江岸樹 許婉婷

摘 要：利率市場(chǎng)化是政府或貨幣當(dāng)局逐步放松或放棄對(duì)利率的直接控制或限制，讓資金市場(chǎng)供求關(guān)系直接決定市場(chǎng)利率水平的利率機(jī)制變遷的過程。文章從商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)、個(gè)人存款以及消費(fèi)貸款等角度出發(fā)，淺析利率市場(chǎng)化對(duì)個(gè)人金融的影響，并提出推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革的相關(guān)建議

關(guān)鍵詞：利率市場(chǎng)化；儲(chǔ)蓄；消費(fèi)

利率市場(chǎng)化意味著利率的確定將按照市場(chǎng)買賣雙方的供需力量對(duì)比來進(jìn)行，在這樣的改革背景下，個(gè)人將如何從改革中獲利，個(gè)人金融又將面臨何種新的風(fēng)險(xiǎn)？研究利率市場(chǎng)化對(duì)個(gè)人金融的影響，有利于個(gè)人與社會(huì)迎接挑戰(zhàn)，把握機(jī)遇，更好更快發(fā)展。

一、利率市場(chǎng)化對(duì)個(gè)人金融的正面影響

1.利率市場(chǎng)化提升商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的定價(jià)能力與服務(wù)質(zhì)量

近年來，商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)迅猛發(fā)展，僅在2012年，理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量就已達(dá)到28239支，發(fā)行規(guī)模達(dá)到24.71萬億元。利率市場(chǎng)化對(duì)其的影響也令人矚目。

利率市場(chǎng)化下，各家商業(yè)銀行將自主定價(jià)存款的利率。大型商業(yè)銀行上浮短期定期存款利率，農(nóng)村信用社、大多數(shù)區(qū)域性商業(yè)銀行都將各存期的存款利率調(diào)整到較高水平，商業(yè)銀行需要從理財(cái)產(chǎn)品的特點(diǎn)、客戶的信用等級(jí)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度，利潤(rùn)水平等因素出發(fā)制定定價(jià)。此外，在各互聯(lián)網(wǎng)“寶”理財(cái)?shù)犬a(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)下，銀行拉存壓力增加，迫使銀行加大改革與創(chuàng)新的力度，各商業(yè)銀行也相繼推出同類的貨幣基金理財(cái)產(chǎn)品。

同時(shí)，利率市場(chǎng)化也將推動(dòng)銀行增強(qiáng)整體綜合業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)能力，面向利潤(rùn)更大的中間業(yè)務(wù)（如委托代理業(yè)務(wù)、金融理財(cái)業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)箱業(yè)務(wù)等等）。商業(yè)銀行將會(huì)注重為客戶提供更加“個(gè)性化”、“一站式”服務(wù)，涉及股票、債券、保險(xiǎn)、基金等。以上的種種，使得個(gè)人的選擇更加多樣。

2.利率市場(chǎng)化使得個(gè)人存款選擇更加多元化

利率市場(chǎng)化后銀行就可以采取差別化經(jīng)營(yíng)策略，其中包括，不同的銀行同一種幣種和檔期將會(huì)執(zhí)行不同的利率，同一銀行相同的幣種、相同的檔期可因存款金額的大小有幾種存款利率檔次。

總體來看，實(shí)力強(qiáng)、信用度高、服務(wù)優(yōu)的銀行大多經(jīng)營(yíng)良好管理科學(xué)，存款的安全系數(shù)高，風(fēng)險(xiǎn)較低，因此存款利率可能略低一些。實(shí)力較弱的商業(yè)銀行在競(jìng)爭(zhēng)中，可能將采取高利率吸引存款。如此，居民的存款選擇將更加多樣，既可以選擇高利率銀行以期獲得高利息，但同時(shí)需要考慮到其中的風(fēng)險(xiǎn)因素，也可為保險(xiǎn)起見選擇利息不高但有實(shí)力、風(fēng)險(xiǎn)小的銀行。

3.利率市場(chǎng)化有利于個(gè)人的消費(fèi)貸款利率市場(chǎng)化、規(guī)范化

利率市場(chǎng)化隨之而來的是個(gè)人消費(fèi)貸款利率的市場(chǎng)化。從事不同職業(yè)、擁有不同學(xué)歷，以及信用程度不用、資金用途不同的人將從銀行拿到不同利率的貸款。例如，個(gè)人信用記錄良好，學(xué)歷較高，并且有穩(wěn)定職業(yè)的消費(fèi)者不但可以較為容易地從銀行獲得貸款并且利率可能較低，相反，將較難從銀行取得貸款或是貸款利率較高。

