呂宏芬　岳甚先

摘 要：對(duì)中國(guó)商業(yè)銀行的并購(gòu)現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題進(jìn)行簡(jiǎn)要的介紹，取得近年來(lái)商業(yè)銀行并購(gòu)的12個(gè)典型案例，借助DEA模型對(duì)其并購(gòu)效率進(jìn)行分析，最后從銀行自身、市場(chǎng)機(jī)制、政府行為三個(gè)層面提出提升中國(guó)商業(yè)銀行并購(gòu)效率的對(duì)策建議。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；并購(gòu)；效率

中圖分類號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2015）03-0091-02

從世界銀行業(yè)的發(fā)展史來(lái)看，目前國(guó)際上各大銀行，都是通過(guò)不斷并購(gòu)來(lái)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍、增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的。19世紀(jì)末以來(lái)，全球范圍內(nèi)的大規(guī)模銀行并購(gòu)浪潮已經(jīng)發(fā)生了三次：第一次發(fā)生在19世紀(jì)末20世紀(jì)初，在這一潮流中銀行并購(gòu)首先發(fā)端于銀行業(yè)較早起步的英國(guó)，并逐漸延伸至美國(guó)、日本及其他歐洲國(guó)家。第二次發(fā)生在20世紀(jì)80年代，在金融自由化與全球化浪潮的推動(dòng)下，各國(guó)銀行業(yè)務(wù)綜合化趨勢(shì)隨之明顯提高，銀行業(yè)務(wù)范圍不斷擴(kuò)大。第三次發(fā)生在20世紀(jì)90年代，隨著經(jīng)濟(jì)全球化和金融自由化趨勢(shì)的加快，銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)日益加劇，全球銀行業(yè)掀起了史無(wú)前例的大規(guī)模并購(gòu)浪潮，并一直延續(xù)到現(xiàn)在。

一、中國(guó)商業(yè)銀行的并購(gòu)現(xiàn)狀及問(wèn)題

綜觀20世紀(jì)90年代以來(lái)中國(guó)商業(yè)銀行并購(gòu)的發(fā)展歷程，總體上經(jīng)歷了從以政府主導(dǎo)的銀行并購(gòu)向以市場(chǎng)配置為導(dǎo)向的銀行并購(gòu)，這也是中國(guó)商業(yè)銀行并購(gòu)的發(fā)展趨勢(shì)和與國(guó)際金融業(yè)并購(gòu)的必然要求。

1.政府主導(dǎo)階段（20世紀(jì)90年代）

20世紀(jì)的整個(gè)90年代，中國(guó)銀行業(yè)出現(xiàn)了較多的并購(gòu)案例，但這一階段的銀行并購(gòu)主要是由政府主導(dǎo)的并購(gòu)，其中很重要的原因是各級(jí)政府為化解部分地方銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)因經(jīng)營(yíng)不善退出市場(chǎng)而進(jìn)行的并購(gòu)。比如，1996年廣東發(fā)展銀行并購(gòu)了中銀信托；1996年南海發(fā)展銀行并購(gòu)重組了28家南海城市信用社；1997年中國(guó)建設(shè)銀行并購(gòu)了中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展信托投資公司；1998年中國(guó)工商銀行收購(gòu)了香港東亞銀行和英國(guó)西敏亞洲有限公司的股份，組建成中國(guó)工商銀行東亞金融控股有限公司；1998年中國(guó)工商銀行收購(gòu)南海發(fā)展銀行，等等。

2.由政府主導(dǎo)逐步轉(zhuǎn)向市場(chǎng)主導(dǎo)階段（20世紀(jì)90年代末到2005年）

20世紀(jì)90年代末以后，政府不斷轉(zhuǎn)變?cè)阢y行并購(gòu)中的職責(zé)，銀行并購(gòu)也逐步由政府主導(dǎo)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)主導(dǎo)。參與并購(gòu)的銀行不再以單純地化解金融風(fēng)險(xiǎn)為目的，而是更加注重并購(gòu)方銀行經(jīng)營(yíng)管理效率的提高。例如，1999年以來(lái)，有興業(yè)銀行并購(gòu)義烏市城市信用社，上海浦東發(fā)展銀行并購(gòu)瑞豐城市信用社，中國(guó)光大銀行對(duì)并購(gòu)中國(guó)投資銀行，興業(yè)銀行并購(gòu)佛山市商業(yè)銀行等等，都是銀行間自主進(jìn)行的并購(gòu)行為，政府在其中主要起到，政府從直接干預(yù)轉(zhuǎn)向了政策引導(dǎo)和間接影響。

