái)，建立互聯(lián)網(wǎng)金融的行業(yè)統(tǒng)一數(shù)據(jù)平臺(tái)，加強(qiáng)金融信息安全管理，進(jìn)一步制定出臺(tái)關(guān)于電子交易及電子證書、加密等方面的法律和制度規(guī)定，確保監(jiān)管無空白，并建立全覆蓋的統(tǒng)計(jì)體系以加強(qiáng)信息共享。監(jiān)管的宗旨是既可充分發(fā)揮市場(chǎng)潛力，促使企業(yè)不斷創(chuàng)新，又可充分保證消費(fèi)者利益，維護(hù)金融體系的穩(wěn)健運(yùn)行。

2.優(yōu)化當(dāng)前金融市場(chǎng)環(huán)境。政府應(yīng)當(dāng)出臺(tái)相關(guān)制度規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)，建設(shè)互聯(lián)網(wǎng)金融安全可信公共服務(wù)平臺(tái)，構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)安全防護(hù)網(wǎng)絡(luò)與信息安全體系，加強(qiáng)對(duì)網(wǎng)絡(luò)用戶的信息保護(hù)，通過制度和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為監(jiān)管提供良好的基礎(chǔ)；完善網(wǎng)絡(luò)信任體系，對(duì)網(wǎng)上銀行、移動(dòng)支付等安全要求較高的領(lǐng)域推廣電子認(rèn)證應(yīng)用；完善網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)環(huán)境，建立電子商務(wù)責(zé)任追溯機(jī)制和誠(chéng)信監(jiān)管體系；加強(qiáng)個(gè)人信息保護(hù)，嚴(yán)厲打擊非法買賣個(gè)人信息行為，完善個(gè)人信息保護(hù)相關(guān)制度；建立完善信息共享的企業(yè)、個(gè)人征信系統(tǒng)，需提高對(duì)個(gè)人和企業(yè)的金融服務(wù)水平，發(fā)展銀行的信用信息與稅務(wù)、工商、質(zhì)監(jiān)、公安、水、電、煤氣、電話等公用事業(yè)單位的非銀行信用信息共享的征信體系，填補(bǔ)我國(guó)金融服務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施上的空白，減少信息不對(duì)稱，緩解中小企業(yè)借款難的歷史問題，降低信用風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融體系的穩(wěn)定運(yùn)行。

四、互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展方向

未來互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展方向是資源整合，形成金融產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)擁有資本雄厚、品牌信任度高、人才聚集和風(fēng)控體系完善等優(yōu)勢(shì)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)擁有數(shù)據(jù)、技術(shù)和創(chuàng)新的特點(diǎn)，通信運(yùn)營(yíng)商掌握了大量的移動(dòng)終端，渠道優(yōu)勢(shì)明顯。金融市場(chǎng)將整合互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展資源，加強(qiáng)傳統(tǒng)金融企業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、通信運(yùn)營(yíng)商等企業(yè)間的溝通交流，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、合作共贏、協(xié)同創(chuàng)新，營(yíng)造良好的生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)境，實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融融合創(chuàng)新發(fā)展。以商業(yè)銀行為例，與互聯(lián)網(wǎng)金融合作可以低成本獲得托管資金，合作開發(fā)創(chuàng)新金融產(chǎn)品可增加自身競(jìng)爭(zhēng)力，增強(qiáng)客戶黏性等，而互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)與商業(yè)銀行的合作可促進(jìn)其更好地風(fēng)控管理，并借鑒商業(yè)銀行的專業(yè)和客戶優(yōu)勢(shì)，獲得進(jìn)一步的提升。未來的互聯(lián)網(wǎng)金融應(yīng)是內(nèi)生于傳統(tǒng)金融體系而突破傳統(tǒng)金融模式，能夠自主創(chuàng)新和演變出新興金融服務(wù)模式、達(dá)到信息和產(chǎn)品交互式作用的金融形態(tài)。未來也許并不存在互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融的明顯界限，而是雙方互相融合，相輔相成，持續(xù)推動(dòng)金融體系的發(fā)展。

（課題組長(zhǎng)：李欣成員：夏斯云、張捷）