銀行根據(jù)個(gè)人信用記錄等其他因素綜合判斷是否給予貸款，將有利于銀行提高抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，能使得信用良好的消費(fèi)者從中受益，利于推動(dòng)社會(huì)信用制度的形成。觀之國外經(jīng)驗(yàn)，利率市場(chǎng)化下，銀行存款利率相對(duì)提高，貸款利率相對(duì)下降，更加有利于推動(dòng)消費(fèi)。

利率市場(chǎng)化對(duì)消費(fèi)貸款的影響，其主要傳導(dǎo)因素在于利息。舉例而言，在15年-20年期分期付款的住房按揭消費(fèi)中，利息總額將占到付款總額的50%左右。這種影響在轎車、住房以及其他高檔耐用品的貸款消費(fèi)中十分的明顯。筆者認(rèn)為，鑒于在目前的國內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)，信貸消費(fèi)并非是主流的消費(fèi)方式，但其影響力隨著國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展在逐年遞增，不難看到，利率市場(chǎng)化對(duì)消費(fèi)成本的影響將會(huì)逐步增強(qiáng)。

二、利率市場(chǎng)化對(duì)個(gè)人金融的負(fù)面影響

利率市場(chǎng)化及其催生的金融市場(chǎng)創(chuàng)新，使得國內(nèi)金融更加依賴全球金融市場(chǎng)，金融市場(chǎng)全球性、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)問題將會(huì)凸顯。

1.利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的負(fù)面影響

在利率市場(chǎng)化進(jìn)程中，利率的高低決定權(quán)在于市場(chǎng)，理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)也隨之提高，其中包括：收益率風(fēng)險(xiǎn)、重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)等

收益率風(fēng)險(xiǎn)，收益不確定的風(fēng)險(xiǎn)，是由銀行負(fù)債期限結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)狀況不匹配造成的。利率市場(chǎng)化下，存貸款利率收益率曲線的斜率和形狀變動(dòng)不同步，發(fā)生了非平行的移動(dòng)，造成以存貸差為基礎(chǔ)資產(chǎn)的理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)了收益減小的損失； 重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)指商業(yè)銀行的資產(chǎn)、負(fù)債的到期日或重新定價(jià)時(shí)間上的不一致所造成的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品，由于長(zhǎng)、短期存貸利差的波動(dòng)幅度不一致而造成理財(cái)產(chǎn)品的定價(jià)基礎(chǔ)不一致，從而出現(xiàn)了長(zhǎng)短期的理財(cái)產(chǎn)品基礎(chǔ)收益率不對(duì)稱； 利率的頻繁上下波動(dòng)將加大了個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，這也就使得個(gè)人在選擇理財(cái)產(chǎn)品的時(shí)需要更加慎重，厘清收益與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，同時(shí)要注重關(guān)注市場(chǎng)上的利率變化，及時(shí)對(duì)個(gè)人的理財(cái)計(jì)劃做出調(diào)整。

2.利率市場(chǎng)化對(duì)個(gè)人存款的負(fù)面影響

從長(zhǎng)期來看，隨著存款利率的逐步放開，商業(yè)銀行可能會(huì)出現(xiàn)自主定價(jià)的權(quán)利，即可依據(jù)市場(chǎng)資金的供求和自身經(jīng)營(yíng)狀況確定利率水平。因此，銀行之間對(duì)與存款、優(yōu)良客戶的爭(zhēng)奪將日趨白熱化。

一方面，利率放開后利率的波動(dòng)性加大，銀行面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)增加。銀行面臨的新型經(jīng)營(yíng)環(huán)境對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)管理與經(jīng)營(yíng)能力提出了更高的要求。另一方面，競(jìng)爭(zhēng)的加劇可能會(huì)導(dǎo)致銀行存款利率的上升和貸款利率的下降，導(dǎo)致銀行存貸款利差減小，削弱傳統(tǒng)銀行業(yè)的利潤(rùn)基礎(chǔ)，加大了整體經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，其中中小銀行業(yè)機(jī)構(gòu)的成本壓力更為明顯。因此，對(duì)于儲(chǔ)戶而言，儲(chǔ)蓄選擇增加的同時(shí)，也意味著風(fēng)險(xiǎn)同步增加，在收入和風(fēng)險(xiǎn)下尋找最優(yōu)的投資策略將成為儲(chǔ)戶的必修課。