3.參與跨國(guó)并購(gòu)的階段（2006年以來(lái)）

2006年，中國(guó)建設(shè)銀行收購(gòu)美國(guó)銀行亞洲股份有限公司100%的股權(quán)，這是中國(guó)最早開展跨國(guó)并購(gòu)的銀行之一；同年中國(guó)工商銀行收購(gòu)了印尼Halim銀行90%的股權(quán)；2006年底，中國(guó)銀行對(duì)新加坡飛機(jī)租賃有限責(zé)任公司的股本進(jìn)行100%的收購(gòu)；2007年，中國(guó)工商銀行收購(gòu)澳門誠(chéng)信銀行79.9%的股份；2007年，中國(guó)工商銀行收購(gòu)南非標(biāo)準(zhǔn)銀行20%的股份；中國(guó)民生銀行收購(gòu)聯(lián)合銀行控股國(guó)內(nèi)公司9.9%的股份；2008年，中國(guó)招商銀行收購(gòu)永隆銀行100%的股權(quán)。近幾年來(lái)，中國(guó)商業(yè)銀行跨國(guó)并購(gòu)的案例越來(lái)越多，規(guī)模也越來(lái)越大。中國(guó)的工行、建行、中行等銀行也通過(guò)各種并購(gòu)行為逐漸成為全球規(guī)模較大的幾家銀行，在全球金融市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力也顯著提高。

但是，在商業(yè)銀行的并購(gòu)中也存在許多突出問(wèn)題，例如銀行對(duì)并購(gòu)目的不清晰、沒(méi)有制訂完善的并購(gòu)計(jì)劃、不重視并購(gòu)后的內(nèi)部整合、并購(gòu)后的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略不清晰、與銀行并購(gòu)相關(guān)的法律法規(guī)不夠完善，等等。這些問(wèn)題客觀上反映了中國(guó)銀行業(yè)所處的發(fā)展階段，也是制約中國(guó)商業(yè)銀行參與跨國(guó)和國(guó)際金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的重要因素。

二、中國(guó)商業(yè)銀行并購(gòu)的效率和風(fēng)險(xiǎn)分析

本文選取2005—2011年中國(guó)商業(yè)銀行并購(gòu)中包括中信銀行收購(gòu)唐山市豐南區(qū)城市信用合作社等在內(nèi)的10起較為典型的案例，應(yīng)用DEA模型對(duì)銀行并購(gòu)效率進(jìn)行了實(shí)證研究。數(shù)據(jù)包絡(luò)分析模型（Data Envelopment Analysis，DEA）是目前評(píng)估銀行并購(gòu)效率最常用的方法。在銀行并購(gòu)效率研究中運(yùn)用DEA模型，就是將銀行看作是一個(gè)決策單元（Decision Making Units，DMU），它在一定可能的范圍內(nèi)，通過(guò)投入一定數(shù)量的要素并產(chǎn)出一定數(shù)量的“產(chǎn)品”的活動(dòng)，再由眾多DMU構(gòu)成被評(píng)價(jià)群體，通過(guò)對(duì)投入或產(chǎn)出比率進(jìn)行分析，以DMU的各個(gè)投入或產(chǎn)出指標(biāo)的權(quán)重作為變量進(jìn)行評(píng)價(jià)運(yùn)算，確定有效生產(chǎn)前沿面，確定DMU是否DEA有效（即相對(duì)有效率最高），同時(shí)還可用投影方法指出DMU非DEA有效或弱DEA有效的原因及應(yīng)改進(jìn)的方向和程度。

研究的結(jié)果表明，所選取的銀行并購(gòu)案例中，大多數(shù)銀行實(shí)現(xiàn)了雙贏（10起案例中有7起是明顯有效；3起效果不明），即并購(gòu)銀行和目標(biāo)銀行都實(shí)現(xiàn)了效率提升。可以說(shuō)，2005年至今所發(fā)生的中國(guó)商業(yè)銀行并購(gòu)案取得的效果不俗。從地域分布上看，較為成功的并購(gòu)案例中被收購(gòu)銀行主要集中在東部地區(qū)，而沒(méi)有明顯提升收購(gòu)銀行效率的收購(gòu)或入股案例主要集中在北部地區(qū)。另外，大多數(shù)的銀行并購(gòu)案例的效率呈現(xiàn)滯后性的特點(diǎn)，需要時(shí)間對(duì)并購(gòu)的資產(chǎn)進(jìn)行消化、整合，這也說(shuō)明銀行并購(gòu)存在 一定的風(fēng)險(xiǎn)。但總體而言，并購(gòu)活動(dòng)能在一定程度上提升銀行績(jī)效。因此，政府對(duì)商業(yè)銀行并購(gòu)活動(dòng)應(yīng)該持支持與鼓勵(lì)的態(tài)度。

當(dāng)然，商業(yè)銀行并購(gòu)是一項(xiàng)充滿風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)組織活動(dòng)，其風(fēng)險(xiǎn)貫穿于并購(gòu)的全過(guò)程。具體體現(xiàn)在政治風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、整合風(fēng)險(xiǎn)等等方面。而銀行并購(gòu)中的博弈定價(jià)也說(shuō)明了并購(gòu)中存在的風(fēng)險(xiǎn)因素。

并購(gòu)能否給商業(yè)銀行帶來(lái)績(jī)效不僅取決于并購(gòu)的具體過(guò)程，關(guān)鍵是要看商業(yè)銀行并購(gòu)后能否進(jìn)行有效的整合。商業(yè)銀行并購(gòu)的目的是通過(guò)實(shí)施并購(gòu)和并購(gòu)后的整合，獲得商業(yè)銀行發(fā)展所需的資源和能力，構(gòu)筑和強(qiáng)化企業(yè)的核心能力，實(shí)現(xiàn)自身競(jìng)爭(zhēng)力的提高。

三、降低商業(yè)銀行并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策建議

銀行并購(gòu)的成效由銀行經(jīng)營(yíng)管理體制、金融市場(chǎng)發(fā)育程度和政府金融規(guī)制政策等幾個(gè)因素共同決定的。因此，要降低銀行并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，提升并購(gòu)效率，尚需從銀行、市場(chǎng)、政府三個(gè)層面來(lái)共同改進(jìn)。

1.銀行層面的對(duì)策

首先，在實(shí)施具體的并購(gòu)行為之前，商業(yè)銀行必須明確本銀行的發(fā)展戰(zhàn)略，在此基礎(chǔ)上充分評(píng)估目標(biāo)銀行與本銀行的戰(zhàn)略協(xié)同性和條件契合性，只有當(dāng)并購(gòu)目標(biāo)符合長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略布局，才可以實(shí)施并購(gòu)。其次，銀行應(yīng)通過(guò)制定合理的并購(gòu)策略，對(duì)并購(gòu)活動(dòng)要有系統(tǒng)周密的計(jì)劃，對(duì)可能出現(xiàn)的意外情況要有充分準(zhǔn)備并提出解決方案。再次，在并購(gòu)活動(dòng)中，要對(duì)并購(gòu)對(duì)象進(jìn)行仔細(xì)分析，充分論證對(duì)目標(biāo)銀行的并購(gòu)能否增強(qiáng)并購(gòu)銀行的競(jìng)爭(zhēng)力、促進(jìn)整體的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。此外，選擇切實(shí)可行的并購(gòu)模式即支付方式和并購(gòu)方向等對(duì)保證并購(gòu)活動(dòng)的成功至關(guān)重要，尤其對(duì)目標(biāo)銀行的或有負(fù)債要重點(diǎn)關(guān)注。最后，銀行并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)在并購(gòu)的全過(guò)程，因此并購(gòu)各個(gè)階段都要建立起風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)控制、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防的管理體系。銀行應(yīng)該從人員組織、操作程序、管理手段、運(yùn)行制度等方面建立并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，使銀行并購(gòu)活動(dòng)的每個(gè)環(huán)節(jié)都處于可控狀態(tài)，將各種潛在的風(fēng)險(xiǎn)消滅在萌芽狀態(tài)。