三、利率市場(chǎng)化對(duì)個(gè)人金融影響的解決策略

利率市場(chǎng)化改革，長(zhǎng)期來看對(duì)國民經(jīng)濟(jì)有著重要的意義，但在改革的過程中應(yīng)選擇合適的時(shí)機(jī)，制定相應(yīng)的制度和采取漸進(jìn)的改革策略。首先理順現(xiàn)行利率關(guān)系；而后建立以基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)，以浮動(dòng)利率為主體，以市場(chǎng)利率為補(bǔ)充的過渡利率體制；最后，建立基準(zhǔn)利率調(diào)控下的市場(chǎng)利率體系。此外，筆者還有以下建議：

1.初步建立各種保險(xiǎn)制度，提高風(fēng)險(xiǎn)損失應(yīng)對(duì)能力

從市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家的歷史經(jīng)驗(yàn)來看，一個(gè)明確有效的存款保險(xiǎn)制度，有利于明確對(duì)存款者的保險(xiǎn)主體、保險(xiǎn)方式以及保險(xiǎn)程度等內(nèi)容。有利于保護(hù)存款人的利益，總體上增強(qiáng)銀行信用，提高社會(huì)公眾對(duì)銀行體系的信心。

利率市場(chǎng)化后，商業(yè)銀行間激烈的優(yōu)勝劣汰將導(dǎo)致部分經(jīng)營(yíng)不善的商業(yè)銀行發(fā)生危機(jī)乃至破產(chǎn)。在這種情況下，儲(chǔ)戶或是保本型理財(cái)投資者面臨著銀行無力擔(dān)責(zé)，損失自行承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。初步建立存款和保本型理財(cái)產(chǎn)品保險(xiǎn)制度，當(dāng)銀行發(fā)生經(jīng)營(yíng)危機(jī)或面臨破產(chǎn)倒閉時(shí)，存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)向其提供財(cái)務(wù)救助或直接向存款人支付部分或全部存款，從而保護(hù)存款人利益，維護(hù)銀行信用，穩(wěn)定金融秩序。

2.推動(dòng)社會(huì)信用體系的不斷完善

社會(huì)信用體系也稱國家信用管理體系。社會(huì)信用體系的建立和完善是我國社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不斷走向成熟的重要標(biāo)志之一。社會(huì)信用體系是以相對(duì)完善的法律、法規(guī)體系為基礎(chǔ)；以建立和完善信用信息共享機(jī)制為核心；一個(gè)完善的社會(huì)信用約束體系有助于培養(yǎng)社會(huì)的守信觀念，為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)建立堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

社會(huì)信用體系的功能有三種：記憶功能，能夠保存失信者的紀(jì)錄；揭示功能，能夠揚(yáng)善懲惡，提高經(jīng)濟(jì)效率；預(yù)警功能，能對(duì)失信行為進(jìn)行防范。一個(gè)完善的社會(huì)信用約束體系有助于培養(yǎng)社會(huì)的守信觀念。在個(gè)人征信體系建立后，個(gè)人的信用好壞直接與其購房購車是否可以獲得貸款相關(guān)，提高了個(gè)人對(duì)自身信用水平的重視，從而提高整個(gè)社會(huì)的信用狀況。

3.完善銀行監(jiān)管者的監(jiān)管理念、監(jiān)管方法，提高公眾對(duì)銀行業(yè)的監(jiān)督意識(shí)

利率市場(chǎng)化將利率定價(jià)權(quán)進(jìn)一步交給銀行金融機(jī)構(gòu)，如果監(jiān)管者和社會(huì)公眾未提高自身監(jiān)管意識(shí)，利率市場(chǎng)化將形同虛設(shè)。銀行監(jiān)管者的職責(zé)在于設(shè)定明確的規(guī)則，規(guī)定銀行金融機(jī)構(gòu)的職能與禁區(qū)；定期或不定期對(duì)銀行進(jìn)行檢查、監(jiān)督。銀行監(jiān)管者也需要檢討自身監(jiān)管是否有效或者不到位。筆者認(rèn)為，應(yīng)充分發(fā)揮銀行業(yè)協(xié)會(huì)自律性組織的作用來保證有序競(jìng)爭(zhēng)，嚴(yán)格執(zhí)行國家已經(jīng)頒布的限制不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)的法律來約束商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)行為。銀行業(yè)監(jiān)管者致力于明確監(jiān)管原則，制定詳細(xì)的監(jiān)管制度，給銀行創(chuàng)造一個(gè)健康的市場(chǎng)環(huán)境和競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。

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