2.市場(chǎng)層面的對(duì)策

從整個(gè)金融市場(chǎng)環(huán)境來(lái)分析，有效推進(jìn)中國(guó)銀行并購(gòu)，還需要加快銀行的市場(chǎng)化改革力度，提升商業(yè)銀行的市場(chǎng)主體地位，完善銀行并購(gòu)的主體和并購(gòu)方式等等。應(yīng)積極培育銀行并購(gòu)主體。近年來(lái)，中國(guó)銀行并購(gòu)的主要參與者是歷史包袱比較輕、資產(chǎn)質(zhì)量較好的新興區(qū)域性股份制商業(yè)銀行。隨著中國(guó)金融市場(chǎng)的逐步對(duì)外開放，外資銀行參股、入股中資銀行的步伐將會(huì)明顯加快，這將有利于進(jìn)一步規(guī)范中國(guó)銀行并購(gòu)行為，為更多金融機(jī)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)資本參與銀行業(yè)并購(gòu)提供外部市場(chǎng)條件。

銀行業(yè)的并購(gòu)方式有橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)和混業(yè)并購(gòu)等。由于受分業(yè)經(jīng)營(yíng)的限制，目前中國(guó)的銀行并購(gòu)基本是橫向并購(gòu)，只有少量混業(yè)并購(gòu)案例。隨著分業(yè)經(jīng)營(yíng)限制的逐步取消，銀行業(yè)有望更多地開展混業(yè)并購(gòu)和縱向并購(gòu)，以實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)的多元化。

高效的資本市場(chǎng)可以為金融資產(chǎn)提供定價(jià)依據(jù)，將資源配置到那些收益較高、實(shí)力強(qiáng)大的銀行，節(jié)約社會(huì)成本。因此，壯大資本市場(chǎng)，鼓勵(lì)資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)良的銀行上市，不但可以增強(qiáng)銀行業(yè)自身的實(shí)力，而且可以平衡上市公司的行業(yè)結(jié)構(gòu)，穩(wěn)定內(nèi)地的股票市場(chǎng)，為銀行業(yè)的并購(gòu)創(chuàng)造豐富的融資渠道。

促進(jìn)銀行并購(gòu)動(dòng)力和提升并購(gòu)效率，還需要一系列市場(chǎng)機(jī)制予以保障。例如，為維護(hù)和確保存款人的利益，必須建立存款保險(xiǎn)制度，力促銀行業(yè)并購(gòu)重組的安全有效地開展和進(jìn)行。與此同時(shí)，還要實(shí)行利率市場(chǎng)化，它更能增強(qiáng)銀行在的激烈競(jìng)爭(zhēng)中的活力，促進(jìn)銀行在自然競(jìng)爭(zhēng)中優(yōu)勝劣汰，促進(jìn)銀行并購(gòu)的良性發(fā)展。

3.政府層面的對(duì)策

縱觀中國(guó)銀行業(yè)的發(fā)展歷程，銀行業(yè)的健康發(fā)展是由銀行經(jīng)營(yíng)管理體制、金融市場(chǎng)發(fā)育程度和政府金融規(guī)制政策等幾個(gè)因素共同決定的，其最終目標(biāo)指向應(yīng)統(tǒng)一于增強(qiáng)銀行綜合競(jìng)爭(zhēng)力以及促進(jìn)銀行業(yè)的效率和穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。從中國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境來(lái)看，要真正增強(qiáng)銀行的實(shí)力，有效推動(dòng)銀行并購(gòu)的步伐和提升并購(gòu)效率，政府還要為銀行并購(gòu)創(chuàng)造更加有利的條件，銀行并購(gòu)機(jī)制還需要進(jìn)一步完善。具體地，政府需要在轉(zhuǎn)變政府職能、調(diào)整金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)政策、完善社會(huì)保障制度和法律法規(guī)建設(shè)等方面加大改革力度。

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